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Blog ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Europa": 8 resultados

Utilizando ETFs para valuar y evaluar Países, Regiones y Sectores

Cansado de estar mirando varios índices , ratios , rendimientos y volatilidades de manera individual e ir saltando de ventana en ventana, he decidido programar mi propia hoja de excel para traer, calcular y graficar todos los datos que comúnmente sigo de los países, regiones y sectores mas relevantes para mi. Como este blog va de ETFs y gracias a su inmensa variedad, he decidido utilizarles como representantes de los Mercados de los distintos países, regiones y sectores a analizar. Sé que uno puede hacer su propio MarketWatch o Screener en internet o con el broker y ver todas las variables que uno desea de muchos instrumentos, pero algunas veces una imagen dice mas que mil palabras y además es mas rápida para digerir que una tabla de 10x10.

 
 
 
La composición de la canasta de activos de los ETFs está determinada por sus Índices, que son elaborados por casas de análisis reconocidas y ampliamente utilizadas como MSCI-Barra. Estos índices tratan de replicar mercados específicos de la forma mas representativa posible, por ende, dichos ETFs podrían ser la herramienta mas cercana y de fácil acceso para que el inversionista pueda conocer de manera rápida y grosso modo la situación del Mercado de un País, Región o Sector.
 
Debo aclarar que las valuaciones sobre estos ETFs no son una réplica exacta de la realidad de sus Mercados y mucho menos de la economía correspondiente, ya que no abarcan su totalidad ni toman en cuenta variables como el GDP, Balanza Comercial o Recaudación Fiscal; son sólo una muestra de las empresas mas representativas según ciertos criterios y al calcular el PER o el P/B lo estoy haciendo basándome en los datos de ese conjunto pequeño de empresas solamente. Ésto sin duda alguna es una desventaja, pero es más fácil y rápido calcular los ratios y demás parámetros para un ETF y pocas empresas que hacerlo para miles y al mismo tiempo recabar las variables macro. Confieso que estoy incurriendo en el error de la simplicidad, pero visto de manera histórica éste método, con todas sus imperfecciones, es bastante confiable para retratar la Big Picture.
 
A continuación están las gráficas mostrando todos los datos. Las de barras muestran el P/E , P/B , P/S , P/Cash-Flow y el Cambio porcentual mensual de posiciones cortas ( Short Interest ). Las gráficas cuadriculadas representan el desempeño y volatilidad para los diferentes activos.

¿Qué oportunidades han traído las caídas de 2016?

 

 

the stock market serves as a relocation center at which money is moved from the active to the patient., Warren Buffett

 

Usualmente yo en lugar de preocuparme por las caídas y ver qué vendo y de qué me deshago, mejor ocupo mi tiempo en buscar qué oportunidades ha traído la volatilidad. Cada quien tiene su forma de invertir muy respetable (aunque no todas hayan probado ser válidas), pero a mí me gusta comprar cuando los precios caen en relación con sus valuaciones.

 

Antes de comenzar quiero aclarar que no soy muy bueno en el timing y he tenido mis tropiezos, y para prueba sólo hay que releer mi post de Noviembre 2014: ¿Qué Oportunidades han traído las recientes caídas? En mi defensa puedo decir que la refinería HFC no ha caído tanto como el resto del sector energético y que los dividendos de OAK me han dado un buen respiro, pero ya sabemos que aquí las defensas no valen de mucho.   Leer más

Divisa Cubierta en Portafolios Pasivos

 

Al igual que la mayoría de las preguntas en las inversiones, el tema de la cobertura de divisas tampoco es algo blanco y negro con respuestas exactas y carentes de ambigüedades. De hecho toda respuesta tiene un depende. ¿De qué depende (como dice la canción)? Del cristal con que se mire. Todo depende de la situación personal de cada uno, de la construcción del portafolio, del perfil de riesgo, de los objetivos financieros del inversor, etc.

 

La mayoría de las respuestas a este tema son condicionales y es muy difícil hacer generalizaciones porque no todo funciona todo el tiempo ni para todos los activos. Además hay que tomar en cuenta nuestro sesgo innato del home bias o sesgo doméstico, es decir, para muchos europeos el euro y sus empresas locales son mejores o más confiables o más sanas o más familiares, etc que las americanas; lo mismo sucede con la moneda, para muchos el euro es mejor que el dólar o tiene más fortaleza o cualquier otro calificativo relativo. Al final los europeos tienden a ser más eurocentristas y los americanos tienden a ser más… ellos mismos. Este sesgo no nos debe dar vergüenza ni tampoco debe ponernos a la defensiva ya que está presente hasta en la ilustre pléyade del Olimpo de las inversiones como San Bogle y el abuelo Buffett que siempre recomiendan invertir la mayoría o totalidad en USA ya que el resto del mundo les parece algo así como un apéndice.   Leer más

Algunas Lecturas de Verano: Value en Europa, Euforias y Retornos históricos

 

 

Los años han pasado y el tan anunciado Crash y Reset del sistema no ha llegado. Tampoco ha llegado la hiperinflación, y las tasas de los bonos americanos no han saltado por los cielos. El oro lleva aletargado más de un año y la única sorpresa que cogió a todos desprevenidos fue la caída del petróleo aunque muchos digan que la vieron venir porque sus racionalizaciones siempre son después del hecho. China sigue teniendo más o menos el mismo monto de sus Reservas invertidas en bonos y notas americanas. Todo esto puede cambiar mañana, pero en este mundillo llegar tarde es igual a no llegar.

 

Lo único que podemos decir con un alto grado de confianza es que el Verano ya está por llegar y junto con él un merecido descanso del frenesí sin sentido de los pronósticos y del resto de entretenimiento que la fauna (incluido yo) de este mundillo nos brinda. Ahora es tiempo para relajarnos, aprender cosas nuevas y pasar tiempo de calidad con la familia. Por esto y como ya es costumbre os ofrezco algunas alternativas de lecturas y películas que en mi humilde opinión pueden ser interesantes.   Leer más

El problema de Valuar ETFs con el CAPE Shiller

Lo que el CAPE ( Cyclically Adjusted Price-Earnings ) hace es dividir el precio actual entre el promedio de 10 años de los beneficios ajustados por inflación. El CAPE se puede aplicar para índices, ETFs y acciones, y sirve para suavizar la volatilidad que los beneficios tienen en el corto plazo al fijarnos en las tendencias de largo y mediano plazo. La validez del CAPE de Shiller, al igual que muchos de los modelos financieros y económicos, depende de supuestos y en este caso son la existencia de: Reversión a la media y de Ciclos Económicos, de Negocios y Bursátiles.

 

El CAPE es una excelente herramienta para hacer valuaciones relativas en el tiempo, ie, qué tan subvaluado/sobrevalorado está el activo en relación con su pasado; pero hay que saber que no sirve para hacer market timing ni para hacer valuaciones absolutas. No sirve para hacer market timing porque el activo puede permanecer subvaluado/sobrevalorado mucho más tiempo del que nosotros podremos aguantar la posición; es muy difícil saber cuánto tiempo más permanecerá así. Además al no ser una herramienta de valuación absoluta[1] entonces no sabemos si el activo está subvaluado/sobrevalorado bajo las circunstancias y contexto de Hoy, sólo sabemos si está subvaluado/sobrevalorado con relación a su pasado, pero no con relación a su presente o futuro.   Leer más

Telecos europeas ¿Todavía tienen recorrido?

Yo he estado siguiendo desde hace un par de años el sector. He visto mucho ruido alrededor de las Telecos en los foros y las noticias. No sé si este post servirá para aportar más de ruido, pero espero salga aunque sea un grano de señal.

 

Desde la terrible caída de 2011 del sector globalmente y su lateralidad de 2012, he estado analizando el sector. Había valuado varias compañías y regiones y estaba a punto de comprar el ETF TGEM (Emergentes) y el EXX2 (iShares EURO STOXX Telecommunications), pero surgieron otras oportunidades con mejor fundamentales y mayor margen de seguridad (desde mí limitado punto de vista).

 

Olvidé las Telecos y puse mi atención en las inversiones realizadas, pero después de un tiempo, en 2014 algunas alertas volvieron a atraer mi atención a ellas. La primera alerta que tuve fue hace unos meses cuando en mi post de valuación de ETFs vi que el Sector de Telecomms global seguía más o menos barato. La segunda alerta fue la reciente subida que ya dieron algunas Telecos y que además ya tengo más liquidez disponible. Entonces decidí volver a mirar el sector. Mi primera sorpresa fue que el ETF TGEM enfocado a emergentes ha dejado de cotizar. La segunda sorpresa fue que el desempeño de las Telecos europeas no ha sido tan malo en general viendo el ETF. Pero aún queda la pregunta del título y para tratar de responderla quiero primero mostrar algunos múltiplos del sector.   Leer más

¿Invertir en ETF de Dividendos? Sí, pero no en cualquiera

Con las tasas bajas que la represión financiera trae y que lastiman a ahorradores, fondos de pensiones y retirados o rentistas, la mayoría de ellos ha optado por perseguir activos que den altos rendimientos para compensar la caída en sus rentas , lo cual ha ocasionado que los activos que pagan Dividendos comiencen a estar sobrevalorados en algunas regiones como en USA.

 

El problema de estar persiguiendo mejores yields y mayores rentas es que nos olvidamos completamente del riesgo, pensando que cualquier compañía o ETFs que reparta dividendos son de alguna forma más seguras que el resto, sin hacer distinción alguna de la calidad del Dividendo. También olvidamos el riesgo que viene al ser indiferentes a su valuación, porque algo de calidad y buen yield puede no ser buena inversión si no lo compramos a un buen precio   Leer más

¿Hacia Dónde va el Mercado? ¿Solo sigue la Tendencia?

 

Es curioso como en estos momentos de alta volatilidad, quienes quieren que el Mercado suba buscan los mas mínimos detalles para justificar sus posturas. Resulta igual con quienes quieren que el Mercado caiga, tal vez argumentando a los fundamentales. Como bien dijo alguna vez el usuario Efectoyunque: Ojalá todo fuera tan fácil como dar por demostrado algo al encontrar un par de ejemplos
 
Ambas posturas son válidas y solo el tiempo dirá cuál fue capaz de hacer dinero, aunque no siempre haya sido la correcta, ya que la irracionalidad del mercado puede jugarnos malas pasadas y hacernos perder dinero incluso si el análisis es acertado.
 
 
Por un lado están los alcistas que argumentan su punto de vista con resultados mejores a los esperados de Payrolls, venta de coches nuevos, manufactura y los cargamentos de vagones de tren. Si bien este progreso en los datos puede traducirse como algo bueno, no indica que todo este resuelto y que de aquí en adelante el camino sea sin obstáculos, porque como bien ha dicho el usuario Knownuthing, en una tendencia pueden existir picos y valles.
 
Aunque yo soy de los que creen que esto aún no acaba y que las probabilidades de recesión aumentan y que el mercado puede caer otro poco, Sí debo de darle crédito a la postura de los alcistas, no tanto porque crea que los problemas de fondo se solucionarán mágicamente y que el DowJones regresará a las 12.800 en un par de meses (si me equvico os suplico recordádmelo), sino porque creo que sus argumentos pueden indicar que no existirá un crash en los mercados o un colapso en la economía que nos lleve a una terrible recesión; mas bien la recuperación será lenta y con muchos baches y en el caso de que llegáramos a una recesión, ésta sería muy tolerable y corta. Ceteris-paribus. jeje

Los problemas estructurales no deben resolverse en su totalidad para que los mercados suban. En ninguna crisis se han resuelto al 100%.   Leer más

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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