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ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Riesgo": 25 resultados

Utilizando ETFs para valuar y evaluar Países, Regiones y Sectores

Cansado de estar mirando varios índices , ratios , rendimientos y volatilidades de manera individual e ir saltando de ventana en ventana, he decidido programar mi propia hoja de excel para traer, calcular y graficar todos los datos que comúnmente sigo de los países, regiones y sectores mas relevantes para mi. Como este blog va de ETFs y gracias a su inmensa variedad, he decidido utilizarles como representantes de los Mercados de los distintos países, regiones y sectores a analizar. Sé que uno puede hacer su propio MarketWatch o Screener en internet o con el broker y ver todas las variables que uno desea de muchos instrumentos, pero algunas veces una imagen dice mas que mil palabras y además es mas rápida para digerir que una tabla de 10x10.

 
 
 
La composición de la canasta de activos de los ETFs está determinada por sus Índices, que son elaborados por casas de análisis reconocidas y ampliamente utilizadas como MSCI-Barra. Estos índices tratan de replicar mercados específicos de la forma mas representativa posible, por ende, dichos ETFs podrían ser la herramienta mas cercana y de fácil acceso para que el inversionista pueda conocer de manera rápida y grosso modo la situación del Mercado de un País, Región o Sector.
 
Debo aclarar que las valuaciones sobre estos ETFs no son una réplica exacta de la realidad de sus Mercados y mucho menos de la economía correspondiente, ya que no abarcan su totalidad ni toman en cuenta variables como el GDP, Balanza Comercial o Recaudación Fiscal; son sólo una muestra de las empresas mas representativas según ciertos criterios y al calcular el PER o el P/B lo estoy haciendo basándome en los datos de ese conjunto pequeño de empresas solamente. Ésto sin duda alguna es una desventaja, pero es más fácil y rápido calcular los ratios y demás parámetros para un ETF y pocas empresas que hacerlo para miles y al mismo tiempo recabar las variables macro. Confieso que estoy incurriendo en el error de la simplicidad, pero visto de manera histórica éste método, con todas sus imperfecciones, es bastante confiable para retratar la Big Picture.
 
A continuación están las gráficas mostrando todos los datos. Las de barras muestran el P/E , P/B , P/S , P/Cash-Flow y el Cambio porcentual mensual de posiciones cortas ( Short Interest ). Las gráficas cuadriculadas representan el desempeño y volatilidad para los diferentes activos.

Lecturas Semana Santa 2017: Riesgo, más riesgo y Calidad

Recientemente me dijeron (o al menos eso fue lo que interpreté) que las inversiones indexadas pasivas son torpes en la gestión del riesgo. Todo lo que había leído (a favor y en contra) antes de ese comentario y todas las simulaciones y reflexiones que yo mismo había hecho indicaban que torpe torpe no es, y más si la comparamos con muchas otras alternativas.

 

No quiero cometer el error de pensar que lo tengo todo resuelto y que ya no necesito aprender nada nuevo sobre este tema. Eso sería caer en la complacencia y el exceso de confianza. Es por esto que he decidido leer más acerca del Riesgo, de su historia, análisis y gestión.

 

Siguiendo mi lema de que lo importante es lo criticado y no el crítico ni la crítica, espero que los siguientes libros me den alguna señal para encontrar las carencias, defectos o inconvenientes que tiene la indexación pasiva en la gestión del riesgo y si realmente es torpe en ese sentido. Seguramente en el camino aprenderé muchas otras cosas más.   Leer más

Los Tres portafolios

Debemos de encontrar los “sacrificios” con los que podemos vivir a gusto Hoy, pero sin arrepentirnos de los beneficios que obtendremos Mañana.

 

La frase anterior la escribí hace poco en uno de los mejores hilos de Rankia[1] y al releerla me di cuenta que podía exprimirla un poquitico más y hacer un post al respecto. Pero antes de comenzar quiero aclarar que esta idea al igual que la mayoría de ideas que tengo y que escribo, no son 100% mías ni las he deducido por mí mismo; son más bien destilaciones, clonaciones y síntesis que he ido haciendo de varios autores, bloggers y rankianos. Gracias!!!

 

 

En esta vida todo tiene un precio o sacrificio. Al escoger algo estamos renunciando o entregando algo a cambio, ya sea implícita o explícitamente. Esto va más allá de transacciones puramente monetarias y casi siempre tiene que ver con cosas que damos por sentado o pensamos que tenemos mucho de ellas. Por ejemplo nuestro tiempo, nuestra salud, nuestra familia, nuestros ingresos o estabilidad actual, etc.   Leer más

Cómo disminuir el Remordimiento/Arrepentimiento de Nuestras Inversiones

 

Desde hace tiempo había querido escribir un post relacionado al Remordimiento y Arrepentimiento que sentimos (i)cuando una oportunidad se nos ha pasado y ahora el precio ha subido mucho, o (ii)cuando hemos comprado algo que pensamos estaba barato y resulta que ha caído aún más.

 

En el primer caso (i) no hicimos nada y aunque sentimos remordimiento, tendemos a justificarnos o racionalizar nuestra inacción a través del omission bias diciendo que también pudo haber resultado al revés, ie, que en lugar de rebotar y subir pudo seguir cayendo. En el segundo caso (ii) hemos roto el status quo, pero ahora nos enfrentamos a un resultado adverso (aunque sólo sea temporal) que nos hace arrepentirnos. A esto se le conoce como regret bias.

 

El problema es que no importa si realmente hemos experimentado la situación o si sólo nos la hemos imaginado/anticipado, para nuestro cerebro, y específicamente la amígdala, son casi lo mismo.   Leer más

No dejes que...

Inicia el Verano con el Solsticio y para celebrarlo comienzo con un post ligero sin argumento central. Son más bien recordatorios dispersos que frecuentemente me hago a mí mismo para no tropezar tres veces con la misma piedra porque siendo honesto, tropezar dos veces con la misma piedra es bastante común al menos para mí. Podrá ser la misma piedra pero cuando me la pintan de diferente color a veces me pierdo.

 

  • No dejes que las noticias y el ruido diario te quiten ni el sueño ni la energía ni el tiempo para hacer cosas mejores, más valiosas y productivas como leer un buen libro, pensar y reflexionar o pasar tiempo con lo seres queridos.
  • No dejes que las preocupaciones y los miedos de otros influyan en tus inversiones y decisiones en general. Ellos no tienen ni el mismo portafolio, ni el mismo objetivo, ni el mismo horizonte ni la misma estrategia o filosofía que tú. Ellos no te pedirán disculpas ni rendirán cuentas ni te ayudarán cuando lo que dijeron que iba a pasar no pase.
  • No dejes que otros tomen las decisiones sobre tus inversiones. Escucha, compara, sopesa. Al final la decisión y responsabilidad siempre es tuya.
  • No dejes nunca de cuestionar y preguntar. Ya no estamos en el cole donde a la mayoría de los chavales les da vergüenza o miedo levantar la mano para preguntar. Siendo adultos, el no preguntar puede tener efectos mucho más graves y duraderos.
  • Nunca dejes que la desidia o la procastinación se apoderen de ti. En 10 años te arrepentirás de no haberlo hecho o haber comenzado tarde. En 10 años te preguntarás ¿por qué no hice todas las cosas que quería hacer? ¿Por qué desperdicie tanto tiempo viendo culebrones, chismorreando sobre cosas intrascendentes y leyendo tonterías (como ésta tal vez)?
  • No dejes pasar un error o una crisis sin antes exprimirlo para aprender algo.
  • No dejes que tus errores u omisiones se conviertan en una bola de nieve. Haz como dijo el abuelo Buffett: “Get it right; get it fast; get it out; and get it over.”
  • No dejes que tus sesgos, prejuicios, inseguridades o bagaje personal te impidan aceptar cuando te has equivocado o cuando eres ignorante en algún tema.
  • No dejes de cometer errores, si lo haces significa que has dejado intentar y mejorar. No dejes de fallar ni de experimentar. Como dijo Ray Bradbury: "Life is trying things to see if they work.”
  • No dejes de sentirte ignorante porque el peligro viene cuando piensas que ya lo sabes/entiendes todo y lo tienes todo resuelto.
  • No dejes de ser humilde sobre todo cuando estás fuera de tu círculo de competencia. Ser humilde tempera el ego, nos ayuda a escuchar con mayor atención y nos hace más vigilantes y cautelosos cuando somos más propensos a pecar de exceso de confianza.
  • No dejes que la envidia te coma. Tal y como dijo el beato Munger: “Envy is a really stupid sin because it's the only one you could never possibly have any fun at.”
  • No dejes de aprender de los demás y todavía más importante, no dejes de aprender de los errores de los demás porque te ahorrará tiempo, dinero y muchos dolores de cabeza.
  • No dejes que una idea, tesis o perspectiva domine tu vida y radicalice tu forma de pensar y actuar. Los antagonistas, extremistas, dogmáticos y radicales están bien para amenizar una película, un culebrón o un reality show, pero en la vida diaria ya no necesitamos más de esos. No dejes que una tribu o corriente de pensamiento se apodere de ti.
  • No dejes que tu visión del mundo o afiliación política/religiosa distorsione la realidad. Es decir, una cosa es “cómo te gustaría que fuera” o “cómo debería ser el mundo” y otra muy diferente lo que en realidad es.
  • No dejes de leer y hablar con personas que no coincidan contigo y desafíen tus ideas, principios y hasta tu moral porque las ideas, los principios y la moral son construcciones “imaginarias” que dependen de la idiosincrasia, cultura y edad.
  • No dejes que tus emociones dominen las decisiones que deben ser racionales. Ni tampoco dejes que la razón domine las decisiones que deberían ser emocionales. No dejes que tu parte racional intervenga en decisiones donde las emociones y subjetividad son importantes.
  • No dejes que tus prejuicios o tus primeras impresiones de otras personas dicten tu forma de actuar.
  • No dejes de creer ni de dar segundas y terceras oportunidades.
  • No dejes que la impaciencia, ansiedad o desesperación se apoderen de ti. Cuando se pueda, siempre consulta con la almohada cualquier decisión.
  • No dejes que la falta de disciplina arruine tus objetivos. A veces tiene más valor la constancia y la persistencia que la inteligencia. O como dijo Steve Martin: “Thankfully, persistence is a great substitute for talent.”
  • No dejes de aprender algo nuevo todos los días, hasta de las personas que menos imaginarías poder hacerlo. Ni dejes de compartir tu conocimiento con los demás, no sólo porque nuestra comprensión mejora sino porque los demás te corregirán en cosas que has pasado por alto.
  • No dejes de ser curioso, inquisitivo, observador, reflexivo, soñador, trabajador, diligente y hasta fantasioso.
  • No dejes de admirar ni de sentirte sorprendido y asombrado todos los días por las pequeñas maravillas que damos por sentado.
  • No dejes que un fracaso te derribe para siempre. Los fracasos son un camino hacia el aprendizaje. La forma en la que enfrentamos y lidiamos con los fracasos es la que determinará nuestro éxito en el futuro.
  • No dejes de ahorrar ni de invertir. Recuerda que lo importante es: “time in the market and not timing the market.”
  • No dejes que la complacencia y la pereza mental se apodere de ti. Las narrativas y la intuición son más cómodas y rápidas pero son sólo el primer nivel de pensamiento. Haz un esfuerzo y trata de aplicar el segundo nivel de pensamiento para entender y analizar los datos.
  • No dejes que los límites los pongan otros. De hecho tú mismo trata de romper tus propios límites. O como dijo el Gobernator: “Break the rules, not the law.”
  • No dejes de pensar que todo lleva un riesgo, todo tiene un precio o tradeoff. Piensa en términos de coste/beneficio y no olvides el costo de oportunidad. No olvides que todo tiene matices y diferentes ángulos. Todo tiene pros y cons.
  • No dejes que el peor escenario o el mejor escenario definan tu vida y planes. Piensa en términos de Distribución de probabilidades.
  • No dejes que la volatilidad y la incertidumbre te acojonen. Lo importante es entender los riesgos, tener margen de seguridad y actuar de forma racional.
  • No dejes de repasar a los Clásicos ni de descubrir a nuevos.
  • No dejes de ampliar tu círculo de competencia ni de aprender cosas nuevas hasta el punto que te sientas medio retardado.
  • No dejes de cuestionarte ni de ser escéptico de ti mismo y poner a prueba y desafiar tus mejores ideas. No dejes que tu opinión sea la única que escuches ni que tu solución sea la única que apruebes.
  • No dejes que los demás te cuenten un libro, mejor léelo.
  • No dejes que otros te cuenten una experiencia, vívela.
  • No dejes de buscar conexiones entre ideas y situaciones. No dejes de relacionar conceptos de diferentes disciplinas.
  • No dejes de devolver a la sociedad algo de lo mucho que ella te ha dado a ti.
  • No dejes de pensar que la mayoría no tuvo las ventajas y privilegios con los que tú creciste. Ya lo dijo Fitzgerald  en su libro del Great Gatsby: “Whenever you feel like criticizing any one, just remember that all the people in this world haven’t had the advantages that you’ve had.” Todos tenemos diferentes backgrounds, experiencias y contextos por lo tanto cada quien opinará dependiendo de ellos y su circunstancia personal.
  • No dejes de practicar la disonancia cognitiva y ni el Value Pluralism del que hablaba Isaiah Berlin. La diversidad de pensamiento siempre es buena y el enfrentamiento constante de ideas y argumentos opuestos enriquece.
  • No dejes de aprender Historia pero no caigas en el historicismo del que hablaba Popper.
  • No dejes que tu memoria guarde todo, más vale la tinta más débil que la mejor memoria. Siempre es bueno llevar y mantener un registro. Siempre es útil tener checklists.
  • No dejes de practicar deliberadamente y crear nuevos y mejores hábitos.
  • No dejes de agradecer ni de pedir disculpas.
  • No dejes que las cosas que están fuera de tu control dirijan tu hacer y pensar.
  • No dejes de leer libros viejos, revistas viejas y periódicos viejos. Son como una máquina del tiempo y nos ayudan a evitar el sesgo de retrospectiva y nostalgia.
  • No dejes de preguntar: “And then what”;  “What if”;  5Whys.
  • No dejes que el resultado te deslumbre. Fíjate más en el proceso.
  • No dejes de pensar en 2do o 3er o 4to orden.
  • No te dejes llevar por explicaciones que dependen de una sola variable o que son maniqueas o que encasillan el futuro en dos únicas vertientes o que ofrecen sólo dos alternativas.
  • No te dejes engañar, correlación no implica causalidad. Además de que a veces existen más variables que no conocemos ni entendemos y que están afectando el resultado.
  • No dejes de pensar en causas suficientes y causas necesarias.
  • No dejes de usar los modelos mentales constantemente.
  • No dejes de hacer cosas que te gustan, nutren y hacen crecer simplemente porque no recibes aplausos ni reconocimiento de los demás. Lo que tú crees que te mereces y lo que realmente te mereces son dos cosas muy diferentes, y esto último será muy diferente a lo que la vida te dará.
  • No dejes de hacer algo que te da miedo todos los días. Supera tus miedos.

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Empresas Valuadas para el Escenario Perfecto

If you can buy an asset when there is no optimism in its price, it is usually a good thing., Howard Marks (15nov13)

 

Este finde hice maratón viendo la serie Silicon Valley y casi al final del primer episodio de la segunda temporada escuche un dialogo que explicaba muy bien el peligro de las valoraciones hechas para escenarios perfectos. El problema no sólo es que se confunde Precio con Valor y que muchas veces los analistas se dedican a Fijar Precios (pricing) en lugar de Valuar, sino que a veces olvidamos que nuestras Valuaciones no son igual al Valor intrínseco de una compañía. El siguiente es un extracto de dicho dialogo (énfasis mía):

 

Friend: - Don't take this deal.

Richard:- What?

Friend: You are worth half that at best.

Richard: Oh. Wow. Thanks for the compliment.   Leer más

Un Master en la Valeant University

 

 

He tomado prestado el título del excelente post que Ne.lo escribió en su día sobre Gowex porque la verdad creo que no hay uno mejor. Como él bien dice, la Bolsa nos cobra caro el aprendizaje, pero de vez en cuando nos regala algunas lecciones sin necesidad de pago. (Aunque que en realidad las pagan otros).

 

 

#1

No importa que muchos grandes inversores con geniales track records estén dentro y tengan mucha confianza en la empresa. Esto no nos asegura:

 

(i)Que tengan razón, de hecho existe la posibilidad de que estén cayendo en el sesgo de group thinking y social proof, ie, podrían estar comportándose como el rebaño en lugar de los supuestos lobos.

(ii)Que el precio no pueda bajar mucho más y estar ahí por más tiempo del que pensamos o podemos soportar. Hay que recordar que por mucho que una empresa parezca una 10 bagger después de haber caído el 90%, la verdad es que si nosotros la compramos antes de que comenzara a caer y por lo tanto nos hemos comido ese 90% de caída, entonces quiere decir que para recuperar lo perdido la acción tendría que subir 900%, algo que honestamente muy muy muy pocas empresas logran. Además está el problema del tiempo y de nuestro horizonte temporal, ie, tal vez no seamos capaces de esperar 20 años para que se recupere, si es que lo hace.   Leer más

¿Dónde invertir cuando la volatilidad aumenta?

Volatility scares enough people out of the market to generate superior returns for those who stay in., Jeremy Siegel

 

Realmente parece que los inversores tenemos una memoria muy muy mala porque cada vez que la volatilidad aumenta nos sorprendemos como si fuese algo completamente nuevo y de una rareza sin igual. Como si antes no hubiese habido periodos con alta volatilidad y una serie de innumerables e insalvables problemas. Lo más curioso es que la volatilidad en lo que va de esta década no ha sido extraordinaria , de hecho es menor que en otros periodos de la historia, al menos en USA.

 

Gráfico 1

Fuente: Morgan Housel

 

 

Existen mil estrategias y muchos más productos para especular e invertir durante momentos de “alta volatilidad”. Ya sea que queramos aprovecharla o queramos disminuirla en nuestra cartera o tengamos el pipe dream de eliminarla por completo, la realidad es que la mayoría de las estrategias y los productos no funcionarán para el pequeño inversor debido a (i)la tiranía de los costes (compra, venta, spreads, comisiones, slippage, intereses, etc); (ii)el peaje que debemos pagar a Hacienda; y (iii) por la obvia razón de que si la mayoría de las estrategias y productos funcionasen durante estos momentos entonces la mayoría de los inversores y especuladores ganaría dinero en estos periodos y por lo tanto en lugar de un sentimiento de alarma, preocupación y desazón, tendríamos la alegría y tranquilidad más grande del mundo cada vez que el VIX saltara como loco porque sabríamos que la mayoría de nuestras estrategias y productos ganarían dinero. Seamos Honestos, eso No sucede.   Leer más

ETFs como guía para la Construcción de Carteras

 

La Construcción de Carteras puede parecer un proceso tedioso, inexacto y lleno de incertidumbre, sin Reglas mágicas aplicables para todos. Independientemente de si usáis Fondos y/o ETFs , creo que este post puede servir como orientación u hoja de ruta para comenzar o comparar nuestras carteras.

 

La Teoría dice que la Construcción de Carteras está compuesta de dos partes: Asignación de Capital y Selección de Activos.

 

  • Asignación de Capital: Nos indica los porcentajes que asignaremos a las diferentes clases de activos (RF, RV, REITs, Efectivo, Metales, Franquicias, Alternativas, etc) y cuál será la estrategia para rebalancearlas y/o compralas y venderlas. Ya he escrito anteriormente que podemos tener un enfoque Táctico o Estratégico (o una combinación de ambos) dependiendo de nuestra personalidad, necesidades y gustos. Obviamente aquí hay que tomar en cuenta nuestra aversión al riesgo[1], tolerancia a la volatilidad y horizonte temporal, y cómo estos tres puntos irán modificando las ponderaciones con el transcurrir de los años.

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Nervioso y Angustiado por las Caídas del Mercado

 

It is not entirely clear what causes deep market corrections, but without them many of the best performing long-term investors would have never achieved their spectacular returns., Peter Lynch

 

 

Con las recientes caídas muchos están nerviosos, vendiendo, haciendo modificaciones de corto plazo a sus planes de largo plazo y cambiando su asignación estratégica y/o Buy&Hold por una asignación táctica y/o haciendo market timing. En pocas palabras han tirado por la borda su Filosofía y Estrategia, o se han dado cuenta que nunca creyeron ni estuvieron convencidos realmente de ellas. Al menos la reciente caída les enseñará a no tomar a la ligera el primer paso a la hora de invertir, el cual es escoger la Filosofía y Estrategia que más se adapte a nuestra personalidad, objetivos y necesidades.   Leer más

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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