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ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Goldman Sachs (GS)": 4 resultados

Recomendaciones de Compra para el 2011 ¿Aciertos o Suerte?

 

Al año pasado hice un post  donde mostraba los resultados de algunas recomendaciones de compra que según los “expertos y gurus” podrían dar buenos rendimientos a lo largo del 2010.  Podríamos afirmar que el 60% de estos picks tuvieron peores desempeños que el SP500 y el DowJones. El 40% restante de las acciones escogidas superó a los índices y un par de ellas por casi el 100%, pero estas ganancias bien pudieron haber sido causadas por la misma suerte y/o la inercia del Mercado y no tanto por la pericia de cada analista. 
 
En aquel entonces escribí que si la recomendación tenía mas del 60% de exactitud la tomaría como válida y que si el porcentaje era menor entonces sería tan válida como arrojar una moneda al aire. En el post no estaba midiendo rendimientos sino la precisión y confiabilidad de dichas recomendaciones. El ganador de aquella contienda fue TheStreet, ya que fue el único de los 8 que tuvo mas del 60% de exactitud, 66,66% para ser exactos. La pregunta es: ¿Podrán repetir la hazaña?
 
En esta ocasión analizaré no solo la precisión sino también los posibles rendimientos, para  tener una perspectiva mas amplia, además incluí mas recomendaciones.
 
La siguiente tabla muestra los instrumentos, tipo de operación y quien las recomendó.
Podemos ver que las recomendaciones van desde materias primas hasta acciones, pero la mayor concentración se encuentra en índices y acciones de gran capitalización, destacando AAPL. 
 
En el siguiente gráfico se puede apreciar la relación entre precisión y rendimiento. TheStreet no pudo repetir la hazaña, pero hubo tres participantes que lograron superar el 60% de eficacia y además con mejor desemeño que el SP500, aún así habrá que repetir el estudio el siguiente año para ver si fue sólo suerte o realmente acertaron.
 
 
De 24 “expertos” solo 3 tuvieron precisión en sus pronósticos y además terminaron con ganancia, es decir, el 87.5% de los supuestos “expertos” no hicieron honor a su “profesión” y el 66% acabaron perdiendo dinero cuando el SP500, aunque sea por los pelos, esta en positivo. JP Morgan definitivamente debe de seguir haciendo dinero a través de los arbitrajes, M&A y corretaje, porque con sus predicciones se muere de hambre. Ya ni hablar de BofA o Nomura que no acertaron ni una sola recomendación de las que hicieron. Aquí podemos ver realmente que los bancos no hacen dinero porque sean muy buenos inversorsionistas sino por las comisiones y el obsceno apalancamiento que usan, esto sin mencionar el insider trading.
 
Espero esto sirva a los novatos y no tan novatos que buscan por la Internet un "guru" que les diga qué hacer y cómo hacerlo. Lo anterior nos enseña que es muy difícil por no decir imposible, saber cómo se moverá el mercado en un año y aunque a veces yo he cometido esa osadía, este post me sirve de recordatorio que miles de cosas inesperadas pueden pasar en ese periodo de tiempo. 
 
En este juego todos podemos perder porque perder es algo normal en la Bolsa, la cuestión es No hacerlo una costumbre y siempre saber el limite de pérdidas que nuestra cartera es capaz de soportar. Todos podemos equivocarnos al escoger un valor, pero es necesario darnos cuenta lo mas pronto posible para no pagar demasiado caro el precio de nuestro error. Por lo mismo recomiendo tener varios sistemas que se adapten a los distintos estados de ánimo del mercado y así no sólo diversificamos los activos sino también las estrategias.
 
 
Como dice el usuario putabolsa en su blog:
 
Tu dinero es tu responsabilidad y las decisiones las tomas tu.
 
Por lo tanto sólo usa los posts, blogs, comentarios, foros e Internet como un material de apoyo y para contrastar opiniones, pero el análisis y la decisión deben de ser propios. Quienes escribimos en los blogs somos tan propensos a equivocarnos y decir burradas como cualquier otro rankiano o inclusive mas, pero la cuestión es No disfrazar con retórica nuestros errores y fallas sino aceptarlos y aprender. Aquí estamos para compartir conocimientos y no para venderlos, porque quien anda pidiendo dinero solo demuestra que su operativa no es lo suficientemente buena y rentable para generar sus propios ingresos. Además quienes realmente poseen parte del Santo Grial para ganar en los mercados no se andan publicitando ni vendiendo cursos o buscando seguidores, ejemplo claro son los ermitaños de RenTech. 
 
 
 
 
NOTAS
*Comprando al cierre de diciembre 31, 2010 y cerrando hoy.No se incluyen comisiones y se da la misma ponderación a todos los instrumentos de la recomendación.
**Cuando el autor de la recomendación no especifica el instrumento yo he decidido tomar los datos del ETF mas utilizado.. A continuación dejo los rendimientos individuales year-to-date de cada instrumento dentro de las operaciones con diferenciales:
SPY 0,73%
VWO -15,60%
BND 6,98%
XLE 4,31%
XLB -10,22%
XLP 10,44%
ECON -5,36%
MUNI 6,33%
EMLC 1,73%
 
***Los rendimientos no incluyen dividendos o cupones.
 
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El Mito de los Grandes Inversionistas

 

 

Existe el Mito en todo pequeño inversionista y en los medios en los que se mueve de creer que los Grandes Inversionistas o técnicamente llamados Inversionistas Institucionales, manejan los mercados como ellos quieren, que son la causa primordial de las terribles caídas que se llevan el patrimonio de los pequeños inversionistas, se piensa muchas veces sin conocimiento de causa que son ellos quienes deciden e imponen las leyes de la economía y las políticas monetarias y económicas. Espero no decepcionaros pero os dejo algunas pruebas empíricas donde podeís ver que aunque los Grandes Inversionistas sí tienen poder e influencia, no son quienes rigen el comportamiento del Mercado o la Economía.
 
No debemos olvidar que los grandes inversionistas o inversionistas institucionales son en la mayoria de las ocasiones representantes de muchos pequeños, medianos y grandes inversionistas. Si realmente fueran tan poderosos, estuvieran conspirando en conjunto con las autoridades y dictaran el comportamiento de los mercados, entonces nunca perderían dinero, su competencia sería inexistente y no gastarían cientos de millones en abogados y litigios.
 
 
Lo que mueve al Mercado y a la Economía y provoca pánicos y euforia son las expectativas y manías del ser humano, que al actuar en conjunto se convierten en una bola de nieve imparable e imposible de controlar por un séquito de individuos.
 
 
 
Algunos ejemplos que muchas veces se omiten o se olvidan:

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Países Falsificando Datos Económicos

Con la crisis actual se ha hecho más evidente que los países han dado información errónea sobre sus datos económicos con conocimiento de causa. Quienes más comúnmente tienden a falsificar o maquillar datos son aquellos que poseen tipos de cambio fijo, déficit en cuenta corriente e instituciones de baja calidad o corruptas; la mayoría de los países con estas conductas son emergentes o en vías de desarrollo. No obstante algunos desarrollados han incurrido en estas vergonzosas prácticas como es el caso de Italia, España y EEUU; no dejando de dudar del resto. ¿Por qué lo hacen? Porque en el corto plazo traerá beneficios, a pesar de los riesgo a mediano y largo plazo.

 
Los datos erróneos pueden tener tres orígenes:
 
  1. Errores de medición (modelos).
  2. Una colección de datos de mala calidad.
  3. Alteraciones deliberadas.
 
 
Aunque todos sabemos que las matemáticas y los números no mienten, debemos aclarar que dichos números y datos pueden ser manipulados de tal manera que los resultados de un modelo econométrico concuerden con ciertos intereses y no sean objetivos. Muchas veces el problema radica en la selección de datos, dejando el resultado sesgado. Como bien dijo Peter Kenen:
 
No es suficiente demostrar que nuestra teoría favorita lo hace muy bien o mejor que alguna otra teoría cuando se hace un análisis retrospectivo con la evidencia disponible. Esto quiere decir que aunque el modelo haya resultado excelente utilizando datos pasados, no significa que vaya a ser eficaz tratando de pronosticar el futuro. 
 
Muchos modelos utilizados por autoridades para el cálculo de Indicadores Económicos, dejan fuera nuevas variables que van apareciendo en el camino o variables a priori que cambiarían drásticamente los resultados. Los economistas saben que dichas variables afectarán sus modelos pero han decidido no tomarlas en cuenta porque el resultado no sería favorable, y debido a las presiones internacionales y nacionales, los modelos e integridad de algunos economistas han sido vendidas a intereses políticos. Sin embargo estas distorsiones no siempre son causa de los modelos econométricos o de quienes los crean, sino de las personas encargadas de interpretar y dar a conocer los resultados, porque ellos fácilmente pueden alterar los marcos de referencia, las hipótesis o supuestos, y situar los números en circunstancias ah doc con sus ambiciones. Un ejemplo claro de aprovechar los resultados sin hacer mención al marco de referencia es el siguiente:
 
  • En la segunda mitad del 2010 el gobierno de EEUU dio la noticia de haber creado 416,000 empleos en el sector público. Esto fue un número muy superior a los empleos creados en el sector privado. El gobierno anotó un punto a su favor para las elecciones y los mercados reaccionaron muy bien a la noticia. Un análisis hecho por Paul Krugman, muestra que el alza fue resultado del Censo poblacional que se realiza cada 10 años, es decir, el gobierno sí creo empleos, pero fueron los necesarios para la enorme logística del Censo, una vez terminado éste, los empleos desaparecerían. La siguiente gráfica muestra los picos provocados por la contratación de personal para efectuar el Censo del 2000 y del 2010.
 
La reputación de los economistas y de la econometría ha sido dañada debido a la aparición de "gurús" y demás "magos de la estadística" que comienzan “construyendo” hipótesis y recopilando datos centrando su mirada en los resultados que quieren obtener y no en la calidad de los datos o la fiabilidad del modelo. En este punto debemos hacer una aclaración, la economía es una ciencia social que tiene sus fundamentos en lo empírico y estudia el comportamiento del ser humano en la toma de decisiones sobre bienes limitados frente a deseos ilimitados; mientras que la econometría es una rama de la ciencia económica que utiliza herramientas de probabilidad y estadística para hacer evaluaciones metodológicas y probar las premisas empíricas durante periodos dados.
 
Se ha tratado de implementar nuevas teorías para evitar la falsificación en modelos económicos, pero el problema real es que existen muchas maneras de acomodar y seleccionar un conjunto de datos y muchas maneras de probar las hipótesis dadas. Las Ciencias Sociales se diferencian de las Ciencias Exactas precisamente porque no son exactas, por lo tanto una rama de la economía como lo es la econometría, que a través de herramientas exactas busca resultados exactos, pero basándose en supuestos inexactos, lo más probable es que al final el producto de esta mezcla no sea 100% confiable y sea 100% manipulable. Digo lo anterior siendo economista, férreo defensor y usuario habitual de la econometría, pero sabemos perfectamente que la verdad no se puede ocultar.
 
Os dejo otros ejemplos de países que han maquillado o deformado las cifras oficiales en pos de beneficios y visiones irresponsables de corto plazo.:
 
 
 
GRECIA
 
Ocultando el enorme déficit fiscal, este vecino disfrutó de tasas de préstamo muy baratas, un beneficio para el corto plazo, pero una terrible desgracia para sus generaciones futuras. ¿Cómo lo hizo? Con ayuda de Goldman Sachs y la invención de productos derivados que redistribuían la deuda para hacerle frente más adelante. El problema no son los derivados, el problema es su aplicación y deformación del objetivo primordial: disminución del riesgo y no el incremento.
 
Our first order of business is transparency everywhere. We are recording the real situación in cooperation with the Bank of Greece. To put a final end to the obscurity of finances, the statistics service will become truly independent."
Greek Prime Minister George Papandreou's speech in the Greek parliament, 16 October 2009.
 
 
ESPAÑA
 
Existen discrepancias entre algunos indicadores económicos, lo que lleva a creer que las cifras del PIB de 2008 y 2009 han sido manipuladas.
 
  • El PIB cayo de 2008 a 2009 3,1%, una cifra creíble comparada con el resto de Europa, pero el desempleo subió para el mismo periodo 9,7%. ¿Cómo es posible que el PIB no haya caído mas del 4% como es el caso de Alemania (-4,1%), mientras nuestra tasa de desempleo es casi 10 veces la alemana o 9 veces la de Francia, cuya caída del PIB fue de sólo 2,4%?
  • El sector servicios tuvo una caída de 1,2% en Francia, mientras que en España fue del 21%.
  • En Francia la construcción bajó 12,7%, en España se derrumbó el 29,4%.
  • La industria cayó 16% en Francia y 24,1% aquí en España.
 
 
 
 
Otro ejemplo es el calculo de la inflación (CPI) el cual ha ido cambiando las ponderaciones de los rubros (comida, casas, vestido, transporte, salud, etc.) dependiendo de la situación económica. Durante el gobierno de George H.W. Bush se dio mayor peso al sector de ventas minoristas y servicios, reduciendo de esta manera las cifras oficiales. 
 
Clinton por su parte hizo una reducción en la muestra mensual de hogares en las ciudades del interior, lo cual tuvo el efecto de reducir la tasa de desempleo entre los afroamericanos.
 
Os recomiendo la siguiente web para tener un contraste de las cifras oficiales de USA http://www.shadowstats.com/
 
 
 
CHINA
 
En abril de 2009 el gobierno de China anunció un incremento real de su PIB del 6,1% (yoy). Lo raro es que la demanda de petróleo y electricidad, para el mismo periodo tuvo caídas de 3,5%. Según Lombard Street Research, la cifra oficial de China es inconsistente ya que hubo un declive del 20% en los volúmenes de comercio.
 
 
 
HUNGRÍA
 
Este caso, al igual que el de Argentina a principios del siglo XXI, es muy conocido, así que sólo os dejaré una de las frases célebres.
 
I almost died when I had to pretend for 1 1/2 years [...] as if we were governing. Instead, we lied in the morning, we lied in the evening. [...] It was absolutely clear that what we were saying was not true... And all this time we have done nothing for four years. Nothing. [...] No country in Europe has acted as brazenly as we did. [...] The moment of truth will come swiftly. It was divine intervention, the abundance of cash in the world economy and hundreds of tricks --you obviously don't need to know about -- which helped us survive so far."
Hungarian Prime Minister Ferenc Gyurcsany in a speech to his party's MPs on 26 May, 2006
 
 
 
Aunque estos sólo han sido algunos pocos ejemplos nos queda claro que falsificar, maquillar, distorsionar u omitir información sobre los indicadores económicos, es una actividad común entre los países. Tal vez la probabilidad de ocurrencia sea mayor cuando existen problemas económicos crónicos, riesgos de quiebra inminente y gobiernos con poca transparencia, pero esto no es ninguna justificación. La mayor vergüenza la encontramos cuando algunos de los supuestos líderes (G20) mundiales han estado incurriendo en dichas practicas deshonrosas. Es claro que estas mentiras tienen efectos de corto plazo, el verdadero problema es cuando se hace evidente la desconexión entre las cifras oficiales y la vida real. Aunque se ha podido coger a algunos gobiernos (Argentina y Hungría) con las manos en la masa, la mayoría han podido evadir el escrutinio público.
 
Aunque actualmente existe un acuerdo para que Eurostat audite a los miembros de la UE, esto no es una garantía para que los intereses políticos de toda Europa no interfieran. El problema en otras regiones como Asia y LatAm sigue siendo evidente y por más que existan agencias independientes (Moody´sFitchSP) sabemos que ellas también pueden ser influenciadas.
 
 
ANEXO al 18/Jul/2011:
 
 
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¿Dónde Invertir en la siguiente Década? ETF Turquía

 

El término BRIC fue acuñado en el 2001 y hasta la fecha, quienes invirtieron en él, han ganado más del 200%. ¿Quiénes son los nuevos BRICs, quiénes están ahora en la posición donde ellos estuvieron hace una década? Turquía es un candidato, sus variables y condiciones son similares a las de Brasil o Rusia en aquellos años. Este será el principio de una serie de post dedicados a países cuyas características los hacen aspirantes a ser las nuevas estrellas de la economía mundial para la siguiente década. 
 
 
Situada estratégicamente, ha sido durante milenios uno de los lugares más codiciados e importantes para el desarrollo comercial. Aunque en el último siglo se ha visto relegada, ha regresado a tomar el lugar que le corresponde, al igual que China e India. Turquía tiene la ventaja de ser una amalgama entre la cultura Occidental y la Islámica. Pocos países pueden presumir de una posición tan ventajosa, siendo puerta de acceso a Asia Central, Medio Oriente, África y Europa; Turquía puede ser el conducto de Occidente hacia el Mundo Musulmán. Es el sexto socio comercial de Europa, la séptima mayor economía emergente y se encuentra en la posición 17 del mundo respecto a su PIB.  
 
 
 
Según un pronóstico de Goldman Sachs, el tamaño de la economía de Turquía será la número 14 para el 2050, pudiendo dejar atrás a Italia y Canadá. Aunque falta bastante para que se cumpla esa predicción, debemos tomar en cuenta que una condición necesaria para tener un desempeño superior al promedio es ser líder entre sus vecinos países; Turquía tiene la mayor economía de Europa del Este, los Balcanes, la cuenca del Mar Negro y el Oriente Medio.
 
En el año 2000, Turquía tenía severos problemas de inflación, corrupción, inestabilidad financiera, falta de competitividad y muchos más. Con gobiernos comprometidos, políticas serias y acciones concretas han logrado mejorar bastante e ir construyendo bases sólidas para su desarrollo. No obstante sigue teniendo varios obstáculos para su crecimiento, pero no hay que olvidar que los BRICs se encontraban en posiciones iguales a principios de siglo. Un factor a tomar en cuenta es que el hombre, a pesar de sus errores y contradicciones, tiende a querer mejorar su nivel de vida y esto analizado desde un punto de vista macro, ayuda a un país entero a superarse.
 
 
VENTAJAS
 
  • Cuenta con una fuerza laboral de cualificada y dinámica.
  • Su PIB per cápita es el segundo mas alto dentro de los países con calificación crediticia BB y BBB. Tomando el acumulado de su PIB, en los próximo 5 años superará a Brasil y también a España y Alemania combinados.
 
 
  • Se han realizado más auditorias e inspecciones Fiscales en los últimos 3 meses que cualquier otro gobierno en la región. 
  • Las condiciones de  Salud han mejorado bastante. Ahora cualquiera puede tener acceso a atención médica, hasta en hospitales privados.
  • El clima de negocios y las instituciones son relativamente fuertes y prósperas.
  • La efectividad del Gobierno es superior a la de Brasil, Rusia, India y China; se encuentra a pocas posiciones de Italia y España.
 
 
  • La deuda de algunas comunidades esta reforzada por un robusto Sistema Bancario, pero esto no es para alarmarse, ya que esa deuda es crédito que ha permitido un rápido avance, además de que el índice de morosidad es bajo. 
  • El Sector Bancario está bien capitalizado, con un ratio préstamo/depósito del 80%, es decir, por cada 4 euros prestados se depositan 5. Esto brindará en un futuro una expansión impresionante del crédito.
  • El país tiene un exitoso récord de consolidación fiscal desde el 2001
 
  • Su condición demográfica es favorable para el crecimiento y las finanzas públicas, ya que cuenta con un amplia población joven que impulsa el consumo interno,  además de tener el mayor porcentaje de niños con menos de 15 años de la región, es decir, en pocos años la oferta laboral incrementará considerablemente, estabilizando los salarios y frenando la inflación.
  • La deuda pública sólo tiene el 35% en moneda extranjera, una amplia diferencia si contrastamos el 66% que tienen los países con la misma calificación crediticia BB.
  • La flexibilidad en la política económica del Gobierno ha mejorado como resultado de la constante reducción de la deuda.
  • Las instituciones encargadas de la regulación y supervisión han tenido éxito en al mantener la solidez del Sector Financiero, a pesar de las adversidades externas.
  • El Sector Bancario es el más robusto de Europa del Este y el menos apalancado.
  • El mercado de capitales de Turquía esta en continuo desarrollo, ejemplo de ello es que cuenta con su propio Exchange de derivados, TURKDEX, además de que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha permitido la negociación del contrato de futuro del Istanbul Stock Exchange 30 Stock Index (XU030)  en mercados americanos. Todo esto permite al Gobierno turco aplazar los vencimientos de su deuda denominada en moneda local.
 
Comparativo Índices Accionarios YTD
 
 
COMPARATIVO MUNDIAL
 
COMPARATIVO REGIONAL
 
  • El Desempeño Fiscal, ha sido el rubro donde Turquía ha alcanzado el mayor progreso en comparación con sus vecinos, lo cual ha tenido un efecto positivo en su prima de riesgo, es decir, en la reducción del spread de sus CDS. El avance en políticas fiscales y monetarias, también a permitido el crecimiento del Sector Privado.
 
  • Cuenta con una amplia y sofisticada red de comunicaciones y transportes.
  • Todas las grandes reformas económicas, fiscales sociales, legales y empresariales, han generado que los flujos de Inversión Extranjera Directa  y establecimiento de Multinacionales se haya triplicado en los últimos 5 años.
 
  • La IED puede ser uno de los indicadores más importantes para pronosticar el desempeño de un país. Cuando grandes multinacionales, gobiernos e inversionistas institucionales, gastan millones de dólares en investigaciones detalladas y lobbying, lo hacen ha conciencia. Si deciden invertir es por que ven futuro en sus inversiones y presionarán hasta el final para conseguir su propósito. Ejemplos hay muchos y el BRIC es uno de ellos.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA MUNDIAL   Leer más

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  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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