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Todo sobre la gestión de patrimonios y las finanzas

Etiqueta "banca": 21 resultados

El criterio de mediocridad (y2)

Viene de "El criterio de mediocridad (1)"

Además existe un motivo añadido para que la mayoría de analistas y asesores opten por las propuestas fáciles y populares: La incompetencia/incapacidad de análisis y un menor esfuerzo. ¿Para qué romperse la cabeza analizando balances de empresas que ningún colega ha se ha molestado en hacer, pudiendo recomendar algo de la lista que proporciona el departamento de análisis para el que trabaja, o de cualquier otra entidad financiera de su entorno? Es mucho más fácil elegir cualquier valor o emisión de la lista filtrada y analizada por otros, a los que se les paga para que presuntamente encuentren lo mejor del mercado, o que al menos no metan mucho la pata. De este modo los asesores financieros (bancarios o no) evitan cometer sus propias pifias, porque muchos no están capacitados para analizar concienzuda y competentemente las propuestas de inversión. Y abandonan la suerte de sus clientes en los grandes nombres que presuntamente ya han analizado de forma correcta otros que, también presuntamente, saben más que ellos.   Leer más

El criterio de mediocridad (1)

Es el peor de los criterios y, sin embargo, uno de los más extendidos en el mundo financiero. La mayoría de asesores financieros, gestores de banca y en general cualquier asesor de inversión, tienden lamentablemente a utilizar consciente o inconscientemente este criterio de mediocridad.

A ver si somos capaces de explicarlo de forma comprensible: Al analizar las potenciales propuestas para sus clientes, en muchos casos aunque afortunadamente no en todos, y ante la falta de competencia o el miedo a equivocarse y quedar en evidencia, se suelen proponer las más conocidas o simplemente las que proponen los demás especialistas. Así, los asesores, acaban recomendando mayoritariamente sota, caballo y rey, o sea las telefónicas de turno o las emisiones de RF de las grandes multinacionales archiconocidas, sea cual sea el precio de sus acciones o nivel de su endeudamiento y solvencia. Sólo porque su nombre suena más y mejor en el mundo financiero y privado, las hace también más vendibles. Y si la inversión sale rana, los gestores o asesores que la recomendaron serán tan numerosos y pertenecerán a equipos de entidades tan conocidas que nadie podrá recriminarles un mal asesoramiento en mayor medida que a sus colegas de medio mundo. El consabido mal de muchos, consuelo de tontos.   Leer más

Carmignac y la banca: Rueda de prensa de esta misma mañana.

A colación del polémico artículo que publicamos hace unos días sobre "Carmignac y la banca: Cría cuervos...", vamos a hacernos eco de la conferencia de prensa realizada por Carmignac.

A través de la cobertura en directo que ha realizado Vicente Varó en Unience a la rueda de prensa que ha ofrecido hace tan sólo unos minutos Edouard Carmignac y Eric Le Coz, hemos publicado algunas de las reflexiones que ha realizado en ella Monsieur Carmignac, poco antes de la conferencia que están realizando en estos momentos en el Hotel Ritz de Madrid. No tienen desperdicio sus comentarios respecto a los dos grandes bancos españoles:

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Nacionalización del negocio bancario y privatización de la banca.

Una de las paradojas (de las muchas) que encontramos en el sistema financiero actual es el hecho de que, a pesar del tremendo incremento de masa monetaria que están produciendo los bancos centrales europeo y americano, el crédito no fluye en las empresas ni en los bolsillos de la sociedad. Ese es el principal motivo por el cual hoy por hoy seguimos en deflación y, aunque la inflación o hiperinflación es algo que la mayoría presienten muy cerca, la realidad es que las empresas muren diariamente por esa incapacidad para refinanciarse en un entorno en que la velocidad de circulación del crédito se ha solidificado.

La respuesta a la pregunta de adonde va a parar el dinero creado por los bancos centrales es clara: A la financiación de los Estados. Los bancos, en general, están destinando el dinero recibido por el BCE y la FED a comprar la deuda soberana de sus respectivos países. En un escenario en el que los créditos inmobiliarios, de empresas y de consumo, se deben provisionar a marchas forzadas por la erupción de las insolvencias, la banca echa el freno de emergencia a seguir prestando. Por propio instinto de supervivencia. La alternativa es muy obvia para los bancos comerciales: Los bancos centrales les prestan dinero a casi cero (aprox. 0.50% en $ y 1% en €) y ellos lo devuelven a los Estados a un tipo del 2 o 3% a corto y medio plazo. Un beneficio neto de 1 o 2 puntos sin riesgo (sic), y que el coeficiente de apalancamiento de la banca puede multiplicar por casi 10. Una hábil y macabra espiral de financiación para la deuda soberana que usa el apalancamiento de la banca, esta vez, en "beneficio" de las arcas del propio Estado. Surrealista y a la vez perverso.   Leer más

La Banca no pide disculpas

Mucho se ha hablado de las declaraciones del presidente del banco británico HSBC, Stephen Green, en las que dice claramente que el sector bancario en su conjunto le debe una diculpa al mundo entero por los errores cometidos. Unos errores que han puesto en peligro todo el Sistema y que probablemente habrían creado un caos destructivo mucho mayor que cualquier guerra, por su globalidad. Green habla de "aprender la lección" y de que la banca debe cambiar la cultura y la manera de gestionar el sector financiero. Suena bien, ¿verdad?

Me temo que esas palabras quedarán en sólo eso. No parece que la banca en general entone el "mea culpa", ni que se vaya a concertar ninguna reacción que atienda a criterios más allá de los puramente comerciales. De hecho, está costando mucho implementar cualquier cambio regulatorio, por cobarde que éste sea. De momento está todo por hacer, y las buenas intenciones del presidente del HSBC, no son más que eso, además de un hecho aislado promovido por una conciencia sucia con destellos de sinceridad (o de brillantez comercial, puestos a ser malpensados).   Leer más

Asesoramiento y Banca: Honorarios y comisiones.

Hace ya casi dos años que escribimos este artículo sobre la perversidad del cobro de comisiones por servicios financieros y la bondad de transformarlas en honorarios. Sólo así nos garantizamos la independencia y honradez (que no la competencia) del asesoramiento. Y no sólo para los activos financieros sino también para todo nuestro patrimonio.

Por suerte para las multi Family Offices (y para los clientes y la independencia de su asesoramiento), la banca está a años luz de plantearse un cambio así en su modelo de negocio, y evidentemente prefiere la opacidad y el engaño para la mayoría de sus clientes, incapaces ni siquiera de conocer ni comprender todo su abanico de sablazos. Quizá cuando vean que sus adeptos contratan masivamente los servicios de asesores independientes a los que pagan por filtrar las propuestas de inversión que más le convienen, la banca también comience a pensar que el cobro de honorarios all-in-one, todo incluído, transparente y honesto sea el modelo a seguir. Si algún día la banca evoluciona hasta ese punto, sólo les quedará una asignatra pendiente, ser competentes en su asesoramiento, para lo cual deberían reciclar a todas sus hordas de vendedores reclutados y adiestrados durante tantos años.   Leer más

El Circo de la Banca.

¡Bienvenidos al maravilloso mundo del Circo de la Banca! Pasen y vean: Aquí encontrarán un mundo de emociones fuertes. Con auténticas fieras salvajes que les harán estremecer con sus rugidos y zarpazos, ilusionistas que nos dejarán boquiabiertos con trucos mágicos, equilibristas en la cuerda floja, contorsionistas con posturas inhumanas, escapistas que se liberarán de trampas imposibles y, cómo no, payasos que nos harán reír a carcajadas.

Así comenzaba nuestro artículo de hace un año y medio titulado "El Circo de la Bolsa". Y como ya temimos en aquel entonces, unos meses después "...los contorsionistas, equilibristas, ilusionistas, fieras y payasos, dejaron de ser un espectáculo para convertirse en pesadilla surrealista." Lo mismo le ha sucedido al Circo de la Banca:

En verano de 2008 publicamos este artículo en el que veíamos claramente cómo barrían para casa todas las recomendaciones para invertir 30.000 euros que hacían diversas entidades en Expansión. Resulta curioso leer ahora, casi un año después, las recomendaciones que realizan otras entidades para invertir 20.000 euros. Esta vez el artículo lo publica Cinco Días, y ni que decir tiene que se sigue incurriendo en el mismo error garrafal y pandémico del café para todos, pero esta vez conscientemente y desde una perspectiva periodísticamente algo mas crítica. Hace un año, la condición solicitada por el presunto inversor/periodista fue algo tan surrealista como un genérico "sin asumir elevados riesgos". Esta vez la consigna reportera ni siquiera alcanza el nivel de lo absurdo y se solicita textualmente "sacar partido a 20.000'- €". Algo así como enviar un correo electrónico al farmacéutico diciéndole: "Deme algo que me cure". Demencial.   Leer más

La Banca Rota (II) y la especulación en banca norteamericana.

No han transcurrido ni seis meses desde que escribimos el artículo "La Banca Rota", que posteriormente se convirtió en un meme con el que siguieron las primeras espadas de los blogueros económicos. En aquel momento decidí que algún día escribiría la secuela que hoy os publico, pero jamás pensé que lo iba a hacer tan sólo después de medio año.

Como habréis releído (os recomiendo que lo hagáis para refrescar lo que a continuación os comentaré), hace seis meses buscábamos argumentos que dieran valor a un sistema bancario en bancarrota. Por supuesto se trata de argumentos sin valor real, contable ni fundamental, quizá algunos incluso digan que ni siquiera tienen valor racional. Pero después de seis meses, con una mínima perspectiva que iremos ampliando a lo largo de este 2009 y sobre todo el 2010, la decisión política de mantener a flote con dinero público el sistema bancario mundial, es ya algo más que una decisión política. Ya se han ideado y aprobado ingentes inyecciones de dinero para aquellos cuya desaparición pueda ser traumática. De hecho la transfusión sanguínea Estados-Bancos ya fluye por enormes venas del tamaño de gaseoductos que se han instalado para dar servicio durante más tiempo del que nos imaginamos o sería deseable.   Leer más

La Banca Rota.

Espectacular el artículo de Investorsconundrum: "Cuánto vale un banco hoy". Creo que merce que, a modo de memes, todos los que nos dedicamos a esto y escribimos, le demos unas vueltas a la posibilidad de que la solución financiera global pase por minimizar el valor de los bancos en bolsa. La dicotomía entre ampliación de capital o parcheo estatal de agujeros puede ser la diferencia entre la caída de valor para los accionistas o para los depositarios (clientes). Pero más allá de esta dualidad de soluciones futuras viables o no, vamos a hacer unas reflexiones sobre algunos factores de valoración de la banca en la situación actual.

Lo primero que quiero hacer es felicitar a Marc Garrigasait por atreverse a escribir un artículo así. Por ser radicalmente consecuente con un razonamiento en el que se cree firmemente (tanto que ha eliminado con pérdidas la exposición de Koala Capital Sicav en bancos). Chapeau, independientemente de si se está o no de acuerdo.   Leer más

Banca Sostenible.

Espero que en breve empecemos a ver movimientos corporativos de lo que se podría bautizar en el futuro como Banca Sostenible. Es decir unas entidades de nueva creación, participadas muy probablemente por bancos tradicionales, o digamos de la era anterior. Quizás también participen en estos nuevos Bancos Sostenibles algunas grandes corporaciones hasta hoy al margen del sistema financiero, o incluso, por qué no, algunos Estados.

La incógnita es cómo se van a regular estos nuevos bancos para garantizar su sostenibilidad a largo plazo. No sólo debe ser sostenible la entidad como empresa, sino que el sistema de financiación global (persona, empresas e incluso Estados) debe modificarse sustancialmente. Sarkozy parece tomar las riendas de una UE que parece un patio de colegio, pero eso sí, con colegiales atemorizados y más dispuestos que nunca a dejar las travesuras aparcadas. El susto ha sido tal que no se habla de regulación más estricta sino de Refundación del Capitalismo, y curiosamente ese mismo concepto ya lo publicamos hace un mes, después de la aprobación del plan Paulson. Al menos en la UE, con Sarkozy al frente y la complicidad de Brown, esa es la hoja de ruta. Pero ahora faltará ver si Obama la comparte o por el contrario los lobbies americanos siguen viviendo en Disneylandia y presionan para que el escenario cambie sólo lo imprescindible, o sea, más de lo mismo hasta el próximo estallido.   Leer más

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  • Gurús Mundi

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