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ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "dividendos": 33 resultados

Puedo Vivir de mis Rentas?

Esta pregunta la he visto muchas veces en el Foro y de hecho me la han preguntado muchas veces personas que tienen miedo de vivir más tiempo que su Capital. Como la Bolsa va de probabilidades y no de certezas entonces la respuesta siempre comenzará con Depende.

 

Y de qué depende? Pues de muchas cosas: la edad, el capital inicial a invertir, la diversificación de ese capital, la tasa esperada, la inflación, los retiros, el estilo de vida, si uno es prudente o imprudente con su gasto y ahorro, nuestros sesgos psicológicos, nuestras reacciones frente a la volatilidad, cómo percibimos el riesgo y la incertidumbre; pero también de la suerte y el azar.

 

Antes de escribir el siguiente post que prometí la pasada semana, creo que éste puede servir como mi-temps para reflexionar mas todo este tema de invertir a Largo Plazo, B&H, retiro y ahorro.   Leer más

Lecturas para Verano: Moats, Dividendos, M&A, Ciclos y Conspiraciones.

El Verano ha llegado, las Bolsas han subido y para quienes han estado fuera del Mercado por miedo o porque creen tener el don de la clarividencia, el costo de oportunidad es cada vez mayor. Por más que muchos pronostican un Crash, éste aun no llega y cuando llegue será, muy probablemente, por razones totalmente diferentes a las que habían expuesto, después de todo hasta un reloj descompuesto da bien la hora un par de veces al día.

 

Mientras esperamos podemos aprovechar el Verano para disfrutar y aprender, así que aquí os dejo con algunas lecturas interesantes acerca de varios temas y algunas películas.

 

MOATS

El rankiano Sabiopelotas abrió hace tiempo un hilo acerca de los Moats o ventajas competitivas duraderas. Ahí recomendaba el libro The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments de Pat Dorsey quien ayudó a construir el modelo que Morningstar utiliza para medir el Moats.   Leer más

El mejor inversor de la historia

Hace un par de meses escribí acerca del peor inversor de la historia , quien siempre invertía en los picos del Mercado. Bueno, hoy escribiré acerca del mejor inversor de la historia, que de hecho es inversora, Lucía. Esta mujer aparte de guapa, inteligente, nada celosa y fan del Barça, también ha sido capaz de entrar al mercado cerca de los mínimos con constancia. Sí, Lucía pertenece a esa muy rara estirpe de semidiosas. Al igual que con el post anterior creo que un mejor título para este sería “La Mejor Market timer de la Historia”, pero se entiende la idea.

 

Lucía ha realizado la gran hazaña de comprar muy cerca de los suelos de todos los recientes mercados bajistas y no sólo para un país o región sino para varias. De hecho el suelo de cada mercado al que ha entrado siempre estuvo tan sólo 17% debajo de su precio de compra. Por ejemplo, en el último suelo de mercado de marzo 9 de 2009, Lucía compró en enero 30 de 2009, a poco más de un mes antes del suelo. Nada mal definitivamente, ya quisieran muchos inversores tener esa puntería. De hecho no conozco a nadie que lo haga con regularidad.   Leer más

ETFs que todo Inversor Value y/o por Dividendo debería seguir

En Rankia hay muchos estilos de inversión, entre todos ellos hay algunos que prefieren seleccionar acciones individuales, otros prefieren Fondos o ETFs y otros más combinarlos. Yo pertenezco a este último tipo, pero este post va dirigido principalmente a stock pickers y en especial a los que se enfocan a Value Investing y/o Dividendos .

 

No recuerdo exactamente donde leí (y puede ser inexacto) que en alguna ocasión alguien preguntó al Abuelo Buffett de dónde obtenía sus ideas de inversión, él respondió que de los 10k. El entrevistador volvió a preguntar cómo era posible, cómo sabía cuál 10k leer entre las miles de empresas cotizadas. Buffett respondió con su usual tono que hace parecer las cosas más sencillas de lo que realmente son: simplemente comienzo por la letra A.

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“El peor” Inversor de la historia

Qué pasaría si tenemos la mala suerte de comenzar a invertir en los puntos más altos de Mercado, justo cuando la Burbuja está por explotar? Qué pasaría si somos la persona con peor suerte del mundo y además de empezar nuestra inversión en el pico de la burbuja hacemos también aportaciones únicamente en los peores momentos cuando la Bolsa está a punto de caer?

 

Un mejor título para este post sería el El peor Market timer del Mundo y debo confesar que la idea la he tomado del genial artículo de Ben Carlson: “What if You Only Invested at Market Peaks?”  Carlson muestra muy bien qué hubiera pasado si alguien invierte en el SP500 en 1972 cerca del pico del Mercado (el peor momento para invertir), pero mantiene paciencia y No vende a pesar de la caída de 50% approx. En su ejemplo,  Bob “el peor market timer del mundo” vuelve a hacer aportaciones sólo hasta el siguiente pico, en 1987 y se come toda la caída, pero sin vender ni promediar a la baja; lo mismo hace en diciembre de 1999 y octubre de 2007. El pobre Bob ha invertido siempre en los peores momentos y se ha comido todas las caídas enteras, pero a pesar de tener la peor suerte del mundo y haber comprado en máximos, Bob no hizo más grande su error vendiendo en mínimos, sino que espero pacientemente y continuó ahorrando   Leer más

Estrategia: Buy&Hold Blue Chips Europa, Global y USA

Hasta este finde no había tenido oportunidad de leer la serie de posts acerca de Buy&Hold (I, II, III) del rankiano  Lancastergate. Recomiendo leer los 3 posts porque señala matices diferentes en cada uno. Lo que más me gustó es que no es dogmático como otros que he leído que piensan en comprar y olvidar y jamás vender pasé lo que pase y él lo resume muy bien así:  si veo que empiezan a hacer cosas que no me gustan durante cierto tiempo, no tengo problemas en vender. Además mantiene una mente abierta aceptando que pueden existir otras estrategias rentables aunque él tenga preferencia por el B&H.
 
Yo estoy a favor de una estrategia de comprar y mantener y ya he escrito antes que el Largo Plazo es la mejor alternativa si sabemos el Dónde y Cómo, siempre y cuando:
 
  • Se haga una revisión periódica completa (valuación, moat, cash&growth, etc) , tratando de destruir nuestras mejores ideas como dice Munger.  
  • No aparezca una mejor oportunidad y más segura. 
  • No se enamore de un valor individual o país, porque dejaremos de ser objetivos y además la empresa no sabe ni sabrá que nosotros estamos enamorados de ella.
  • Las ganancias de capital, flujos, dividendos o acumulación se ajusten a mi horizonte temporal y necesidades económicas, ya sea de rentas o necesidades de mediano/largo plazo.
  • Ser flexible y estar dispuesto y preparado a  romper algunas reglas y adaptarse para no caer en dogmatismos.
  • Y por último, como no soy el abuelo Buffett ni estoy cerca de serlo también agregaría un poco de diversificación, ya sea  a través de un índice (con Fondos o ETFs) o manteniendo al menos 7 empresas cuyas ventas e ingresos no estén concentradas en un solo país. 
 
 
Regresando a los posts de Lancastergate, el último (que fue el primero que leí) me sorprendió porque yo acababa de hacer a principio de año un pequeño análisis acerca de una estrategia basada en comprar las empresas de mayor capitalización o blue chips en Europa, USA y globalmente. Había dejado olvidado los resultados, pero creo que es buen momento para mostrarlos y complementar la genial idea de Lancastergate y tratar de generalizarla para mas escenarios. 
 

Metodología

El estudio lo realicé porque quería saber qué resultados había dado la estrategia de comprar las Blue Chip para varios Mercados sin importar en qué año comenzara o qué empresas comprara siempre y cuando sean las de mayor capitalización. Para hacer esto escogí el último percentil de cada Mercado (Europa*, Global** y USA) tomando los datos del Profesor French y sus clasificaciones. Esto quiere decir el Top 1% de las empresas de mayor capitalización. La estrategia no es Buy&Hold 100%, porque cada año hay un rebalanceo, no sólo porque el último percentil está ponderado por capitalización (el peso de cada empresa cambiará cada año), sino también porque algunas empresas pueden salir/entrar al final de año lo que aumenta las comisiones. A pesar de esto la estrategia se parece bastante a un Buy&Hold indexado porque el turnover ratio para los tres Mercados ha sido menor al 3%, en Europa y Global desde 1991 y en USA desde 1926. El promedio de holdings para cada uno de los tres portafolios ha sido de 16, 52 y 12 respectivamente. Aquí vemos que hay un ligero problema y es que para el portafolio de BigCaps Global los holdings son demasiados o al menos demasiados para un pequeño inversor. Sé y aclaro que esto no es 100% igual a una estrategia B&H de las 10 empresas de mayor capitalización, pero es lo más cercano que he podido construir para tener una idea general. El problema es que ni existe un índice igual (o yo no lo conozco) ni tengo acceso a información más desglosada antes del año 2000.
 
Las siguientes gráficas muestran el desempeño de una inversión inicial de $1 dólar en la estrategia de Blue Chips (top percentile) contra sus benchmarks respectivos para Europa, Global y USA. No estoy descontando inflación, ni costes de transacción, pero sí estoy tomando en cuenta los dividendos, aunque no todas las empresas dentro del portafolio dan dividendos.
 
 
 
 
 
 
Como podéis ver la estrategia B&H de Blue Chips (o lo más cercano que he podido replicarla) sí funciona bien para Europa y USA porque bate a sus respectivos benchmarks aunque no por mucho, pero no en el portafolio Global donde su desempeño es mas bajo. La siguiente tabla muestra el promedio (simple y compuesto) de los promedios móviles de 10 años para cada portafolio y sus benchmarks.
 
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  Avg. Rolling 10yr TR Simple Avg. Rolling 10yr TR Compound
US BigCap 11.88% 10.36%
DJIA 11.55% 10.10%
Europe BigCap 11.51% 9.12%
Europe Total Market 11.94% 8.99%
Global BigCap 9.19% 7.31%
Global Total Market 9.88% 7.57%

¿Invertir en ETF de Dividendos? Sí, pero no en cualquiera

Con las tasas bajas que la represión financiera trae y que lastiman a ahorradores, fondos de pensiones y retirados o rentistas, la mayoría de ellos ha optado por perseguir activos que den altos rendimientos para compensar la caída en sus rentas , lo cual ha ocasionado que los activos que pagan Dividendos comiencen a estar sobrevalorados en algunas regiones como en USA.

 

El problema de estar persiguiendo mejores yields y mayores rentas es que nos olvidamos completamente del riesgo, pensando que cualquier compañía o ETFs que reparta dividendos son de alguna forma más seguras que el resto, sin hacer distinción alguna de la calidad del Dividendo. También olvidamos el riesgo que viene al ser indiferentes a su valuación, porque algo de calidad y buen yield puede no ser buena inversión si no lo compramos a un buen precio   Leer más

Cómo ser un "Genio" de la Bolsa con ETFs

El título del post hace referencia al genial libro de Joel Greenblatt “You Can Be A Stock Market Genius” donde el argumento principal es enfocarse en situaciones especiales donde es más probable encontrar bargains y donde relativamente pocos inversores investigan, como los spin-offs, M&A, distressed and bankruptcy securities, etc., o como él lo llama “the stock market’s Twilight Zone”.

 

Había dejado un poco olvidada la sección de ETFs de este blog y había estado escribiendo más acerca de “filosofía de inversión”, si es que se puede poner una etiqueta. Retomando el camino este post va de 3 ETFs bastante interesantes y que tienen relación con las situaciones especiales de las que habla Greenblatt en su libro.

 

CSD - Spin-Off ETF

De las 3 estrategias de este post, ésta parece ser la mas rentable y también ha sido el ETF mas rentable, aunque ya veremos cuando el ETF de Ed Altman cotice en vida real porque creo que le hará competencia. El rankiano magno11 ha hecho varios post interesantes sobre spinoffs.   Leer más

Más allá del Margen de Seguridad

 

La Bolsa y los Mercados siempre están llenos de incertidumbre, pero existen momentos en que hay más/menos y por lo tanto mayores/menores probabilidades de perder dinero. Por eso yo al igual que muchos otros autores e inversionistas, yo he decidido ampliar un poco el concepto de Margen de Seguridad que Graham nos legó, para que se ajuste a mis necesidades, estrategia de inversión, pero sobre todo a las circunstancias. Debo confesar que también he cogido algunos conceptos de varios grandes inversionistas como Buffett, Dorsey (hay un hilo  interesante de Sabiopelotas),   Damodaran y hasta de algunos quants como Asness. Yo no he inventado la rueda, simplemente he unido varías teorías y las he moldeado a mi forma de invertir.

Más que Margen de Seguridad, yo defino a ese colchón adaptable que me ayuda a minimizar riesgos y errores como Safety Net (Red de Seguridad), tomando prestado el término de la red que utilizan los trapecistas. Lo defino así porque no sólo necesito un rango entre el precio de mercado, el valor intrínseco y el precio con un margen de seguridad que minimice el downside, sino que también necesito un red que mantenga viva la inversión mientras mantiene altas las probabilidades de rebote, tal y como la red de seguridad de los trapecistas evita que caigan al suelo con una amortiguación suave al principio, pero terminando con un rebote.   Leer más

Aprendiendo de los Errores de Warren Buffett (I): Preferentes

 

En esta vida todos cometemos errores, lo importante es tener el coraje para reconocerlos y aprender de ellos, pero aún mejor sería aprender de los errores de los demás para ahorrarnos los tropiezos. El abuelo Buffett con todo y sus excelentes rendimientos y gran record escogiendo compañías, ha tenido varios errores y sé que aquí muchos querrán dispararme por osar decir que Buffett se ha equivocado y sus fans podrán darme mil excusas para menospreciar o justificar sus errores, pero la verdad es que hasta él mismo en su Carta a los Accionistas de 1989 describe de forma condensada los mayores errores de sus primeros 25 años como inversionista, desde sus últimos 5 años con su Partnership hasta los primeros 20 ya al frente de Berkshire Hathaway.

 

Lo importante aquí no es medir estos errores en el contexto[1] de Warren Buffett, porque al final él salió sin un rasguño, lo importante es aprender de ellos para no cometerlos nosotros, porque tal vez nosotros no tendremos ni la suerte ni la influencia ni el dinero ni los conocimientos ni la astucia que Buffett tenía cuando podía darse el lujo de cometer estos errores. Es muy probable que nosotros no tengamos tanto margen de movimiento. Lo mejor es reducir las probabilidades de fracaso al mínimo posible.   Leer más

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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