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INVERSIÓN, ESPECULACIÓN... y cosas mías

Blog sobre bolsa, banca, preferentes, inversión, especulación y economía.

Tercer trimestre de mi cartera

Hoy han publicado resultados Boliden y Valero, y con eso ya lo han hecho todas las que llevo en cartera. El balance ha sido este:
  • Chesapeake (CHK), muy buenos y por encima de lo esperado.
  • Boliden (BOLI.ST), excepcionalmente buenos pero por debajo de lo previsto.
  • Valero (VLO), muy buenos y por encima de las previsiones.
  • ConocoPhillips (COP), regular y en línea con previsiones.
Así que, en general, estoy contento. Sin embargo, las publicaciones de resultados no han sido muy bien acogidas: COP, CHK y VLO apenas se han movido con los resultados, y Boliden ha caído...

Pero valdrá la pena repasarlas más a fondo, para saber realmente como van:

Chesapeake Energy (CHK)

Su negocio
El negocio principal de CHK es la extracción y venta gas natural. Pero también tiene mucho peso en los resultados la operativa con derivados: Cuando estiman que el gas está caro, venden futuros, y cuando está barato, venden el gas al precio fijado por el futuro y además recompran parte de los futuros vendidos, con fuertes ganancias. Como ellos son productores, no asumen riesgo de pérdidas con los futuros vendidos: al vencimiento no tienen que entregar dinero, sino gas... lo único que les puede pasar es que ese gas lo vendan caro pero por debajo del precio de mercado. Por lo demás, es una empresa muy apalancada y de fuerte crecimiento, tanto orgánico como vía pequeñas (pero frecuentes) adquisiciones. La operativa con derivados, así como el limitarse exclusivamente a EEUU continental, mitiga el riesgo del fuerte apalancamiento.   Leer más

Bloggeando

Hace dos semanas que anuncié que empezaba un nuevo proyecto, la Noticioteca, y creo que es hora de darle un repaso...

En primer lugar, aclarar que yo pongo ahí las noticias que me parecen de interés a mí, lo que no necesariamente significa que sean de interés general. Y además, mezclo noticias nuevas con algunas antiguas que tengo guardadas o que busco para un artículo... por todo ello, consultar la Noticioteca "en bruto" puede ser poco interesante.

Sin embargo, el interés de la Noticioteca es que no tiene que leerse secuencialmente, sino que se puede (y casi que se debe) leer por CATEGORÍAS. Por ejemplo:
  • ¿Buscando nuevas ideas de inversión? Puede que haya algo interesante en comprables.
  • Las noticias relacionadas con acciones que llevo en cartera tienen apartados específicos: CHK, COP, VLO. Si llevas alguna de ellas, te puede interesar.
  • Para los que tengan tiempo y ganas, he seleccionado los mejores artículos; creo que valen la pena.
  • La inversión muchas veces es cíclica, y hay artículos que explican esos Ciclos.
  • Por curiosidad: la categoría que más artículos tiene, de largo, es... sinvergüenzas. Qué país!! Hay tantos, que cuando se llega al final hay que pinchar en "Older Posts" para seguir leyendo.   Leer más

Chesapeake (CHK), im-presionante

Chesapeake es una de las mayores productoras de gas natural de USA, con una capitalización de $14.000M, y es una empresa de crecimiento agresivo ("Es una empresa agresiva entre las agresivas", decía The Rebuzner) pero que está muy bien gestionada y mide muy bien sus riesgos:
  • Producción limitada a USA, fuera de riesgos geopolíticos.

  • Producción limitada a tierra firme, fuera del peligro de huracanes.

  • Producción vendida a precio asegurado: tiene cubierto con derivados la venta de una gran parte de su producción de aquí a 2008, a precios alrededor de $9-$10, un precio por encima del actual de mercado y que deja muy buenos beneficios.

  • Gastos de producción acotados: Ahora que los gastos de exploración y servicios se están disparando, CHK tiene en plantilla mucha gente para cubrir parcialmente sus necesidades, y ha invertido en empresas del sector. De esta forma, aunque los gastos de producción sigan subiendo, CHK no se resentirá por ello.
¿Cual es el riesgo REAL? ¿Qué tendría que pasar para que les salga mal la jugada? El gas ha pasado recientemente por unos precios terriblemente bajos, sin que les haya afectado. Es muy dependiente de los beneficios futuros, cierto, pero es que esos beneficios futuros los tiene bien asegurados.   Leer más

CNMV: El lobo cuida el rebaño

Hace tiempo que tengo pendiente poner un artículo dándole caña a la CNMV, porque lo que vienen haciendo regularmente es nada, cuando tendrían que hacer algo, y jodernos, cuando tendrían que estarse quietecitos. Sin embargo, lo voy dejando correr, porque tengo tanto que decir al respecto que puedo tardar dos días en acabar este artículo...

Pero ya no puedo aplazarlo más. Ayer leí un excelente artículo de Jesús Cacho, en El Confidencial, sobre la última fechoría de la CNMV (no dejeis de leerlo), que ha sido otra vez con Metrovacesa (que fijación le tienen!!). Y ya es el colmo de los colmos!! Fijaos en una frase del artículo: "Al contrario de lo ocurrido en casos como Terra, los ahora pillados no son particulares especuladores, sino profesionales avispados. Y la CNMV sale en su defensa..."   Leer más

Teorías de la conspiración

Parece que el mensaje de ayer fué un éxito de crítica y público, y he recibido por él muchas felicitaciones que yo y mi ego os agradecemos ;-)

Sin embargo, también he recibido una crítica que me gustaría comentar aquí, porque creo que vale la pena. La firmaba The Rebuzner (joder que nick), y decía esto:

Cómo es eso de la manipulación del crudo y de las bolsas para las elecciones? cómo se puede manipular un mercado como el del crudo y el de las bolsas? por qué no se manipula siempre?

lo que creo es que es el remedio habitual para "cuadrar escenarios". si has diseñado un escenario de crudo alcista y éste baja, es que hay manipulación x el gobierno USA xa las elecciones. Si el escenario era bajista y el crudo sube, es que hay manipulación por parte de petroleras y especuladores. al final, el escenario diseñado siempre es bueno y lo que falla es la realidad debido a la manipulación.
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Aquí huele a chamusquina

Otro día más el petróleo para abajo... el mundo está hecho una balsa de aceite, el riesgo geopolítico es mínimo y hasta el clima es benigno.

Sin embargo, a mí esto no me parece normal. Por una parte, los movimientos a corto plazo del crudo están siendo muy raros, como movidos por una mano fuerte para pillar a contrapié a la mayoría. Y por otra parte, no digo que el petróleo no pueda caer, como está cayendo, pero esta caída ¿no es rara? Parece muy... "sintética", por decirlo de algún modo. Es demasiado lineal, demasiado pura, demasiado perfecta; los mercados no son así. Basta ver la gráfica y ver cómo se movía cuando subía, para entender a los que me refiero:

Petroleo 9 meses

Se ve claro, ¿no? una subida de $66 a $81 repleta de altibajos, y una caída de $81 a $58 en vertical. Ni el rebote del gato muerto, y eso que la volatilidad ha sido fuerte; ¿que menos que una pequeña corrección del 38.2% de Fibonacci?. Como ya comenté ayer, esto huele a manipulación de los mercados cara a las elecciones parlamentarias en USA del 7-nov.   Leer más

Situación actual del petróleo

El precio del petróleo se encuentra en precios de mínimos anuales, a pesar del recorte de producción aprobado por la OPEP de 1.2 millones de barriles diarios y de que avisan de que podría caer otro recorte de 500.000 bpd en diciembre. ¿A qué se debe esto? Lizpiz1960 sugería dos posibilidades:
  • Aumento de la oferta, por los nuevos descubrimientos y el auge de las renovables.
  • Disminución de la demanda por enfriamiento de las economías desarrolladas.
Yo tengo otra teoría. Según mi teoría, los precios de cualquier activo (acciones, materias primas, vivienda, divisas o lo que sea) se descomponen en:
  • Un componente de valoración fundamental, cuya evolución suele ser lenta y viene regida por las presiones sostenidas sobre la oferta y la demanda, por los beneficios generados (y los que se espera que se generarán en un futuro), y por una prima de riesgo más o menos estable.
  • Y un componente especulativo, muy volátil en el corto plazo, cuya evolución suele ser rápida y viene regida por componentes políticos y geopolíticos, movimientos de los hedge funds, ciclos de calendario, "momentum" y análisis técnico.   Leer más

En lucha por las libertades civiles

Acabo de ver el "Cuentame", que no me lo pierdo nunca, y me ha recordado que España es un país en el que, por suerte o por desgracia, la lucha por las libertades civiles tiene una larga tradición desde los tiempos del franquismo. Y digo por suerte o por desgracia, porque muchos países han tenido más suerte que nosotros y no han necesitado luchar desde hace mucho por las libertades civiles, mientras que otros países están mucho peor que nosotros y todavía no las han conseguido...

Y yo no soy de derechas ni de izquierdas, pero mucho menos soy apolítico: a mí me interesa mucho la política, pero no para ir con uno u otro bando a chupar del bote, sino para defender lo que me parece justo y correcto. Y una de las principales cosas es las libertades civiles, y creo que es hora de tratar el tema por algunas cosas que están pasando.   Leer más

Bolsas, materias primas e inflación

Acabo de ver ahora mismo el Steaua de Bucarest 1 - Real Madrid 4, parece que si contra el Getafe vimos la de cal, hoy tocaba la de arena. Pero no nos engañemos, el Madrid es el Madrid, y las nueve copas de Europa no son casualidad; si no es primero, pues será segundo, pero siempre está ahí...

Lo mismo que las bolsas: la tendencia alcista de fondo está ahí, y aunque hoy hemos visto a Mr. Hyde, lo habitual es que sea el Dr. Jeckyll quien guíe las sesiones... y aunque ahora venga una corrección, como parece, a un año vista pienso que estaremos más arriba. Y lo mismo con las materias primas: aunque el petróleo esté ahora de capa caída (parece que en noviembre hay elecciones en USA, y que eso tiene mucho que ver con la caída de precios), me extrañaría muchísimo que al año que viene sea más barato llenar el depósito...   Leer más

Stop-loss vs Promediar a la baja

Hace algunos años, habían en los foros algunos nicks bastante graciosos, como enTERRAdo, aTERRAdo, TERRApillado y similares, que sólo con ver su nombre te recordaban el peligro que en algunos casos conlleva el comprar una acción y mantenerla. Aunque por entonces, la figura del PILLADO era bastante popular: Dícese del que ha comprado una acción que inmediatamente se ha desplomado, y aunque ha perdido toda esperanza de recuperar su inversión, a estos precios no va a vender.

Hoy en día, el PILLADO es una especie en vías de extinción, que sólo se da en Jazztel y muy pocos sitios mas; en general, la situación se parece bastante a la que describía Marx (Groucho, no Karl) en el 29: Podías cerrar los ojos, apoyar el dedo en cualquier punto del enorme tablero mural y la acción que acababas de comprar empezaba inmediatamente a subir..   Leer más

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    Fernan2

    Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema

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