¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.

Finanzas personales

Qué se hace con los ahorros ycómo se manejan para que sean fuente de tranquilidad y no causa de angustia.

Mirando al 2015, desde el balcón 2014

Es difícil pronosticar y personalmente me es imposible.Los modelos de predicción meteorológica, han demostrado ser mas eficaces que los de predicción económica. Personalmente no tengo el coraje para hacer pronósticos, y mucho menos con dos decimales como vemos habitualmente en las “proyecciones mas confiables”. Lo único que tengo capacidad de hacer es “Pensar” y “Reflexionar”. Y mis reflexiones sobre los mercados son las que a continuación paso a compartir con usted.

Leer más

8 Pasos para entender el Default de Argentina

  1. Argentina entró en default.
  2. Los tenedores de CDS (entre ellos posiblemente se encuentren también los fondos buitres) cobrarán 1000 millones de dólares.
  3. Mas allá del punto anterior. Los CDS los tienen que pagar los Bancos emisores. En cuanto a Argentina, sigue tan en default como antes del 31 de Julio.
  4. El punto medular está en que este año Argentina hizo los deberes con el objetivo de terminar el 2014 con Sobresaliente: arregló con el Club de Paris, le pagó a Repsol, quedó bien con algún organismo internacional al sincerar parcialmente la inflación (aunque ahora se niegue a aceptar que terminará el año con un 40%) y sin embargo, al final, perdió el juicio en tercera y última instancia con los fondos buitres. Algo que al parecer no estaba en el radar del gobierno...Esta situación tira por el suelo toda la estrategia que ha venido haciendo el gobierno durante el año y hace peligrar además las dos últimas reestructuras de deuda.
  5. Pero en los hechos sigue todo igual, antes Argentina tenía el crédito internacional cerrado, ahora también.
  6. La cuestión pasa por “hacer la plancha” hasta el 31 de Diciembre de 2014, a un costo de una mayor contracción de la economía, pérdida de reservas y aumento del desempleo.
  7. A partir del 2/01/2015 Argentina estaría en condiciones de comenzar la negociación nuevamente con los fondos buitres. Sucede que cualquier arreglo posterior al 31/12/2014,que redunde en mejores condiciones que las aceptadas por aquellos que entraron al canje, no podrá hacerse exigible a partir del 2/01/2015 por aquellos que aceptaron el canje dado que la famosa cláusula RUFO habría vencido.
  8. Argentina sale del Default…, Kiciloff es candidato a la presidencia… el príncipe encuentra a la princesa, fueron felices y comieron perdices.... pero difícilmente será ese el final del cuento.

    Leer más

Un agujero negro que puede transformarse en sol

Me pasé de metafórico

Pero es lo más parecido a lo que está pasando con las mal llamadas Agencias de Gobierno Fannie Mae y Freddie Mac.
 

Los inicios...

Estas instituciones, desde su fundación, en el año 1938 Fannie Mae y en 1970 Freddie Mac, fueron empresas privadas, que tenían el guiño del gobierno americano para facilitarles líneas de crédito a tasas irrisoriamente bajas a cambio de actuar como dinamizadores del crédito en Estado Unidos.
 
Con esto podríamos decir sin temor a errarle demasiado de que el inicio del agujero negro arrancó por esas fechas.
Si bien existen otras empresas de este estilo, las mas relevantes son Fannie Mae y Freddie Mac que concentran el 40% del mercado de hipotecas en Estados Unidos. A los efectos de simplificar el artículo, me referiré solamente a Fannie Mae.
 
A través de una compleja ingeniería financiera Fannie Mae y el Tesoro norteamericano crearon la máquina de fabricar créditos baratos. A pesar de que nadie asumía la responsabilidad del traspaso de la hipoteca, como la “ingeniería” era suficientemente sofisticada, los sabios y videntes de siempre sostuvieron que el riesgo desaparecía; violando un principio financiero fundamental: El riesgo no desaparece, se traslada.
 
De esta manera el sector inmobiliario creció durante muchos años y pasó a representar en la actualidad algo más del 30% de la economía norteamericana. Leer más

Conceptos simples con palabras difíciles, ¿Tightening o tapering?

Tightening y tapering. No es lo mismo

En las últimas semanas he tenido varias consultas sobre el mismo tema, lo que hizo darme cuenta que hay una confusión mas o menos generalizada que a continuación pretendo ayudar a esclarecer.

Comenzamos...

La batería de armas que utilizó el Presidente saliente de la Reserva Federal, Ben Bernanke parecen haber resultado exitosas. El fantasma de la deflación está cada vez mas lejos y el pánico de una Depresión Económica al estilo de la década del 30 ha desaparecido.

La actual batalla que viene llevando adelante la Reserva Federal si bien no permite el retiro inmediato de todas las tropas y armamento, si amerita ir retirando paulatinamente los principales blindados. Es que al igual que en la medicina, los excesos de medicación generan adicción y efectos secundarios; en este caso inimaginables ya que se ha transitado un terreno absolutamente desconocido.   Leer más

Riqueza Real vs. Riqueza Artificial

Parafraseando a Winston Churchill, Estados Unidos terminó haciendo lo correcto, luego de intentar todas las otras posibilidades. Finalmente y contra reloj a último momento y previo al “día D” – ¿D de Default? – Demócratas y Republicanos se pusieron de acuerdo en ganar un poco de aire y evitar que Estados Unidos entre en una situación de default técnico.

Nada sustancial ha cambiado, solamente que los políticos hicieron sus apuestas, y concluyeron que las posiciones radicales llevarían a perder el juego. Hubiese sido muy recomendable que leyeran algo de “La teoría del equilibrio de John F. Nash aplicada a La teoría de Juegos no cooperativos”. John Nash seguramente recordado por la película “Una Mente Brillante” en la que se cuenta parte de su historia. Fue ganador de Premio Nobel por su trabajo “Equilibrio de Nash” realizado 40 años antes. En el medio estuvo 25 años “fuera de sintonía” producto de sufrir esquizofrenia. Lo que no le impidió que de vuelta en este mundo, ganara el Nobel y retorne a su lugar en la Universidad de Princeton.   Leer más

Los ADRs esconden un riesgo importante

Es cierto que en el mercado financiero global se ha hecho mucho más sencillo invertir en mercados e instrumentos que otrora eran inalcanzables para el inversor común. Hay varios casos interesantes pero hoy me remitiré al caso de las Acciones.

Hace algunos años (pero no tantos) un inversor que deseaba aplicar su dinero en acciones de General Electric, necesitaba primero comprar los dólares y luego dar la instrucción a su banco de preferencia para que previa recepción de los dólares, le compraba las acciones en la bolsa de New York.

Supongamos que deseaba también comprar acciones de Porsche y un poco de acciones de Nestlé.

Porsche cotiza en la bolsa de Frankfurt, el precio de sus acciones se transan en Euros y Nestlé en la bolsa de Suiza y se transan en Francos Suizos.

¡Que problema!   Leer más

La paradoja de los bonos basura

La época tumultuosa que nos está tocando vivir en los mercados financieros, hace cada vez mas necesario ser muy preciosos en los conceptos que manejamos en la toma de decisiones de inversión. El no hacerlo lo puede conducir como mínimo a una mayor confusión sino a tomar decisiones equivocadas que terminan costando mucha plata.
 
Este es el caso de los llamados Bonos Basura; traducción del inglés de la expresión Junk Bonds como opuesto a Investment Grade Bonds o Bonos de Grado Inversor.
 
Pues bien, el berenjenal que se ha armado con estos conceptos es descomunal. ¡Y claro! Como no se va a armar si decimos ¡Junk Food a la comida chatarra! Por el Teorema de algún sabelotodo, si Junk Food es comida chatarra y muy mala para la salud, obviamente Junk Bonds son bonos chatarra, también muy malos para la salud.
  • Conclusión: evitemos los bonos chatarras de la misma manera que evitemos la comida rápida…una analogía un tanto esquizoide pero habitual.
 
Le voy a contar que si me acompaña a profundizar en estos casos descubrirá que los “bonos porquería” están lejos de serlo y en esta compleja etapa del ciclo económico mundial, son quienes lo pueden ayudar a defender su cartera de sorpresas desagradables.
 
Arranquemos entonces. Sucede que las agencias calificadoras de riesgo Standard & Poors, Moodys y Fitch (para mencionar a las principales), califican las distintas emisiones de bonos de países y empresas de todo el mundo. En función de los fundamentos económicos de la entidad a ser calificada, la agencia le asigna una Nota. Igual que en el colegio. El rango de notas va desde el alumno sobresaliente que hace todos los deberes y le lleva regalos a la maestra, llamémosle AAA, hasta el último orejón del tarro, aquel alumno faltador, desprolijo, con mal aliento y que hace mal las tareas; además de no importarle nada y si puede, de tanto en tanto, roba la merienda a sus compañeros. A este último, llamémosle D.
 
Bien, para simplificar las cosas las agencias calificadoras han hecho una convención dividiendo el rango de notas: de BBB “para arriba” hasta llegar a AAA, se consideran emisiones Investment Grade. Son emisiones hechas por países y compañías que han demostrado solidez y seriedad en el manejo de sus números y en el cumplimiento de sus compromisos. Por esa razón, los fondos de pensión están autorizados a invertir su dinero en ellos.
 
Sin embargo nada es gratis. El ser miembro exclusivo de este club tiene como positivo para los buenos alumnos, pagar bajas tasas de interés cada vez que quieren pedir dinero prestado, pero para aquellos que le prestan comprando sus bonos, reciben una magra rentabilidad ya que al ser “alumnos VIP”, el riesgo de no pago es bajo y se dan el lujo de pagar muy pocos intereses.
 
Aquel que no llega a Investment Grade, es Junk. Si bien hay un importante espectro entre BBB- y D; el solo hecho de ser Junk es otro status…tienen que pagar mayores intereses para recibir dinero prestado dado que el riesgo de incumplimiento percibido por las agencias calificadoras  es mayor.
 

Estamos llegando al borde de la paradoja:

Si bien en el océano no todos son tiburones, en el cielo tampoco todas son mariposas. Basta recordar el ejemplo de Lehman Brothers, miembro estrella del club VIP de calificación AA, y en el 2008 no cumplió con sus compromisos y fue a la quiebra antes de que las agencias calificadoras tuviesen tiempo de cambiarle la calificación…
 
Estados Unidos comenzará a retirar los estímulos monetarios. Nadie sabe si será en Setiembre, Octubre o Diciembre de este año. Podrá demorarse unos meses mas. La fecha se desconoce, pero el hecho es inevitable. Y en este aspecto todos los analistas coinciden.
El solo hecho de anunciar el día 22 de mayo de que la Reserva Federal estaba analizando la posibilidad de comenzar a retirar los estímulos monetarios, en el caso de que la economía norteamericana evolucione según el escenario que estaban proyectando, bastó para que las tasas de largo plazo (10 y 30 años) subieran fuertemente. La tasa a 10 años subió mas de 1 punto porcentual, lo que generó que los precios de los bonos se desmoronaran.
 
  • Paradoja: ¿Adivine que bonos cayeron más de precio? ¿Los Junk Bonds, o sea los bonos porquería?  ¿Aquellos de ratings bajo con mayores probabilidades de default? ¿aquellos a los cuales los fondos de pensión le escapan?
NO. Todo lo contrario.
Los bonos que mas cayeron fueron los Investment Grade. ¿Y eso porque?
 
Sucede que en el precio de un bono inciden fundamentalmente 3 variables (no lo voy a complicar con las otras variables):
  1. El plazo
  2. La tasa de interés que paga
  3. La expectativa de tasa de interés que tienen los inversores
La Reserva Federal, al anunciar el posible retiro de los estímulos monetarios, generó un cambio de las expectativas de los agentes que salieron a desprenderse masivamente de aquellos bonos con tasas de interés mas bajas. ¿y recuerda cuales eran los bonos que pagan tasas de interés mas bajas?; ¡Acertó Los bonos Investment Grade!
 
¿Y que sucedió con los Junk Bonds? También cayeron. Sin embargo dependiendo del bono, cayeron mucho menos porque tienen un cupón alto que defiende aún mas el precio. Es decir, un bono con vencimiento el 31/08/2024 y cupón 3% Investment Grade cayó mucho mas que un Junk Bond con el mismo vencimiento pero con cupón 8.25%.
 
Claramente cuando el presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, anunció que en algún momento comenzaría a poner el freno a la emisión inorgánica, pocos miraron las calificaciones de los bonos y muchos la nueva expectativa de tasa de interés en esta nueva coyuntura mundial.
 
  • Síntesis Paradojal: Aquello que en teoría protegía más al inversor conservador a cambio de lo cual, el inversor renunciaba a mayor rentabilidad, terminó perjudicándolo. Y, los “Bonos Porquería” resultaron no serlo tanto.

    Leer más

Poniendo las barbas en remojo

Está terminando el período de publicación de resultados de compañías en Estados Unidos y si bien en un principio y en promedio los números parecen alentadores, estudiándolos más en profundidad la cosa cambia un poco. Más bien que prenden luces amarillas por todos lados. Este es el tema central del artículo que sigue a continuación y que lo ayudará a tomar mejores decisiones de inversión.
 
Si bien en esta oportunidad me voy a referir al mercado accionario, no implica desconocer el mercado de bonos y materias primas. En los últimos años quedó de manifiesto que los llamados “activos no correlacionados” que permitían construir una cartera diversificada, ya no lo son. O por lo menos, dejan de serlo en el momento que mas necesitamos su “no correlación”.
Sucede que en situaciones de stress financiero, la correlación entre los distintos activos aumenta en forma exponencial y lo que en “tiempos de paz”, claramente eran activos no correlacionados, “cuando las papas queman” la correlación aumenta. Y una fuerte corrección por ejemplo, en el mercado de acciones necesariamente arrastra al resto de los mercados.
 
Motivo de otro artículo será un ensayo que explique las principales razones que llevaron a esto, pero en este momento escapan al objetivo del presente artículo. Volviendo al tema, es hora de poner las barbas en remojo.
 
Los principales índices de mercados accionarios norteamericanos, Dow Jones Industrials y Standard & Poors 500 muestran rendimientos en 7 meses y medio en un rango del 15 al 18% en dólares. Este guarismo es el doble de los rendimientos que podríamos esperar de estos índices anualmente según datos históricos de los últimos 40 años. Pongámoslo de esta manera:
Históricamente si invirtiera 100 dólares en el índice Standard & Poors 500 el 1 de Enero, a fin de año, sería razonable obtener una rentabilidad de entre 8 y 9 dólares. Sus USD 100 se transformarían a fin de año en USD 108 o USD 109.
Pues bien, así como están las cosas hoy en día, aquel que invirtió USD 100 el 01.01.2013, siete meses y medio después obtiene un valor de 118 o 120. ¡Y ni siquiera pasó un año!
 
Bueno, acá ya tenemos una razón para detenernos a pensar: Algo está por lo menos “raro”.
Los “Sabios” tienen una clara explicación para esto y es la ingerencia que ha tenido la Reserva Federal de Estados Unidos en la manipulación de los mercados financieros. Si bien comparto esta afirmación, es un tanto incompleta de cara al futuro dado que los precios de las acciones suben en función de las expectativas de mayores ganancias en el futuro. Es decir, un inversor compra una acción a 18 dólares porque piensa que va a valer mas en el futuro. Y para que eso suceda, la empresa tiene que ganar mas plata de la que está ganando ahora o gastar menos.
 
El momento de la verdad es cuando se publican los resultados trimestrales. Ahí se compara las expectativas Vs la realidad.
 
Hagamos un alto. Llegó la hora de que traiga la palangana y le ponga agua porque a continuación tendrá que poner las barbas en remojo.
Sigamos.
En la publicación de los resultados de las compañías que integran el Standard & Poors 500 en principio observamos que “en promedio” superaron las expectativas. Los promedios por definición llevan a “empeorar lo mejor y mejorar lo peor”; y para analizar los resultados es necesario separar la paja del trigo. Ahí vamos.
 
El sector financiero norteamericano ha superado las expectativas de ganancias en un 27%. Bancos, Brokers, Compañías de Seguros y hasta las instituciones zombies Fannie Mae y Freddie Mac ganaron mucho dinero.
Algunas compañías tecnológicas también superaron expectativas.
Sacando estos dos sectores, el resto de las compañías tuvieron resultados, en el mejor de los casos “magros”. Con una advertencia: empresas del porte de Coca Cola, Johnson y Johnson, Caterpillar y hoy Wall Mart anunciaron recortes en sus pronósticos de ventas y ganancias para el año 2013 y algunas para incluso el 2014.
 

 

Agregando una tercera variable:

El presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke ha anunciado su intención de lentamente comenzar a retirar los estímulos monetarios que han permitido la lenta pero sostenida recuperación de Estados Unidos. Que a su vez parte de ello se debió por el inflar los mercados accionarios haciendo sentir al norteamericano mas rico y en consecuencia salir a gastar.
 

 

El diagnóstico:

Como ya tenemos todos las variables, ya se puede hacer el diagnóstico:   Leer más

Miré mi cartera después del terremoto, ¿y ahora qué?

Pues bien, pocas pero importantes cosas han pasado en estas últimas dos semanas. Luego de lo que en mi opinión fue un “globo sonda” que soltó el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos Ben Bernanke, para evaluar como reaccionaría el mercado ante el retiro de los estímulos monetarios, se obtuvo una clara medición: El señor mercado se enojó como un niño caprichoso que le quitan su juguete favorito y rompió cuanta cosa encontró a su alrededor.
 
Como comentara en un artículo anterior, la Reserva Federal logró calmar la tempestad justo antes de que comience el período de publicación de resultados de las compañías norteamericanas. Hasta acá muy bien, sin embargo lo más importante es como interpretar las mediciones del “globo sonda” para determinar que puede esperar de su cartera.
 
El chip si bien salió del modo “Pánico”, no retornó del todo al modo “Codicia”. La situación quedó mas o menos así: El rendimiento de los bonos norteamericanos a 10 años que en el mes de Abril lo encontrábamos en 1.52%,  ahora está en 2.5%. Un salto no menor sobre todo para el corto tiempo en el que se produjo. Dicho de otra forma, ya nadie quiere un bono norteamericano a 10 años que le rinda 1.52%. Ahora quiere 2.5%...Si bien puede parecer un ajuste mínimo, mas aún al ser en términos anuales, el impacto en los rendimientos de todos los bonos del mundo emitidos en dólares fue muy fuerte. Es que el rendimiento de un bono se compone de dos partes: Tasa Libre de Riesgo + Prima de Riesgo. La primer parte de la ecuación acaba de subir…y simultáneamente subió la segunda parte, con el consecuente aumento en la demanda de rentabilidad de todos los bonos en circulación.
 
Aquellos bonos emitidos con tasa fija, ante esta realidad, la única manera de que sea atractivo es que el precio que el paga el inversor por el bono sea menor al que venía siendo. Podemos compararlo con el alquiler de un departamento. Pongamos este ejemplo:
Un departamento que vale USD 100.000 lo alquila a USD 600 por mes; lo que le deja una renta bruta anual de 7.2% (antes de impuestos).
Si las condiciones de mercado hacen que el inmueble pase a valer USD 80.000, el alquiler sigue siendo de USD 600 por mes pero el rendimiento es sensiblemente mayor. Hagamos la cuenta: 600 x 12 = 7.200. 
7.200/80.000 = 9%
 
Mismo apartamento, mismo alquiler, rentabilidad diferente… un inversor puede estar dispuesto a comprar un departamento si le deja una renta del 9% pero no si le deja 7.2%
 
En el mercado de bonos es exactamente igual, con la diferencia de que al no haber una cotización en tiempo real de los inmuebles, muchos se sienten tentados a pensar que su precio no varia. Un grave error.
 
Por otra parte, el mercado de inmuebles y activos financieros tienen una particularidad que comparten. Y es que cualquiera de ellos están expuesto a situaciones de mercado, coyunturas transitorias favorables y desfavorables que permiten hacer compras y ventas de oportunidad.
 
Yendo al caso de los bonos, nos encontramos con dos puntos importantes a tener en cuenta:
  1. Sin ninguna duda el mercado sobre reaccionó al “globo sonda” que lanzó Ben Bernanke. Ante esa sobre reacción han aparecido posibilidad de comprar bonos de compañías que unos meses atrás hubiese sido impensable. Háblelo con su asesor financiero que seguramente podrá orientarlo y mostrarle muchas opciones.
  2. Estamos ante un nuevo nivel de tasas libre de riesgo superior. Lo que obliga a que los rendimientos de los bonos en dólares aumenten.
 

¿Ya hora que podemos esperar?

Puede hacer algunas compras de oportunidad de aquellos bonos que experimentaron caídas de 10 a 15 puntos porcentuales en su precio respecto al máximo de Marzo, con el objetivo de que paulatinamente aumenten de precio. Sin embargo, hay que tener la precaución de no esperar que alcancen los valores máximos de Marzo. Sería razonable esperar una recuperación que se arbitre al nuevo nivel de tasas libre de riesgo pero de ninguna manera sería prudente esperar a que vuelvan a los valores de Marzo.
  Leer más

Pasó el terremoto: hora de mirar la cartera

Algo pasó el 22 de Mayo. Todo venía bien y de pronto pareció como si la Tierra dejara de girar. Se sintió un fuerte temblor que siguió casi sin parar hasta finales de Junio. De pronto comenzó a amainar y los ahorristas e inversores pasaron del pánico vendedor a la codicia compradora nuevamente.
 
Es que esta dinámica pendular sistemáticamente se cumple siempre. Los precios suben hasta que a alguien le parece mucho y sale a vender; y los precios bajan hasta que alguien que le parece mucho y sale a comprar.
 
La pregunta que sistemáticamente vuelve es:
  • ¿Y cómo se cuando llegó al techo para vender y al piso para comprar? ¡Vos que estás en esto tenés que avisarme!
  • Estimado amigo lamento decirle que no estoy en el negocio de la adivinación.
 
El momento justo para comprar o para vender tiene mucho mas que ver con un ejercicio de adivinación que de análisis. El disparador puede ser cualquier cosa. Tal fue el caso del asesinato del Archiduque Francisco Fernando en Sarajevo el disparador para que estallara la Primera Guerra Mundial. Nadie en su sano juicio pensará que fue la causa…sino claramente un disparador.
 
Y en ese sentido el 22 de mayo no estuvo ajeno a un disparador. Los mercados estaban en valores históricamente records, el Índice S&P 500 en cuatro meses mostraba un rendimiento que en situaciones normales lo generaría en dos años. Y es que no estamos en una situación normal. La clara muestra de que la manipulación que de los mercados ha hecho la Reserva Federal, ha tirado por la borda a los fundamentos. Pues bien, volvamos al tema.
 
Sucedió que el Presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, anunció que según las proyecciones que manejaba la Reserva Federal, los buenos datos que la economía norteamericana estaba experimentando, permitiría a finales del año 2012 comenzar a retirar el estímulo monetario a los mercados. Esto es comenzar a reducir el monto de compra de bonos que al día de hoy ascienden a 85 billones de dólares por mes. Y que durante el primer semestre del año 2014 terminaría por eliminarlo.
 
Ni mas ni menos que eso. Ni se mencionó subir las tasas de interés de referencia, y se utilizó sistemáticamente palabras en condicional como nunca antes. El cuidado que ha tenido Bernanke en su speach diría que pareció casi “de señorita”. Sin embargo el mercado reaccionó con violencia.
 
Nada de fondo ha cambiado, con excepción de las expectativas. La pulseada entre el mercado y la Reserva Federal es evidente. Sin embargo recordemos el adagio “Don´t Fight the FED”.
 
Las acciones cayeron, pero más lo hicieron los bonos evidenciándose un nuevo paradigma con el que tenemos que convivir. Antiguamente cuando caían las acciones, subían los precios de los Treasuries. Y a su vez cuando volvía el apetito por el riesgo, se vendían Treasuries, su precio caída y se compraban acciones y el precio subía. En situaciones de pánico prolongado también subía el Oro.
 
Pues bien acá no pasó nada de eso. Cayó todo al mismo tiempo. En distinta magnitud pero el “flight to quality” fue hacia el billete verde. Cayeron los bonos, las acciones, todas las divisas se devaluaron respecto al dólar.
 
Rápidamente salieron diversos gobernadores de bancos regionales y algunos miembros de la Reserva Federal a “poner paños tibios”. Aludiendo incluso que en caso de necesidad no solo no quitarían los estímulos sino que están en condiciones de aumentarlos.
 
Esta es una síntesis de la película. Ahora ¿qué hacemos con nuestra cartera?
 
Sin lugar a dudas habrá experimentado una fuera caída. Un solo grupo de personas no ha perdido dinero con este movimiento, ese grupo es conocido como “mentirosos”. No se desanime.
 
Los papeles de buena calidad y que el emisor no está experimentando riesgo de crédito se han recuperado incluso más rápido que las acciones.
 
Es momento de si tiene cash, aprovechar a comprar aquellos bonos que carecían de todo interés debido al muy bajo rendimiento a consecuencia de su alto precio.
 
El escenario de tasas muy bajas se mantendrá, lo que necesariamente cuando el pánico se diluye, comienza una corrida hacia los papeles de compañías serias con cupones altos. Hoy puede comprarlos con interesantes descuentos.
 
La vedette son todos aquellos bonos High Yield con vencimientos largos pero con CALL Date hasta el año 2015. Al actual nivel de tasas, llegado el momento del call, aquellas compañías sólidas podrán emitir nuevos bonos a tasas mas bajas para recomprar estos de tasas mas altas.
 

¿Y cómo me puedo beneficiar con esa situación?

Es que al aproximarse la fecha del call los precios de los bonos convergen a la par. Hoy puede comprarlos con descuento importante. Es casi un “must” el upside que tiene en el precio, además del cupón que le paga. Como interpretar estos datos y volcarlos a su favor, serán motivo de próximas notas.
  Leer más

Autor del blog

  • Michel Bomsztein

    Administración de Patrimonios familiares y asesoramiento independiente en el manejo de sus ahorros en los mercados de capitales. Usted logra el control sobre sus aplicaciones financieras en la institución que usted decida, nosotros le brindamos el respaldo permanente.

Envía tu consulta

Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar