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ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Gestión pasiva": 11 resultados

Yo también perdí la apuesta de Buffett, y aun así le gané a los Hedge Funds

 

Ya muchos sabéis acerca de la apuesta que el abuelo Buffett hizo contra los Hedge Funds hace casi 10 años. También muchos ya sabéis que la lleva ganada con el SP500 dando 7% anual y la cartera de Hedge Funds dando 2% anual. Algunos sabréis que el SP500TR (dividendos incluidos) batió incluso a BRK.

Fuente: finance.yahoo.com

 

 

Otros pocos sabréis que el colateral que se utilizó para esta apuesta ganó aún más: 11.6% anual hasta el 2016.

Two brilliant minds of investing, in public fashion, both underperformed not only a simple indexing strategy, but also a single trade they made with their own collateral of the bet.

 

Seides: “That was not a sophisticated investment decision for any type of investment reason, and yet, had by far the best outcome of anything we’ve been talking about.”   Leer más

El efecto de una Japonización en nuestras Carteras Indexadas

you don’t diversify to gain the highest returns. You do so to ensure you don’t get the lowest., Ben Carlson (31jul14)

 

Desde hace tiempo[1] le había estado dando vueltas al tema de que tal vez nos dirigimos hacia una japonización en varios aspectos en los Mercados Desarrollados. Después vino el comentario reciente del beato Munger[2] diciendo que USA está comenzando a parecerse a Japón. Y hace unos días en una conversación en twitter el gestor y blogger Hugo Ferrer me preguntó cuál sería el resultado de la simulación que hice en el post del peor inversor de la historia para Japón desde 1989 pero si usáramos cantidades más realistas. Hugo dio como ejemplo una cantidad hipotética inicial de $100,000 con aportaciones mensuales de $200.   Leer más

La Probabilidad no está a favor de los Fondos de Gestión Activa

 

Recientemente he comenzado a percibir una postura mucho más Defensiva por parte del sector de Gestión Activa y de todos los agentes interesados que ordeñan ganan dinero a costa del pequeño inversor y también de los Institucionales y sofisticados. Tal vez ya están sintiendo bastante presión a su status quo por parte de un sector que cuando comenzó con San Bogle pensaban que era una broma y todavía en los 90s no lo tomaban muy en serio.

 

Voy a comenzar este post asumiendo que las razones que han expuesto son válidas y ciertas. Es decir, estoy asumiendo como verdadero lo que ellos han estado diciendo en varios medios pero que hasta el día de hoy no han mostrado empíricamente con un estudio que desafíe al de SPIVA o al de Pablo Fernández. Por ejemplo:   Leer más

No Tener Razón y Ganar Dinero: Seth Klarman y la Indexación

 

I am much more interested in being profitable than in being right., Peter L. Brandt

 

Este es el tercer post relacionado con el tema “Tener razón y/o ganar dinero” que sin querer queriendo se ha convertido en una serie ( I, II ) y no dudo que en el futuro tengamos muchos más ejemplos.

 

Escribir este post ha sido un poco difícil porque Klarman es de los inversores value que más admiro y cuyas opiniones siempre sigo de cerca. A pesar de que su libro es una joya, debo reconocer que hasta los semidioses se equivocan de vez en cuando. Lo importante es que sus opiniones desacertadas no le han costado dinero, de hecho sus rendimientos desde ese entonces han seguido siendo espectaculares.

 

Pero ¿cuál opinión desacertada? os estaréis preguntando. Pues hace unos días Cullen Roche posteó una imagen donde se puede leer un comentario de Klarman de 1991 hablando acerca de la Indexación y diciendo al final: “Yo creo que la indexación resultará ser sólo otra moda pasajera de Wall Street”. Recomiendo leer el comentario y el post de Roche en su totalidad porque valen la pena.   Leer más

Divisa Cubierta en Portafolios Pasivos

 

Al igual que la mayoría de las preguntas en las inversiones, el tema de la cobertura de divisas tampoco es algo blanco y negro con respuestas exactas y carentes de ambigüedades. De hecho toda respuesta tiene un depende. ¿De qué depende (como dice la canción)? Del cristal con que se mire. Todo depende de la situación personal de cada uno, de la construcción del portafolio, del perfil de riesgo, de los objetivos financieros del inversor, etc.

 

La mayoría de las respuestas a este tema son condicionales y es muy difícil hacer generalizaciones porque no todo funciona todo el tiempo ni para todos los activos. Además hay que tomar en cuenta nuestro sesgo innato del home bias o sesgo doméstico, es decir, para muchos europeos el euro y sus empresas locales son mejores o más confiables o más sanas o más familiares, etc que las americanas; lo mismo sucede con la moneda, para muchos el euro es mejor que el dólar o tiene más fortaleza o cualquier otro calificativo relativo. Al final los europeos tienden a ser más eurocentristas y los americanos tienden a ser más… ellos mismos. Este sesgo no nos debe dar vergüenza ni tampoco debe ponernos a la defensiva ya que está presente hasta en la ilustre pléyade del Olimpo de las inversiones como San Bogle y el abuelo Buffett que siempre recomiendan invertir la mayoría o totalidad en USA ya que el resto del mundo les parece algo así como un apéndice.   Leer más

Abengoa, Yo y la Indexación Pasiva

 

Sí, os lo confieso. ¿Qué os puedo decir? A mí también me pilló Abengoa y no pude hacer nada al respecto. De hecho no recordaba que la llevaba en cartera hasta la semana pasada que hice un repaso de mi portafolio para planear los rebalanceos anuales.

 

Lo bueno de todo este desaguisado es que ni siquiera sentí la caída. Tampoco me preocupé ni me angustié ni caí en pánico ni arriesgue mis ahorros. De hecho no perdí ni un sólo centavo este último mes a pesar de que Abengoa cayó hasta los infiernos, incluso siendo Abengoa parte de mi cartera.

 

¿Cuál fue el truco? ¿Cómo pude tener Abengoa en cartera y no perder un solo centavo con la caída reciente? La respuesta es muy simple, obvia y la he repetido muchas veces: el inversor promedio de a pie estará mucho mejor invirtiendo en Fondos o ETFs indexados diversificados de bajo coste y que sigan a índices amplios. De hecho no sólo los inversores promedio de pie estarían mejor con esta simple "receta", también lo estarían muchos inversores que piensan que están arriba del promedio pero que en la realidad no lo están. Es más, me atrevería a decir que la mayoría de los gestores y asesores estarían mejor (y sus clientes lo agradecerían) si siguiesen la receta anterior, pero es poco probable que lo hagan porque sus incentivos para ganarse el pan de cada día no siempre están alineados con este tipo de filosofía.   Leer más

ETFs como guía para la Construcción de Carteras

 

La Construcción de Carteras puede parecer un proceso tedioso, inexacto y lleno de incertidumbre, sin Reglas mágicas aplicables para todos. Independientemente de si usáis Fondos y/o ETFs , creo que este post puede servir como orientación u hoja de ruta para comenzar o comparar nuestras carteras.

 

La Teoría dice que la Construcción de Carteras está compuesta de dos partes: Asignación de Capital y Selección de Activos.

 

  • Asignación de Capital: Nos indica los porcentajes que asignaremos a las diferentes clases de activos (RF, RV, REITs, Efectivo, Metales, Franquicias, Alternativas, etc) y cuál será la estrategia para rebalancearlas y/o compralas y venderlas. Ya he escrito anteriormente que podemos tener un enfoque Táctico o Estratégico (o una combinación de ambos) dependiendo de nuestra personalidad, necesidades y gustos. Obviamente aquí hay que tomar en cuenta nuestra aversión al riesgo[1], tolerancia a la volatilidad y horizonte temporal, y cómo estos tres puntos irán modificando las ponderaciones con el transcurrir de los años.

    Leer más

Replicador de Fondos de Inversión

Acabo de descubrir una genial herramienta para replicar Fondos de Inversión con ETFs. Imagino que ya algunos la conoceréis, pero para mí es algo nuevo. La herramienta se llama Mutual Fund Replicator y se encuentra dentro de la plataforma de Interactive Brokers. La pega es que necesitáis tener una cuenta activa para poder usarlo, y además hasta el momento sólo sirve para Fondos domiciliados en USA. Aun así, la diversidad es enorme y se puede encontrar Fondos para todo tipo de perfil, para muchas regiones y países, enfocados a Rentas y Dividendos, activos alternativos, REITS, Deuda, etc.

 

Aunque el Replicador sólo encuentra coincidencias para Fondos Americanos, creo que puede servir como referencia en los casos donde existen dos Fondos iguales pero domiciliados en distintas regiones por cuestiones de Ventas e Impuestos, es decir, uno domiciliado en USA y otro igual pero domiciliado en Europa. Este escenario lo podríamos encontrar en los Fondos de Templeton o Invesco o mas recientemente para Vanguard.   Leer más

Lo que todo inversor necesita saber acerca del Dinero y las Finanzas

If we can’t agree on the basics, we can’t agree on anything

 

 

Para invertir no es necesario ser un genio. Tampoco es necesario serlo para llevar una buena vida y tener una jubilación apropiada, pero al menos debemos entender cómo funciona el sistema, no sólo para que los cambios no nos cojan desprevenidos, sino para No tomar decisiones apresuradas con base en lo que otros creen que debería ser o cómo nos gustaría que fuera el sistema.

 

El “debería y nos gustaría” no son la realidad y para poder cambiar nuestra realidad primero debemos entenderla bien, tal y como es, dejando fuera nuestros deseos y teorías preconcebidas y prejuicios porque ese es uno de los grandes problemas hoy: tomamos una conclusión o una hipótesis de cómo creemos que las cosas funcionan o deberían funcionar y entonces comenzamos a buscar argumentos que soporten nuestra visión ―esto es simplemente Sesgo de Confirmación que deriva en un argumento circular. Así no es cómo funciona el método científico. Una vez formulada la hipótesis tenemos que ponerla a prueba en lugar de buscar pruebas para confírmala; tenemos que desafiarla en vez de crear una narrativa que dé sentido a nuestra hipótesis; lo cual es exactamente lo opuesto a lo que solemos hacer.   Leer más

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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