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ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "John C. Bogle": 14 resultados

Demasiados ETFs: Cuando Mas es Menos (II)

Our job is to find a few intelligent things to do, not to keep up with every damn thing in the world .,

Charlie Munger

 

Los ETFs han sido una gran innovación, no sólo han bajado los costes y aumentado la eficiencia y transparencia, también han ampliado nuestro acceso a muchas estrategias, activos, regiones y nichos. Pero hay que entender que los ETPs ―igual que los Fondos de Inversión― son una industria que vive de las comisiones que nos cobra, por más que estas comisiones sean muy bajas. Por lo tanto, entre más activos bajo gestión y entre mayor sea la oferta y diversidad de productos, a ellos les irá mejor y ganarán más dinero, pero no necesariamente será mejor para nosotros ni tampoco significa que nos hará ganar más dinero.

 

Recientemente leí un post de Michael Batnick donde señalaba los extremos a los que ha llegado la proliferación de ETPs, y sobre todo la ligereza con la que el término “índice” está siendo utilizado.   Leer más

Inversor Indexado Pasivo por las Razones Incorrectas

 

Uno no es realmente un Inversor indexado hasta no haber sobrevivido un mercado bajista.

 

Los ataques contra la Indexación Pasiva no se han hecho esperar. Los intereses protegidos darán una férrea batalla y patadas de ahogado para defender sus privilegios al igual lo han hecho a lo largo de la historia. Y está bien porque de eso va la civilización, de aquellos que quieren romper el status quo y de aquellos que lo defienden a toda costa.

 

Existe la llamada Ley de Godwin que dice entre más se alargue una discusión, entonces más probabilidades hay de que aparezcan comparaciones con los Nazis y Hitler. Creo que algo similar podemos aplicar a Marx y al comunismo ya que no es raro verlos nombrados cuando alguien ha agotado sus argumentos y recurre a la desacreditación peyorativa, cayendo en un sinnúmero de falacias lógicas.   Leer más

El efecto de una Japonización en nuestras Carteras Indexadas

you don’t diversify to gain the highest returns. You do so to ensure you don’t get the lowest., Ben Carlson (31jul14)

 

Desde hace tiempo[1] le había estado dando vueltas al tema de que tal vez nos dirigimos hacia una japonización en varios aspectos en los Mercados Desarrollados. Después vino el comentario reciente del beato Munger[2] diciendo que USA está comenzando a parecerse a Japón. Y hace unos días en una conversación en twitter el gestor y blogger Hugo Ferrer me preguntó cuál sería el resultado de la simulación que hice en el post del peor inversor de la historia para Japón desde 1989 pero si usáramos cantidades más realistas. Hugo dio como ejemplo una cantidad hipotética inicial de $100,000 con aportaciones mensuales de $200.   Leer más

La Probabilidad no está a favor de los Fondos de Gestión Activa

 

Recientemente he comenzado a percibir una postura mucho más Defensiva por parte del sector de Gestión Activa y de todos los agentes interesados que ordeñan ganan dinero a costa del pequeño inversor y también de los Institucionales y sofisticados. Tal vez ya están sintiendo bastante presión a su status quo por parte de un sector que cuando comenzó con San Bogle pensaban que era una broma y todavía en los 90s no lo tomaban muy en serio.

 

Voy a comenzar este post asumiendo que las razones que han expuesto son válidas y ciertas. Es decir, estoy asumiendo como verdadero lo que ellos han estado diciendo en varios medios pero que hasta el día de hoy no han mostrado empíricamente con un estudio que desafíe al de SPIVA o al de Pablo Fernández. Por ejemplo:   Leer más

No Tener Razón y Ganar Dinero: Seth Klarman y la Indexación

 

I am much more interested in being profitable than in being right., Peter L. Brandt

 

Este es el tercer post relacionado con el tema “Tener razón y/o ganar dinero” que sin querer queriendo se ha convertido en una serie ( I, II ) y no dudo que en el futuro tengamos muchos más ejemplos.

 

Escribir este post ha sido un poco difícil porque Klarman es de los inversores value que más admiro y cuyas opiniones siempre sigo de cerca. A pesar de que su libro es una joya, debo reconocer que hasta los semidioses se equivocan de vez en cuando. Lo importante es que sus opiniones desacertadas no le han costado dinero, de hecho sus rendimientos desde ese entonces han seguido siendo espectaculares.

 

Pero ¿cuál opinión desacertada? os estaréis preguntando. Pues hace unos días Cullen Roche posteó una imagen donde se puede leer un comentario de Klarman de 1991 hablando acerca de la Indexación y diciendo al final: “Yo creo que la indexación resultará ser sólo otra moda pasajera de Wall Street”. Recomiendo leer el comentario y el post de Roche en su totalidad porque valen la pena.   Leer más

Lecciones de 2015

 

 

Otro año más ha pasado volando y por más que hayamos desperdiciado o usado parte de nuestro tiempo ineficientemente, siempre podemos aprovechar estos últimos días para reflexionar sobre las lecciones que hemos aprendido y los errores que hemos vuelto a cometer. ¿Qué cosas nuevas nos enseñaron los mercados (y la vida)? ¿Qué cosas No hemos sido capaces de entender o aceptar a pesar de tantos tropiezos?

 

¿Han sido mis expectativas o metas demasiado optimistas y altas? ¿No sería mejor bajarlas y plantearme algo más conservador? ¿O tal vez cambiar a un enfoque paso-a-paso en lugar de querer dar saltos de 10 metros? Ahorrar es difícil y una de las muchas razones es porque los beneficios los disfrutará mi Yo del futuro. Ese Yo del futuro es alguien desconocido para mí y por lo tanto le tengo el mismo aprecio y empatía que a cualquier desconocido. Lo mismo va para hacer ejercicio o comer sano o tener mejores hábitos o leer más libros o pasar más tiempo de calidad con los seres queridos o gastar menos, etc. Siempre hay un “pero” o una excusa por más que sean actividades prioritarias porque la verdad es que: no son urgentes; y no son urgentes porque los beneficios los cosechará ese desconocido Yo del futuro, ya sea el Yo del siguiente año, el Yo del siguiente mes o incluso el Yo de la siguiente semana. Por eso en lugar de querer comenzar saltando 10 metros, mejor comenzar paso-a-paso. Por ejemplo, en lugar de plantearme ahorrar 24 mil euros en los siguientes 20 años (1.200 euros anuales), algo que podría parecer una tarea difícil, abrumadora y hasta desmotivante para algunos, mejor poner la meta de ahorrar 100 euros mensuales este siguiente año. En lugar de querer salir a correr un maratón, mejor tratar de completar 20k a buen ritmo y tiempo. En lugar de querer bajar 10 kilos y matarme de hambre o excederme en el ejercicio, mejor ir a por los primeros 3 kilos.   Leer más

Divisa Cubierta en Portafolios Pasivos

 

Al igual que la mayoría de las preguntas en las inversiones, el tema de la cobertura de divisas tampoco es algo blanco y negro con respuestas exactas y carentes de ambigüedades. De hecho toda respuesta tiene un depende. ¿De qué depende (como dice la canción)? Del cristal con que se mire. Todo depende de la situación personal de cada uno, de la construcción del portafolio, del perfil de riesgo, de los objetivos financieros del inversor, etc.

 

La mayoría de las respuestas a este tema son condicionales y es muy difícil hacer generalizaciones porque no todo funciona todo el tiempo ni para todos los activos. Además hay que tomar en cuenta nuestro sesgo innato del home bias o sesgo doméstico, es decir, para muchos europeos el euro y sus empresas locales son mejores o más confiables o más sanas o más familiares, etc que las americanas; lo mismo sucede con la moneda, para muchos el euro es mejor que el dólar o tiene más fortaleza o cualquier otro calificativo relativo. Al final los europeos tienden a ser más eurocentristas y los americanos tienden a ser más… ellos mismos. Este sesgo no nos debe dar vergüenza ni tampoco debe ponernos a la defensiva ya que está presente hasta en la ilustre pléyade del Olimpo de las inversiones como San Bogle y el abuelo Buffett que siempre recomiendan invertir la mayoría o totalidad en USA ya que el resto del mundo les parece algo así como un apéndice.   Leer más

Abengoa, Yo y la Indexación Pasiva

 

Sí, os lo confieso. ¿Qué os puedo decir? A mí también me pilló Abengoa y no pude hacer nada al respecto. De hecho no recordaba que la llevaba en cartera hasta la semana pasada que hice un repaso de mi portafolio para planear los rebalanceos anuales.

 

Lo bueno de todo este desaguisado es que ni siquiera sentí la caída. Tampoco me preocupé ni me angustié ni caí en pánico ni arriesgue mis ahorros. De hecho no perdí ni un sólo centavo este último mes a pesar de que Abengoa cayó hasta los infiernos, incluso siendo Abengoa parte de mi cartera.

 

¿Cuál fue el truco? ¿Cómo pude tener Abengoa en cartera y no perder un solo centavo con la caída reciente? La respuesta es muy simple, obvia y la he repetido muchas veces: el inversor promedio de a pie estará mucho mejor invirtiendo en Fondos o ETFs indexados diversificados de bajo coste y que sigan a índices amplios. De hecho no sólo los inversores promedio de pie estarían mejor con esta simple "receta", también lo estarían muchos inversores que piensan que están arriba del promedio pero que en la realidad no lo están. Es más, me atrevería a decir que la mayoría de los gestores y asesores estarían mejor (y sus clientes lo agradecerían) si siguiesen la receta anterior, pero es poco probable que lo hagan porque sus incentivos para ganarse el pan de cada día no siempre están alineados con este tipo de filosofía.   Leer más

Filosofía de Inversión

 

Comenzar en esto de las inversiones y la Bolsa a veces puede parecer abrumador. Hay muchos libros, demasiadas opiniones y excesiva información, o más bien ruido que se disfraza de información y opiniones (incluida la mía). Además es muy común que si una persona es o ha sido exitosa dentro de su profesión o actividad gracias a su inteligencia, preparación y esfuerzo, entonces piense que en la Bolsa también será exitoso aplicando alguna de esas tres características. Claro, esto es en el mejor de los casos porque frecuentemente sólo pensamos que es necesaria la inteligencia o el esfuerzo y olvidamos un poco la preparación.

 

Esto me recuerda a un párrafo escrito por Henry Clews en “Delusions about Wall Street” hace más de 100 años y que aún está vigente.

 

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El Problema con el Largo Plazo (I)

Sólo tenemos un pasado, pero existen muchos futuros posibles.

 

Como había prometido el año pasado, este año realizaré algunos posts criticando y desafiando dos de mis ideas más preciadas en inversiones, una de ellas es el Largo Plazo. Antes de comenzar quiero hacer una aclaración para que no haya malentendidos. Yo estoy convencido de los Enormes beneficios de la inversión a Largo Plazo, de la importancia de arbitrar ese gap temporal al comprar y mantener, ya sea en acciones, Fondos o ETFs. Yo mismo he escrito sobre sus ventajas (lista de posts) y de hecho lo aplico en mi vida real y conozco muy bien los argumentos a favor y las respuestas contra las críticas más comunes. Por lo tanto no veáis este post como un ataque directo, sino como una crítica constructiva para conocer mejor los límites, fallos, mitos y agujeros negros de la inversión a Largo Plazo. En esta vida todo tiene su Lado Oscuro, todo tiene un coste, y es mejor buscarlo y conocerlo que ignorarlo.   Leer más

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Cuando la inversión pasiva no lo es tanto

Carlesfg. En el último artículo del blog hablé del tracking error, y en cierto modo dejé entrever algunas de mis críticas a la gestión pasiva. Me parece una buena ocasión para seguir donde lo dejamos. Antes de empezar creo que es oportuno pensar primero en la gran ventaja de la gestión pasiva: el coste.

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John Wasik

Juanmmaza. John Wasik es un prolífico escritor de temas económicos, inversión y del mundo de los negocios en Estados Unidos. Múltiples libros y artículos buscando siempre dar algo de sabiduría a los inversores, tratando de protegerlos del mundo de la bolsa tan esquivo y complejo en multiples ocasiones.

John Wasik

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John Wasik

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John Bogle prevé "caos, catástrofe" en los mercados si todo el mundo se indexa

Daniel Pérez Alegre. John Bogle, padre de la gestión pasiva, dice que la utilidad de la estrategia tiene límite. “Si todo el mundo se indexara, solo podrías usar una palabra, caos, catástrofe”. Son las palabras del fundador de Vanguard en la conferencia anual de Berkshire Hathaway.

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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