Claves de inversión en la actualidad. Mesa redonda con Gestoras en Bilbao

Claves de inversión en la actualidad. Mesa redonda con Gestoras en Bilbao

El pasado martes 26 de noviembre organizamos la jornada Claves de inversión en la actualidad: ¿Qué opinan las gestoras de fondos? en el Hotel Silken Gran Domine de Bilbao, donde contamos con la presencia de gestoras conocidas internacionalmente como Schroders, Pictet AM y M&G Investments, junto con José María de Luna de Profim EAFI que ejerció de moderador en la mesa redonda. 

Gestoras de fondos

 

A continuación, podéis encontrar un resumen con las aportaciones de los distintos representantes de las gestoras en la jornada:

Entrevista a José María de Luna (EAFI Profim)

Una EAFI es una empresa de asesoramiento financiero independiente que presta servicios de asesoramiento sin conflictos de interés y, adaptándose a las necesidades del inversor y a las condiciones del mercado. Su labor es decir al inversor dónde estar y qué riesgos existen.

En cuanto a la bajada de tipos del BCE afecta de forma negativa a los depósitos y a los fondos de renta fija a más corto plazo.

Jose María señala que ambos estilos de gestión, tanto activa como pasiva, pueden coexistir. Desde Profim dividen las inversiones en dos partes: la posición estratégica a más largo plazo recomendando fondos convencionales y las posiciones más tácticas de corto plazo donde podemos aprovechar los fondos cotizados, que a pesar de tener una fiscalidad menos ventajosa, son más ágiles.

Recomiendan ETFs como el Ishares S&P 500 Hedge y el Lyxor IBEX 35, así como algunos ETFs de Japón con divisa cubierta. En cuanto a ETFs sectoriales destacan el Alerian MLP que invierte en compañías de distribución de hidrocarburos en Norteamérica.  

En cuanto a tendencias estratégicas de largo plazo aconsejan mantener posiciones en renta variable, sobre todo norteamericana (sector industrial, consumo, energético…), europea y japonesa. El sector consumo de China también es una buena opción.

Indica que no pueden faltar los siguientes activos en una cartera moderada: 

Entrevista a Cristina García de Sola (M&G)

 

Cristina García de Sola nos explica que desde M&G no creen que vaya afectar a los fondos la bajada de tipos, ya que el mercado ya lo intuía. No obstante, opinan que los bancos centrales tienen que intentar sorprender al mercado, para así luchar contar un problema de no inflación.
 
Los tipos no van a subir en el medio plazo, van a estar bastante tiempo bajos debido a la falta de crecimiento y la no inflación. Estos son motores para comenzar a impulsar el crecimiento en Europa y EEUU. 
 
El inversor moderado lo tiene algo más complicado, ya que la renta fija convencional cada vez está dejando menos márgenes. Pero hay opciones como fondos de duraciones cortas (un año) o algo más de riesgo como fondos de alta rentabilidad. Otra opción son los fondos convertibles en los que podemos participar de subidas y de bajadas.
 
En cuanto a los riesgos para el próximo año, tenemos el tapering que no parece que sea algo inmediato. Y la inflación que en EEUU está en mínimos históricos (1%) cuando el objetivo era del 2%. 
 
El proceso para la selección de valores de renta variable en M&G es compañía por compañía a través de una herramienta de Credit Suisse. Procuramos ver el cash-flow, si es sostenible y como está valorada, así como el crecimiento potencial de la compañía
 
El M&G Optimal Income destaca porque ha sabido adaptarse a las condiciones del mercado y tiene una gran flexibilidad. Creemos que el fondo aún sigue teniendo cabida a pesar a los pocos márgenes actuales que da la renta fija.
 

Entrevista a Leonardo Fernández (Schroders)

 
Hay varias características que hacen que Schroders con más de 200 años de historia siga siendo esa empresa de sentimiento familiar y tradicional. Desde Schroders se mantiene una dedicación exclusiva a la gestión de activos. Por tanto, mantenemos unos intereses completamente alineados con los de nuestros clientes.
 
Otra característica importante es la solidez financiera que mantiene Schroders. No posee nada de deuda lo que le ha dado una posición privilegiada en la crisis donde ha podido ser compradora de ciertos valores.
 
Respecto a la bolsa española, ha experimentado una gran revalorización de las empresas en un periodo de tiempo muy corto. Para que la bolsa española siga subiendo de forma sostenible necesita un aumento de beneficios de las empresas. 
 
Si analizamos mercados que pueden sorprendernos en los próximos años, pensamos los mercados fronteras pueden ser oportunidad a medio o largo plazo. 
 
Respecto a sectores con oportunidades, en Schroders  analizamos en qué negocios invertir independiente del sector. Es cierto que dado el momento del ciclo económico los sectores que se han quedado algo atrás y van ligados al ciclo deberán verse beneficiados frente a los más defensivos, que han tenido un buen comportamiento los últimos años. 
 
De cara a invertir en los próximos años Leonardo considera varias claves
  • Flexibilidad: para buscar las mejores oportunidades en los segmentos que gestionan sin tener en cuenta los índices de referencia. 
  • Diversificación: cobran importancia los fondos mixtos para conseguir carteras más eficientes pudiendo adaptarse a la coyuntura. 

Ejemplo de algunos fondos son:

 

Entrevista a Patricia de Arriaga (Pictet AM)

En el panorama actual, Patricia destaca que existe un aceleramiento mundial que va estar liderado por Estados Unidos y los países emergentes que van a logar estabilizar sus tasas de crecimiento. Seguimos en una fase de desapalancamiento con unas políticas monetarias que continúan muy expansivas.

El riesgo fundamental es que después de estas inyecciones de liquidez, el crecimiento no sea sostenido. Cualquier dato de contracción en las ventas, de contracción en el sector inmobiliario de Estados Unidos… serían malas noticias.

La situación actual de los mercados emergentes ha cambiado, ya que tienen los elementos necesarios para expandir su política monetaria y dar incentivos. Se ha producido una devaluación y los mercados de renta variable se encuentran con grandes descuentos en comparación a los países desarrollados, pudiendo ser un buen punto de entrada.

El Pictet Euro Short High Yield invierte en high yield Europeo a corto plazo, limitando la exposición crediticia, sectorial…limitando al máximo las posibilidades de caídas.

El Pictet Global Megatrend Selection invierte en renta variable global, pero al invertir en mega tendencias resulta un fondo alternativo a cualquier inversión estándar, ya que está muy diversificado y su posicionamiento cíclico en determinados sectores. 

 

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