En qué activos invertir en el complejo entorno actual macroeconómico, Marc Garrigasait

En qué activos invertir en el complejo entorno actual macroeconómico, Marc Garrigasait

Marc Garrigasait, presidente y gestor de inversiones en Koala Capital Sicav, realizó una ponencia la tarde del miércoles 6 de Marzo en Forinvest. En su ponencia empezó haciendo un análisis sobre: la política monetaria y fiscal expansiva que se está llevando a cabo, la situación de China y sobre los efectos de la inflación. Finalmente habló sobre dónde invertir en el complejo entorno actual macroeconómico.

Marc Garrigasait nacido el 22 de octubre de 1968, actualmente es profesor asociado del departamento de finanzas en la Universidad Pompeu Fabra. Anteriormente fue profesor del departamento de finanzas en la Universitat Oberta de Catalunya (UOC) y director de inversiones en Caixa Catalunya Gestió S.G.I.I.C, y portfolio manager en GESCAT E.G.F.P y VALORCAT A.V.

Marca Garrigasait

En qué activos invertir en el complejo entorno actual macroeconómico

La ponencia trataba de resolver las dudas sobre los efectos de las políticas económicas y monetarias llevadas a cabo y dónde invertir en el actual complejo macroeconómico.

La política monetaría y fiscal expansiva

Se está realizando la política monetaria y fiscal expansiva más brutal de la historia, los países donde hay problemas financieros se está inyectando capital o imprimiendo dinero, pero este tipo políticas sólo solucionan el problema a corto plazo. Todo este tipo de políticas ha provocado que 38 países tengan los tipos de intereses reales negativos, esto es lo nunca visto y además es insostenible. Los 15 países del G-7 tienen intereses reales negativos. Los que no tienen intereses reales negativos están haciendo una guerra de divisa.

El incremento de la base monetaria en los últimos años en Estados Unidos ha aumentado de una manera exponencial, y esto indica que algo está pasando en el mundo. En el siguiente gráfico se puede apreciar:

La reserva monetaria en EE.UU

Si hay tanto dinero ¿Por qué no llegamos a fin de mes?  La clave está en la rotación del dinero. El dinero se trasmite al SISTEMA financiero pero no se trasmite a la economía. La velocidad del dinero está más baja que en los años 70.

Los ingresos de las familias han aumentado muy poco en 30 años, pero en cambio la deuda ha incrementado mucho. Por tanto el efecto riqueza que hemos vivido ha sido provocado por un incremento de la deuda y no por un aumento de los ingresos. Con el siguiente gráfico se puede observar:

Deudas e ingresos de las familias

Garrigasait también realizó un breve análisis sobre las cuentas públicas de los principales países: Francia, Portugal, Japón, EE.UU, Italia… y mediante varios gráficos pudimos observar que llevaban décadas de déficit público de manera sistemática, lo que provoca que se incremente las deudas del Estado. 

China

China ha tenido un elevado crecimiento, pero principalmente su crecimiento fue natural hasta 2008 gracias a sus 1.300 millones de habitantes, su sistema político estable y con un punto de partido muy bajo. El crecimiento monetario Chino hasta entonces fue equilibrado. Pero a partir de 2009 como consecuencia de la crisis económica, el Gobierno Chino propuso incrementar el crédito para compensar la caída de la producción industrial. Una de las consecuencias de esta decisión fue que se está incrementando mucho el crecimiento monetario mediante el préstamo para realizar infraestructuras y viviendas. Actualmente elvolumen de activos en proceso de construcción en Diciembre de 2012 representaba 1,5 veces su PIB, esto es insostenible y además peligroso. Se está creando una burbuja inmobiliaria. Hay que recordar que España el volumen de activos construidos y en construcción ha llegado a un máximo de 2 veces su PIB, China sin tener en cuenta lo que está construido, el volumen de activos en construcción representa el enorme volumen de 1,5 veces su PIB.

 
China basa su crecimiento en la inversión y no el consumo, al igual que Japón y Corea. Actualmente se está bajando el consumo chino y los chinos que viven en ciudades tienen mucho ahorro. En china a corto plazo el consumo no puede sustituir a la inversión. El consumo es el 35 % y la inversión es del 50% del PIB en China, sin embargo en Estados Unidos el consumo es un 71% del PIB.
 

¿Dónde hay que invertir en el complejo actual macro?

Según Garrigasait, la lógica nos dice que hay que invertir en activos reales. Si hay un problema de divisas o una alta inflación, los activos reales te protegen de estas amenazas económicas. Por ejemplo si tienes un piso en el centro de Valencia, es un activo que tiene valor independientemente del valor de las variaciones de la divisa europea. Sería bueno invertir en inmobiliario en Alemania y en América, pero no ni en Londres ni Estados Unidos ni España, sobre todo en este último país el precio de la vivienda aún no ha caído lo suficiente. Por tanto hay que analizar en qué país invertir en inmobiliario.

También sería aconsejable invertir en el mercado del oro aunque en el corto plazo ha estado cayendo en los últimos meses pero es un buen activo para invertir en casos de hiperinflación y en deflación, pero es desaconsejable invertir en oro cuando la situación económica es estable.

Las acciones y los bonos no son buenas inversiones si hay mucha inflaciónson aconsejables en situaciones económicas estables. Las acciones te ayudan a defenderte de problemas monetarios pero a corto plazo te pueden arruinar si hay mucha inflación.
 
El tema agrícolas es un activo para invertir  poco conocidos pero es un mercado bastante interesante porque cada vez hay menos hectáreas agrícolas disponibles porque la población no para de aumentar.
 
Un dato muy interesante es observar y analizar el crecimiento medio de los campos de cultivo. Cada vez cuesta más incrementar la producción por hectárea pese a una utilización mayor de fertilizantes. Otros datos a tener en cuenta para saber que puede ser interesante invertir en productos agrícolas son que China consume el 50% de materias primas industriales en el mundo, sin embargo en temas agrícolas consumen entre el 10% y el 20% de todos los productos agrícolas del mundo, por tanto no hay ninguna burbuja alimentaria en china y como la población china cada vez consume más productos agrícolas, sería interesante invertir en este campo.
 

Entrevista con Marc Garrigasait

Al finalizar la ponencia, Garrigasait nos concedió una pequeña entrevista dónde comentó cuál era su visión particular sobre la situación económica y en qué activos invertir en el complejo entorno actual macroeconómico.

¡Sé el primero en comentar!

Cookies en rankia.com

Utilizamos cookies propias y de terceros con finalidades analíticas y para mostrarte publicidad relacionada con tus preferencias a partir de tus hábitos de navegación y tu perfil. Puedes configurar o rechazar las cookies haciendo click en “Configuración de cookies”. También puedes aceptar todas las cookies pulsando el botón “Aceptar”. Para más información puedes visitar nuestra política de cookies.

Aceptar