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blog ETFs: mejores Fondos Cotizados
Descubre los productos financieros más rentables para invertir en índices.

Cómo utilizar con éxito los ETFs

Los productos negociados en bolsa, ETP de forma abreviada, son cada vez más populares. Lo cual no es sorprendente, considerando el hecho de que la mayoría de los gestores de fondos no llegan a superar a su nivel de referencia. Entonces, la pregunta que surge entre los inversores privados es: ¿por qué debo pagar una comisión a los llamados expertos para que me gestionen mis inversiones si finalmente no me obtienen mejores resultados? ¿No tendría más sentido para los inversores privados tener su destino en sus propias manos? Pueden hacerlo de manera fácil, transparente y flexible, utilizando ETP. Les mostraremos cómo funciona, sus ventajas y posibles usos.


El primer ETF tal como lo conocemos hoy en día se lanzó en los EE. UU. En 1993: el SPDR (recibos de depósito de Standard & Poor’s). La historia de éxito de los ETFs comenzó en Europa 7 años después, en el 2000. En ese momento, el trading con ETFs se inició en Alemania, Reino Unido, Suiza y Suecia. En Alemania, el segmento de mercado XTF de la bolsa alemana creó ese mismo año su propio segmento comercial de ETF. Lo cual convirtió a Alemania en el primer país europeo en comercializar ETFs. En la actualidad hay más de 6000 productos negociados en bolsa de este tipo (ETP) en todo el mundo. En total, cerca de 4,9 billones de dólares se gestionan bajo este término genérico en todo el mundo (imagen 1, estado: febrero de 2018). Pero ¿qué hay detrás de las 3 letras? Los ETP son productos negociados en bolsa; es decir, activos cotizados en bolsa que dependen de un activo subyacente. Las diferentes variantes son los ETFs (Exchange Traded Funds), ETN (Exchange Traded Notes) y ETC (Exchange Traded Commodities) (Fig. 2). Comencemos por ahora con la teoría antes de comenzar con su aplicación práctica.

Mercado global ETP


Fondos cotizados en bolsa (ETF)

Un ETF es un fondo cotizado en bolsa. Con él, el trader compra un producto gestionado pasivamente, que representa a un índice en la proporción 1:1. Por lo tanto, una sola transacción permite a los inversores comprar una cesta completa de valores y distribuir su riesgo. Al mismo tiempo, existen desventajas, como son los altos costes con respecto a los fondos de inversión tradicionales. Debido a que los ETF son productos pasivos, los honorarios de gestión son mínimos. Además, un ETF no implica costes de analistas, investigación, etc. Aquellos que operan con ETF disfrutan de los mismos beneficios que con el trading de acciones: los ETF son negociables durante el día de negociación y es posible establecer órdenes limitadas y límites de pérdidas. Dado que el ETF se refiere a un índice existente, la composición es siempre transparente. La composición del índice actual la muestra el proveedor del índice en cualquier momento. Además, los ETF son un producto de inversión seguro porque son parte del fondo de inversión y, por lo tanto, eliminan el riesgo del emisor.


Materias primas cotizadas en bolsa (ETC)

Los ETC son valores simples y perpetuos que se negocian en bolsas reguladas. Su función es representar el rendimiento de los productos básicos negociados en bolsa. El ETC permite a los inversores que no pueden o no quieren negociar contratos de futuros operar o invertir en estos productos. Un ETC funciona como un ETF. Ambos instrumentos son perpetuos y replican sus activos subyacentes menos comisiones de administración 1:1. Mientras que los ETF pueden tener muchos subyacentes diferentes, desde índices a monedas y bonos, solo los productos básicos o los índices de productos básicos son elegibles para los ETC. También hay ETC de divisas que mapean estrategias con divisas y cestas de monedas. Probablemente la mayor diferencia entre un ETC y un ETF es que el ETC, a diferencia del ETF, no es un fondo especial. Un ETC es por lo tanto un bono como un certificado. Lo cual puede ocasionar una pérdida total del ETC no garantizado en caso de quiebra del emisor.


Notas cotizadas en bolsa (ETN)

Los ETN son similares a los ETC. Son títulos de deuda negociados en bolsa vinculados al rendimiento de un indicador de un mercado particular, como la volatilidad o los índices bursátiles. Los ETN pueden estar asegurados o no. Los ETC siguen el valor de los productos básicos y los índices de productos básicos. Los ETN, por otro lado, participan fuera del sector de los productos básicos. Además, los ETN no son parte de los activos especiales del emisor, por lo que existe un riesgo de emisor, especialmente para productos no garantizados. Por ello, los ETN pueden participar en el movimiento de valores más exóticos y temas especiales de inversión. Además, a menudo pueden ofrecerse más baratos debido a su construcción en forma de bono.


Las ventajas

Los ETF dan acceso a los traders e inversores a regiones, industrias y temas específicos, como el suministro de agua, la sostenibilidad, la electro-movilidad, la salud, los productos básicos, las divisas o las tasas de interés. Lo cual permite a los inversores diversificar sus carteras de manera rentable y con poco esfuerzo. Gracias a sus muchas ventajas, los ETF son adecuados tanto para inversores a corto plazo como a largo plazo. Además, los ETF son muy líquidos ya que se comercializan de forma continua a diario y sus llamados creadores de mercado proporcionan un nivel extremadamente alto de liquidez al aumentar y vender los precios constantemente. Otra ventaja es su estructura de costes favorable, que se logra mediante tarifas bajas de gestión evitando los cargos por ventas. Además, los ETFs se benefician de los dividendos y las distribuciones de intereses del subyacente. Por ejemplo, los dividendos de los ETFs se reinvierten o se pagan a los accionistas como distribuciones. Además de los clásicos ETF en índices bursátiles, también existen índices especiales que se pueden usar para implementar estrategias específi cas. Por ejemplo, existen índices de todo el mercado, como el índice MSCI World o índices sectoriales, ETF apalancados o planes de ahorro ETF. Los ETF a corto también le permitirán apostar por índices decrecientes o usarlos como una herramienta de cobertura para su cartera existente.

Réplica de un índice


Ponderación inteligente

Los llamados ETF beta inteligentes han recibido más y más atención en los últimos años. De esta manera se debe eliminar el problema de que muchos índices se ponderan según la capitalización de mercado. Porque a menudo, por ejemplo, las pequeñas capitalizaciones tienen el mejor rendimiento a largo plazo. Por esta razón, algunos proveedores están buscando formas de eludir este problema con conceptos de ponderación alternativos: productos beta inteligentes. La ponderación generalmente se basa en aspectos cuantitativos, como los dividendos, el impulso y la relación de volatilidad. Un estudio de pruebas históricas a largo plazo de London CASS Business School ha demostrado que algunos conceptos de Smart Beta tienen un mejor rendimiento que los índices ponderados de capitalización de mercado tradicionales lo cual es otro elemento que tiene de bueno el fondo de inversión. Sin embargo, por otro lado, se aplican tarifas más altas a estos conceptos de ponderación alternativos. Sin embargo, los ETF beta inteligentes están basados en reglas y son automatizados, lo que mantiene los costes administrativos más bajos, al menos en comparación con los fondos administrados activamente.

Estrategia de núcleo y satélites


Estrategias apropiadas

Los ETF se pueden usar en casi todas las estrategias. Por ejemplo, son adecuados para la asignación estratégica de activos en forma de una estrategia satélite central (Figura 3). El núcleo es la posición individual más grande en la cartera y debe representar al menos alrededor del 75 al 80 % de la cantidad de la inversión. El objetivo es utilizar este bloque para sostener y construir activos a largo plazo y para estabilizar la cartera. Para un ETF de amplia difusión es lo ideal. Los posibles candidatos para la inversión principal incluyen al ETF en EURO STOXX 50 o MSCI World. Alternativamente, se pueden elegir diferentes ETF de país, con regiones y monedas nacionales de la forma más diferentes posible, de modo que no todas se desarrollen más o menos por igual. Dado que las disminuciones más grandes pueden ocurrir una y otra vez, es bueno invertir en diferentes regiones, que se correlacionan lo menos posible entre sí. En general, los inversores deberían ver la inversión principal como la base de su inversión a largo plazo y, por lo tanto, no vender a pérdidas, así que no establezca límites de pérdidas. Una venta de sub-posiciones solo debe considerarse cuando el capital sea realmente necesario. Por el contrario, podrá tener sentido durante las fases de bajadas de precios aumentar selectivamente la parte del núcleo con las cantidades ahorradas hasta ese momento.

Alternativamente, también pueden fluir nuevas cantidades de inversión en la porción satélite. Estos ETF satélites son los únicos que le permitirán apostar en oportunidades especiales o mercados exóticos, lo que le permitirá obtener mayores ganancias. Estas posibles inversiones se harán con ETF de mercados emergentes individuales, sectores individuales o temas de inversión específicos. Algunos ejemplos son los ETF de bienes raíces, tecnología y biotecnología, que deben seleccionarse selectivamente de acuerdo con las condiciones del mercado. Los ETF también son excelentes para la estrategia clásica de comprar y mantener, ya que proporcionan una réplica rentable y transparente de índices enteros y permiten inversiones ampliamente diversificadas. Por ejemplo, se pueden agregar fácilmente a la cartera temas como la energía renovable y el agua, donde los inversores minoristas pueden retomar las tendencias a largo plazo. Una posibilidad que se ha vuelto cada vez más popular durante años son los planes de ahorro. Invertir regularmente, por ejemplo, una vez al mes, de acuerdo con el plan de los ETF seleccionados sobre acciones, índices, etcétera.

Los inversores pueden, por ejemplo, invertir una cierta cantidad de su salario cada mes, construyendo gradualmente una inversión básica en su cartera. Aunque los costes son ligeramente más altos que con una gran inversión individual, el problema de la duración temporal es menos relevante. Como se ahorra mensualmente, el efecto de promediar el coste entra en juego: si los precios son altos, usted compra relativamente menos acciones, y si son bajos, relativamente más. Dado que un ETF básico más amplio debería aumentar su valor a largo plazo, esta es una forma muy interesante de crear una gran cartera durante muchos años. Pero incluso los traders a corto plazo podrían beneficiarse. Por ejemplo, existen varios ETF cortos y apalancados que permiten la participación a corto y/o apalancada en el subyacente respectivo y, por lo tanto, también se pueden usar para cobertura o especulación. Por ejemplo, los operadores que desean operar al DAX tienen la oportunidad de apostar a una disminución del mercado con ETF cortos (Fig. 4), o pueden participar desproporcionadamente en el desarrollo del índice al alza o la baja con los ETF apalancados.

DAX vs ETF a corto en el DAX


ETF a corto y apalancados

Los ETFs a corto y apalancados pueden ampliar útilmente el arsenal de un trader, pero también el de un inversor orientado a largo plazo. En los ETF apalancados, el apalancamiento suele limitarse al 200 %, que es el doble del índice para proteger a los inversores. Si el índice aumenta en un 1 %, el desarrollo del valor del ETF apalancado respectivo es del 2 %, excluyendo los honorarios de gestión y otros costes. Mientras tanto, también hay algunos ETF con triple apalancamiento. Tan lógico como parece el principio, lo negativo puede ser la sorpresa si solo confía en el comportamiento intuitivo descrito de estos ETF especiales. Es absolutamente crucial el período en el que se relaciona el apalancamiento específico, porque básicamente es solo un día de negociación. Esto significa que un ETF apalancado sigue al movimiento del índice exactamente durante el día con el apalancamiento adecuado. Como el apalancamiento se actualiza diariamente en el índice respectivo, el rendimiento de este ETF apalancado depende de cuán altos sean los rendimientos diarios respectivos durante todo el período de inversión. En general, los ETF a corto y apalancados son herramientas útiles tanto para los traders a corto plazo como para los inversores a medio plazo. Sin embargo, como inversor, debe conocer la construcción de cada producto en detalle para que los ETF a corto y apalancados no le sean una cara experiencia.


Estructurar una cartera con ETFs

Aquí vemos un ejemplo de cómo se puede estructurar una cartera utilizando ETFs. En primer lugar, se debe tener un plan de inversión claro, suponiendo que ya tiene una comprensión básica de los conceptos de inversión y está familiarizado con las herramientas de inversión básicas. Al crear su plan de inversión, debe usar una lista de verificación para aclarar algunas preguntas básicas para que pueda definir sus objetivos y acciones requeridas.

  • Objetivo de inversión: ¿qué desea lograr al final: una pensión, ingresos regulares adicionales para paliar sus gastos anuales, cubrir los costes de educación para sus hijos o tal vez la adquisición de una propiedad residencial? Determine cuánto dinero necesitará para realizar su proyecto en el futuro.
  • Ventana temporal de inversión: a corto, medio o largo plazo (¿1, 5 o 20 años?). Establezca el marco temporal que considere necesario para lograr su objetivo de inversión.
  • Objetivos de oportunidad/riesgo: tenga en cuenta que cuanto mayor sea la rentabilidad anual esperada, mayor será el riesgo típicamente asociado con el capital invertido. Determinar el capital de inversión inicial de una cartera y cualquier otro dinero a futuro facilitará que los inversores individuales determinen la rentabilidad anual esperada para alcanzar su objetivo final.
  • Activos de cartera: pueden incluir acciones, bonos, productos básicos (metales y agricultura), divisas y otros. También puede usar ETF que copien a algunos de ellos.
  • Tipo de inversión: comprar y mantener o rotación de la industria en el momento de la inversión.
  • Gestión de oportunidades/riesgos: determine con qué frecuencia necesita revisar los resultados y compararlos con las posibles oportunidades y riesgos para tomar las decisiones correctas de inversión con respecto a la asignación de capital y la reasignación de activos dentro de su cartera.


ETFs y selección de la estrategia

En la búsqueda de una cartera de base grande y diversificada, debe incluir en la elección de ETF a aquellos que tengan diferentes relaciones oportunidad/riesgo o la menor correlación. Con ETF en estos sectores, podría lograr una amplia difusión:

  • ETF en acciones que cubran todo el mercado (por ejemplo, EURO STOXX 50 o S&P 500)
  • ETFs en mercados emergentes
  • ETCs sobre índices de productos básicos tales como productos agrícolas o metales preciosos
  • ETC de divisas

 

Asignación de capital y pruebas históricas

Después de identificar las inversiones que deberían ser parte de su cartera, debe alinear la asignación de capital de cada activo. Esta tarea requiere un software de negociación que le permita usar los datos históricos para determinar la relación oportunidad/riesgo óptima. Pero también se puede hacer lo mismo usando hojas de cálculo de Excel. Por ejemplo, considere una cartera de compra y retención en la que compre y mantenga los mismos ETF con capitalización constante durante todo el período del análisis. Por ejemplo, se podría estructurar con el 45 % de las acciones, el 25 % de los productos básicos (como el oro y la agroindustria) y el 30 % de los ETF de bajo riesgo, como los bonos de renta fija. Además del enfoque de comprar y mantener, también sería posible llevar a cabo una asignación mensual basada en criterios técnicos. Por lo tanto, al comienzo de cada mes, podrá comprar de su selección de ETF los 2 que tengan la fuerza relativa más alta y asignar el 50 % de su capital a cada uno de ellos. A fin de mes, usted comprará otros 2 ETF de la misma lista en base a las fortalezas relativas más altas y comenzará una nueva cartera al mes siguiente. Luego ejecute unas pruebas históricas con un período de datos lo suficientemente grande como para tener una idea del retorno esperado y los riesgos potenciales. Se recomienda realizar la prueba con diferentes combinaciones de asignación de capital de ETF para poder obtener el mejor resultado al final. Después de realizar la prueba retrospectiva, puede usar las métricas de retorno para ver qué estrategia arrojó los mejores resultados a lo largo de los años y en diferentes escenarios de mercado. Con este conocimiento, el trader podrá construir su cartera y reposicionarla mensualmente o mantenerla permanentemente.

Estrategia de trading con ETF


Estrategia de negociación con ETF

Finalmente, nos gustaría presentarle una estrategia concreta con los ETF. Se usan 2 ETF para generar rendimientos de acciones de menor riesgo. El objetivo es reducir el riesgo específico de acciones pasando de un ETF de bonos de bajo riesgo a un ETF de acciones durante un tiempo relativamente corto. La consideración: después de fuertes correcciones en los mercados bursátiles, el rendimiento puede ser muy atractivo. Los movimientos aumentan rápidamente después de una caída y, en su mayoría, con solo algunas disminuciones. Una estrategia que reconoce dicho aumento temprano podría ser una herramienta muy rentable. Con un estudio que se remonta a la década de 1980, se identificaron los períodos después de las correcciones que dieron lugar a altos rendimientos diarios. Al mismo tiempo, el riesgo fue menor en comparación con el resto del tiempo. Por períodos muy limitados, los ETF en acciones se incluyen en la cuenta. No necesariamente tienen que ser acciones de los Estados Unidos. También se pueden lograr efectos similares con ETF en acciones europeas, ya que muchos mercados de renta variable suben al mismo tiempo durante los períodos identificados.


La condición

El máximo del US S&P 500 se calcula diariamente durante los últimos 12 meses. Si, en una base de precio de cierre, el índice cae al menos del 5 % por debajo del máximo y luego regresa por encima del umbral diario calculado menos el 5 %, obtenemos la señal de entrada. El ETF de capital se compra al precio de cierre del siguiente día de negociación. Esta posición solo debe mantenerse durante unos días, siempre 2 semanas (10 días). A partir de entonces, el cambio al precio de cierre tiene lugar de nuevo en el ETF de bonos. El cambio es básicamente el resto del tiempo sobre la única posición. No utilizamos un límite de pérdidas ni ninguna otra gestión explícita de riesgos. La corta duración de tan sólo unos pocos días de negociación podría entenderse como una gestión de riesgos implícita. Cuando se haya producido una importante corrección del mercado bursátil en esta configuración, y estamos nuevamente en una tendencia alcista, la probabilidad de una segunda corrección es baja en este corto período. El ETF de bonos, especialmente si no reacciona muy fuertemente a los cambios en las tasas de interés, estabiliza la cartera en el largo plazo y no debería ser objeto de cobertura adicional.


El bajo riesgo de los últimos años del mercado de valores

Entre el comienzo de 2012 y el final de marzo de 2018, hubo un total de 10 señales de entrada al mercado. 9 de las 10 operaciones muestran un rendimiento positivo (Tabla 1). Sin embargo, esta tasa de aciertos del 90 % no es sostenible a largo plazo. En el pasado distante, la relación de los beneficios con las posiciones en pérdidas fue de alrededor del 75 al 25 %. Como ejemplo, utilizaremos al MSCI USA Source ETF como un ETF de acciones para mostrar cómo se habrían obtenido los coeficientes de rendimiento y riesgo. Se correlaciona el mercado de valores de los Estados Unidos el cual es muy diversificado. En el momento en el que el ETF de acciones está fuera de la cartera, se compra y se mantiene un ETF de bonos.

En general, entre 2012 y marzo de 2018, se logró un retorno de más del 53 %. Esto corresponde a alrededor de 7.1 % anual. Habría estado menos del 7 % del tiempo, 10 veces por cada 10 días hábiles, invertido en el ETF de renta variable. El resto del tiempo estará en manos de Amundi ETF Euro Corporates, que invierte en bonos corporativos. Al igual que los bonos del gobierno, los bonos corporativos dependen del entorno de las tasas de interés. Además, el riesgo de crédito (es decir, el riesgo corporativo) juega un papel importante. El ETF contiene unas 40 de las empresas más grandes de Europa, que deberían proporcionar seguridad. Si se hubiera invertido constantemente en el ETF todo el tiempo, la devolución no hubiera sido ni la mitad. Las razones de riesgo de esta estrategia son considerables (Tabla 2). La volatilidad fue solo del 4,1 %. Cada año de calendario se terminó en territorio positivo, y este año, solo se registró un ligero descenso del 0,9 % hasta marzo. El trader podría haber perdido un máximo de 4.4 % durante este período si hubiera comenzado y terminado la estrategia en los momentos más desfavorables. La calidad de las señales se puede ver en otras medidas en la Tabla 1: durante los 10 períodos en los que se seleccionó el ETF de acciones, superó al ETF de bonos en 8 casos. El rendimiento diario promedio fue de alrededor del 0,29 % en las 10 operaciones.

Comparación de los ETF


Conclusión

Los ETF son cada vez más populares entre los inversores institucionales y privados. Hay buenas razones para ello, porque los ETF abren numerosas oportunidades para el inversor. Ya sea que quiera invertir en acciones, sectores, materias primas, divisas o regiones enteras, ahora tiene un vehículo de inversión pasivo simple y transparente para casi todos los mercados. Los ETF son un componente importante de una cartera y, por lo tanto, son de interés para los inversores a largo plazo. Proporcionan acceso a casi todos los mercados y clases de activos, lo que permite a los inversores estructurar y ponderar individualmente sus carteras. Una gran ventaja en el largo plazo es, sobre todo, las tarifas que son significativamente más bajas en comparación con los fondos de inversión tradicionales. Para transacciones a corto y medio plazo se pueden usar ETF apalancados o cortos. 

Indicadores de retorno y riesgo

 

Este artículo ha sido extraído de la edición de mayo de la revista TRADERS' by Rankia, si estás interesado en leer más artículos relacionados con el Trading, puedes suscribirte de forma gratuita a continuación.

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