¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.

ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Keynes": 3 resultados

¿Qué estoy leyendo?: Lecturas Octubre 2016 y un juego

 

 

  • Concentrated Investing:
    • Uno de los coautores de este libro es Tobias Carlisle quien también ha sido coautor del genial libro Quantitative Value y autor del libro Deep Value.
    • El libro lo compré principalmente porque uno de sus capítulos (el primero de hecho) está dedicado a Lou Simpson y es bastante raro encontrar información sobre él. Para quienes no sepáis quién es, Simpson fue el gestor encargado de invertir la cartera de GEICO con retornos anuales promedio del 20%. Buffett muchas veces le alabó, y de hecho en 2004 mostró una tabla histórica de los espectaculares rendimientos de Lou Simpson y después en 2010 bromeó diciendo que ya no los había seguido poniendo porque de lo contrario él (Buffett) quedaría mal parado.
    • El libro también habla del estilo de inversión de Keynes, Kelly-Shannon-Thorp, Buffett, Munger, Kristian Siem, Glenn Greenberg y Joe Rosenfield; este último también llamado por Jason Zweig “el mejor inversor del que nunca has oído hablar”.
    • No creo que los capítulos de Buffett y Munger, o hasta de Keynes traigan demasiadas cosas nuevas, pero creo que las secciones restantes sí pueden añadir valor.
    • El libro, como su nombre lo indica, habla de Carteras Concentradas y la mayoría de los inversores se caracterizan por ser Value Investors, pero lo curioso es que al menos un par de ellos comenzaron haciendo market timing y después de pensárselo bien cambiaron de camino.
    • Algo que comparten todos ellos, aparte de las Carteras Concentradas, es Capital Permanente, es decir, no están a merced de los humores ni emociones de sus partícipes. Greenberg es el único que gestiona capital de terceros, pero gracias a que una buena porción de su fondo le pertenece a él, entonces no tiene demasiados problemas. Leer más

Nuestro periodo de Tenencia es para Siempre -¿Y cuándo disfruto de los beneficios?

 

Erase una vez un caballero muy astuto que vamos a llamar Mr.Smith. El señor Smith era tan astuto que hace muchos, muchos años invirtió en una empresa llamada “International Tabulador”, que fue el precursor de IBM. El señor Smith tenía mucha fe en la empresa, la cual a su debido tiempo se convirtió en IBM, creció y prosperó.

 

Mr.Smith y la señora Smith tuvieron hijos y ellos crecieron y se convirtieron en buenos niños. Mr.Smith les dijo en una ocasión: Nuestra familia es propietaria de IBM, que es la compañía de mayor crecimiento en el mundo. Yo invertí 20 mil dólares en IBM y esos 20 mil me han hecho millonario. Si algo me pasara, hagan lo que hagan, no vendan IBM.

 

El mismo Mr.Smith nunca vendió ninguna acción de IBM. Sus dividendos fueron escasos, como es natural [en las compañías growth], por lo que Mr.Smith tuvo que trabajar duro en su negocio propio para mantener a su creciente familia. Pero logró construir una propiedad maravillosa. Eventualmente se convirtió en abuelo, y entonces regalaba los dividendos a sus nietos. Y en los Días de Acción de Gracias aconsejaba a toda la familia: Si algo me pasara, hagan lo que hagan, no vendan IBM.   Leer más

¿Realmente Sirve el Pasado para Predecir el Futuro?

 

He hecho este post inspirado en el post de Sergio Nozal sobre patrones históricos que podrían repetirse hoy y darnos alguna señal de qué podría o no podría suceder en el futuro cercano.
 
No me refiero a patrones chartistas (HCH, Adam&Eve, triángulos, etc) sino a comportamientos similares de precio del mismo instrumento durante dos periodos de tiempo distintos, un periodo es el actual y el otro es un periodo histórico que coincida con los movimientos actuales, pero cuidado, ya lo dijo Keynes hace mucho, también hay que saber el porqué:
It is dangerous to apply to the future inductive arguments based on past experience . . . Unless one can distinguish the broad reasons for what it was. For there are just two broad reasons that explain equity returns, and it takes only elementary addition and subtraction to see how they shape investment experience. The too-often ignored reality is that stock returns are shaped by (a) economics[1] and (b) emotions.
 
 
Ya que el mercado en el corto plazo (menos de un año) es una maquina de votar y está muy influenciado por las emociones e irracionalidad de la mayoría de los participantes, es imposible de predecir. Por eso voy a utilizar probabilidades condicionales (Bayes), algo parecido a lo que hice cuando comenzaba a planear la estrategia de BuyBacks.  Como en el corto plazo las cosas cambian muy rápido utilicé tres rangos temporales de estudio para encontrar coincidencias en dichos patrones: 60, 40 y 20 días tratando de emular 3, 2 y un mes de actividad en Bolsa. Así entonces calculé la probabilidad de que exista un patrón de 60 días dado que existe un patrón de 40 días dado que existe uno de 20 días. En otras palabras, qué probabilidad hay de encontrar un patrón histórico, similar al actual, de 60 días si ya he encontrado un patrón de 40 días y uno de 20 días dentro del rango de esos 60 días. Esto es simplemente para saber qué posibilidades tengo de que un patrón pequeño (20 días) se convierta en un patrón mas largo de casi 3 meses para así tener mas margen de movimiento y de “seguridad”. Bueno pues el resultado es de 34%[2]  utilizando el indice S&P500 desde enero 3 de 1950 hasta noviembre 29 de este año y haciendo todas las combinaciones posibles de mis tres rangos a lo largo de los 62 años 10 meses, porque si sólo calculo las coincidencias con el periodo actual de 60 días y no con todos los periodos de 60 días en la historia del S&P500, entonces el resultado es de sólo 0.0578 o 5.78%[3]. Este pequeño porcentaje se traduce en 16 patrones parecidos al actual a quienes les puse el sobrenombre de TWIN 1, TWIN 2,... por aquello de Gemelos y estas son las fechas en que les localicé: 
 
 
A pesar de haber buscado desde un principio patrones que tuvieran una autocorrelación mayor a 0.8 o menor a -0.8 (para el caso de aprovechar una operación inversa), he decidido escoger tres rutas para analizarlos, no se cuál vaya a funcionar mejor o si alguna vaya a funcionar del todo, ya veremos en los siguientes días. 
 
Primero los mas sencillo, he promediado los precios de los 16 patrones. Esto según yo me va a dar una tendencia promedio. La siguiente gráfica muestra el promedio de los 16 TWINs Vs el S&P500 y 7 días de pronóstico, no quise poner mas porque a partir del sexto día la correlación cae significativamente, además conforme avanzan los días las tablas se van modificando.
 
 
El segundo camino que escogí fue hacer cointegraciones de todos los patrones con el SP500 y escoger a los mejores candidatos, así veo qué series son las que tienen mayor probabilidad de regresar a la media con el SP500. Los mejores fueron el TWIN-5 y el TWIN-15. Debemos tener en cuenta que las muestras que he utilizado para la cointegración son pequeñas y por tanto no se pueden dar resultados significativos.
 
 
Y por último el tercer camino fue coger las series que tuvieran las mayores correlaciones y fueron el TWIN-8, TWIN-10 y TWIN-15.
 
 
Ahora viene lo mejor, de esa pequeña probabilidad (5.78%) de la que hablé sobre encontrar un patrón (que comience con 20 días y que sobreviva hasta 60 días) similar al actual, todavía tenemos que obtener la probabilidad de escoger a los que mejor desempeño podrán tener. En mi opinión el ganador ha sido el TWIN-15, no sólo tiene una correlación alta (0.86) sino que también se cointegra con el SP500, dando la posibilidad de que siga bien los movimientos del SP500 y además tiene altas probabilidades de que ambos regresen a su media, sobre todo ahora que parece se han distanciado según esta última gráfica.
 
 
 
Creo que en el corto plazo es muy difícil y hasta peligroso utilizar periodos de comparación largos para este tipo de patrones porque las correlaciones no implican causalidad y por tanto se pueden romper de un momento a otro, sobre todo si los contextos no son ni remotamente parecidos. Que dos o mas de estos patrones de precio tengan las mismas variables de común denominador durante todo un año o 6 meses es bastante raro, por lo tanto los cambios son muy rápidos e inesperados, mientras mas tiempo estemos dentro mas probabilidad hay de que la supuesta tendencia cambie. Por eso es necesario que no solo nos basemos en estos patrones históricos, tal vez si agregamos algun modelo ARMA, mas filtros como estacionalidades, sentimiento de mercado, Flujos de fondos, etc, nuestras posibilidades de éxito aumenten. Debemos revisar el contexto de cada patrón para descartar lo mayor que podamos a la suerte. Es mas hasta podríamos comparar al patrón TWIN-15 con el DowJones que también tiene una alta correlación con el SP500 y también se cointegran. Recordemos que aunque hablo del mismo instrumentos SP500, los contextos de cada serie de tiempo rezagada son muy diferentes.
 
 
¿Cuánto se podrá ganar siguiendo esta estrategia? La verdad no lo sé, no me atrevería a entrar al Mercado hasta después de haber hecho mas filtros y mas backtests.
 
 
 
Respondiendo la pregunta del título: El pasado no garantiza nada, tampoco predice, pero es una excelente herramienta para comprender mejor el presente. Ayuda a conocer las probabilidades de qué podría causar qué y con base a ellas tomar mejores decisiones para le futuro.
 
Como dijo John Bogle en el 2002 en un discurso:
We simply do not know what the future holds, and we must accept the self-evident fact that historic stock market returns have absolutely nothing in common with actuarial tables.
 
 
 
 
 
Notas:
[1] Se refiere a los fundamentales de las empresas
[2]posibilidades de encontrar patrones en los 3 rangos
[3]posibilidades de encontrar un patrón parecido al actual
  Leer más

Otros contenidos sobre 'Keynes' en Rankia

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Milton Friedman”

Humbertocd. Milton Friedman fue un economista y estadístico estadounidense mejor conocido por su fuerte creencia en el capitalismo de libre mercado. Durante su etapa como profesor en la Universidad de Chicago, Friedman desarrolló numerosas teorías de libre mercado.

Una mirada a los pilares de la economía; “Keynes”

Humbertocd. Parte de los pilares, y una visión que definitivamente ayuda a la implementación de estrategias asertivas en el trading, es la comprensión de la economía, sobre todo economía financiera y economía de mercado. Dicha visión se ha venido transformando a través de la aplicación de teorías económicas,...

Una mirada a los pilares de la economía; “Keynes”

Humbertocd. Parte de los pilares, y una visión que definitivamente ayuda a la implementación de estrategias asertivas en el trading, es la comprensión de la economía, sobre todo economía financiera y economía de mercado. Dicha visión se ha venido transformando a través de la aplicación de teorías económicas,...

Una mirada a los pilares de la economía; “Keynes”

Humbertocd. Parte de los pilares, y una visión que definitivamente ayuda a la implementación de estrategias asertivas en el trading, es la comprensión de la economía, sobre todo economía financiera y economía de mercado. Dicha visión se ha venido transformando a través de la aplicación de teorías económicas,...

Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

Envía tu consulta

¿Quieres conocer tu perfil de riesgo?

Rellena nuestro test y descubre cuál es tu perfil de riesgo.

Descubrir mi perfil


Creative Commons License
Este Blog esta bajo la licencia de Creative Commons.

Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar