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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "high yield": 7 resultados

Vídeo semanal: El HY y la pendiente de la curva norteamericana nos marca el camino

Visión de los mercados

El HY y la pendiente de la curva norteamericana nos marca el camino

Uno de los indicadores clave para ver cómo evolucionará el mercado de acciones es el High Yield. Después de una ampliación de spread ,su etf mas representativo ha tocado al media móvil de 200 días por lo tanto será algo muy importante a vigilar, sobre todo el  HY norteamericano para saber qué hará la bolsa. Hay quién dice que en otras crisis el HY sufrió una ampliación de 250 - 300 puntos básicos, pero también es cierto que los tipos estaban más altos y dados los tipos actuales la ampliacion de 50 pb ha provocado un peuqeño sell-off.

Otro es el aplanamiento de la curva entre el 2 y el 10 años. La curva comienza a aplanarse, estamos en uno de los niveles más planos de los últimos tiempos pero tampoco está totalmente plana. Los mercados deben corregir y delimitar su sobre compra. Hay dos opciones, consumir tiempo o consumir cotizaciones. Veremos qué opción elige el mercado para eliminar esta sobre compra.   Leer más

Aprendiendo de los errores en un mundo mutante: mi desafección a los bonos

Los fans de las bolsas olvidamos que existen otros productos como los bonos que ofrecen oportunidades de inversión que nos suelen pasar desapercibidas y que los últimos decenios han dado pingues y sabrosos rentabilidades. Y no me refiero únicamente a ese activo como los High Yield o Bonos de alto rendimiento que parecen combinar el mejor de ambos mundos, también a la deuda emergente y por qué no decirlo la deuda estatal.

Mi opinión la conocen de sobra en los artículos "Bonos, no gracias":


¿Tengo que ser coherente y ahora escribir bonos al cero, no gracias, o debo subirme al carro para arañar en el mejor de los casos las últimas migajas a cambio de asumir un riesgo?

Vaya por delante que a pesar de documentar sobradamente mi opinión en base a razonamientos económicos e históricos, reconozco que no fuí capaz de evaluar los efectos de la globalización provocada por el nacimiento de nuevas tecnologías ni el comportamiento de hábitos de las nuevas generaciones, ni el desplome de las materias primas provocado por el exceso de oferta .

Tampoco pude imaginar ni en mis mejores sueños la aberración del QE, ni que algunos estados capitalistas se convirtieran en los mayores accionistas de las empresas.

¿Es hora de bajarse del burro y comprar bonos?

¿Qué ha pasado para que los bonos en USA cayeran en julio a unos niveles nunca visto y para que gran parte de los bonos de los países europeos y Japón coticen a tipos negativos?

Seamos racionales, evaluemos la manipulación de la política monetaria en los activos, volvamos a los fundamentales y analicemos los factores que deben y han cotizado hasta hace unos años los precios de los bonos.

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Vídeo semanal: Por San José, quemen la cartera

Enrique-Roca

 
Por San José quemamos la cartera. Ya hemos recogido buenas plusvalías, por lo que consideramos que en niveles del 3.120 – 3.200 del Eurostoxx hay que liquidar la mayor parte de la  cartera. La semana pasada veíamos que niveles del 3.050 – 3.100 empezábamos a reducir posiciones y riesgo. Llegados a niveles del 3.120 y pensando que venimos del 2.800, podemos decir que ya se ha normalizado la situación de pánico de las bolsas y sin embargo siguen surgiendo aquellos problemas históricos.

 

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¿Es el HY o bonos de alto rendimiento la mejor inversión del 2016?

Para los que provenimos del mundo de la bolsa, siempre hemos descuidado el mercado de bonos, pero existe una clase de bonos los de alto rendimiento o High Yield que gozan del mejor de ambos mundos. Por una parte van con el ciclo económico, por otra suelen repartir un cupón atractivo, todo ello no exento de riesgo.
 
La selección del valor, sector, es fundamental. Normalmente prefiero el HY de empresas cotizadas en bolsa porque así tengo dos sitios donde mirar.
 
Desde hace tres años el HY nos venía anticipando la carestía de la bolsa y la enorme emisión de bonos basura (no confundir con HY) emitida. Además la nueva regulación bancaria penalizaba la tenencia de dichos activos por parte de las entidades financieras como consumo de capital... Y para más inri la crisis del petróleo tiene una incidencia muy significativa en el shale gas  y la forma de financiarse de las empresas dedicadas al fracking.
 
High yield GRAB
 
Pero todo tiene un precio y después de leer los informes, como siempre interesados, de varias casas de valores y borkers, me pregunto si no es el momento de pescar e invertir ahí, antes que bolsa, suponiendo eso si que no nos vamos a una recesión, pues en tal caso la mayoría de activos caerán.
 
1. Siempre que hemos  alcanzado diferenciales de 800 bps en HY en USA, la rentabilidad a 24 meses ha sido positiva en el 100% de los casos y a 12 meses, la rentabilidad ha sido positiva  el 90% de las veces
 
2 En los momentos de mayor pánico hemos visto estos diferenciales. Como no conocemos lo que pasará, echemos un vistazo al pasado:
 
  • El promedio de retorno a 12 meses una vez alcanzado los 800 pb de diferencial fue superior al 18%, frente a un 7% de rendimiento anual medio para HY USA en los últimos 20 años

3. El mercado esta descontando una tasa de impagos del 9% cundo de promedio ha sido un 6% y una probabilidad de recesión superior al 50%.   Leer más

Vídeo semanal: En el corto, aprovechen las bajadas para comprar

Enrique-Roca

En el vídeo de la semana pasada les recomendábamos hacer las primeras compras al rededor de 2.900 del EuroStoxx y 1.850 del S&P. Tras el rebote del jueves vemos que pasan dos cosas:
  1. En un mercado bajista como en el que estamos hay que invertir menos dinero
  2. Hay que tener más paciencia y marcar los stop-loss más alejados

El mercado estaba caro y se ha reajustado pero esto no significa que vayamos a tener un rally alcistaSe recomienda comprar con un objetivo muy claro: generar beneficios en cuanto uno considere que ha ganado lo suficiente.

Hay que vigilar la volatilidad, el precio del petróleo y el High Yield. Creo que ya hemos visto el suelo, aunque pueda bajar un poco los próximos días, y lo mejor sería aprovechar las bajadas para comprar, siempre que la volatilidad no aumente, con el objetivo de vender a principios de marzo.   Leer más

Vídeo semanal: Primeras compras en un mercado bajista

Enrique-Roca

Después de un enero de infarto, hay que tener las cosas claras:
  1. Estamos en un mercado bajista
  2. Cualquier rebote debe ser aprovechado para vender
  3. La liquidez es el bien más preciado en estos momentos
El mercado está descontando que el sector petrolero tendrá quiebras y esas quiebras afectarán a la banca que ha otorgado bastantes préstamos al sector petrolero y al sector fracking. Esto será una mancha de aceite que se extenderá del sector financiero a otros sectores. Leer más

¿Están los mercados baratos? Visión de los mercados financieros 7-11-2012

Como viene siendo habitual, junto al vídeo que explica mi visión acerca de los mercados financieros traigo a colación unos gráficos que pueden ilustrar un poco más algunos de los argumentos esbozados.