Noticias sobre fondos de inversión: semana 30 de julio 2012

Noticias sobre fondos de inversión: semana 30 de julio 2012

Preocupa la disgregación de la zona euro, el caso de Finlandia

Uno de los temas más comentados esta semana es son los rumores de salida del Euro en torno a Finlandia que han alimentado las expectativas de ruptura del Euro también por el norte del continente. Estos rumores están apoyados en la exigente posición adoptada por Finlandia respecto a las condiciones de los rescates de los países periféricos de la eurozona y a las reticencias a permitir que se compren bonos en el mercado secundario. Jutta Urpilainen, ministra finlandesa de Finanzas declaró que su país no está dispuesto a responsabilizarse de la deuda de otros estados y que están preparados para una eventual salida del euro. 

Ante estas perspectivas, gestoras como AXA se apresuran a cuantificar las probabilidades de que cada país de la eurozona salga del euro, dando a países como Italia cerca de un 15%.

Temporada de publicación de resultados, Telefónica recorta el dividendo

Dividendos telefónicaOtro tema que saltaba a la palestra esta semana era la “sorprendente” cancelación del dividendo de Telefónica para este año que ha puesto en alerta a los inversores a la espera de nuevas cancelaciones en otras empresas. En el universo de los fondos, la principal repercusión se deriva de la habitual inclusión de Telefónica en los cada vez más populares fondos de rentabilidad por dividendo, por lo que en la actual situación existía la duda de si tales fondos eliminarían de sus carteras los valores de la teleco. Los expertos apuntan a que dependerá de las restricciones impuestas por folleto y de las opiniones de los gestores de los fondos, por lo que habrá diversidad de actuación.

Muchos gestores consideran la medida muy acertada ya que la agresiva política de pay-out de Telefónica estaba lastrando el saneamiento de su balance, el desapalancamiento y evita el gravoso recurso a los mercados financieros en estos tiempos.

Ahora, todos los ojos están puestos en otros grandes nombres de la renta variable española que podrían seguir el camino abierto por telefónica y rebajar o cancelar sus dividendos.

JP Morgan reacciona ante los problemas en los fondos monetarios y lanza un fondo High Yield

JP Morgan cerró la semana pasada las suscripciones del JPM High Yield Bond Portfolio, fondo que busca obtener una rentabilidad cercana al 7% a través de deuda High Yield, formando una cartera con un vencimiento medio alrededor de los 5 años y cuyo gestor será William Healey. El fondo estará diversificado por sectores y geográficamente para limitar el riesgo de este tipo de activos. La cartera estará mayoritariamente expuesta a  Estados Unidos y Europa occidental, y por sectores a la comunicación, automoción, embalaje o alimentación con títulos de empresas como Fiat o Renault.

Los expertos destacan este interesante movimiento estratégico de la gestora JP Morgan tras la rebaja de los tipos del BCE que restan atractivo a los fondos monetarios. Una buena alternativa para el inversor puede ser el mantenimiento a vencimiento de carteras de deuda High Yield.

Los fondos de inversión y de pensiones, siguen cayendo

Siguiendo con la tendencia de los pasados meses, el volumen de activos totales gestionados por fondos de inversión sigue cayendo en julio, especialmente los fondos monetarios – causado tal vez por la bajada de tipos del BCE -, los garantizados y los de Renta Fija. Igualmente, el patrimonio de los planes de pensiones cayó un 1’94%.

Los sectores más interesantes en julio han sido Biotecnología y emergentes, tanto en renta variable como en renta fija frente a la renta variable nacional que es la que más pérdidas arroja.

Tal vez por esas caídas de la bolsa los expertos apuntan a la renta variable nacional como la oportunidad más interesante de las que ofrecen actualmente los mercados financieros, siempre que se adopte una perspectiva de largo plazo. Problemas claves en el país como la prima de riesgo o el desapalancamiento de los bancos generan, al mismo tiempo, desconfianza en muchos inversores y oportunidades interesantes en el mercado.

Sigue la polémica sobre la prohibición de cortos

La semana pasada la CNMV decidió prohibir las posiciones cortas netas, lo que produjo reacciones enfrentadas entre los inversores que consideran los cortos como una peligrosa arma especuladora y los que consideran la maniobra como un error del regulador español.

Prohibición cortos

Unos lo consideran un error aduciendo que el precedente del año anterior no consiguió frenar la caída del IBEX a medio plazo; que la restricción secará la liquidez de los mercados, especialmente de instrumentos como los futuros; y que la prohibición restringe la actuación de determinados tipos de fondos. Otros entienden que es un freno necesario a la especulación que está castigando nuestros mercados multiplicando artificialmente la volatilidad y precipitando la caída del IBEX. La CNMV ha publicado recientemente un documento respondiendo las preguntas básicas que suscita la prohibición.

Los primeros efectos del nuevo Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva

El reglamento publicado en el BOE de 20 de julio de 2012 ya ha tenido los primeros efectos sobre los fondos de inversión en nuestro país y, especialmente, el artículo 14.2 que considera no sustanciales las modificaciones que ajusten el rating de los activos de renta fija a la calificación de solvencia del Reino de España, por lo que no tienen porqué ofrecer derecho de separación y comunicación individualizada si mantienen activos de renta fija con un rating menor al estipulado como mínimo en el folleto pero superior al del Reino de España.

En una temporada donde las calificaciones de las agencias de rating siguen una tendencia claramente descendente, la entrada en vigor de la ley provocó la temprana reacción de algunas gestoras que ajustaron rápidamente su política de inversión evitando eventuales ventas por bajadas de rating que hacían incurrir en pérdidas a los gestores.

En esta situación se da la imposibilidad de llevar a cabo esta maniobra por parte de los fondos monetarios por su propia definición, ya que si tienen en su cartera títulos corporativos con calificación inferior a A2, F2 o P2 pasan a la categoría de renta fija a corto plazo, considerándose el cambio de categoría como una modificación sustancial. 

Entre las bajadas de tipos de interés del BCE y las bajadas de rating parece que, a corto plazo, los fondos monetarios tienen un futuro complicado.

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