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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "IBEX 35": 122 resultados

Video Semanal: Las bolsas testearán los mínimos de mayo al son de Grecia

Enrique-Roca

 

Tal y como venimos diciendo semanas atrás, desde que se inició la corrección, los fondos que invierten en pequeñas compañías lo están haciendo bastante mejor que los fondos que invierten en grandes empresas, tanto en el Eurostoxx, como en el Ibex.
 
Hemos estado a punto de vivir una tercera guerra mundial con el asunto de Ucrania y las bolsas siguen subiendo… Entonces ustedes me dirán lo que importa Grecia. Los mercados siempre buscan alguna excusa para alzar beneficios, y la excusa ahora es Grecia. En definitiva lo que pasa es que habíamos corrido demasiado en poco tiempo.
En definitiva lo que pasa es que habíamos corrido demasiado en poco tiempo.

Vídeo semanal: ¿Por qué debemos introducir empresas small caps en nuestra cartera?

Enrique-Roca

 

El Ibex lleva un 9%, y en las Small Caps esta rentabilidad está duplicándose. Este comportamiento se explica por el hecho de que las empresas pequeñas están más apalancadas, que unidas al ciclo económico, les ha ayudado a crecer bastante más que las grandes. Además durante la crisis, han realizado reestructuraciones más grandes.
 
Del último foro de Small and Medium Caps se extraen conclusiones de cómo los gestores están seleccionando las empresas. Se están teniendo muy en cuenta el flujo de caja y no tanto el EBITDA como hace unos años. Buscan empresas de crecimiento que estén cotizando a múltiplos razonados.
Lo que no pasa por caja no existe.

Vídeo semanal: En las caídas compre buenas empresas preferiblemente de mediana capitalización

Enrique-Roca

 

Hoy el mercado español, después de las elecciones autonómicas y municipales, ha amanecido con un descenso del 1,5%. Poco tiene que ver, salvo en las empresas reguladas, el comportamiento político con lo que las empresas vayan a hacer en su cuenta de resultados. Además, está claro que estamos en un ciclo de mejora económica, y que pase lo que pase éste continuará. 
Pensamos que las exportaciones son el verdadero motor del ciclo económico español, las cuales se están manteniendo bastante bien y, que el turismo y la construcción mantendrán su sesgo positivo. 
Creo que es el momento de comprar aquellas empresas muy orientadas al consumo doméstico y también aquellas de calidad que hayan caído. Por ejemplo, podría vigilar Logista, Lingotes, Catalana Occidente, entre otras. 
 
Hoy es un buen día para examinar lo que se llama fuerza relativa, es decir, qué valores lo hacen mejor o peor que el mercado. Hoy, veremos aquellos valores que la gente aprovecha para comprar. Ante las caídas, nos dirán qué valores son los preferidos por los grandes gestores y la gente que conoce las empresas para incrementar posiciones.  Leer más

Indra: Entrada del cost-killer Fernando Abril y resurrección de la cotización

Indra es una compañía global de tecnología, innovación y talento, líder en soluciones y servicios de alto valor añadido que opera en más de 110 países y que cuenta con 40000  profesionales a nivel mundial. En 2015, las ventas del grupo alcanzaron los 3000 millones de euros.
El conocimiento de la compañía en los diferentes sectores en los que opera (Transporte y Tráfico, Energía e Industria, Administración Pública y Sanidad, Servicios Financieros, Seguridad y Defensa y Telecom y Media) le ha permitido desarrollar soluciones innovadoras en todos estos campos. Indra es la segunda compañía europea de su sector que más invierte en I+D.
 
Indra
 
Indra sigue una estrategia de creación de valor, con una oferta de gestión global de las necesidades del cliente, desde la consultoría, pasando por el desarrollo de proyectos, la integración e implantación de soluciones, hasta el outsourcing de sistemas de información y de procesos de negocio.
  • Consultoría y Soluciones tecnológicasIndra ofrece a sus clientes soluciones llave en mano, desde la estrategia y conceptualización, hasta el desarrollo final de la solución.
  • Outsourcing de Tecnologías de la InformaciónIndra ofrece servicios que permiten externalizar tareas y procesos que, debido a su tamaño y especialización, contribuyen además de a una reducción de costes de las empresas, aportando también importantes ventajas de valor añadido.
 

Los problemas de Indra

El principal problema de la compañía es su gran exposición a un único país que ha pasado una gran crisis (España). A continuación podemos ver en el gráfico como el  38% de sus ventas en 2014proceden de España, siendo de lejos la compañía de su sector más concentrada en un mercado. La mitad de ventas en España proceden del  sector público a lo que le sigue Latinoamerica  27% y resto de Europa. 
ventas2014-indra
 
El periodo medio de cobro se sitúa a mas de 110 dias (con diferencia el más alto del sector) y empeorando debido a los retrasos en los pagos y el aumento del capital circulante se come  el free-cash flow, o lo que es lo mismo, la capacidad de generar beneficios la compañía. A continuación podemos observar en la siguiente tabla comparativa algunos de los indicadores de las empresas más representativas del sector en relación también a la media de Europa.
  
 
    
  
Indra cuenta con una deuda de 663 millones de euros y es una de las compañías europeas más apalancada ya que cuenta con un ratito deuda neta/ebidta del 2,6%. La ralentizacion y el fracaso de la compra en Brasil de Politec debido a la situación del país y un equipo directivo en lucha por mantenerse en el poder (23 años del ex presidente de la compañía Sr Monzon más preocupado por la política y por su indemnización que por la evolucion de la compañía) han dejado huella en la compañía.
 

La solución

D.Fernando Abril Martorell, nombrado nuevo presidente de Indra. Presidente conocido como el cost-killer. Cuenta con una amplia experiencia en Telefónica y conocimientos muy profundos de Latinoamérica, todos le recuerdan (especialmente los trabajadores).
Su último paso lo dio por Prisa-el país, donde ha llevado una reestructuración ,con sucesivos y simultáneos Eres y no dejando títere con cabeza.
 

La fe mueve la cotización. ¿Se repite el efecto Gamesa?

Gamesa contrató al equipo de CIE y la compañía multiplica varias veces su cotización. ¿Pasará lo mismo con Abril? ¿Llega la primavera como dice el bróker Exane que valora la empresa a 14 euros/acción?. ¿Cómo es posible que el mero anuncio de poner todo patas arriba haya supuesto una revalorización del 30% en un pis pas?
 
Si analizamos las evolución del negocio en su principal mercado observamos como el número de empleados  ha crecido significactivamente en la época de la crisis un 15% y las ventas han disminuido un 20%, lo que ha llevado a márgenes del 5% frente a niveles del 8-10 que se consideran normales en el sector.
 
La primera medida de Abril fue provisionar por posibles deterioros y litigios la cantidad de 313 millones que ha llevado a la compañía a pérdidas de 92 millones en el 2014.
 

¿Qué plan estratégico presentará Fernando Abril a finales de Junio?

Aunque no sabemos con exactitud el plan estratégico, conociendo el quehacer de su nuevo presidente lo resumiremos como zapatero a tus zapatos ,incrementando la productividad de todos sus negocios core y deshaciéndose de lo accesorio e improductivo.   Leer más

Vídeo semanal: Lo peor no siempre sucede

Enrique-Roca

 

 

 
Comprar al ruido de los cañones y vender al son de los violines puede ser una buena estrategia mientras los tipos de interés permanezcan bajos. 
 
 
Lo que hay que tener presente es que lo peor no siempre sucede. Por tanto, mi recomendación es que no nos dejemos llevar por los vaivenes de los titulares de prensa. Consideramos que al igual que ha habido un acuerdo entre Ucrania y Rusia, también puede haber un acuerdo entre Grecia y la Unión Europea.  Leer más

Vídeo semanal: "Compren al ruido de los cañones, vendan al son de los violines"

Enrique-Roca

 

"Compren al ruido de los cañones,

vendan al son de los violines"

 
Después de un espectacular comienzo de año, donde el DAX ha llegado a revalorizaciones del 10% y el Eurostoxx a niveles de 7-8%, algunos índices como el italiano o el español se han quedado más rezagados, pero pensamos que a corto plazo lo van a hacer ligeramente mejor y van a tomar el relevo del DAX.   Leer más

Vídeo semanal: Antes de invertir, háganse un stress test

Enrique-Roca

 

Hemos empezado el año con movimientos muy erráticos y con una volatilidad creciente debido principalmente a dos temas: la bajada del precio del petróleo, lo cual es altamente beneficioso para el resto de la economía y la brusquedad que observamos en los mercados. Si esto se hubiera producido a lo largo del año, los movimientos erráticos hubieran sido bastante menores.

 

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Vídeo semanal: Átense los machos que 2015 viene con curvas

Enrique-Roca

 

Hemos tenido unos días de infarto en los cuales parecía que el mundo iba a desaparecer y ahora perece ser que estamos en el mejor de los mundos. Mientras tanto el precio del petróleo está a niveles de 55, lo cual tiene implicaciones positivas para los consumidores europeos y negativas para los productores. No olvidemos que los productores son prácticamente el 50% de la economía (Rusia, Venezuela, Países Árabes) y que lo van a pasar mal, salvo que sus líderes hayan especulado con el petróleo y se hayan puesto cortos.

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Vídeo semanal: ¡Felices Fiestas!

Enrique-Roca

 

¡Feliz Navidad y próspero año 2015! Que tengan unas felices fiestas, que el año bursátil prácticamente se ha acabado ya. A partir de ahora, la liquidez empezará a disminuir en los mercados, las casas de valores comenzarán a señalar que las bolsas subirán el próximo año un 10%. En líneas generales, parece ser que prefieren Europa en relación a EEUU y que el año que viene será un buen año bursátil por sexto año consecutivo. 

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Vídeo semanal: El mercado muestra su fortaleza, a pesar de posibles correcciones

Enrique-Roca

Los mercados europeos han roto las resistencias que tenían. El Ibex ha superado los 10.500 puntos y el Eurostoxx el nivel de 3.100. Por tanto, todo parece indicar que se inicia un tramo alcista. Esto es lo que ya advertíamos en los tres últimos posts, donde señalamos que noviembre y diciembre eran meses tradicionalmente alcistas, que la paciencia será recompensada y que el bajo precio del petróleo junto con la depreciación del euro tendrían sus efectos, pues añadirían aproximadamente un 10% a los beneficios empresariales.

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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