Un 2011 calentito en la Eurozona

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Como comentamos en nuestro blog de Funds People, mientras el Euro sigue con una "fortaleza" carísima y temeraria Fitch ha elaborado este calendario para este 2011. Lo podéis ver al final de este post, y no puede prever más incertidumbre. Se trata de eventos soberanos que considera claves y que tendrán lugar (crisis geopolíticas aparte), sin dejar ni un sólo respiro para la tranquilidad de los mercados ni de la periferia europa.
 
 
Vencimientos de deuda portuguesa, española y eventos políticos y económicos del resto de PIGS (sin incluír a Italia), son los que encontramos a lo largo de este calendario, así como otros eventos relacionados con el BCE, IMF y Alemania. Un cóctel de sucesos que puede agriarse en cualquier momento, pero que sorpendentemente hasta hoy ha permitido el encarecimiento del Euro contra el resto de listos. Una guerra de divisas en la que ya advertimos que sería tonto el último. Y por el momento el último tonto es una moneda aún única y cara a la que no le faltan ni faltarán motivos económicos para caer cada vez, eso sí, desde más arriba.
 
En los últimos días, en los que Gaddafi tensa la cuerda que paradójicamente rodea ya su propio cuello, la correlación del precio del petróleo y la cotización del Euro vs la mayoría de las principales divisas ha sido un hecho sorprendente y paradójico. Dicha correlación podría parecer significar que el dinero se refugia en la moneda única en los picos del conflicto, a modo de un flight to quality al uso, o sea el rol que venía ejerciendo tradicionalmente el USD. Pero nada más lejos. El Euro no es ni será a corto plazo un refugio ante incertidumbres geopolíticas ni energéticas, a pesar de su curiosa correlación actual. No tengo claro a quién beneficia el conflicto de Oriente Medio, pero sí que me resulta evidente que la gran perjudicada es la UE, por proximidad e influencia (o falta de ella). Los nubarrones en el horizonte de la Eurozona son excesivamente negros como para pensar en liderar ningún refugio, y la recuperación de gran parte de sus economías está a años luz de la norteamericana. Sin embargo "e pur si muove", ahí están las alzas en la cotización €/$ y demás divisas principales.
 
Pero la causa de esa correlación me temo que es inconfesable. Quizá la debamos buscar en manos fuertes que aprovechan para vender dólares o comprar euros que previamente vendieron a mansalva para evitar el desastre de la incompetitividad. Y justo cuando la divisa norteamericana tiende a ejercer ese papel de moneda refugio mundial es cuando se produce el efecto contrario. Precisamente en esos momentos de tensión extrema, en los que el VIX vuelve despertarse de la siesta en la que se había sumido desde el pasado verano, esas manos fuertes van a encontrar contraparte suficiente para no provocar un rally indisimulable e insostenible de la moneda única para sus quebradas economías. O sea, que cada vez que el USD sube por causas de fuerza mayor (porque la fuerza menor y sus políticos tratan de devaluarlo para ganar competitividad), algunas manos fuertes aprovechan para soltar lastre de un globo cada vez más pesado (BCE), o simplemente aprovechan la confusión y la volatilidad para ganar competitividad mediante mayores devaluaciones de facto encubiertas de su propia divisa (FED).
 
 
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Para acabar de "simplificar" el escenario actual, a inicios de este 2011 el discurso oficial de la canciller alemana Merkel dió un giro de 180 grados. Y pasó del "Ya basta" a un sorprendente "Alemania hará todo lo necesario para mantener la unión/estabilidad del Euro". Algo ocurrió en las pasadas Navidades. Algo que quizá nos revelarán los libros de historia o memorias de algún estadista caduco dentro de algunas décadas. Sea lo que fuere, Alemania, o mejor dicho Merkel y su renovado esbirro del Bundesbak, está dispuesta a firmar el gran cheque. Y quizá éste hecho pueda justificar ante los ojos de muchos la "fortaleza" del Euro. Pero debemos distinguir Merkel de Alemania, porque resulta difícil de creer que los votantes germanos (que no hermanos) bendigan este radical y carísimo cambio de discurso de su presidenta. No hay más que ver este calendario germano-periférico para los próximos 10 meses. Todo un campo de minas para la estabilidad de la Eurozona, la moneda única y su cotización.

 
Fuente: FT Alphaville
 
  1. #4
    03/03/11 18:30

    Si, será un año interesante. España tiene mucho que colocar. Seguramente que Trichet ayudará en lo que pueda. Las razones de Merkel son desconocidas. Bueno, alguien las tiene que conocer, quizá no sólo Merkel. Aquella hija de un pastor, que decidió emigrar voluntariamente a la RDA. A eso se le llama "vocación".

    Pero da igual que decidan los políticos. Los mercados bursátiles (deuda soberana) y el de los metales decidirán que tiene que ocurrir.

  2. #3
    03/03/11 00:19

    Scoralstom, hubiéramos necesitado décadas de bonanza económica global para que las economías como la alemana convergieran suficientemente con las de los PIIGS (Italia incluída). El toro ha pillado a la Eurozona sin los deberes hechos (unión político-fiscal, entre otras). Y es una pena que la crisis económica nos haya eliminado los orgullos y prejuicios soberanistas a bofetones, pudiéndo lo haber hecho hace más de una década de forma voluntaria, valiente, europeísta y armonizada.

    Salud y €.

  3. #2
    02/03/11 23:07

    Creo que las invitaciones la temor son para reavivar la manida campaña contra los PIIGS (los marranos). El mero hecho de llamarles marranos a los españoles, italianos, irlandeses, griegos y portugueses son una muestra del desprecio hacia los europeos por parte de quienes diseñaron la campaña, por allá en Wall Street.

    Yo ya había visto esa gráfica hace meses, justo cuando acababa de publicar mi post

    ¿Tiene España una crisis de deuda?
    https://www.rankia.com/blog/comstar/613453-tiene-espana-crisis-deuda

    Ni siquiera me pareció digna de ser citada. La "inminente crisis de deuda" de España, el "inminente default" tiene ya 7 meses de inminencia. Es como que te hablen de que es inminente el fin del mundo, pero dime cuantas veces se ha acabado el mundo en los últimos años...

    La FED teme que el Euro se vuelva sustituto del dólar, Reino Unido y EUA están del lado de los banqueros de Wall Street por razones ideológicas y de conveniencia, y Trichet funge como sucursal de la FED.

    Yo no veo tan oscuro el panorama para Europa como para EUA, pero com es usual tratarán de pintar a Europa (u otros lados del mundo) como el infierno, para que los americanos no piensen en la miseria en que viven.

  4. #1
    02/03/11 10:52

    En la quedada que tuvimos con Valentin ya se comento que historicamente nunca habia funcionado una union monetaria y que esta tenia muy mala pinta.
    s2

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