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Blog ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "crash bursátil": 11 resultados

Las “Burbujas” que Nunca Explotaron

 

A veces parecería que el término burbuja se ha prostituido tanto que las vemos por todos lados y lo utilizamos para darle visibilidad y seriedad a nuestra opinión sin importar el tema o si dicha “burbuja” es más bien una tendencia secular o un avance justificado. Me recuerda un poco a la adulteración de la frase “per se” por parte de muchos americanos que la usan con intenciones diferentes a su significado.

 

En el caso de las Burbujas es un poco más complicado porque no hay una definición Universal ni una Real Academia de Términos Financieros. Además ni siquiera existe acuerdo entre académicos, practicantes y espectadores.

 

No importa como la definamos, es obvio que para que realmente sea una Burbuja tiene que explotar al final. Si nunca explota entonces no era una Burbuja, a pesar de que muchos la hayamos confundido con una.   Leer más

Ya viene el próximo Pánico!!!

When I start to panic I just read one of my books., Jack Bogle (bogleheads meeting, Oct 2015)

 

 

Sí, ya viene porque los pánicos, crisis y recesiones son características comunes y frecuentes en los Mercados y la Economía. Entre más tiempo pasemos sin experimentar este tipo de fenómenos, las probabilidades de que aparezca uno van aumentando. No hay que ser un genio para saber esto ni tenemos que hacer análisis “currados”.

 

La mayoría de los que practican el juego de las predicciones y pronósticos de estos eventos, únicamente están tirando dardos a una diana y después de cada tiro van dando un paso hacia adelante hasta que la diana está a unos centímetros de su nariz. Es obvio que entre más dardos tiren y más pasos den, entonces en algún momento atinarán.

Most of these great market timers usually get it right once, let that success get to their heads and proceed to let their hubris drive them to more and more extreme predictions in the next cycle., Aswath Damodaran (24ago16)   Leer más

Inversor Indexado Pasivo por las Razones Incorrectas

 

Uno no es realmente un Inversor indexado hasta no haber sobrevivido un mercado bajista.

 

Los ataques contra la Indexación Pasiva no se han hecho esperar. Los intereses protegidos darán una férrea batalla y patadas de ahogado para defender sus privilegios al igual lo han hecho a lo largo de la historia. Y está bien porque de eso va la civilización, de aquellos que quieren romper el status quo y de aquellos que lo defienden a toda costa.

 

Existe la llamada Ley de Godwin que dice entre más se alargue una discusión, entonces más probabilidades hay de que aparezcan comparaciones con los Nazis y Hitler. Creo que algo similar podemos aplicar a Marx y al comunismo ya que no es raro verlos nombrados cuando alguien ha agotado sus argumentos y recurre a la desacreditación peyorativa, cayendo en un sinnúmero de falacias lógicas.   Leer más

Cómo disminuir el Remordimiento/Arrepentimiento de Nuestras Inversiones

 

Desde hace tiempo había querido escribir un post relacionado al Remordimiento y Arrepentimiento que sentimos (i)cuando una oportunidad se nos ha pasado y ahora el precio ha subido mucho, o (ii)cuando hemos comprado algo que pensamos estaba barato y resulta que ha caído aún más.

 

En el primer caso (i) no hicimos nada y aunque sentimos remordimiento, tendemos a justificarnos o racionalizar nuestra inacción a través del omission bias diciendo que también pudo haber resultado al revés, ie, que en lugar de rebotar y subir pudo seguir cayendo. En el segundo caso (ii) hemos roto el status quo, pero ahora nos enfrentamos a un resultado adverso (aunque sólo sea temporal) que nos hace arrepentirnos. A esto se le conoce como regret bias.

 

El problema es que no importa si realmente hemos experimentado la situación o si sólo nos la hemos imaginado/anticipado, para nuestro cerebro, y específicamente la amígdala, son casi lo mismo.   Leer más

¿Cómo reacciona el SP500 cuando sus beneficios caen?

I don't know where I'm going from here, but I promise it won't be boring., David Bowie (RIP)

 

Es cierto que los Beneficios empresariales son parte importante de los Mercados, pero hay que recordar que los retornos totales se componen del retorno especulativo + el retorno del capital. Este último está compuesto precisamente por los beneficios y los dividendos.

 

Debido a que el retorno especulativo depende de las expectativas de los inversores entonces es posible que exista una divergencia temporal entre los beneficios y los retornos del SP500 en el corto o mediano plazo (1 a 5 años).

 

A mayores plazos temporales la fuerza de gravedad de los fundamentales casi siempre se impone, pero mientras ese plazo mayor se cumple la divergencia puede desaparecer debido a que los beneficios mejoraron en relación con unas expectativas muy bajas o porque simplemente el SP500 cayó para reflejar la realidad de los fundamentales. Recordad que en los mercados no importa si algo es malo o bueno per se, lo que más importa es si la situación está mejorando o empeorando en relación con las expectativas.     Leer más

Modifica tu Entorno para Invertir Mejor

 

 

Si ya sabemos y está comprobado que somos una escudella de amígdala sazonada con emociones, entonces en lugar de querer combatir directamente nuestra irracionalidad, pánico y miedo de forma directa e intrépida, tal vez sea mejor tomar otro enfoque.

 

El inversor Value Guy Spier escribe en su libro, y con toda razón, que los inversores tenemos deficiencias de fábrica y que lo mejor es entender y aceptar nuestras limitaciones y buscar formas para escapar con mayor facilidad a nuestros sesgos.

 

Lo que pasa es que por más que tengamos una checklist para identificar todos los trucos que nuestra mente nos juega, la verdad es que muchos de ellos a veces son muy difíciles de reconocer y/o dominar. Además debemos saber que nuestra fuerza de voluntad tiene un límite de aguante, es decir, es como un músculo que si lo usamos demasiado se va cansando y al final ya no puede dar más de sí.   Leer más

Algunas Lecturas de Verano: Value en Europa, Euforias y Retornos históricos

 

 

Los años han pasado y el tan anunciado Crash y Reset del sistema no ha llegado. Tampoco ha llegado la hiperinflación, y las tasas de los bonos americanos no han saltado por los cielos. El oro lleva aletargado más de un año y la única sorpresa que cogió a todos desprevenidos fue la caída del petróleo aunque muchos digan que la vieron venir porque sus racionalizaciones siempre son después del hecho. China sigue teniendo más o menos el mismo monto de sus Reservas invertidas en bonos y notas americanas. Todo esto puede cambiar mañana, pero en este mundillo llegar tarde es igual a no llegar.

 

Lo único que podemos decir con un alto grado de confianza es que el Verano ya está por llegar y junto con él un merecido descanso del frenesí sin sentido de los pronósticos y del resto de entretenimiento que la fauna (incluido yo) de este mundillo nos brinda. Ahora es tiempo para relajarnos, aprender cosas nuevas y pasar tiempo de calidad con la familia. Por esto y como ya es costumbre os ofrezco algunas alternativas de lecturas y películas que en mi humilde opinión pueden ser interesantes.   Leer más

Lecturas para Verano: Moats, Dividendos, M&A, Ciclos y Conspiraciones.

El Verano ha llegado, las Bolsas han subido y para quienes han estado fuera del Mercado por miedo o porque creen tener el don de la clarividencia, el costo de oportunidad es cada vez mayor. Por más que muchos pronostican un Crash, éste aun no llega y cuando llegue será, muy probablemente, por razones totalmente diferentes a las que habían expuesto, después de todo hasta un reloj descompuesto da bien la hora un par de veces al día.

 

Mientras esperamos podemos aprovechar el Verano para disfrutar y aprender, así que aquí os dejo con algunas lecturas interesantes acerca de varios temas y algunas películas.

 

MOATS

El rankiano Sabiopelotas abrió hace tiempo un hilo acerca de los Moats o ventajas competitivas duraderas. Ahí recomendaba el libro The Little Book That Builds Wealth: The Knockout Formula for Finding Great Investments de Pat Dorsey quien ayudó a construir el modelo que Morningstar utiliza para medir el Moats.   Leer más

Dialogo sobre las Perspectivas del Mercado

El siguiente dialogo es ficción y el lector puede interpretarlo como quiera. Algunos diréis que es un “realista” hablando con un “perdedor” de esos que promedian a la baja. Otros podréis decir que es un “pesimista” y un “optimista”, etcétera. Tal vez os identifiquéis con alguno o tal vez no. Y no faltará quien piense que todo el post es una gilipollez, pero aun así espero lo disfrutéis, porque no he tenido tiempo libre para "escribir" algo con mas sustancia.

 

 

–Más te vale que el Mercado haga un nuevo máximo o al menos no rompa la resistencia de 1650 y cierre debajo de ella, sobre todo mañana con las noticias del GDP, la FED y el sentimiento de los inversores en máximos de cinco años.

– ¿Qué pasa si no hacemos un nuevo máximo o rompe la resistencia?  ¿Es esto de vida o muerte, en su opinión?   Leer más

¿Posible Crash o una simple Corrección?

Este pequeño post lo escribo porque existen algunas cosas que han comenzado a llamar mi atención y hablo en términos técnicos, porque en términos económicos es obvio que hasta que no se solucione parte de los imbalances entre ahorro, inversión, consumo, producción y déficit/surplus de USA, China, Alemania y los periféricos, será muy difícil que la “recuperación” coja fuerza ―si es que alguna vez la ha cogido― y entre mas tiempo pase sin que estos imbalances se solucionen de forma ordenada mas fuerte será el ajuste en las variables macroeconómicas. Sabemos que no es necesario que los problemas se solucionen en su totalidad para que las Bolsas suban, pero también sabemos que un “pequeño” problema puede desencadenar una avalancha que será amplificada por el pánico de las masas.

every avalanche large or small starts out the same way, when a single grain falls and makes the pile just slightly too steep at one point. What makes one avalanche much larger than another has nothing to do with its original cause, and nothing to do with some special situation in the pile just before it starts. Rather, it has to do with the perpetually unstable organization of the critical state, which makes it always possible for the next grain to trigger an avalanche of any size., Libro Ubiquity: Why Catastrophes Happen de Mark Buchanan
 
 
Las primeras dos cosas que llamaron mi atención son la posible Capitulación de Roubini, quien siempre ha llamado a la catástrofe mundial. La segunda ha sido un post del Contrarian Hugo Ferrer, que aunque ha tenido sus desaciertos como todos, ha tenido buen timing para los techos y suelos del mercado en general o al menos ha dado señales acertadas en momentos extremos de Sentimiento del Mercado que sirven para buscar bargains individuales.
 
Yo no creo todo lo que leo, de hecho soy muy escéptico hasta de mis propias conclusiones y por eso en mis post siempre trato de escribir Ventajas y Desventajas. Aunque este post es sobre algunas alertas que he visto, también hablaré de sus desventajas para dar perspectiva y no encasillarme en el eterno skirmish entre los Bulls y los Bear, que de nada o poco sirve a nuestras inversiones.
Market timers who are consistently bullish or bearish are dangerous. There is more of a personal psychological component to their recommendation than an analytical component., Aswath Damodaran
 
Lo cómico es que ambos bandos tienen parte de razón en algunos de sus argumentos, pero no son capaces de verlo porque siempre se van a los extremos, y en las inversiones como en la vida, todos los extremos y excesos son casi siempre dañinos. Tomar una posición conciliadora, matizada y escéptica es mas prudente. Además ya sabemos que en el Mercado una predicción con demasiada anticipación es igual a estar equivocado. De nada sirve ser alcista cuando todo ya ha subido demasiado y de nada sirve ser bajista cuando ya todo ha bajado demasiado.
Anyone who makes a market call and sticks with it for a long period will eventually be right. However, the call itself becomes a bad one for investors who followed it, since they often would have lost far more money in the period where the call was wrong than they made back at the time the call turns out to be right. Thus, calling the dot-com bubble in 1997, the housing crisis in 2004 and the Japanese stock market bubble in 1986 should all be classified as mistakes rather than the right calls., Aswath Damodaran
 
 
Me dejo de rollos y muestro dos gráficas un poco preocupante del porcentaje de acciones arriba de su Media de 200 que cotizan en el NYSE y las del SP500. Los niveles son bastante altos (81% aprox) y es obvio que no pueden llegar a mas del 100%. Si añadimos el crecimiento en el Margin Debt y las declaraciones del Sell-side y "asesores" (cuyo objetivo es vender) dándole poca importancia,  diciendo que es normal y que sigamos comprando:
“It makes sense in this environment to lever up and to take advantage of stronger returns”... 
 
“Coincidence doesn't imply cause and effect," said Schwab's Mr. Frederick. "The fact that two things move together doesn't mean that one is causing the other
 
 
 
En la mayoría de las ocasiones niveles extremos anuncian una posible corrección, el problema es que no sabemos bien a bien qué es un nivel extremo, ni cuándo llegará la corrección una vez tocado ese extremo; tampoco sabemos la magnitud de la corrección. Aunque el $NYA200 no puede superar el 100% y cualquier numero arriba de 80% parece extremo, ha habido casos de porcentajes altos que simplemente resultaron en correcciones normales y no en el Crash que muchos piensan. Además pueden existir Higher-Highs consecutivos y con un mercado subiendo a la par y sin que exista ningún desplome y sólo corrija poco a poco, tal y como sucedió de 2003 a 2004 o en el 2009. La siguiente imagen muestra mejor ésto.
 
 
 
Como podéis ver los puntos extremos son preocupantes, por eso hay que verlos con perspectiva, porque ni son tan malos como a veces se piensa, pero tampoco podemos descartarlosUn matiz para comparar este alto porcentaje de acciones por arriba de su MA200 es ver qué porcentaje de acciones han tocado o superado su High de 52 semanas, porque pueden estar arriba de su promedio móvil de 200 sesiones (algo normal en un mercado subiendo) pero sin estar haciendo nuevos máximos. Muchos nuevos máximos darían señales de una euforia, porque todo estaría subiendo y subiendo mas allá de lo normal o como dice la frase “con marea alta hasta la mierda flota”; pero eso aún no esta sucediendo. Muchas acciones superando su MA200 sólo muestra una fotografía parcial.
 
En el NASDAQ y NYSE hay aproximadamente 5,961 acciones cotizando y durante el último mes de 2013 sólo el 14.13% hicieron nuevos máximos y YTD sólo el 18.37% lo han hecho. Esto quiere decir que aunque muchas acciones han superado su media móvil de 200 sesiones muy pocas han logrado alcanzar o superar su máximo de 52 semanas. Sin duda alguna estamos frente a un mercado alcista que muestra señales de una posible corrección que pude ser desencadenada por cuestiones macroeconómicas y/o geopolíticas. El problema nuevamente es que es imposible saber cuándo pasará esa corrección y su magnitud.
 
 
 
 
Las mismas ambigüedades pasan con el PER, el CAPE de Shiller, el Q ratio, el Buffett ratio y otros tantos métodos de valuación; nunca sabremos bien a bien qué es un punto extremo, porque todo es relativo al contexto. Lo único que dicen estos ratios es si los retornos especulativos del Mercado podrían ser mayores o menores en un futuro, lo cual es tan obvio como comprar barato y vender caro. Escribí “podrían y especulativos” porque no hay nada seguro y porque son medidas que incorporan el precio (o capitalización), el cual ya sabemos que tiende a moverse mas por los humores del Mercado que por los fundamentales.
 

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Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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