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ETFs y panorama mundial

Etiqueta "Benjamin Graham": 9 resultados

Charlie Munger: El Inversor Integral

El abuelo Buffett es quien casi siempre se lleva la mayoría de los aplausos y reflectores, pero también está Charlie Munger. Muchos sabemos quién es y su importancia, pero la verdad es que poco se ha escrito de él o al menos pocos libros que estudien y organicen de forma coherente y sencilla su pensamiento y aportaciones.

Hoy voy a escribir del más reciente libro que examina las ideas y métodos del tío abuelo Munger aplicadas a la inversión. El libro se llama Charlie Munger: The Complete Investor y su autor es Tren Griffin quien tiene un genial blog donde periódicamente publica lo que ha aprendido de diferentes inversores en 12 frases.

 

Para los que ya hemos leído las cartas anuales de Wesco y el libro “Poor Charlie’s Almanack” y/o escuchado los comentarios de Munger en las reuniones anuales de Berkshire o el DailyJournal, entonces este libro podría parecer un poco repetitivo, pero la verdad es que creo vale la pena, no sólo para los groupies y por la recolección que el autor hace de frases y comentarios de Munger fuera y dentro de las fuentes antes mencionadas, sino porque a diferencia del Almanaque donde las ideas vienen esparcidas y un poco desordenadas, este pequeño libro las estructura y las explica muy bien para que cualquier persona las pueda comprender y repasar rápidamente.   Leer más

El padre del Value Investing habla sobre Indexación y Asignación de Capital

I know less and less about what the stock market is going to do, but I know more and more about what investors ought to do., Benjamin Graham

 

Por increíble que pueda parecer, Benjamin Graham, el creador de la Escuela del Value Investing y genial stock -picker, también creía en la Indexación y también creía que era lo más recomendable para la mayoría de los inversores particulares. Esto demuestra su honestidad y su enorme flexibilidad intelectual al poder mantener dos ideas aparentemente opuestas y pensar que ambas hacen sentido.

 

 

La imagen anterior es un extracto de un discurso que San Graham dio en 1963 (linky básicamente está diciendo que no hay indicios que muestren que el inversor particular pueda hacerlo mejor que los índices si decide escoger acciones individuales. En aquellos años aún no existía un instrumento que replicara a los índices como hoy en día, pero Graham finaliza el párrafo diciendo que si un inversor hubiese sido capaz de formar una cartera diversificada que se aproximase al índice entonces podría esperar tener un resultado tan bueno como el de la selección inteligente y cuidadosa hecha por los gestores de Fondos. Ahora y gracias a muchos estudios sabemos que incluso quedaría arriba de la mayoría de Fondos.   Leer más

Manual de Ideas para encontrar las Mejores Inversiones en Valor

We tend to overestimate the magnitude and speed with which negative factors will erode profitability. [1]

 

La Inversión en Valor o Value Investing tiene muchas corrientes y muchas formas de ser aplicada. El común denominador siempre es conocer el Valor de la empresa antes de comprar y saber la diferencia entre Valor y Precio.  En todas las variantes del Value Investing hay oportunidad de hacer dinero, pero no todo depende del Valor, sino también de escoger la rama que más se ajuste a nuestra personalidad, con la que más cómodos estemos y cuyos principios nos hayan convencido totalmente, porque sólo así seremos capaces de seguirla cuando la duda, el pánico o la euforia quiera mermar nuestra confianza.

 

Aunque pueden existir muchas combinaciones, las diferentes ramas del Value Investing se podrían agrupar así:   Leer más

Cara yo gano, cruz no pierdo demasiado: Método de Bajo Riesgo y Altos Rendimientos

Read voraciously and wait patiently, and from time to time these amazing bets will present themselves [1]

 

El título “Cara yo gano, cruz no pierdo demasiado” es uno de los mantras detrás de la filosofía de inversión del genial  Value Investor Mohnish Pabrai, quién lleva ganando un aproximado de 20% compuesto anual en 14 años, a pesar de una caída del 60% en 2008. El otro mantra es aprender y clonar a los mejores inversores y eso es lo que él ha tratado de hacer desde que comenzó con su fondo en 1999.

 

Mohnish Pabrai saltó a la fama en 2007 después de haber ganado la subasta de una cena con el abuelo Buffet. Su historia es interesante porque antes de manejar su Fondo Value él comenzó trabajando para una empresa tecnológica y mientras lo hacía fundó su propia compañía tecnológica pero sin renunciar a su empleo. Únicamente cuando vio que su stratup dejaba de gatear y comenzaba a caminar, él decidió renunciar. Lo anterior es una clara aplicación de la frase: “Cara yo gano, cruz no pierdo demasiado”, porque al comenzar su startup sin renunciar a su curro mantuvo los riesgos de pérdida cubiertos. En el peor escenario si su proyecto no funcionaba sólo perdía el dinero invertido pero no perdía su empleo que era su único medio de sustento, i,e, cruz no pierdo demasiado.  En el mejor escenario si su startup era un éxito y generaba dinero podía renunciar a su curro (porque ya tenía otro medio de sustento) y vender su startup, i.e, cara yo gano. Y de hecho así fue, Mohnish vendió su startup y pensando cuál era la mejor forma de invertir ese dinero fue que descubrió a Buffett y Munger y su camino como Value investor comenzó.   Leer más

Más allá del Margen de Seguridad

 

La Bolsa y los Mercados siempre están llenos de incertidumbre, pero existen momentos en que hay más/menos y por lo tanto mayores/menores probabilidades de perder dinero. Por eso yo al igual que muchos otros autores e inversionistas, yo he decidido ampliar un poco el concepto de Margen de Seguridad que Graham nos legó, para que se ajuste a mis necesidades, estrategia de inversión, pero sobre todo a las circunstancias. Debo confesar que también he cogido algunos conceptos de varios grandes inversionistas como Buffett, Dorsey (hay un hilo  interesante de Sabiopelotas),   Damodaran y hasta de algunos quants como Asness. Yo no he inventado la rueda, simplemente he unido varías teorías y las he moldeado a mi forma de invertir.

Más que Margen de Seguridad, yo defino a ese colchón adaptable que me ayuda a minimizar riesgos y errores como Safety Net (Red de Seguridad), tomando prestado el término de la red que utilizan los trapecistas. Lo defino así porque no sólo necesito un rango entre el precio de mercado, el valor intrínseco y el precio con un margen de seguridad que minimice el downside, sino que también necesito un red que mantenga viva la inversión mientras mantiene altas las probabilidades de rebote, tal y como la red de seguridad de los trapecistas evita que caigan al suelo con una amortiguación suave al principio, pero terminando con un rebote.   Leer más

Un libro que todo Value Investor (y no Value) debería leer

 

No me refiero al Pilar del Value Investing "Security Analysis" de Graham&Dodd, ni a las Cartas de Warren Buffett a sus accionistas que también son libros esenciales sino a un libro que muy pocas veces se ha mencionado en Rankia: Margin of Safety de Seth Klarman quien maneja el Fondo Baupost. Es raro que nadie haya dedicado un post en reconocimiento a este gran libro de excelente calidad y perspectiva tan amplia sobre la inversión, que hace las veces de Cassandra, porque si uno leyera el primer capítulo sin ver la fecha de impresión (1991) pensaría que el autor está hablando de la crisis subprime del 2008, de los infames CDOs (collateralized debt obligation) o de las traicioneras Agencias de Rating.

Collateralized Junk-Bond Obligations

 

One of the last junk-bond-market innovations was the collateralized bond obligation (CBO). CBOs are diversified investment pools of junk bonds that issue their own securities with the underlying junk bonds as collateral. Several tranches of securities with different seniorities are usually created, each with risk and return characteristics that differ from those of the underlying junk bonds themselves.   Leer más

¿Cómo Invertir en el Comercio Mundial Marítimo? ETF SEA

 

Tenía planeado este post hace tiempo, pero la situación económica mundial y con ello la demanda agregada no daban señales indiscutibles de recuperación, por eso decidí esperar, pero creo que ya he esperado demasiado y aunque aún las señales siguen siendo débiles y el 2013 se ve como un año con algunos tropiezos en el sentido económico[1], creo que es momento de comenzar a analizar el siguiente: ETF SEA Guggenheim Shipping; porque cuando la recuperación coja fuerza de verdad esta industria, Transportes Marítimos, podría ser una de las mejor y mas rápidamente beneficiadas. Tal vez sea oportuno estar arriba del tren cuando comience a andar, pero claro todavía hay incógnitas y sobre todo desventajas que deben tomarse en cuenta por eso es bueno comenzar el análisis con tiempo de sobra.
 
Dentro de lo poco que he investigado encontré que existe un indice mejor que el Baltic Dry pero menos popular, el Harper Index o HARPEX. No solo sigue mejor el comportamiento del ETF SEA sino que también sigue muy bien el PMI global. Además el BDI tiene una falla que salió a la luz hace varios meses y es precisamente no tomar en cuenta en la proporción adecuada el efecto que tiene un incremento en la oferta de barcos.
Steven Hansen
 
 

Ventajas

  • El dividend yield que paga el ETF SEA es atractivo 3,46%
  • El trailing PE del ETF SEA está por debajo de su industria en US, pero casi a la par de la misma industria en Europa.
  • Las bajas tasas actuales pueden ayudar a un mejor rollover y restructuración de las deudas que están ahogando a muchos en este sector debido a la baja demanda mundial y a la sobre capacidad que se generó durante los años del boom. 
  • Mientras los líderes políticos sigan viendo impopular el desapalancamiento por deflación, solamente quedará la opción de desapalancamiento por inflación, esto significa mas estímulos como los que hemos estado viendo por parte de gobiernos y Bancos Centrales (US, Europa y Asia) lo cual está aliviando un poco la presión que está sufriendo este sector.
  • Esta industria es un indicador líder del estado de la economía mundial y cuando la demanda agregada coja fuerza nuevamente, podría beneficiarse de los primeros brotes verdes.
  • Esta industria ha estado muy desfavorecida y subestimada por el mercado y dependiendo del comportamiento de los fundamentales de cada uno de los holdings principales, podría convertirse en una apuesta contrarian y value porque algunos de los holdings valen mas muertos que vivos, parafraseando a Benjamin Graham[2].  
  • Es un sector muy dinámico y privilegiado en épocas de recuperación y expansión.
  • A pesar de la frágil situación económica podría existir una ganancia modesta para los mayores holdings de estos ETFs.
  • Se beneficia del alza en los energéticos.
  • El PMI Global parece estar recuperándose y el PMI de China también sigue ganando terreno.
 
 

Desventajas

  • El trailing PE del ETF SEA esta por arriba del de su mayor holding, Maersk
  • La subida actual en los beneficios de esta industria podría deberse mas a una  estacionalidad que a un a sólida recuperación de la demanda.
  • Debido a la débil demanda mundial, las tarifas de carga han caído y muchos barcos están sub-utilizados o parados y esto ocasiona pérdidas como las anunciadas por el el holding mas grande de este ETF: Maersk Line 
  • Debido a la sobre capacidad que existe en esta industria la recuperación, si es que llega pronto, tiene muchas probabilidades de ser mas lenta que en otros sectores mientras no se resuelva el problema de la sobre capacidad.
  • Aunque la mayoría las compañías contenidas en estos ETF cuentan con seguros y protección del ejercito[3] en las distintas rutas, la piratería principalmente en el océano índico es un detalle importante a considerar.
  • Tiene una exposición considerable a Japón y este país ha aumentado sus probabilidades de recesión debido a los últimos datos macro decepcionantes. 
  • Los flujos de efectivo y beneficos de la mayoría de las compañías que componen estos ETFs se han reducido considerablemente y por lo tanto sus dividendos atractivos podrían llegar a ser insostenibles.
  • El spread (bid/ask) del ETF SEA es muy grande.
  • El ETF SEA tiene un costo de 0,65% que es mayor al promedio.
  • Si los países de Europa sigue optando por medidas de austeridad esto se traducirá en menor demanda de transporte de cargo marítimo.
  • Es una industria cíclica por lo tanto depende demasiado de la salud de la economía global.
 
 
De hecho existen otros ETFs parecidos cotizando en Europa y las Desventajas y Ventajas que describí aplican en su mayoría a estos ETFs con excepción de donde indico al ETF SEA.
 
 
  • SHIP - ETFX DAXglobal ShippingFund €             IE00B3CMS880
  • SHPP -ETFX DAXglobal ShippingFund (DE)€     DE000A0Q8M45
 
 
 
Independientemente de si es momento para entrar o mejor estar afuera en este ETF, ya que eso es decisión de vosotros, creo que seguir su cotización puede servir de termómetro para sondear la salud de la economía mundial que depende mucho de la demanda agregada y ésta a su vez del comercio marítimo, el cual representa el 50% aprox del transporte mundial de carga y mercancía.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
NOTAS:
[1]Porque los problemas económicos no necesitan ser resueltos al 100% para que los mercados suban. 
[2]En 1932 Graham escribió una serie de artículos en Forbes titulados ““Is American Business Worth More Dead Than Alive?”
[3]En su mayoría controlados por la US NAVY
 

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¿Cómo Evitar Acciones Sobrevaluadas?

Para hacerlo hablaré de los RAFI ETFs cuyo indice de referencia esta ponderado por fundamentales, precisamente para evitar o reducir su exposición a valores que estén supuestamente sobrevaluados. El acrónimo RAFI se refiere a “Research Affiliates Fundamental Indexing” y es gracias al analista financiero y money manager Robert D. Arnott que en 2005 lazó, junto con el FTSE Group's, el FTSE RAFI US 1000 Index que tiene el objetivo de ponderar su índice utilizando dividendos, valor en libros, ventas y flujo de efectivo.

Existen diferentes formas de ponderar un indice, ya sea por capitalización como el SP500 o por el precio como el DowJones o que todos sus componentes, independientemente de su capitalización, tengan el mismo peso (equal-weight). La ponderación RAFI de estos ETFs ofrece una alternativa a los métodos anteriores ayudando a evitar/reducir acciones que han tenido incrementos en sus precios que no van de la mano con algunos de sus fundamentales, tal y como sucede durante periodos de euforia. Si bien no podrán evitar las perdidas una vez que la euforia acabe o explote la burbuja, no tendrán en cartera los valores que con mas facilidad explotan, además de que tendrán valores que por fundamentales estarán en buena posición durante la recuperación o rebote.
 
En pocas palabras los RAFI ETFs ayudan a no subir al tren en el momento equivocado y aunque el riesgo sigue estando latente disminuye.
If investors put more of their money in securities that are above fair value and less money in securities that are below fair value, they will get a lower return., Hans Wagner
 
La siguiente tabla muestra los resultados de un backtest* hipotético de 10 años del indice FTSE RAFI US 1000 contra el SP500 y el Russell 1000
 
En otro backtest* hipotético de 45 años realizado por Research Affiliates, el FTSE RAFI 1000 hubiese dado 12.5% anualizado comparado con 10.3% del S&P500. 
 
 
Quiero aclarar que existen varios métodos para evitar comprar acciones Sobrevaluadas, pero como este blog es de ETFs sólo hablo de los RAFI ETFs que son únicamente otro enfoque con ventajas y desventajas, como lo son los ETFs de bajo PER.
 
Al igual que los Value Investing ETFs, no hay que confundir el Value Investing à la Buffett o Graham, con los RAFI ETFs porque no son lo mismo. Estos ETF tratan de hacer una aproximación Value utilizando solamente algunos de sus principios y dejando fuera algunos otros. Es imperativo remarcar que las compañías baratas por fundamentales (dividendos, ventas, cash flow y book value) que los RAFI ETFs tienen en su cartera no aseguran 100% que sean realmente compañías Value, por esto es necesario que el lector sólo utilice este post como material de apoyo y haga su propia investigación y análisis antes de tomar cualquier decisión de inversión.
 
  • PAF - FTSE RAFI Asia Pacific ex-Japan  
  • PXF - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S. 
  • PDN - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S. Small-Mid 
  • PXH - FTSE RAFI Emerging Markets 
  • PRF - Powershares FTSE RAFI US 1000 Portfolio Fund
  • PRFZ - Powershares FTSE RAFI US 1500 Small-Mid 
  • RALS - ProShares RAFI Long/Short
  • PXLV - RAFI Fundamental Pure Large Value Portfolio Profile
 
 
 
 
 
 
 
También están los lanzados por PowerShares divididos por capitalización:
 
 
 
Lo siguiente no es ninguna recomendación, sólo quiero decir que de los anteriores mi favorito es el RALS porque realiza una estrategia Long/Short de comprar acciones Subvaluadas y vender las Sobrevaloradas según el método RAFI, bastante interesante. Además es el ETF que menor correlación tiene con el Mercado en su totalidad.** 
 
También está el ETF PEF - FTSE RAFI Europe Portfolio  que cotiza en Europa y debido a la situación actual de Europa creo que sería muy interesante ver la composición de su cartera y analizarlo.
 
 
 

Ventajas

  • Evitar el sesgo de momentum y popularidad que tienen los indices de ponderación por capitalización.
  • En una caída estrepitosa e inesperada del Mercado evitamos que el golpe sea tan fuerte.
  • Evitar compañías que están desconectadas de sus fundamentales.
  • Tener compañías que han sido relegadas por el sentimiento del Mercado y caído de la gracia del público.
  • Siguen algunos principios cuantitativos del Value Investing.
  • Evitamos comprar caro y aguantar.
  • Reducimos el riesgo de seguir a la herd-mentality.
  • Un poco de protección contra burbujas y euforias.
  • Menor riesgo y peso en caídas del Mercado gracias a los dividendos y la safety net del book value.
  • Evitamos puntos extremos.
  • En el largo plazo, fundamentales sólidos tienen mejor desempeño.
 
 

Desventajas

  • Sobreponderan fundamentales (Value) y subponderan crecimiento (Growth)
  • Aunque existan muy buenos fundamentales se añaden los riesgos inherentes de los ETFs.
  • No es 100% seguro (aunque si muy probable) que buenos fundamentales impliquen compañías baratas, ni que estas compañías vayan a tener un mejor desempeño que el resto, por lo tanto existe la posibilidad de no siempre obtener resultados mayores al promedio.
  • En periodos de euforia o expansión se perderán oportunidades y sus resultados podrían ser inferiores a los de indices por capitalización, growth y populares.
  • Habrá altibajos siempre porque el Mercado constantemente cambia entre periodos Growth a Value.
  • No es una estrategia recomendable para quienes buscan aprovechar el Momentum del Mercado.
  • La mayoría de los RAFI ETFs tiene correlaciones altas (mayores a 0.8) con el Mercado en su totalidad.**
  • La concentración mas alta de los RAFI ETFs es en sectores cíclicos
  • La mayoría tienen comisiones por arriba del 0.50%, algunas tan altas como 2.87% o 7.69%.
  • No hay suficientes datos históricos de estos indices para hacer un análisis minucioso de su comportamiento en los distintos ciclos y etapas del Mercado.
 
 
 
 
 
 
 
NOTAS
*No incluye inflación, impuesto o comisiones.
**Medido con el ETF VT.
 
 
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Value Investing ETFs

 

En esta ocasión os presentaré algunos ETFs cuya metodología trata de replicar la filosofía del Value Investing. Muchas veces es necesario demasiado tiempo para involucrarse y analizar de manera minuciosa los ratios y estados financieros de una empresa, además como pequeño inversionista no tenemos la ventaja que posee Warren Buffet, la cual es conocer de primera mano las opiniones y preocupaciones del consejo de administración y directivos de la empresa en cuestión. Por esta razón los Value Investing ETFs pueden brindar una oportunidad mas sencilla para quienes han decidido seguir este método de inversión, pero no tienen demasiado tiempo. Inclusive pueden utilizarse en coberturas o para incluir más empresas subvaluadas en vuestro portafolio de una manera mas eficiente y con menores costos.
 
 
¿Qué es el Value Investing?
 
Si no estáis familiarizados con el término, aquí os dejo un pequeño resumen.
 
El concepto de Value Investing fue acuñado por Benjamin Graham en su libro: Security Analysis publicado en 1934. Desde entonces, el término se popularizo y derivó en la estrategia plasmada en su siguiente libro: The Inteligent Investor de 1949. Esta forma de analizar el mercado e invertir ha ido ganando muchos adeptos y su más famoso representante en la actualidad es Warren Buffet.  
 
La base del Value Investing centra su atención en dos conceptos:
 
  1. Escoger compañías que cotizan por debajo de su valor contable para tener un margen de seguridad.  
  2. Reconocer el Valor Intrínseco
 
Dependiendo de la forma en que se utilice el Value Investing, existen tres tipos de inversionistas:
 
  • Pasivo: inspeccionan empresas subvaluadas utilizando ratios financieros.  
  • Contrarian: ellos invierten en empresas que los demás han descartado, ya sea por su mal desempeño en el pasado o porque sus perspectivas futuras son poco prometedoras.
  • Activo: invierten en empresas mal administradas para luego involucrarse en la dirección y cambiar el rumbo en que son llevadas.
 
 
 
Los primeros Value Investing ETFs salieron al mercado en el 2008 y fueron patrocinados por el Deutsche Bank
 
Aunque durante el colapso de la bolsa en los últimos meses del 2008, los Value Investing ETF tuvieron peor desempeño que el DowJones,   actualmente han mejorado y superado al índice rápidamente. Debo aclarar que los instrumentos anteriores son realmente ETNs, los  cuales combinan las ventajas y desventajas de los bonos y los ETFs. Por lo tanto, el valor del ETN, aunque sigue el movimiento de un índice, puede ser afectado por el rating del emisor, además de los otros riesgos inherentes al negociar ETF comunes.
 
Aquí os dejo una lista completa de todos los Value Investing ETF que he podido encontrar:
 
  • iShares Russell 1000 Value Index Fund (IWD)   
  • iShares Russell 2000 Value Index Fund (IWN)   
  • iShares Russell Midcap Value Index Fund (IWS)  
  • ELEMENTS Benjamin Graham Large Cap Value ETN (BVL)
  • ELEMENTS Benjamin Graham Small Cap Value ETN (BSC)
  • ELEMENTS Benjamin Graham Total Market Value ETN (BVT)
  • ELEMENTS Morningstar Wide Moat Focus Total Return ETN (WMW)
  • First Trust DB Strategic Value Index Fund (FDV)
  • First Trust Large Cap Value Opportunities AlphaDEX Fund (FTA)
  • First Trust Multi Cap Value AlphaDEX Fund (FAB)
  • iShares Morningstar Large Value Index Fund (JKF)
  • iShares Morningstar Mid Value Index Fund (JKI)
  • iShares Morningstar Small Value Index Fund (JKL)
  • iShares MSCI EAFE Value Index Fund (EFV)
  • iShares Russell 3000 Value Index Fund (IWW)
  • iShares S&P 500 Value Index Fund (IVE)
  • iShares S&P MidCap 400 Value Index Fund (IJJ)
  • iShares S&P Small Cap 600 Value Index Fund (IJS)
  • Mega Cap 300 Value ETF (MGV)
  • Powershares Dynamic Large Cap Value Portfolio Fund (PWV)
  • Powershares Dynamic Mid Cap Value Portfolio Fund (PWP)
  • Powershares Dynamic Small Cap Value Portfolio Fund (PWY)
  • ProShares Ultra Russell 1000 Value Fund (UVG)
  • ProShares Ultra Russell 2000 Value Fund (UVT)
  • ProShares Ultra Russell MidCap Value Fund (UVU)
  • ProShares UltraShort Russell 1000 Value Fund (SJF)
  • ProShares UltraShort Russell 2000 Value Fund (SJH)
  • ProShares UltraShort Russell MidCap Value Fund (SJL)
  • Rydex S&P 500 Pure Value ETF (RPV)
  • Rydex S&P MidCap 400 Pure Value ETF (RFV)
  • Rydex S&P Small Cap 600 Pure Value ETF (RZV)
  • Schwab U.S. Large-Cap Value ETF (SCHV)
  • SPDR Dow Jones Wilshire Large Cap Value ETF (ELV)
  • SPDR Dow Jones Wilshire Mid Cap Value ETF (EMV)
  • SPDR Dow Jones Wilshire Small Cap Value ETF (DSV)
  • Vanguard Mid-Cap Value ETF (VOE)
  • Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR)
  • Vanguard Value ETF (VTV)
  • Claymore Canadian Fundamental Index ETF (CRQ-TSX)
  • Claymore International Fundamental Index ETF (CIE-TSX)
  • Claymore Japan Fundamental Index ETF - C$ Hedged (CJP-TSX)
  • Claymore US Fundamental ETF (non-hedged) (CLU.C-TSX)
  • Claymore US Fundamental ETF - C$ Hedged (CLU-TSX)
  • iShares CDN Value Index Fund (XCV-TSX)
  • iShares DJ Euro STOXX Value Fund (IDJV-LSE)
 
A los anteriores añadiré el Contrarian Opportunities Index Fund (JCO), el cual siguiendo la filosofía del Value Investing, pero aplicando principios contrarian busca compañías que han tenido malos desempeños en los años recientes, olvidadas por las multitudes y que cuentan con buenos fundamentales. A continuación una gráfica con los mejores desempeños.
 
 
 
 
 
Tal y como he mencionado en lo primeros párrafos, los Value Investing ETFs permiten simplificar el proceso, ya que la estrategia de inversión fundada por Benjamin Graham requiere de una investigación exhaustiva, una excelente comprensión de los estados y razones financieras, un gran uso de herramientas estadísticas; además de la determinación del Valor Intrínseco, lo cual la mayoría de las veces, resulta bastante difícil porque entran medidas relativas y apreciaciones subjetivas debido a que el precio casi nunca es igual al valor.
 
Un error común son aquellos inversionistas que se hacen llamar Value Investors, pero que en realidad son cazadores de gangas y sólo buscan empresas baratas basándose en que el precio actual se encuentra por debajo del precio promedio histórico.
 
Por último quiero aclarar que aunque los Value Investing ETF tienen muchas ventajas (costos, optimización del tiempo, diversificación) y pueden ser una herramienta para facilitar y/o imitar la filosofía del Value Investing, en ningún momento serán una réplica exacta de la forma de invertir de Benjamin Graham o Warren Buffet. Como bien afirma un dicho: 
 
 
Sólo por que uso mis Air Jordan, no significa que puedo encestar.
 
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Por cada "mercado alcista" DEBE haber un "mercado bajista"

Fernandojcg. Hola, Buenas Tardes: Acabo de leer un interesante artículo y que me va ha isnpirar para hacer el siguiente post, aunque con ciertos retoques a fin de darle un enfoque más personal... Ahora que parece que vuelve la "euforia" a las Bolsas, cabe recordar que una década después de la recuperación...

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Indice biblioteca bursátil

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La educación de un inversor en valor

williamfdc. Guy Spier, es inversor y gestor de "Aquamarine Fund" (sociedad de inversión con filosofía inspirada en Warren Buffett). Nacido en Sudáfrica y con estudios de política, filosofía y economía en Oxford, completa su formación en Harvard Business School, trabajó como consultor de gestión en Londres.

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  • Gaspar

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