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ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "dividendos": 33 resultados

Nuestro periodo de Tenencia es para Siempre -¿Y cuándo disfruto de los beneficios?

 

Erase una vez un caballero muy astuto que vamos a llamar Mr.Smith. El señor Smith era tan astuto que hace muchos, muchos años invirtió en una empresa llamada “International Tabulador”, que fue el precursor de IBM. El señor Smith tenía mucha fe en la empresa, la cual a su debido tiempo se convirtió en IBM, creció y prosperó.

 

Mr.Smith y la señora Smith tuvieron hijos y ellos crecieron y se convirtieron en buenos niños. Mr.Smith les dijo en una ocasión: Nuestra familia es propietaria de IBM, que es la compañía de mayor crecimiento en el mundo. Yo invertí 20 mil dólares en IBM y esos 20 mil me han hecho millonario. Si algo me pasara, hagan lo que hagan, no vendan IBM.

 

El mismo Mr.Smith nunca vendió ninguna acción de IBM. Sus dividendos fueron escasos, como es natural [en las compañías growth], por lo que Mr.Smith tuvo que trabajar duro en su negocio propio para mantener a su creciente familia. Pero logró construir una propiedad maravillosa. Eventualmente se convirtió en abuelo, y entonces regalaba los dividendos a sus nietos. Y en los Días de Acción de Gracias aconsejaba a toda la familia: Si algo me pasara, hagan lo que hagan, no vendan IBM.   Leer más

Buscando Candidatos para Invertir en Argentina, Chile, Colombia, México y Perú

 

He escrito este post para dar el Enhorabuena a las nuevas web por países de Rankia (Argentina, Chile, Colombia, México y Perú) y también dar un abrazo a nuestros hermanos latinoamericanos. La verdad es que la mayoría de la información en Rankia está dirigida a Europa o US (con algunas excepciones) y por eso en este post trataré de aportar un grano de arena al análisis para Invertir en estos países, se viva o no en ellos. Aunque tengo un par de años estudiando e invirtiendo en LatAm, quiero aclarar que no soy ningún experto en esta región y por mas que tenga algunos compañeros de trabajo nativos de allí, sus opiniones son sólo una entre muchas, por eso es mejor ir a los datos y analizarlos detalladamente para matizar algunas opiniones subjetivas y si es posible hacer una visita al entorno para conocer de primera mano el contexto y no teorizar desde cientos de millas sobre una realidad que jamás se ha visto y sólo se conoce por leyendas urbanas o noticias tendenciosas. Hasta el abuelo Buffett visitó Korea del Sur e Israel, aunque años después de hacer sus inversiones.   Leer más

Estrategia: Invertir en Acciones con Altos Dividendos

 

Sé que muchos rankianos sois fans de los dividendos o al menos eran hasta antes de la suba de impuestos. Mi opinión es que los dividendos son parte esencial de toda inversión porque son un extra al desempeño[1] del precio de la acción que puede ser reinvertido y así poner a funcionar la única ley comprobable en el mundo de la inversión que os hará ganar dinero: el interés compuesto. Tanto si sois entusiasta de los dividendos como si no lo sois espero que este post ayude aclarar algunas dudas y mitos sobre una de las estrategias con dividendos mas popular: Invertir en Acciones con Altos Dividendos. Al igual que cualquier otra estrategia en Bolsa ésta también tiene sus pros y cons, porque a la hora de invertir no todas las ideas o enfoques funcionan todo el tiempo en todas partes, ni para todos los inversores.

Every investment philosophy works but only for some investors and not all of the time, even for them. Each investment philosophy requires a perfect storm to succeed: not only do the times and circumstances have to be right for the philosophy but the investors using it have to be psychologically attuned to the philosophy... there is no one best investment philosophy that works for all investors. The right investment philosophy for you will depend upon your time horizon as an individual and what you believe about how markets make mistakes., Aswath Damodaran    Leer más

¿Cómo Invertir en el Comercio Mundial Marítimo? ETF SEA

 

Tenía planeado este post hace tiempo, pero la situación económica mundial y con ello la demanda agregada no daban señales indiscutibles de recuperación, por eso decidí esperar, pero creo que ya he esperado demasiado y aunque aún las señales siguen siendo débiles y el 2013 se ve como un año con algunos tropiezos en el sentido económico[1], creo que es momento de comenzar a analizar el siguiente: ETF SEA Guggenheim Shipping; porque cuando la recuperación coja fuerza de verdad esta industria, Transportes Marítimos, podría ser una de las mejor y mas rápidamente beneficiadas. Tal vez sea oportuno estar arriba del tren cuando comience a andar, pero claro todavía hay incógnitas y sobre todo desventajas que deben tomarse en cuenta por eso es bueno comenzar el análisis con tiempo de sobra.
 
Dentro de lo poco que he investigado encontré que existe un indice mejor que el Baltic Dry pero menos popular, el Harper Index o HARPEX. No solo sigue mejor el comportamiento del ETF SEA sino que también sigue muy bien el PMI global. Además el BDI tiene una falla que salió a la luz hace varios meses y es precisamente no tomar en cuenta en la proporción adecuada el efecto que tiene un incremento en la oferta de barcos.
Steven Hansen
 
 

Ventajas

  • El dividend yield que paga el ETF SEA es atractivo 3,46%
  • El trailing PE del ETF SEA está por debajo de su industria en US, pero casi a la par de la misma industria en Europa.
  • Las bajas tasas actuales pueden ayudar a un mejor rollover y restructuración de las deudas que están ahogando a muchos en este sector debido a la baja demanda mundial y a la sobre capacidad que se generó durante los años del boom. 
  • Mientras los líderes políticos sigan viendo impopular el desapalancamiento por deflación, solamente quedará la opción de desapalancamiento por inflación, esto significa mas estímulos como los que hemos estado viendo por parte de gobiernos y Bancos Centrales (US, Europa y Asia) lo cual está aliviando un poco la presión que está sufriendo este sector.
  • Esta industria es un indicador líder del estado de la economía mundial y cuando la demanda agregada coja fuerza nuevamente, podría beneficiarse de los primeros brotes verdes.
  • Esta industria ha estado muy desfavorecida y subestimada por el mercado y dependiendo del comportamiento de los fundamentales de cada uno de los holdings principales, podría convertirse en una apuesta contrarian y value porque algunos de los holdings valen mas muertos que vivos, parafraseando a Benjamin Graham[2].  
  • Es un sector muy dinámico y privilegiado en épocas de recuperación y expansión.
  • A pesar de la frágil situación económica podría existir una ganancia modesta para los mayores holdings de estos ETFs.
  • Se beneficia del alza en los energéticos.
  • El PMI Global parece estar recuperándose y el PMI de China también sigue ganando terreno.
 
 

Desventajas

  • El trailing PE del ETF SEA esta por arriba del de su mayor holding, Maersk
  • La subida actual en los beneficios de esta industria podría deberse mas a una  estacionalidad que a un a sólida recuperación de la demanda.
  • Debido a la débil demanda mundial, las tarifas de carga han caído y muchos barcos están sub-utilizados o parados y esto ocasiona pérdidas como las anunciadas por el el holding mas grande de este ETF: Maersk Line 
  • Debido a la sobre capacidad que existe en esta industria la recuperación, si es que llega pronto, tiene muchas probabilidades de ser mas lenta que en otros sectores mientras no se resuelva el problema de la sobre capacidad.
  • Aunque la mayoría las compañías contenidas en estos ETF cuentan con seguros y protección del ejercito[3] en las distintas rutas, la piratería principalmente en el océano índico es un detalle importante a considerar.
  • Tiene una exposición considerable a Japón y este país ha aumentado sus probabilidades de recesión debido a los últimos datos macro decepcionantes. 
  • Los flujos de efectivo y beneficos de la mayoría de las compañías que componen estos ETFs se han reducido considerablemente y por lo tanto sus dividendos atractivos podrían llegar a ser insostenibles.
  • El spread (bid/ask) del ETF SEA es muy grande.
  • El ETF SEA tiene un costo de 0,65% que es mayor al promedio.
  • Si los países de Europa sigue optando por medidas de austeridad esto se traducirá en menor demanda de transporte de cargo marítimo.
  • Es una industria cíclica por lo tanto depende demasiado de la salud de la economía global.
 
 
De hecho existen otros ETFs parecidos cotizando en Europa y las Desventajas y Ventajas que describí aplican en su mayoría a estos ETFs con excepción de donde indico al ETF SEA.
 
 
  • SHIP - ETFX DAXglobal ShippingFund €             IE00B3CMS880
  • SHPP -ETFX DAXglobal ShippingFund (DE)€     DE000A0Q8M45
 
 
 
Independientemente de si es momento para entrar o mejor estar afuera en este ETF, ya que eso es decisión de vosotros, creo que seguir su cotización puede servir de termómetro para sondear la salud de la economía mundial que depende mucho de la demanda agregada y ésta a su vez del comercio marítimo, el cual representa el 50% aprox del transporte mundial de carga y mercancía.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
NOTAS:
[1]Porque los problemas económicos no necesitan ser resueltos al 100% para que los mercados suban. 
[2]En 1932 Graham escribió una serie de artículos en Forbes titulados ““Is American Business Worth More Dead Than Alive?”
[3]En su mayoría controlados por la US NAVY
 

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Guía de ETFs publicados

A petición de un rankiano he hecho la siguiente lista de que contiene todos los ETFs que he publicado. Actualizaré la lista con cada nuevo post. Espero os facilite la busqueda dentro de mi blog.

 

 

ETF

Tema

El efecto de una Japonización en nuestras Carteras Indexadas

Una Cartera Tipo Bogle hubiese tenido resultados satisfactorios después de la Burbuja de Japón y sus mas de dos décadas de Mercado bajista. Sólo hay que rebalancear, hacer aportaciones periódicas y diversificar.

Nuevo ETF de Mohnish Pabrai: Buybacks+Value+Spinoffs

 ETF que agrupa tres características mungerianas en una sola estrategia y en un solo producto.

¿Dónde invertir cuando la volatilidad aumenta?   Leer más

¿Otra alternativa para diversificar? ETFs de ADRs

 

Los ETF de ADRs son simplemente ETFs que invierten siguiendo un índice que contiene ADRs y/o GDRs. Aunque casi la mayoría de los ETFs regionales o por países tienen dentro de sus portafolios algunos en ADRs/GDRs, en este post sólo hablaré de los ETFs que por su nombre indiquen que invierten en ADRs/GDRs o porque específicamente en su prospecto de inversión aclaran que invierten al menos el 80% de sus fondos en ellos.
 
 

¿Qué es un ADR?

ADR es el acrónimo de American Depositary Receipts y son básicamente acciones negociadas en USA en dólares pero que representan* un número fijo de acciones de una corporación domiciliada fuera de USA. También existen los GDRs (Global Depositary Receipts) que son, por decirlo de forma simplista, los ADRs para Europa y el Resto del mundo. Los GDRs sirven para que compañías americanas o asiáticas se listen Europa o alguna otra región. 
 
 
Existe poca investigación reciente sobre los ETFs de ADRs y sus pros&cons, pero sí existe bastante sobre los ADRs y GDRs. En ambos casos algunos argumentan que existen muchas ventajas de invertir en ellos (ETFs de ADRs y/o ADRs individualmente), mientras que otros tantos argumentan que estos instrumentos aportan poco o nada mas allá que invertir en un indice como el SP500 o el Eurostoxx.
 
Yo ya he tomado mi decisión, pero espero que estas Ventajas y Desventajas os sean de utilidad.
 
 
 

Ventajas

  • Tanto los precios como los dividendos están en la moneda del país anfitrión.
  • La compañía promedio de un ADR tiene el doble de capitalización que una compañía extranjera promedio en general. 
  • Las compañías que tienen ADRs y GDRs son generalmente megacorporaciones multinacionales con acceso a muchos mercados e ingresos en varias divisas.
  • Están obligados a seguir las estrictas normas y regulaciones que existen en mercados como el NYSE o Euronext, aunque siempre pueden existir resbalones como el caso chino
    Aunque la correlación de los ADRs/GDRs en conjunto listados en USA y UK y el S&P500 es muy alta (0.90), su desempeño de 10 años ha sido superior al del SP500 tomando en cuenta la reinversión de dividendos en ambos indices. Esta diferencia es mayor en periodos de expansión aparentemente. 
  • Los ETFs de ADRs simplifican la tarea y ahorran tiempo de buscar información sobre empresas extranjeras que aunque son públicas es necesario conocer el contexto de sus países de origen y sus mercados.
  • Las compañías con ADRs/GDRs tienen la ventaja de tener mejor y mayor acceso los mercados de capital mundiales para financiamiento barato.
  • Los ETFs de ADRs al poseer acciones de diversas compañías domiciliadas en varias divisas podrían compensar en parte la volatilidad del tipo de cambio individual.
  • Se aseguran activos extranjeros líquidos (en la mayoría de los casos) si los ADRs contenidos en los ETFs son Level 3.
  • Exposición a economías y consumidores de otros países y regiones.
  • Los PER de los Mercados fuera de USA son mas bajos, por ejemplo, los PER de las acciones europeas en promedio son 15% mas bajas que las de sus contrapartes en USA y para Asia alrededor de 25%. 
 
 

Desventajas

  • Riesgo país. Esto dependiendo del domicilio de la empresa, porque para ADRs/GDRs de compañías escandinavas, alemanas o americanas el riesgo país es bajo comparado con ADRs/GDRs de empresas de LatAm, Southeast Asia o Africa.
  • Riesgo tipo de cambio. Aunque los precios y los dividendos se pagan en la moneda del país  anfitrión, las compañías siguen estando domiciliadas en otros países y dependiendo de la compañía sus ingresos serán en una sola o en diversas divisas. Esto puede ser una espada de dos filos, dependiendo de su relación con el dólar y el euro y en cuál moneda reciba sus ingresos y en cuál pague sus costos y créditos.
  • Riesgo de concentración, ya sea porque la mayoría son empresas LargeCap o porque algunos ETFs de ADRs enfocados a emergentes están concentrados en compañías que se dedican a la explotación de recursos naturales, pero habría que revisar a detalle los holdings. 
  • Existe la posibilidad de que algunos ETFs de ADRs contengan ADRs Level 1, que son menos seguros y tienen menos requerimientos para listarse que los de Level 3.
  • El accionista absorbe los costos implícitos y adicionales del ADR/GDR a través de la reducción de sus dividendos.
  • Aunque estos ETFs tratan de diversificar geográficamente debemos saber que la mayoría de los ETFs que he listado en este post tienen correlaciones altas con el ETF SPY**. De hecho la alta correlación muestra que el comportamiento de los ADRs en conjunto es mas cercano al de su mercado anfitrión que al de sus mercados nativos, lo cual también puede ser una espada de dos filos y reduzca el verdadero efecto de la diversificación

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¿Cómo Evitar Acciones Sobrevaluadas?

Para hacerlo hablaré de los RAFI ETFs cuyo indice de referencia esta ponderado por fundamentales, precisamente para evitar o reducir su exposición a valores que estén supuestamente sobrevaluados. El acrónimo RAFI se refiere a “Research Affiliates Fundamental Indexing” y es gracias al analista financiero y money manager Robert D. Arnott que en 2005 lazó, junto con el FTSE Group's, el FTSE RAFI US 1000 Index que tiene el objetivo de ponderar su índice utilizando dividendos, valor en libros, ventas y flujo de efectivo.

Existen diferentes formas de ponderar un indice, ya sea por capitalización como el SP500 o por el precio como el DowJones o que todos sus componentes, independientemente de su capitalización, tengan el mismo peso (equal-weight). La ponderación RAFI de estos ETFs ofrece una alternativa a los métodos anteriores ayudando a evitar/reducir acciones que han tenido incrementos en sus precios que no van de la mano con algunos de sus fundamentales, tal y como sucede durante periodos de euforia. Si bien no podrán evitar las perdidas una vez que la euforia acabe o explote la burbuja, no tendrán en cartera los valores que con mas facilidad explotan, además de que tendrán valores que por fundamentales estarán en buena posición durante la recuperación o rebote.
 
En pocas palabras los RAFI ETFs ayudan a no subir al tren en el momento equivocado y aunque el riesgo sigue estando latente disminuye.
If investors put more of their money in securities that are above fair value and less money in securities that are below fair value, they will get a lower return., Hans Wagner
 
La siguiente tabla muestra los resultados de un backtest* hipotético de 10 años del indice FTSE RAFI US 1000 contra el SP500 y el Russell 1000
 
En otro backtest* hipotético de 45 años realizado por Research Affiliates, el FTSE RAFI 1000 hubiese dado 12.5% anualizado comparado con 10.3% del S&P500. 
 
 
Quiero aclarar que existen varios métodos para evitar comprar acciones Sobrevaluadas, pero como este blog es de ETFs sólo hablo de los RAFI ETFs que son únicamente otro enfoque con ventajas y desventajas, como lo son los ETFs de bajo PER.
 
Al igual que los Value Investing ETFs, no hay que confundir el Value Investing à la Buffett o Graham, con los RAFI ETFs porque no son lo mismo. Estos ETF tratan de hacer una aproximación Value utilizando solamente algunos de sus principios y dejando fuera algunos otros. Es imperativo remarcar que las compañías baratas por fundamentales (dividendos, ventas, cash flow y book value) que los RAFI ETFs tienen en su cartera no aseguran 100% que sean realmente compañías Value, por esto es necesario que el lector sólo utilice este post como material de apoyo y haga su propia investigación y análisis antes de tomar cualquier decisión de inversión.
 
  • PAF - FTSE RAFI Asia Pacific ex-Japan  
  • PXF - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S. 
  • PDN - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S. Small-Mid 
  • PXH - FTSE RAFI Emerging Markets 
  • PRF - Powershares FTSE RAFI US 1000 Portfolio Fund
  • PRFZ - Powershares FTSE RAFI US 1500 Small-Mid 
  • RALS - ProShares RAFI Long/Short
  • PXLV - RAFI Fundamental Pure Large Value Portfolio Profile
 
 
 
 
 
 
 
También están los lanzados por PowerShares divididos por capitalización:
 
 
 
Lo siguiente no es ninguna recomendación, sólo quiero decir que de los anteriores mi favorito es el RALS porque realiza una estrategia Long/Short de comprar acciones Subvaluadas y vender las Sobrevaloradas según el método RAFI, bastante interesante. Además es el ETF que menor correlación tiene con el Mercado en su totalidad.** 
 
También está el ETF PEF - FTSE RAFI Europe Portfolio  que cotiza en Europa y debido a la situación actual de Europa creo que sería muy interesante ver la composición de su cartera y analizarlo.
 
 
 

Ventajas

  • Evitar el sesgo de momentum y popularidad que tienen los indices de ponderación por capitalización.
  • En una caída estrepitosa e inesperada del Mercado evitamos que el golpe sea tan fuerte.
  • Evitar compañías que están desconectadas de sus fundamentales.
  • Tener compañías que han sido relegadas por el sentimiento del Mercado y caído de la gracia del público.
  • Siguen algunos principios cuantitativos del Value Investing.
  • Evitamos comprar caro y aguantar.
  • Reducimos el riesgo de seguir a la herd-mentality.
  • Un poco de protección contra burbujas y euforias.
  • Menor riesgo y peso en caídas del Mercado gracias a los dividendos y la safety net del book value.
  • Evitamos puntos extremos.
  • En el largo plazo, fundamentales sólidos tienen mejor desempeño.
 
 

Desventajas

  • Sobreponderan fundamentales (Value) y subponderan crecimiento (Growth)
  • Aunque existan muy buenos fundamentales se añaden los riesgos inherentes de los ETFs.
  • No es 100% seguro (aunque si muy probable) que buenos fundamentales impliquen compañías baratas, ni que estas compañías vayan a tener un mejor desempeño que el resto, por lo tanto existe la posibilidad de no siempre obtener resultados mayores al promedio.
  • En periodos de euforia o expansión se perderán oportunidades y sus resultados podrían ser inferiores a los de indices por capitalización, growth y populares.
  • Habrá altibajos siempre porque el Mercado constantemente cambia entre periodos Growth a Value.
  • No es una estrategia recomendable para quienes buscan aprovechar el Momentum del Mercado.
  • La mayoría de los RAFI ETFs tiene correlaciones altas (mayores a 0.8) con el Mercado en su totalidad.**
  • La concentración mas alta de los RAFI ETFs es en sectores cíclicos
  • La mayoría tienen comisiones por arriba del 0.50%, algunas tan altas como 2.87% o 7.69%.
  • No hay suficientes datos históricos de estos indices para hacer un análisis minucioso de su comportamiento en los distintos ciclos y etapas del Mercado.
 
 
 
 
 
 
 
NOTAS
*No incluye inflación, impuesto o comisiones.
**Medido con el ETF VT.
 
 
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Cartas de Warren Buffett a sus Accionistas: Un Análisis Distinto

 

Con tantos libros y papers pendientes, nunca he tenido el tiempo suficiente para leer las 35 Cartas de Buffett a sus Accionistas, sólo he leído las últimas cinco. Es por esto que he decidido realizar un análisis distinto para ver si puedo resumir y obtener algunas ideas básicas rápidamente con el menor esfuerzo, claro con el riesgo de que los conocedores y seguidores del abuelo Buffett quieran crucificarme por simplificar sus enseñanzas.
 
 
Comenzaré con una Nube, que es una imagen que resalta las palabras que aparecen con mas frecuencia en todas las Cartas. Estas palabras son: Ganancias (earnings), Negocio (business), Compañía (company), Valor (value), Años (years)
Con base a esto podría crear una relación y decir que antes de comprar una acción debemos analizar a detalle sus Ganancias y por tanto todos aquellos ratios que las incluyan como el PER, PEG, EPS, etc. Debemos conocer y entender a fondo su Negocio, tal vez  estudio tipo SWOT (DAFO en castellano) pueda arrojar mas luz. Identificar el Valor de la Compañía y también de su Negocio. Todo lo anterior debe hacerse para varios Años, es decir, de manera histórica para ser lo mas confiable posible y tener idea del desempeño durante distintas situaciones económicas.
 
Hay muchas mas palabras interesantes como management, industry o long-term; todas ellas brindan mas sentido y agudeza porque conocer cómo es la Administración de la Compañía y quienes son los responsables, puede dar señales claras del futuro de la misma. Analizar a la Industria y sector dará una mejor perspectiva del contexto en que nuestra acción se mueve. Por último esta Long-Term, tal vez una de las palabras mas significativas de esta filosofía de inversión aunque no se repita muchas veces. Un Horizonte de Largo Plazo puede ser la diferencia entre rendimientos buenos y mediocres, porque solamente estando dentro del Mercado podremos aprovechar los beneficios de los grandes rallies.
 
 
 
 
 
 
La siguiente imagen también muestra las palabras mas frecuentes en las Cartas, pero sólo si están relacionadas a través de la conjunción “y”. Anteriormente hablaba sobre conocer la Administración y ejecutivos de la compañía, bueno pues esta imagen reafirma este pensamiento, relacionando a los Managers con el Negocio y los Inversionistas, dando a entender que los Administradores (Managers) juegan un papel importante en el desempeño de la empresa y por tanto en las acciónes a Largo Plazo compradas por los Inversores
 
Vemos que hay muchas conexiones, de hecho Ganancias (earnings) se vuele a repetir relacionándola con Dividendos, Ventas, Activos, Caja e Inversiones; pero las relaciones que mas han llamado mi atención han sido:
 
  • Ahorros y Préstamo: interesante, no sólo porque son dos conceptos importantes que debemos tomar en cuenta para evaluar la situación de en una empresa, sino porque algunas veces el hábito del Ahorro podría evitar pedir un Préstamo y con esto eludir el pago de intereses innecesarios.
  • Pérdidas y Gastos: Si una empresa no es capaz de controlar sus Pérdidas y elaborar un plan para minimizarlas, éstas comenzarán a generar mas Gastos, ya sea por la manutención de inventarios o por maquinaría parada y desaprovechada, etc. Muchas veces existen Gastos que pueden ser evitados, sólo basta analizar bien los procesos y la logística, pero al no hacerlo, la verdad es que dejan de ser Gastos eficientes y se convierten en Pérdidas.

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¿En Bolsa, se Gana siempre a Largo Plazo? Sí pero sabiendo ¿Dónde? y ¿Cómo?

Sé y no nada mas de oídas sino por muchos y muchos estudios académicos que a Largo Plazo una de las mejores inversiones es la Bolsa. En rankia la mayoría de los usuarios a quienes he tenido la oportunidad de leer lo saben y mejor aún, lo practican a través de distintas estrategias.

 
En lo personal me gusta combinar plazos: Largo (+10y), Mediano (1-10y) y Corto (-1y) porque no siempre todas las oportunidades están en uno sólo, pero no fue hasta la semana pasada mientras terminaba el análisis que voy a presentaros hoy, que me di cuenta que debería aumentar considerablemente la ponderación de mi portafolio a Largo Plazo.
 
Existen varios argumentos contra los largo-plazistas, los dos mas comunes son el caso de Japón y su década pérdida y el actual o mas bien del año pasado:
 
 
Si el autor de dicha frase se refiere a comprar y olvidarse (que no es lo mismo que Buy&Hold) y/o jamás reinvertir dividendos, plusvalías e ir acumulando a través del ahorro, entonces por supuesto que está en lo cierto y yo quisiera agregar, sin acritud, que quien hace ésto no es un inversionista sino un despistado por utilizar un eufemismo amable.
 
 
 
Tal vez decir “siempre se gana”, no sea lo mas correcto, ya que seguro existe por ahí y muy escondido un contra ejemplo o un par, no lo dudo, porque en Bolsa no hay leyes como en la física, pero Sí hay probabilidades y ellas están a favor, por eso veremos como los ejemplos de Japón y Cotizalia no se cumplen cuando cuando uno conocé el ¿cómo?
 
 
En el  título pregunto ¿Dónde? y ¿Cómo? Comenzaré con la segunda, de hecho en el nuevo blog de Deimos se han mencionado dos de los “cómos”: Ahorro y Reinversión.
 
De esta forma pasarás de tener rentabilidades lineales a tener rentabilidades exponenciales
 
Pues sí, ese es el gran secreto a voces. Ahorrar e invertir ese ahorro para ir acumulando mas acciones. Reinvertir, pero no sólo reinvertir los dividendos sino también las ganancias de capital que obtenéis por el desempeño del precio del activo. La cuestión aquí es ir acumulando y reinvirtiendo pero sin hacer uso de la cuenta de margen* de nuestro broker, porque de lo contrario cuando existan caídas severas como la de 2008, os encontraréis nadando sin bañador como bien dice Buffet. 
 
Ya sabemos el ¿Cómo? El ¿Dónde? es un poco mas laborioso. El rankiano yasunao mencionó en uno de sus posts el S&P500:
 
el conjunto de estas 500 compañías obtiene beneficios que aumentan con el tiempo a una tasa saludable, y reparte cada vez más dividendos 
 
También Hugo Ferrer en su blog había comentado, basándose en un estudio académico, que invertir en un fondo/ETF indexado al SP500 tendría mejor desempeño que la mayoría de los gestores de fondos para el Largo Plazo.
 
Ésto es como un axioma, pero será en realidad el S&P500 la mejor opción o podría existir algún otro índice con mejor desempeño. Ésto es lo que he intentado buscar y para ello he estudiado varios indices, y ya que este blog es sobre ETFs, lo he hecho a través de sus respectivos.
 
  • SP500 - SPY
  • SP500 Growth - SPYG
  • SP500 Value - SPYV
  • DowJones - DIA
  • S&P SmallCap 600 - IJR
  • Russell 3000 - IWV
  • Russell 1000 - IWB
  • Russell 2000 - IWM
  • Russell 1000 Value - IWD
  • Russell 2000 Value - IWN
  • España - EWP
  • Alemania - EWG
  • Permanent Portfolio - PRPFX
  • MS Global Franchise - MSFAX
  • Japón - EWJ
 
La siguiente gráfica muestra el desempeño de una inversión inicial de $10.000 a principios del año 2000, comprando sin margen, reinvirtiendo dividendos y la ganancia sobre el capital** al final de cada año. También de forma anual ingreso $3.000 para comprar mas acciones y seguir acumulando.
 
 

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Oportunidades para Navidad y la Cuesta de Enero: ETFs SmallCap

 

En línea con el fabuloso blog de Kcire Small is More sobre SmallCaps, este post trata de identificar un patrón estacional histórico que no sólo tiene presencia en las Bolsas de USA sino en la de varios países alrededor del mundo. El porqué de esta pauta estacional en las SmallCaps puede ser atribuido a muchas causas y aunque a ciencia cierta aún no lo tenemos claro, yo me inclino a pensar que es en parte porque a principios de año con la cuesta de enero, las empresas que mas se benefician son aquellas que aprovechan los mercados locales constreñidos para vender sus productos mas baratos que los de las multinacionales LargeCap, o dicho de otra manera, es mas fácil empujar un coche pequeño con la batería muerta que un Caterpillar 797B
 
Recordemos que los patrones estacionales no son exactos por lo tanto su comienzo y final podrían variar por varios días o semanas, es por eso que debemos compaginar los eventos del momento con los patrones históricos para “adivinar” el timing, además de estar conscientes de que siempre existirá la posibilidad que el patrón falle.
 
Yo conocí esta pauta estacional gracias a mi mentor y aunque ella apuesta a SmallCaps individualmente, yo he preferido reducir el risk/reward y ahorrarme tiempo desde que comencé en Bolsa y escogí un ETF para hacer estas operaciones: IJR - iShares S&P Small Cap 600 Index Fund
 
 
La gráfica anterior muestra el desempeño que ha tenido esta estacionalidad utilizando IJR desde su creación, suponiendo una compra a mitad de diciembre del año n y vendiendo a mitad de enero del año n+1. Podemos ver que aunque hubieron algunos años con resultados negativos, el total a la fecha es positivo y nada despreciable, de hecho apesar de su peor caída de 2007 a 2008 donde perdió el 6% de su precio, la estrategia iba ganando un 9%. La clave para cualquier estrategia estacional histórica es la paciencia y la constancia. Por ejemplo, cuando yo comencé a realizarla me tocaron 2 años seguidos de pérdidas y aún así el precio del ETF esta hoy poco mas del 4% arriba, lo cual es bastante bueno si lo comparamos con el SP500 para el mismo periodo contínuo y vemos que está en números rojos.
 
En toda estrategia los DrawDowns son obvios, pero en las estrategias basadas en patrones estacionales los DD nos pueden pillar por sorpresa, es por eso que no debemos confiar 100% y siempre tener un Plan B o Stop-loss. Una forma para maximizar/minimizar el P&L es la utilización de opciones, pero esta ya dependerá de la pericia de cada uno.
 
 

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