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D. Alberto vuelve a los ruedos

Como Fermín Murillo, ese torero navarro que se enfrentaba a lo más difícil cuando lidiaba a los Miuras, esa ganadería que los famosos no querían ni ver ni en pintura.

Y es que después de unos meses de road-show por las tierras de España, Alberto ha emprendido una aventura cimentada en sus conocimientos, inquietures, humildad y autoconfianza, para seguir gestionado un fondo de autor (fenómeno bastante insólito por estos lares).

Conozco a Alberto Espelosín desde hace diez años y alguna vez, comentamos sobre los mercados y la verdad no sé si quiere saber mi opinión y la de otros para tenerla en cuenta o para hacer lo contrario.

Aún me acuerdo de la primera conferencia suya a la que asistí, estaba rumiando su primera idea y ya había lanzado tres más, así que tuve que oírla tres veces más. Ahora le pido los apuntes y después, intento completarlo con su presencia y alguna cuestión.

La Universidad ha perdido un catedrático y espero que cuando a sus ochenta años se vaya retirando le nombre catedrático emerito pues estoy seguro que es más aprovechable una charla suya que cien manuales.

Y aquí surge el Abante Pangea y me pregunto: ¿qué aporta el nuevo fondo? ¿tiene los medios adecuados para gestionar? ¿será capaz de batir a sus competidores? ¿cuál es el historial del gestor? ¿será Alberto el Nicolás Walensky español?

Además las pretensiones son ambiciosas, como en Pangea que se define como indica su nombre “Pan=Todo, Gea=Tierra, Global, Flexible y unas veces será un fondo de renta fija y otro de renta variable, todo en función de lo que nos dicten la macro y la micro, por lo que es lógico que dudemos de su capacidad de competir con el M&G Optimal Income, Arty, Alken Total Return, etc.

Facetas de Alberto Espelosín

En Alberto coinciden varias facetas:

a) El catedrático macro con el que puedes hablar de la salida del Qe3, de la burbuja de los bonos, de la insostenibilidad del sistema de pensiones, de las megatendencias, de Japón, etc. Asistan a sus conferencias, pero después de tantas cifras y tanta velocidad parlante   quédense con tres o cuatro ideas.

b) El valorador y comparador de los precios de las diferentes clases de activo para determinar lo barato, lo menos barato y lo caro.

c) El analista sectorial y valorador de empresas, que es capaz de detectar los negocios del siglo XXII, las barreras de entradas,  las empresas ganadoras en este mundo tan competitivo así como las compañías infravaloradas por diversos motivos. 

d) Conocimientos de la utilidad e inutilidad del análisis técnico y de los derivados que pueden añadir un plus adicional de rentabilidad.

e) El cocinero de paellas o gestor que es capaz de integrar los diferentes ingredientes para que tengamos una digestión tranquila y apacible. Esa es quizá la faceta más importante por su labor integradora de las anteriores.

f) Alberto ve lo obvio, pero aparece escondido para la mayoría de los gestores que se preocupan de lo que hará la bolsa mañana pero son incapaces de ver las tendencias de fondo.

g) Aunque los tiene bien puestos, el Punset de las finanzas es una persona reflexiva que rara vez se deja llevar por los impulsos.

He tenido ocasión de leer el decálogo (confeccionado hace dos meses) o los diez mandamientos que Alberto con motivo del lanzamiento del fondo ha escrito y donde confluyen todos los Albertos de los que he hablado: Mi consejo es que lo lean entero y en versión original. Por ahora acierto pleno.

Ideas clave

Sus ideas se resumen en:

  1. Disociacion entre salarios y beneficios en máximos a favor de estos, lo que no es bueno para la bolsa. Prefiere invertir en bolsas de países con bajadas de costes laborales, a poco que los políticos recuperen el sentido común.
  2. Si la bolsa sube será por la expansión monetaria, no por ganancias. La creencia de que todo está barato será una ilusión si los tipos empiezan a subir.
  3. La bolsa ex financieras está en máximos pues los beneficios así lo están. Habrá que estar atentos a la evolución y recuperación de las provisiones bancarias.
  4. Existe una burbuja de bonos y de deuda emergente.
  5. Excesivo optimismo del mundo inversor reforzado por volatilidad en mínimos que nos alerta de posibles correcciones.
  6. Japón es un corto por encima de 15.000, pues no se han llevado a cabo reformas estructurales y sus países competidores, China, Corea, no van a permanecer quietos.
  7. Europa tiene problemas políticos y económicos. Por encima de 1,30 el euro no puede sobrevivir. Francia es el gran problema. España e Italia (a poco que los políticos sean igual que el resto de los mortales). Dado el esfuerzo que han realizado tienen las de ganar.
  8. El envejecimiento poblacional será el gran problema estructural, que hay que resolver.

¿Cómo ha empezado y cuál es la cartera del fondo?

Exposición global muy baja en bolsa, corto de índices de bolsa americana, alemana y japonés, largo de dólares y yenes, corto de bonos 2-5 años alemanes y franceses y largo de una serie de valores bursátiles que considera infravalorados. 

Aunque conozco la flexibilidad de Alberto para moverse rápidamente en esas aguas turbulentas, creo que mantendrá esta cartera durante algún tiempo y esto me lleva a resaltar dos aspectos de la inversión:

a)  La necesidad de una información recurrente, fluida, periódica pero también atemporal cuando las circunstancias lo requieran entre el gestor y los participes.

b) Tener bien delimitado la utilidad del fondo. Particularmente, lo he recomendado en función de dos circunstancias que creo que no me equivoco:

1. Será un fondo estructural en mi cartera de largo plazo pues compara el valor de las diferentes clases de activos.

2. Incrementaré sustancialmente mi posición cuando todo el mundo sea optimista injustificadamente, pues seguramente adoptará una posición contraría.

Alberto, contamos contigo y con tu buen hacer.

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  1. en respuesta a Pegata
    - Ver mensaje
    #4
    Enrique Roca

    Creo que a traves de Inversis ya se puede contratar

  2. #3
    hicamo

    Hola:

    Me gustaría saber si piensa Espelosín salir como hizo del fondo Alpha, en mi caso con pédidas de más del 9%, bueno por lo menos ibercaja no me avisó de que esto pasaría y he visto caer la rentabilidad hasta que de nuevo me proponen cambiar ese fondo en el banco por otro. Me gustaría saber si hay posibilidades de saber cómo fue.

  3. en respuesta a Tomaser57
    - Ver mensaje
    #2
    Pegata

    Buenos días.
    Yo llamé a Abante y me comentaron que sólo se puede contratar a través de ellos.
    La verdad es que este tema a mí me para un poco, porque le resta agilidad en su contratación y manejo.
    Igual Enrique nos puede aportar algo más en este tema.

    Saludos.

  4. #1
    Tomaser57

    Buenas tardes Enrique. Este fondo que nos comentas, ¿lo distribye solo Abante o se puede comprar en algun otro sitio?
    Un saludo

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