ETFs de Mercados emergentes: factores que deberían de tener en cuenta los inversores

Con unos niveles de desempleo elevados en EE.UU, la incertidumbre sobre los efectos de la último ronda de la QE y el recién acuerdo sobre la temporal solución del fiscal Cliff, el panorama no parece ser muy alentador.

Los esfuerzos de Europa para controlar los déficit públicos y sus problemas estructurales no han sido bien recibidos por la población. En Japón, el banco central ha tomado medidas de debilitación de la moneda con el fin de mantener relaciones con importantes exportadores.
 
Son pocos los países que lograron “evitar” la recesión de los últimos 5 años, (tales como Australia ó Singapur que gozan de una mayor exposición a los mercados asiáticos) pero lo que sí ha quedado claro es que los mercados emergentes son el motor de la recuperación de la economía mundial. 
mercados emergentes
 
Ante este panorama es normal que los inversores cada véz más hayan querido incluir en sus carteras ETFs de mercados emergentes
 
A continuación, destacaremos unos factores clave que los inversores deben tener en cuenta al analizar el potencial ETFs de los mercados emergentes:
 

BRIC (Brasil, Rusia, India y China)

Para algunos inversores estar expuestos a mercados emergentes significa estar expuestos a los BRIC (Brasil, Rusia, India y China). Sí que es verdad que estos países representan una parte significativa de la actividad mundial, pero no son los únicos.
 
Un ejemplo es Indonesia, país de rápido desarrollo del sureste asiático, que sigue permaneciendo al margen de la mayoría de las carteras de inversión. Dicho país es el 4º más poblado del mundo y goza de unos bajísimos costes de mano de obra y de producción,  ventaja competitiva que China está empezando a perder.
 
Más allá de Indonesia, las oportunidades abundan en varios mercados mucho más pequeños que han entregado increíbles retornos a los inversionistas. Tailandia  ha sido una de las economías con mejor desempeño en el mundo, de hecho el iShares MSCI Tailandia Index Fund ( THD ) ha rentado un 35% desde el año pasado, en comparación sólo el 3% del  ETF Guggenheim BRIC ( EEB ). 
 
Igualmente asombrosas han sido las ganancias en algunos de los mercados más pequeños de América del Sur,  el Global X / InterBolsa FTSE Colombia 20 ETF ( GXG ) que ha ganado cerca de un 28% en el año.
 
Además de las grandes rentabilidades, los mercados emergentes más pequeños han mostrado correlaciones mucho más bajas de renta variable en comparación con la de los mercados desarrollados.
 
 

¿Emergentes ó casi-desarrollados?

Muchos ETFs expuestos a mercados emergentes ofrecen exposición a Taiwán y a Corea del Sur, que ya no se consideran países en vía de desarrollo bajo muchos aspectos. 
 
Según varios estudios, ambas naciones están entre las 30 primeras en cuanto a calidad de vida y entre las 25 más competitivas al mundo, superando a países como Nueva Zelanda, Italia y España. Además fueron nombradas como “Economías Desarrolladas” por la FMI y la CIA World Factbook. 
 
Cabe destacar que hay muchos fondos de mercados emergentes que ofrecen exposición a estas 2 economías “casi-desarrolladas”. Por ejemplo el SPDR S & P Emerging Markets Small Cap ETF ( EWX ), destina el 30% de sus activos a Taiwán.
 

Small Caps

La mayoría de los etfs de renta variable internacional – tanto los que se centran en los países emergentes como en los mercados desarrollados – ofrecen exposición a las mayores compañías cotizadas en un determinado país ó grupo de países. 
 
La tendencia de la gran capitalización de invertir en bancos y en las compañías petroleras, puede debilitar la relación que hay entre la rentabilidad del fondo y la economía local.
 
Las “Mega Caps” suelen ser empresas multinacionales que generan flujos de efectivo provenientes de los mercados de todo el mundo, y no solamente desde su país de origen. 
 
Es importante destacar que los ETFs expuestos a empresas de pequeña capitalización dependen más del consumo domestico y del endeudamiento de la economía local.
 
El iShares MSCI Brazil Index Fund ( EWZ ) es un buen ejemplo. Más del 16% de sus activos están dedicados a Petrobras, una de las empresas petroleras más grandes del mundo, cuya rentabilidad depende más de la demanda mundial de crudo que de la salud de la economía local de Brasil.  Dicho esto podemos decir que a la hora de elegir un etf es importante saber si el fondo invierte en pequeñas o grandes empresas, porque de eso sabremos su nivel de dependencia de la economía local ó global.
 

Mercados Frontera

Muchos inversores opinan que la renta variable de los mercados frontera es de la más arriesgada debido a su inestabilidad, poca trasparencia y su bajo nivel de desarrollo con respecto a los mercados emergentes. Con lo cual dudan a la hora de exponerse.
 
Hay que considerar que no todos los mercados frontera tienen una situación política inestable ni una situación bursátil rudimentaria. Y además no todas son iguales, sin embargo vienen incluidas en “el mismo saco” debido a su baja capitalización y liquidez, con respecto a los mercados emergentes.
 
Véase por ejemplo Kenya, Nigeria ó Vietnam; tiene una tasa de crecimiento bastante elevado pero son demasiado pequeños para ser considerados mercados emergentes (como Estonia, Bulgaria y Kuwait).
 
La mayoría de los inversores, probablemente, se sorprendería en el ver cuáles son los países que están detrás de algunos ETFs de los mercado frontera. 
  • Chile y Argentina constituyen una gran ponderación del Guggenheim Frontier ETF (FRN)
  • Kuwait y Qatar, ambos con un PIB per cápita superior al de Estados Unidos dominan el PowerShares MENA Frontier Countries Portfolio (PMNA).
No cabe duda de que los mercado fronteras sean más arriesgados, pero añaden rentabilidad y diversificación a la cartera.
 

ETFs Chinos, infinitas opciones

A nivel mundial China es la economía más grande que haya y ha conseguido convertirse en una pieza fundamental en estos últimos años.
 
Muchos inversores están incrementando su exposición a China, ya sea a través de una cartera diversificada de fondos de mercados emergentes ó a través de un ETF.
 
Para aquellos interesados en exponerse solo y exclusivamente a China hay una serie de ETFs interesantes que pueden complementar o sustituir el FXI, como por ejemplo Guggenheim’s small cap (HAO) y el all cap (YAO) .
 

ETFs de Renta Fija y Divisas

Para muchos inversores, incrementar la exposición de la cartera a los mercados emergentes significa invertir en renta variable. Pero las recientes innovaciones de la industria de ETFs, han dado lugar a una serie de productos que expuestos a Renta Fija y al mercado de Divisas.
 
Renta Fija mercados emergentes
Para los que quieren invertir en renta fija de mercados emergentes por sus balances más saneados que los europeos, uno rendimientos superiores  ó por la experiencia de America del Norte; actualmente hay 4 ETFs en la categoría Emerging Market Bond:
  • iShares JPMorgan USD Emerging Market Bond ETF (EMB)  
  • PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Fund (PCY)
  • WisdomTree Emerging Markets Local Debt ETF (ELD)
  • Market Vectors Emerging Market Local Currency Bond Fund (EMLC)
 
ETFs de Divisas
Al igual que en la categoría del mercado de Bonos emergentes, hay varios ETFs para aquellos inversores que buscan exponerse al mercado de divisas. 
 
WisdomTree Dreyfus Emerging Currency Fund ( CEW ) es uno de ellos, cuenta con un fondo que gestiona más de 250 millones de dólares y ofrece exposición a las divisas de America Latina, Asia, Europa, Oriente Medio y Africa, por un total de 8-12 monedas seleccionadas.
 
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