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ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Guía fondos de inversión": 5 resultados

¿Dónde Invertir para el Largo Plazo de forma Sencilla?

Antes de comenzar tengo que aclarar que Sencillo no es igual a Fácil . Sencillo se refiere a algo simple de entender, algo que no es complejo ni ofrece dificultad para comprenderlo. Este post y sus “recetas” podrán ser Sencillas, pero el problema reside en su aplicación la cual no siempre es Fácil, ya sea debido a nuestros propios sesgos cognitivos o bien por nuestra situación económica o incluso por eventos fuera de nuestro control. La inversión indexada a Largo Plazo es sencilla, pero tener la disciplina y paciencia para llevarla a cabo va en contra de nuestros más bajos instintos y esto hace que a veces su aplicación no sea tan Fácil.

 

 

En el pasado post mostré empíricamente (Cuántos Fondos Necesito?) que un simple portafolio con dos Fondos o ETFs cubriendo países Desarrollados y Emergentes (DM+EM) era más que suficiente para obtener un rendimiento decente en el Largo Plazo e incluso a veces superior que muchas otras combinaciones con más elementos dentro de la Renta Variable. Para los que sigáis teniendo dudas cuelgo las siguientes tablas que los de Vanguard muy amablemente me enviaron cuando les comenté acerca del estudio que iba a realizar. Ellos utilizaron las regiones más populares y conocidas, y las compararon contra: (i) un portafolio de igual ponderación que incluye esas 4 regiones y (ii) el índice MSCI ACWI IMI que no sólo incluye a todos los países desarrollados y emergentes, sino que además incluye Large+Mid+Small cap, es decir, el mercado total mundial con excepción de las micro caps y países Frontera.   Leer más

Cuántos Fondos necesito en mi Cartera?

Dependiendo nuestro horizonte de inversión y estrategia cada quien decidirá cuáles y cuántos Fondos/ETFs debería tener en cartera, pero yo me pregunto: es realmente necesario para el inversor promedio de a pie tener más de dos Fondos/ETFs, al menos en la parte de Renta Variable?

 

Tal vez para los que se dedican al deporte de Market Timing y al Tactical Asset Allocation (que IMHO es otro sinónimo de Market Timing) o tengan horizontes de corto/mediano plazo y/o estrategias sofisticadas (suponiendo que tienen un historial de éxito probado), tener más 5 o 10 o incluso 20 Fondos/ETFs podría ser rentable; pero para la mayoría de los inversores que invierten pasivamente o quasi-pasivamente a través de Fondos o ETFs y que su horizonte es de Largo Plazo con una estrategia estilo Bogle (B&H) o quasi-Bogle con rebalanceo, reinversión de dividendos, ahorro y promediar a la baja (ya sea por valor o precio), la verdad es que un par de Fondos/ETFs indexados, ampliamente diversificados y de bajo coste pueden hacer un mejor trabajo que la mayoría de las combinaciones de diferentes productos financieros en la Renta Variable.   Leer más

ETFs Apalancados: Ventajas y Desventajas

 

 
Los ETFs Apalancados son realmente ETNs y su estructura es 100% sintética, es decir, están compuestos de derivados en su totalidad. Básicamente existen dos tipos: Longs y Shorts(inversos), pero cada uno tiene distintos niveles de apalancamiento o factor (x), -1x, +/-2x, +/-3x.
 
Este tipo de ETPs ha aumentado considerablemente en los últimos años, no sólo en numero sino también en AUM (Assets Under Management). Quienes mas Cuota de Mercado poseen son los Apalancados con factor 2x y los Inversos 2x.
 
 
Como casi cualquier instrumento financiero, Los ETNs Apalancados también pueden utilizarse y promocionarse de forma inadecuada, pero esto no significa que no sean de mucha utilidad para quienes los conocen y usan apropiadamente. 
 
Ha habido mucha confusión respecto a este tipo de ETPs, pero la verdad es que nos ETNs Apalancados no son ningún engaño, cumplen estrictamente con lo escrito en sus prospectos de inversión, otra cosa muy distinta son sus riesgos inherentes.
 
El problema en general ha sido la mala interpretación de algunos lectores o inclusive la mala redacción por parte de los emisores. De hecho algunos de ellos han hecho esfuerzos por educar a los inversores respecto a los ETFs Apalancados, detallando sus riesgos y para qué tipo de inversionista son mas adecuados:
 
Los prospectos de los ETFs Apalancados sugieren que el inversor además de entender los riesgos asociados al apalancamiento, también entienda las consecuencias de operar buscando resultados diarios y la necesidad de monitorear diariamente la operación.
 
Los ETFs Apalancados están diseñados para traders activos y sofisticados, no para inversores pasivos y/o principiantes. Son instrumentos con objetivos diarios y mayores riesgos, sus fact-sheets así lo afirman. 
 
Si queréis apalancaros pero aún tenéis dudas y miedos sobre los ETNs Apalancados, lo mas recomendable sería utilizar la cuenta de margen.  Por ejemplo, únicamente depositar el 50% requerido al comprar un ETF de réplica física como el SPY o DIA, ésto equivaldría a un apalancamiento 2x, sin la necesidad de comprar un ETN ni estar expuesto a las Desventajas que mencionaré a continuación.
 
Para los dispuestos a utilizar ETNs Apalancados durante periodos de tenencia superiores a un día es recomendable operar con aquellos que rebalancean poco o casi nada porque así las posibles pérdidas ocasionadas por el interés compuesto serán menores.
 
 
 
 

Ventajas

Consejos para Invertir en ETFs

Mas que consejos específicos acerca de dónde invertir o cómo hacerlo, este post es una muy pequeña recopilación de conceptos e ideas básicas que el inversor debe saber antes de comprar un ETF , es un granito de arena a las aportaciones de otros rankianos como Valentin y Enrique Roca sobre el tema de los ETFs . Algunos puntos podrán parecer obvios a muchos pero no por eso dejan de ser importantes. Estoy seguro que he olvidado varios como el expense  ratio , buscar alternativas similares, etc, pero si vosotros sabéis algunos mas sería interesante leeros. 

 
 
 

¿Qué estoy comprando?

Debemos conocer las diferencias entre los distintos ETPs (Exchange Traded Products). Existen muchos instrumentos promocionados como ETFs pero que en realidad son ETNs (Exchange Traded Notes) o ETCs (Exchange Traded Commodities) y el problema es que a veces a simple vista o por nombre no se distinguen. Cada uno tiene riesgos y características distintas y antes de comprar cualquiera debemos indagar en su Prospectus para conocer su estructura, metodología de réplica y objetivo. 
 
 
Un par de meses antes, un rankiano me preguntaba si había alguna forma de saber rápidamente si un ETF realiza una replicación plena. Para saber rápidamente, el camino más corto sería revisar sus Holdings, pero la Mejor forma es ir directamente al Fact-sheet o al Prospectus porque así estaremos 100% seguros de la metodología de réplica del ETP, aunque ésto es mas laborioso es lo mas recomendable. 
 
 
 

¿Cómo esta compuesto?

Muy relacionado con el punto anterior, también debemos conocer qué hay dentro del instrumento que estamos comprando, es decir, si su subyacente es una red de derivados crediticios, un fondo que invierte en derivados y/o en acciones (UIT), una canasta física de acciones o commodities. Cada uno tiene pros y contras y tratamiento fiscal distinto. Ninguno es mejor que otro, simplemente cada uno es adecuado para estrategias y plazos distintos
Cómo está compuesto también quiere decir qué tipo de ponderación utiliza si es por Capitalización de Mercado, Equal Weighting, por dividendos, etc.
 
 
 

Liquidez y Volumen

Aparte de reconocer los riesgos sobre este tema, necesitamos saber que para el caso de los ETPs Liquidez no es sinónimo de Volumen, aunque sí están relacionados. Gracias a los múltiples Market Makers que respaldan (crean y reembolsan) a los ETPs, existe gran capacidad para crear liquidez rápidamente (en teoría) y con poca dificultad, ésto no está reflejado directamente o de forma obvia en los volúmenes, por lo tanto un volumen bajo no necesariamente implica poca liquidez. No obstante en la practica pueden existir casos en donde los Market Makers no sean muy activos en ciertos ETPs y no estén dando liquidez y además exista poco volumen, ésto dará como resultado Spreads Bid-Ask amplios. En palabras mas simples: bajo volumen no implica poca liquidez, pero poca liquidez sí implica bajo volumen. Ambos (bajo volumen y poca liquidez) implican Spreads altos. 
 
Otro factor que a tomar en cuenta es conocer la liquidez de los instrumentos que componen la canasta del ETP, porque algunas veces los subyacentes no son tan líquidos como es el ETP, ésto es por tres razones: (i) La Bolsa de Origen donde se negocian los subyacentes puede no ser tan profunda; (ii) Los subyacentes pueden no ser compañías listadas y por tanto su negociación es mínima; (iii) Los subyacentes son compañías listadas pero con poco volumen de operación.
 
En el caso de los subyacentes, bajo volumen sí implica poca liquidez y viceversa, y ambas dan como resultado Spreads Bid-Ask amplios/bajos. Por tanto debemos revisar la liquidez de los subyacentes para ver si existen discrepancias con su ETP y para saber a qué nos enfrentamos, porque la liquidez de un ETP depende de la liquidez de sus subyacentes. Por ejemplo, si un ETP tiene poco volumen y por tanto Spreads amplios, pero sus subyacentes son muy líquidos, podría significar que acaba de ser listado o está próximo a ser deslistado o definitivamente no es popular entre los inversionistas o su horizonte es de Largo/Mediano Plazo, en todo caso podría existir una divergencia que puede ser explotada. Caso contrario, si un ETP tiene bastante volumen y spread Bid-Ask pequeño, pero sus subyacentes son ilíquidos, podría indicar futuros problemas en caso de un flash-crash y pánico, pero también estaría mostrando una divergencia, la cual puede ser explotada.
 
En general bajo volumen no implica poca liquidez y por lo tanto no hay que descartar un ETF solamente por su volumen, es mejor analizar su indice y la situación de sus subyacentes. Como ejemplo está RWL - RevenueShares Large Cap que sigue al mismo indice que el SPY, es decir, al SP500. Ambos tienen en su canasta a las mismas compañías pero con diferentes ponderaciones debido a sus objetivos y aún así muchos inversores podrían estar descartando a primera vista a RWL por su bajo volumen de 22 mil* comparado con el SPY de 154 millones*.   Lo curioso es que desde el gran rebote del Mercado en Marzo de 2009 hasta hoy y desde su listado (Feb22, 2008) hasta hoy, RWL ha tenido mejor desempeño en precio que SPY y no sólo eso sino que tiene mejores ratios, claro la única desventaja es su coste:
 
 
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Ratio RWL SPY
Expense  0.49% 0.09%
Dividend Yield 1.74% 1.56%
PER** 12.81 15.29
P/B 1.83 2.21
P/S 0.58 1.33
P/CF 7.50 9.13
Beta 0.95 1.00
STD 1.55% 8.16%

Invertir en Franquicias a través de Fondos

 

Una de las formas mas seguras de invertir, aunque no exenta de riesgos, son las franquicias. Siendo modelos de negocio probados y exitosos por varios años, estas inversiones pueden reducir considerablemente nuestra exposición a la Bolsa, además de brindar ingresos mensuales, a veces desde el inicio de operaciones, a veces después de algunos meses.
 
Siempre he creído que las franquicias son una alternativa inteligente para diversificar nuestro patrimonio, pero muchas veces la inversión inicial mas el fondeo para sobrevivir los primeros meses es cuantioso y por eso he pensado que los siguientes fondos pueden ser una opción atractiva para algunos lectores, claro sin descartar las desventajas inherentes de los fondos y que nuestra exposición a la volatilidad de los Mercados No se reduciría de ninguna manera como lo haría con una Franquicia de verdad.
 
Quiero confesar que tal vez el título no sea 100% correcto ya que estos fondos aunque son conocidos como Franchise Funds no necesariamente están compuestos de compañías que sólo ofrecen franquicias para inversionistas como sería McDonalds, KFC o 7Eleven, sino de empresas que los consumidores asocian rápida y fácilmente con un producto o servicio y que están muy arraigados en su psique, lo cual les coloca en el top de las preferencias al comprar.
 
La web TheStreet hizo hace pocos años una búsqueda de fondos en cuyo prospecto de inversión aparecía la palabra Franchise (franquicia). El resultado arrojó 21 nombres y sólo uno de ellos fue de un fondo que se dedica específicamente a invertir en compañías que venden franquicias, RYRTX.
 
Después de analizar los resultados dados por TheStreet, yo he escogido mis favoritos* dentro de esos 21, basándome en 3 factores:
 
 
 

Holdings

Podemos ver claramente que sus mayores concentraciones están dentro del sector de Consumo Básico y Discrecional, contando con algunas de las marcas mas valiosas y reconocidas a nivel mundial como P&G, AAPL, GE, etc. En la tabla anterior también podemos ver el Sharpe Ratio, la beta y otras medidas de riesgo. Rápidamente se aprecia que MSFAX tiene las mejores características en conjunto y tiene dentro de su portafolio compañías extranjeras, como British American Tobacco o Nestle, lo cual diversifica mas el riesgo y le hace mas resistente.
 
 
 

Desempeño

 
El gráfico anterior es uno de mis favoritos, ya que como bien señala Nogales en su blog: Lo importante es asociar una rentabilidad y un riesgo a cada una de las estrategias. Nuevamente MSFAX tiene el mejor ratio risk/reward, pero veamos cuál fue el desempeño de los dividendos.
 
 
 

Dividendos

 
Muy interesante y sustanciales las ganancias por dividendos que se obtienen en este tipo de fondos. MSFAX tiene un promedio simple de 8% anual sobre dividendos. Un caso curioso es el de DODGX cuyo rendimiento en precio fue de -11,55%, pero tuvo dividendos por 19,79% y gracias a ellos está en positivo, una clara muestra de porqué los dividendos son una parte necesaria e inteligente a tomar en cuenta al invertir.
 
 
 
Pero como este blog va de ETFs, he tratado de buscar mediante el Comparador de TDAmeritrade** los ETF con mayor similitud a los fondos anteriores, en específico de RYRTX y MSFAX.
 
  • IYC - iShares Dow Jones US Consumer Services Sector Index Fund
  • XLY - Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund
  • VCR - Vanguard Consumer Discretionary ETF
  • RXI - iShares S&P Global Consumer Discretionary Index Fund
  • ACWI - iShares MSCI ACWI Index Fund
  • VT - Vanguard Total World Stock Index ETF
  • IOO - iShares S&P Global 100 Index Fund
  • TOK - iShares MSCI Kokusai Index Fund
 
 
Las ventajas y desventajas de estos ETFs son muy diversas y dado que pertenecen a distintas ramas y clasificaciones sería muy tardado enumerar las de cada uno. Sin embargo rápidamente puedo ver que unas de sus ventajas/desventajas en común son altas concentraciones en sectores de consumo básico y discrecional, además de que tienen betas altas entre 0,9 y 1,20.
 
 
 
 
 
 
 
*Ésto no quiere decir que sean los mejores, simplemente fueron los que coincidieron con mi criterio de selección.
**Esta herramienta es muy útil porque permite buscar similitudes entre muchos ETFs y Fondos,  y no sólo los mencionados en este post.
  Leer más

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Autor del blog

  • Gaspar

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