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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "QE": 15 resultados

Draghi es Aquiles por Alex Fusté

Alex Fusté, este economista que va adquiriendo cada vez más popularidad ya que combina la macro con recomendaciones financieras ha publicado el siguiente post, que reproducimos por su interés. 

Alex Fusté
Alex Fusté

Supongo que ya sabían que Súper Mario, con su tenaz burlona expresión de oficiosidad, está desembarcando en su Normandía particular con sus nuevos y flamantes €60bn mensuales para “caer” encima de la deuda de soberanos y otros bonos.

De lo que no estoy tan seguro es de que hayan considerado los siguientes datos (perdonen mi inmodestia):

1.       La cantidad de dinero creado (y utilizado en la compra de bonos) equivaldrá al 250% de la emisión neta de bonos de “todos” los gobiernos de la eurozona en ese periodo (por eso me rio cuando desde el ECB se sugiere que la medida no afectará los precios de mercado ni supondrá una financiación de los países).   Leer más

Vídeo semanal: ¡Pim, Pam, Fuego!

Enrique-Roca

 

 

La mascletà ya se ha plantado ahora falta la disparà y si sacamos al cohete (Draghi) a hombros.
 
El BCE seguramente anunciará mañana 22 de enero medidas de Quatitative Easing. Por tanto, el mercado como siempre anticipa. La bolsa europea está en máximos históricos si descartamos petroleras, bancos y utilities, ténganlo presente.
 
Para el día 22 aconsejo poner unas órdenes de venta al alza +2% / +3% y de compra a la baja -4%. Normalmente, el día que se anuncia un QE la bolsa sube pero inmediatamente se forma un techo temporal. Las siguientes semanas la bolsa tendría que recoger beneficios. Por tanto, después de unas subidas podemos asistir a una toma de beneficios. 
 

 

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Vídeo semanal: Noviembre y diciembre, meses tradicionalmente alcistas en bolsa

Enrique-Roca

 

Cuando todos pensaban que el mercado iba a caer, las palabras de Mario Draghi rescataron al mercado. No obstante, parece ser que la situación en Europa empieza a mejorar aunque lentamente. El índice de confianza en Alemania superó las expectativas y la depreciación del euro y la bajada del precio del petróleo hará que la economía recupere algo de tracción, aunque muy lejos de lo que harán otras zonas como EEUU. Esto es debido a que en EEUU la bajada del petróleo es un hecho que incita mucho más al consumo que en Europa.

 
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¿Nuevas medidas del BCE? Nos acercamos a los "Draghinomics"

El BCE sigue desojando la margarita para impulsar el crecimiento y la inflación en la eurozona, pero la QE europea parece inevitable. La próxima reunión del BCE se antoja fundamental para conocer la hoja de ruta de los "Draghinomics". Mario Draghi tiene que sacar su capa de superhéroe y explicarnos la estrategia que el BCE ha diseñado para que Europa salga de la crisis.

¿Nuevas medidas del BCE? Nos acercamos a los "Draghinomics"

¿Cuáles fueron las últimas medidas adoptadas por el BCE?

En la última reunión del Banco Central Europeo, se anunciaron una serie de medidas de emergencia dentro de la "estrategia europea anticrisis", con el fin de impulsar el crecimiento y la inflación en la eurozona.

  • Bajada de los tipos de interés al 0,15%
  • Facilidad de depósitos a tasas negativas: -0,1%
  • Programa de inyección de liquidez a largo plazo (TLTRO) por valor de 400.000 millones de euros
  • "Barra libre" de financiación bancaria a tres meses hasta el 2016
  • Programa de compra de titulizaciones respaldadas por activos (ABS)
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¿Qué es una TLTRO del BCE?

Tras las medidas de política monetaria anunciadas por el BCE, a partir de Septiembre asistiremos a las subastas de liquidez, los llamados préstamos condicionados a largo plazo, pero ¿qué es una TLTRO? Mario Draghi también anunció que el BCE no se reunirá cada mes sino cada 6 semanas.

¿Qué es una TLTRO del BCE?

El BCE está dispuesto a prestar hasta 1 billón de euros, pero ¿es la primera vez que lo hace?. No, ya realizó dos TLTRO o prstamos a largo plazo en diciembre de 2011 y en febrero de 2012. Desde el BCE toman medidas pero realmente no explican lo que significan, si llegan a cumplir los objetivos previstos y si tiene algún coste para los ciudadanos.

¿Qué es una TLTRO del BCE?

TLTRO significa targeted longer-term refinancing operations, es decir, operaciones de refinanciación a largo plazo. Mediante este instrumento financiero, el BCE presta dinero a la banca a un tipo de interés muy reducido, un 0,25%.

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Día D: Después de tanto hablar, Draghi tendrá que actuar..

Después de regalarnos los oídos con su fina prosa, hoy 5 de junio es el día D, el día que Mario Draghi tiene que anunciar las medidas no convencionales que llevará a cabo el Banco Central Europeo para para eliminar la sombra de la deflación y luchar contra una crisis que no termina de irse. No es una reunión más del BCE, probablemente es una de las reuniones más importantes y esperadas por los mercados.

DEspués de tanto hablar, Draghi tendrá que actuar..

Después de varias reuniones del BCE anunciando a los cuatro vientos que se llevarían a cabo las medidas que fuesen necesarias para evitar que Europa caiga en deflación e impulsar la recuperación del viejo continente, ahora es el momento de actuar y así "como las palabras se las lleva el viento", las acciones perduran e intentar cambiar escenarios desfavorables.

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"SuperMario" sacará su fusil: tipos negativos y ayuda a las Pymes

Todo hace indicar que "SuperMario" sacará su fusil en la reunión del BCE del próximo mes de junio, justo después de que se conozcan las proyecciones económicas para la Eurozona

Mario Draghi destacó en la rueda de prensa posterior a la reunión de mayo la unanimidad que hay en el BCE para llevar a cabo todas las medidas que sean necesarias  

Lo que parece que pierde fuerza y es más improbable es que se produzca una "Quantitative Easing" a la europea y la compra de activos por parte del BCE se aplazaría.

"SuperMario" sacará su fusil: tipos negativos y ayuda a las pymes

Lo que está barajando desde el organismo que preside Mario Draghi es recortar los tipos de interés entre un 0,10% y un 0,20% desde el 0,25% actual y una tasa de depósito negativa. Se llevaría a cabo una nueva subasta de liquidez a largo plazo para la banca (LTRO), que se complementaría con medidas destinadas a impulsar el crédito a las pymes.

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La Fed anuncia y los mercados responden

La Fed ayer sorprendió al mercado anunciando que retrasará la retirada del programa de compras. Mantendrá las compras de bonos mensuales por valor de 85.000 millones de dólares. Ante este anuncio los mercados han reaccionado al alza como detallamos a continuación.

Respuesta de los mercados al anuncio de la Fed

La respuesta de los mercados no se ha hecho esperar. La fed anuncia que aplaza la retirada de estímulos y que continúa con las compras mensuales de bonos por valor de 85 mil millones de dólares y los mercados respondieron con alzas generalizadas en prácticamente todos los mercados: acciones (emergentes y desarrollados), bonos, materias primas... En el mercado de divisas vimos una depreciación del dólar lo que implica que se aprecie el Euro, Libra... :

  • Bono a 10 años: Ayer cotizaba en 2,86% y tras el anuncio cayó hasta el 2,69%.
  • Euro-Dólar: Cotiza a 1,355 desde el 1,335 que cotizaba antes del anuncio
  • S&P500: Subió un 1,22% hasta los 1.725,52 puntos, de nuevo en máximos históricos
  • Oro: Ayer cerró con una subida de más del 4% hasta los 1362 dólares. 
  • MSCI EM: Subia el 2% hasta 1.021 puntos

Ben Bernanke   Leer más

¿Es momento de invertir en los mercados emergentes?

¿Es momento de invertir en mercados emergentes? 

Cuando los titulares de todos los medios de comunicación hablan de lo mal que están las economías emergentes es cuestión de preguntarse si es el momento de entrar, ya que la unanimidad en las noticias nos hacen sospechar que el que ha querido vender ya ha vendido como se muestra en los flujos de salidas de bolsas emergentes. Su cotización fundamental a medio-largo plazo parece adecuada si la comparamos con la media histórica de estos últimos años y también con los países desarrollados. 
Sin riesgo no hay recompensa.
 
Giordano Lombardo, de Pioneer Investments, considera que la asignación media de los inversores a las acciones es muy baja a pesar de que las acciones parecen ofrecer más valor y un perfil de riesgo-recompensa mejor a largo plazo que otros activos.
La actividad empresarial en las economías emergentes subió de nuevo en agosto, pero a pesar de las expectativas, que eran de un crecimiento moderado, marcó el máximo en cinco meses.
 
El índice HSBC de Mercados Emergentes de servicios y la industria manufacturera se elevó a 50,7 en agosto desde 49,5 en julio, cuando cayó por debajo de 50, lo que separa el crecimiento de la contracción por primera vez en cuatro años.
 

Países Emergentes

Las economías de China y de Rusia registraron un leve aumento en su PIB después de las caídas de julio. El PIB de Brasil descendió levemente mientras que el de la India acusó un descenso mayor.
El HSBC Emerging Markets Future Output Index, que mide las expectativas de los negocios, subió por segundo mes consecutivo alcanzando los niveles de marzo. Entre los BRIC (Brasil, Rusia, India y China) el sentimiento de este índice más fuerte lo tuvo Brasil y el más débil se dio en China.
Según Murat Ulgen, economista jefe de HSCB en Europa,
Las economías emergentes todavía tienen el viento en contra, lo cual se hace evidente en los débiles pedidos de exportación, a pesar de que hay señales de vida en la industria. 
Y añadió que algunas economías emergentes como Brasil, Indonesia, India y Turquía sufrían problemas de oferta debido al bajo nivel de ahorro interno, a cuellos de botella de infraestructuras y a una pérdida de competitividad con un aumento de los CLU (Costes Laborales Unitarios).
 
Por otro lado, las economías emergentes europeas se benefician de una mejor perspectiva para la zona euro. Y así es tal que la República Checa registró un fuerte aumento en sus nuevos pedidos, impulsado por el nuevo negocio de exportación. La producción manufacturera de Polonia, los nuevos pedidos, los nuevos negocios de exportación y la actividad de compra crecieron a mayor ritmo en el mes de agosto, además el nivel de empleo aumentó por primera vez en el ejercicio.
 
Los países de la Europa central están llevando a cuestas la recuperación de la eurozona 
Añadió el economista jefe de HSCB.
 
paises emergentes
Los bancos centrales de los países emergentes endurecen sus respectivas políticas monetarias para estabilizar los mercados financieros nacionales, pues las divisas de estos países están desplomándose.
Cuando la Reserva Federal de EE.UU empezó hace unos años con el famoso QE varios líderes de los mercados emergentes protestaron, pues veían que una devaluación del dólar americano podía hacerlo más competitivo y afectar negativamente a la balanza comercial de estos países emergentes, otro problema añadido es que cuando EEUU decida retirar la compra de deuda, ocasionando que el dólar se fortalezca, los flujos internos de capital de estos países se pararían. Y así asido, simplemente el hecho de que la Reserva Federal Americana haya anunciado la posibilidad de la reducción de las compras de deuda ha provocado una fuga de capitales de los mercados emergentes.
 
Pero el verdadero culpable de los déficits comerciales en las balanzas de estos países no ha sido el QE, sino la moneda única. Esto es debido a qué cualquier mejora en las exportaciones ocasionado por una moneda más débil se ve compensado con un mayor volumen de importaciones, que se dan gracias al aumento de la demanda interna. La cuenta corriente de la eurozona se ha visto tremendamente afectada por la austeridad que hay en Europa, ocasionando una parada en los flujos de capitales hacia la zona sur del viejo continente, lo que implica que las cuentas corrientes de los países de esta zona tengan excedente. La débil demanda interna ha sido la culpable del excedente de cuenta corriente generado en el viejo continente, que es el más grande del mundo. Como conclusión podemos extraer que el verdadero causante de que los países emergentes hayan visto sus cuentas corrientes deteriorarse ha sido la débil demanda interna de Europa.
 
¿Invertiríais en mercados emergentes?
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¿Adiós al QE? subida de tipos de interés y la bolsa

El mercado de bonos norteamericano está sufriendo cambios importantes. ya que desde hace meses vemos cómo aumenta el tipo de interés de los Treasury Bonds. Los inversores están deshaciendo posiciones en estos bonos ante la posibilidad que la Fed empiece a dejar su programa de compra de bonos. La incertidumbre ahora se centra en el efecto de la retirada de estímulos sobre los diferenciales en los tipos de interés y sobre el mercado de valores.

Política de de tipos de interés cero (ZIRP) ¿Llega a su final?

La política de tipos de interés cercanos a cero llevada a cabo por la Fed para estimular la economía estadounidense puede llegar a su fin. Tras los anuncios en las últimas semanas de los governadores de la Fed y los datos macroeconómicos que empiezan a confirmar la recuperación económica, una consolidación del crecimiento económico en Estados Unidos llevará a la Fed a reducir su programa de compra de bonos (Quantitative Easing). Este programa de Quantitative Easing ha ayudado notablemente al aumento de la bolsa norteamericana que ha logrado cotizar en máximos históricos (DJIA y S&P500).   Leer más

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Daniel Lacalle y la nacionalización de la economía que perpetran los Bancos Centrales

Gurús Mundi. Aunque en algunas de sus convicciones podemos no estar del todo de acuerdo, no cabe duda que Daniel Lacalle es una de las personas que más sabe de macroeconomía. No sólo por su PhD en Economía sino especialmente por su enfoque ante el abuso de los bancos centrales que venimos sufriendo desde hace más de una década. A continuación os dejamos con el artículo que sobre dicho abuso y fin...

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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