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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "Inflación": 27 resultados

Perspectivas 2017: El bueno, el malo y el inversor veterano (II parte)

Después de exponer las tesis de los optimistas en el primer episodio de las perspectivas de mercado para 2017, nos toca volver la vista a los pesimistas, para los que el fin del mundo está próximo. Su tesis es la siguiente:

 

Tesis del malo

 

La CICLOGÉNESIS: La mayor burbuja de la historia empieza a estallar. Todo el mundo a los refugios si los Bancos Centrales no logran controlar el estallido.

 

Nos referimos a la subida de tipos de interés del teóricamente activo sin riesgo, es decir de los bonos gubernamentales, cuyos efectos dados los bajos tipos de los  que se parte, serán devastadores y se extenderán por doquier a todos los activos financieros para trasladarse a la economía real.

La inflación por incrementos salariales debido al pleno empleo en USA, efecto base del petróleo, la disminución del output gap, las políticas expansionistas del gasto público y privado está ahí y la subida más brusca de lo que descuenta los analistas provocará un incremento sin precedentes de la morosidad de los mercados hipotecarios y de consumo, que se escapará del control de los bancos centrales.   Leer más

Pespectivas 2017: El bueno, el malo y el veterano inversor (I)

Voy e escribir sobre las perspectivas del 2017. El papel y las estadísticas lo sorportan todo,máxime cuando hemos domado a los cisnes negros (Brexit, Trump, desigualdades sociales, crisis políticas,etc).

Así que me voy a permitir escribir a relatar lo que piensan y escriben los principales actores de lo que algunos llaman la farándula financiera y que para este humilde escritor canoso, le sirve como meditación, reflexión y comparación con sus pensamientos, pues para algunos esto de los mercados es cada vez más complicados con las máquinas de trading, los financieros de Wall Street que acaban en los gobiernos, la información de flujos de fondos, etc.

Para ser práctico les voy a transcribir lo que piensan determinados actorespara que Vds elijan como en los supermercados, dejando mi opinión para el final y con la suya aprovechemos lo mejor de cada idea. Es una sintesis para que aprovechen el único bien escaso que exist: el tiempo.   Leer más

¿Fin de ciclo alcista? I Parte: los fundamentales

Después de contar a mis nietas el cuento de Pedrito y el lobo, no sé si atreverme a relatarles mis pensamientos y el de alguno de mis amigos - gestores para que nos cuestionemos si estamos ante un fin de ciclo alcista, (del que no sabemos la fecha exacta), pero sí que llegará.


 Mi idea es que el verano es buena ocasión para mirar más allá de los árboles (corto plazo) para ver el bosque (largo plazo) pero que nos puede servir para alertarnos y modificar nuestra cartera, dónde la preservación del capital manteniendo el poder adquisitivo se debe convertir si cabe más en la guía que gobierne nuestras decisiones. Vale la pena subrayar que cuando hablamos de mercados bursátiles hablamos de mercados en general (índices globales) sin menoscabo que determinados componentes del mismo se comporten bien o mejor. Para ello les recomiendo las lecturas de Martin Pring y de herramientas como el reloj del ciclo de Fidelity o los artículos de gestión del ciclo. De esta forma tienen otras opiniones más para compartir o no las ideas que  a continuación expongo y que hablan del tema.

Si les dijera que tengo muchas canas y lo que van a leer se lo he oído hasta la saciedad a mi amigo Alberto Espelosín, no sé si me harían mucho caso, pero si se lo digo que lo he leído al estratega de MFS James Swanson a lo mejor les ayudo a reflexionar.

 

¿Está cerca el fin del ciclo bursátil?


Los elementos que sostienen las tesis de que hay indicios que nos acercan al fin el mercado alcista son los siguientes:

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Vídeo semanal: Si no lo tiene claro, no invierta

Enrique-Roca

 
Hemos tenido algún comentario respecto al último vídeo semanal en cuanto a la propuesta de que aumentaran la liquidez. Cabe recordar que la visión de estos vídeos está enfocada hacia la parte más táctica de la cartera, es decir, para la parte más a corto plazo. A largo plazo el análisis es bastante más claro: la bolsa es el mejor activo que hay, con una rentabilidad nominal media de aproximadamente el 8% a largo plazo mientras que para el caso de los bonos es del 4%. La rentabilidad real, una vez descontada la inflación, se situaría en un 4%-5% para la renta variable más los dividendos mientras que para el caso de los bonos y los activos a corto plazo apenas compensan la inflación.
 
Por tanto, esto no quiere decir que nos tengamos que alejar de la bolsa. Simplemente, para aquellos inversores con un horizonte temporal a corto plazo que piensen que no va a haber crecimiento económico y que los beneficios empresariales se encuentran en máximos tendrían que disminuir la ponderación que tengan posicionada en estos momentos en bolsa.

 

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Vídeo semanal: Aumenten la liquidez

Enrique-Roca

 
Ya se ha producido “la cremà” y ya hemos reducido el riesgo. Quizás en las próximas semanas o meses el efectivo sea el mejor activo donde estar posicionado, así como en menor medida el oro. Por tanto, pensamos que los mercados ya han recorrido lo que debían recorrer. 
 
Cabe destacar que no hay ningún incentivo para estar en bolsa europea principalmente. Tanto es así, que el economista jefe de JP Morgan, Mislav Matejka ha comentado que las acciones europeas ya no están baratas, por lo que ha rebajado su recomendación respecto a las acciones europeas desde sobreponderar hasta neutral. 

¿Está Europa "japonizándose"?

Tras el inicio de la crisis financiera en septiembre de 2008 con la caída de Lehman Brothers, la idea de que Europa está japonizándose no se ha diluido y cada vez coge más fuerza, hasta el punto que el Banco Central Europeo tiene que tomar cartas en el asunto y tomar medidas excepcionales para combatir el bajo crecimiento y una inflación cercana al 0%.

¿Está Europa "japonizándose"?

No es una idea nueva, y aunque hasta ahora han sido los mercados los que han parecido diluir esa posibilidad, la economía real lleva un período de tiempo creciendo de manera muy débil, concretamente el crecimiento de la zona euro fue de 0,2% durante el primer trimestre de este año y, a no ser que Mario Draghi salga hoy anunciando que el Banco Central Europeo toma medidas no convencionales parece que va encaminada a repetir la experiencia de Japón.

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España emite bonos ligados a la inflación

España emitió el martes 13 de mayo la primera emisión de bonos a 10 años ligados a la inflación, y todo ello debido a la necesidad del Estado por ampliar los inversores potenciales y facilitar de esta manera que cualquier inversor pueda comprar deuda pública. Después de sopesar la posibilidad de emitir bonos ligados a la inflación, el Tesoro emite la primera emisión de bonos ligados a la inflación europea por la necesidad de tener que captar más de 240.000 millones de € en 2014.

España emite bonos ligados a la inflación

El Tesoro ha colocado 5.000 millones de € en la primera emisión del bono a 10 años ligado a la inflación europea gracias a la gran acogida que ha tenido en los mercados, donde los inversores solicitaron 20.300 millones de €. La rentabilidad de la emisión fue del 1,83%.

El ministro de Economía, Luis de Guindos, ha calificado como un éxito la subasta del bono a diez años y ha asegurado que el Tesoro seguirá realizará más emisiones en el futuro

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¿Nos dicen toda la verdad sobre la deflación?

Tras publicas el INE el pasado 11 de abril que el IPC de marzo había sido negativo y se había situado en el -0,1%, volvieron los "fantasmas del pasado" y el debate sobre si España entrará en deflación. El IPC está por los "suelos" y cada vez más lejos del objetivo del 2% establecido desde Bruselas y que todo el mundo acepta como bueno y real.

¿Nos dicen toda la verdad sobre la deflación?

Lo primero que deberíamos preguntarnos es, ¿es creíble la inflación?¿se puede modificar?. La realidad es que la inflación la puede modificar el Estado según como le venga en gana, es decir, cambiando los productos de la cesta básica de bienes o modificando su ponderación en la misma y así conseguir el resultado deseado.

La inmensa mayoría de los ciudadanos no nos creemos lo que "nos quieren vender" con la inflación y lo que deberíamos poder decidir entre todos es el objetivo que más nos beneficia a todos y no seguir permitiendo que el Estado se endeude más de lo que puede devolver y los bancos ganen dinero con ello.

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¿Habrá expansión cuantitativa (QE) en Europa? "SuperMario" habla de nuevo..

Mario Draghi volvió a "engatusar" a los mercados con su oratoria y sus buenas palabras y aunque no anunció ninguna medida, sólo con su sola presencia y oratoria consiguió "calmar" los mercados, y dejó bien claro que el Banco Central Europeo está preparado para realizar cualquier política monetaria no convencial que sea necesaria gracias a la Unanimidad y el respaldo que ha obtenido del Consejo de Gobierno.

¿Habrá expansión cuantitativa en Europa?

A pesar de que no tocó nada, dijo lo que quería escuchar el mercado y dio la sensación de que la posibilidad de que haya una expansión cuantitativa en Europa es mayor ahora que antes, y prueba de ello es que "SuperMario" destacó la Unanimidad que hay en el Consejo de Gobierno acerca de tomar las medidas que sean necesarias si se prolonga la baja inflación en el tiempo y se incrementa el riesgo de deflación. 

Las palabras de Jens Weidmann apoyando la posibilidad de que el BCE apliqué tipos de interés negativos o active un programa de activos de compra, ha sido fundamental para que las palabras de Darghi hayan tenido tanto éxito, pues en el pasado ya se opuso de manera clara y contundente a que el BCE hiciera operaciones monetarias de compraventa.

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¿Caerá Europa en deflación?

La pregunta que todo el mundo se hace es si caerá Europa en la deflación, y no es una pregunta hecha al azar, sino consecuencia de una serie de noticias y datos que alertan de la situación que vive el viejo continente y la dirección que está tomando. El lunes su publicaron los datos de la inflación en la eurozona, y reflejaron que los precios están en su nivel más bajo desde noviembre de 2009.

¿Caerá Europa en la deflación?

El Banco Central Europeo (BCE), decidirá en su reunión mensual de hoy 03 de abril, si toma alguna medida excepcional para estimular los precios en la eurozona, pues en el mes pasado cayerón al 0,5% (el nivel más bajo desde noviembre de 2009), según los datos publicados por la Oficina de Estadística europea (Eurostat), y que supuso una caída de dos décima respecto al mes de febrero.

No nos debemos olvidar que el objetivo de la política monetaria del BCE es alcanzar una inflación del 2%, y actualmente estamos más cerca del 0% que del 2%, lo que provoca que se hable de la posibilidad real de que Europa entre en deflación, algo que sería muy negativo para la recuperación económica que están iniciando los diferentes países.

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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