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Blog ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Charles Munger": 15 resultados

¿Qué estoy leyendo?: Lecturas Octubre 2016 y un juego

 

 

  • Concentrated Investing:
    • Uno de los coautores de este libro es Tobias Carlisle quien también ha sido coautor del genial libro Quantitative Value y autor del libro Deep Value.
    • El libro lo compré principalmente porque uno de sus capítulos (el primero de hecho) está dedicado a Lou Simpson y es bastante raro encontrar información sobre él. Para quienes no sepáis quién es, Simpson fue el gestor encargado de invertir la cartera de GEICO con retornos anuales promedio del 20%. Buffett muchas veces le alabó, y de hecho en 2004 mostró una tabla histórica de los espectaculares rendimientos de Lou Simpson y después en 2010 bromeó diciendo que ya no los había seguido poniendo porque de lo contrario él (Buffett) quedaría mal parado.
    • El libro también habla del estilo de inversión de Keynes, Kelly-Shannon-Thorp, Buffett, Munger, Kristian Siem, Glenn Greenberg y Joe Rosenfield; este último también llamado por Jason Zweig “el mejor inversor del que nunca has oído hablar”.
    • No creo que los capítulos de Buffett y Munger, o hasta de Keynes traigan demasiadas cosas nuevas, pero creo que las secciones restantes sí pueden añadir valor.
    • El libro, como su nombre lo indica, habla de Carteras Concentradas y la mayoría de los inversores se caracterizan por ser Value Investors, pero lo curioso es que al menos un par de ellos comenzaron haciendo market timing y después de pensárselo bien cambiaron de camino.
    • Algo que comparten todos ellos, aparte de las Carteras Concentradas, es Capital Permanente, es decir, no están a merced de los humores ni emociones de sus partícipes. Greenberg es el único que gestiona capital de terceros, pero gracias a que una buena porción de su fondo le pertenece a él, entonces no tiene demasiados problemas. Leer más

Mis Lecturas de Verano: Colapso, Buffett, Fisher y Asset Allocation

El verano está aquí y yo voy atrasado 5 libros de mi propósito de 36 para este año. He estado muy liado leyendo papers y libros[1] para mi Master, pero espero poder reponerme en estas vacaciones. Es por esta razón que este post será un poco diferente a los anteriores donde he recomendado algunos libros. Ahora mencionaré libros que quiero y me interesa leer pero honestamente no sé si me van a gustar o no, o si valdrá la pena por más que haya leído buenas reseñas que me llevaron a comprarlos.

 

Comienzo con el tema Colapso haciéndole honor al recientemente fallecido Alvin Toffler, autor del genial libro “El Shock del Futuro”. Yo leí este libro hace años y por lo que recuerdo Toffler ha tenido bastante razón en la forma en la que la sociedad, la cultura, la economía y el gobierno han cambiado debido, en parte, a los avances en las tecnologías y la comunicación. Fue de los primeros autores que recuerdo hablaban de la posible desorientación que sufriríamos a causa del “information overload” y de cómo el conocimiento y la información serían más importantes y más valorados que el trabajo físico y el resto de factores de producción. En fin, comienzo con mi lista de libros.   Leer más

Contando Cuentos También se Aprende: Pronosticar

 

Those who have knowledge, don't predict. Those who predict, don't have knowledge., Lao Tzu

 

Continúo con esta serie de “sabiduría” mundana para salir un poco de la rutina de los ETFs y las ventajas de la indexación.

 

Los siguientes son cuentos o historias. Las dos primeras son traducciones libres y las he encontrado en el genial libro: Charlie Munger: The Complete Investor. Las dos últimas son del Bartlett's Book of Anecdotes, el cual recomiendo para los curiosos porque trae algunas anécdotas oscuras bastante iluminadoras y hasta cómicas.

 

Al igual que he repetido en el resto de posts de esta serie, las moralejas o conclusiones son totalmente subjetivas, personales y hasta incorrectas. La intención no es obtener la respuesta correcta sino reflexionar con un poco de humor.   Leer más

Nuevo ETF de Mohnish Pabrai: Buybacks+Value+Spinoffs

 

Os traigo la noticia de que el super inversor Mohnish Pabrai ha creado un nuevo ETF que agrupa tres estrategias en un solo producto: Buybacks+Top Picks de Gestores Value+Spinoffs.

 

El año pasado ya sonaba la noticia de que Mohnish pospondría la salida a Bolsa de Dhandho Holdings y durante su última reunión de partícipes de Pabrai Funds habló que estaba trabajando para lanzar un ETF. Por lo tanto me puse en contacto con su asistente y ella me confirmó el lanzamiento del ETF.

 

Después de algunos meses de espera el ETF ya ha comenzado a cotizar a en NYSE la semana pasada bajo el ticker JUNE. Sin duda alguna Mohnish hace gala de su ya conocido hábito de clonar ideas. El ETF JUNE sigue tres estrategias que hace tiempo el tío abuelo Munger le comentó a Pabrai durante una cena. Las palabras de Charlie fueron más o menos las siguientes:   Leer más

Qué No es un Moat

 

La idea para este post me surgió hace tiempo cuando el rankiano Monday comentó aquí en mi blog que “Lo del "moat" es muy fácil de decir, pero muy difícil de ver…”. Efectivamente es muy difícil de ver, sobre todo, antes de que los demás también lo vean.

 

Monday tiene toda la razón del mundo. Todos podemos analizar en retrospectiva después de varios años la obviedad de algunos Moats. Muchos podemos hablar de Moats todo el día y recitar de memoria los diferentes tipos que hay. Se han escrito muchos posts y se han hecho varios estudios al respecto. De hecho hasta hay libros sobre el tema y recientemente (por fin) ha salido la versión en castellano (El pequeño libro que genera riqueza) de uno de ellos que es excelente[1].

 

El inconveniente es que un Moat es más fácil de identificar cuando muchos otros ya lo han identificado antes que nosotros y/o cuando el precio ya tiene descontadas las expectativas de ese Moat. Esto quiere decir que en la mayoría de las ocasiones cuando los simples mortales como yo identificamos un Moat, ya no es noticia ni novedad y por lo tanto la empresa ya no está barata, y a veces ni siquiera a un precio justo. Y por mucho que sea un Moat no debemos pagar en exceso porque de lo contrario nuestros retornos se verán afectados.   Leer más

Un Master en la Valeant University

 

 

He tomado prestado el título del excelente post que Ne.lo escribió en su día sobre Gowex porque la verdad creo que no hay uno mejor. Como él bien dice, la Bolsa nos cobra caro el aprendizaje, pero de vez en cuando nos regala algunas lecciones sin necesidad de pago. (Aunque que en realidad las pagan otros).

 

 

#1

No importa que muchos grandes inversores con geniales track records estén dentro y tengan mucha confianza en la empresa. Esto no nos asegura:

 

(i)Que tengan razón, de hecho existe la posibilidad de que estén cayendo en el sesgo de group thinking y social proof, ie, podrían estar comportándose como el rebaño en lugar de los supuestos lobos.

(ii)Que el precio no pueda bajar mucho más y estar ahí por más tiempo del que pensamos o podemos soportar. Hay que recordar que por mucho que una empresa parezca una 10 bagger después de haber caído el 90%, la verdad es que si nosotros la compramos antes de que comenzara a caer y por lo tanto nos hemos comido ese 90% de caída, entonces quiere decir que para recuperar lo perdido la acción tendría que subir 900%, algo que honestamente muy muy muy pocas empresas logran. Además está el problema del tiempo y de nuestro horizonte temporal, ie, tal vez no seamos capaces de esperar 20 años para que se recupere, si es que lo hace.   Leer más

Los Modelos Mentales de Charlie Munger

 

Cada vez me estoy volviendo más mungeriano que buffetiano. Así que os traigo algunos de los modelos mentales que mas ha mencionado el tío abuelo Munger. Para los iniciados, los Modelos Mentales son simples herramientas (pero muy efectivas) para ver o analizar fenómenos desde varias perspectivas. La diferencia de analizar una situación o evento de esta forma en lugar de hacerlo de la manera tradicional o con las herramientas convencionales es que con los Modelos Mentales tenemos una especie de checklist que podemos ir repasando y mejorando con la práctica. De esta forma es más difícil que (i)pasemos por alto cuestiones importantes pero escondidas o (ii) que seamos presas de los trucos que nuestra mente nos juega sin que nos demos cuenta.

 

Las siguientes son interpretaciones personales, así que ni pretendo inventar la rueda ni sentar cátedra.   Leer más

No sigas tu pasión

 

Creo que más importante que seguir nuestras pasiones o mejor dicho lo que nos apasiona, primero debemos ser Curiosos y no ir a la cama sin haber aprendido o descubierto algo nuevo. Espero que este post sirva un poco para ejemplificar la importancia de la Curiosidad, aunque acepto que es un ejemplo bastante pobre y tal vez algo forzado.

 

 

Todo comenzó hoy mismo cuando mi novia me envió de regalo un libro a mi Kindle. El Libro es The Hard Thing about Hard Things: Building a Business When There Are No Easy Answers de Ben Horowitz. El nombre me sonaba conocido pero no sabía quién era, pero como tengo la curiosidad de investigar un poco a los autores que leo antes de comenzar, pues le he investigado. Esto no lo hago para stalkear al autor y también sé que puede distorsionar el mensaje debido a mis prejuicios contra el mensajero y sus afiliaciones, pero aun así lo hago porque tengo curiosidad y esa curiosidad me lleva a darme una idea de su background y posibles sesgos o incentivos, aunque también hace evidentes los míos.   Leer más

Charlie Munger: El Inversor Integral

El abuelo Buffett es quien casi siempre se lleva la mayoría de los aplausos y reflectores, pero también está Charlie Munger. Muchos sabemos quién es y su importancia, pero la verdad es que poco se ha escrito de él o al menos pocos libros que estudien y organicen de forma coherente y sencilla su pensamiento y aportaciones.

Hoy voy a escribir del más reciente libro que examina las ideas y métodos del tío abuelo Munger aplicadas a la inversión. El libro se llama Charlie Munger: The Complete Investor y su autor es Tren Griffin quien tiene un genial blog donde periódicamente publica lo que ha aprendido de diferentes inversores en 12 frases.

 

Para los que ya hemos leído las cartas anuales de Wesco y el libro “Poor Charlie’s Almanack” y/o escuchado los comentarios de Munger en las reuniones anuales de Berkshire o el DailyJournal, entonces este libro podría parecer un poco repetitivo, pero la verdad es que creo vale la pena, no sólo para los groupies y por la recolección que el autor hace de frases y comentarios de Munger fuera y dentro de las fuentes antes mencionadas, sino porque a diferencia del Almanaque donde las ideas vienen esparcidas y un poco desordenadas, este pequeño libro las estructura y las explica muy bien para que cualquier persona las pueda comprender y repasar rápidamente.   Leer más

Lecciones para la Vida del abuelo Buffett

 

Recientemente Barry Ritholtz entrevistó al afamado y exitoso inversor Leon Cooperman, quien tuvo la bondad de leer una carta que Warren Buffett le envió en 2007 como respuesta a dos presentaciones que Cooperman le había enviado relacionadas con buybacks y Henry Singleton, fundador de Teledyne y todo un crack en lo que se refiere a inversiones racionales y recompras.

 

La entrevista entera vale mucho la pena, al igual que la mayoría de entrevistas que Ritholtz hace sobre personajes de este mundillo, pero la última frase de esa carta del abuelo Buffett me hizo darme cuenta que he escrito acerca de Warren Buffett el Inversor, pero no le he dedicado un post a algunas enseñanzas de vida que sin duda alguna podemos aprender de él.

 

El abuelo Buffett es un ser humano al igual que cualquiera de nosotros y como tal también ha cometido errores y tiene pecadillos en su vida igual que todos nosotros, pero a pesar de esos errores de acción u omisión creo que podemos aprender mucho de cómo él ha tratado de llevar su vida en algunos aspectos y de la forma en que se conduce hacia los demás. Después de todo siempre hay que coger lo bueno y por eso comienzo con la última frase de la carta que he mencionado. El resto de frases las he recopilado de varios medios durante algunos años.   Leer más

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  • Gaspar

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