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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "fondos de inversion": 476 resultados

Vídeo Semanal: "Y el precio de los rebollones empieza a bajar"

Visión de los mercados

"Y el precio de los rebollones empieza a bajar"

El mercado empieza las primeras rebajas y algunos pocos. hacen cola para comprar Los que no compraron rebollones a 6 el cuarto  y aguantaron las ganas ahora se hinchan  a mitad de precio. Mi opinión es que aunque a corto puede haber un rebote por efecto maquillaje y sobreventa(de esta opinión parecen ser  John Bollinger y Murphy)  a medio estamos a distancia de un suelo fiable ,aunque a la larga la bolsa es el mejor activo siempre que conozcamos las empresas  y espaciemos las compras temporalmente .Aquí los anglosajones nos ganan por la mano , ya que son más racionales y el cost  moving average  es mejor táctica que el estar siempre totalmente invertido. Daniel Goleman, lectura preferida de mi amiga A.V.,  en la inteligencia emocional ,nos da pistas para actuar racionalmente en los mercados.

Mientras los mercados y las empresas ajustan sus expectativas  a un menor crecimiento, el pesimismo oficial crece, y los analistas empiezan a bajar sus previsiones, etc el petróleo si se mantiene en estos niveles vierte riqueza en la economía con efecto añadido de que  los tipos ya no subirán lo que esperaban todos... y entonces la bolsa rebotará pero para que esto pase quizás deba bajar un 7-8% adicional ,aunque las posibilidades de un rebote de cierta magnitud aumentan si el eurostoxx rompe el 3200.
Tiempo de estudio, tiempo de reflexión, cura de humildad  y tiempo de siembra.....

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Vídeo Semanal: "No veo, no veo"

Visión de los mercados

"No veo, no veo"

Veo que no veo la bolsa. El ciclo alcista da paso a otro  donde los compradores tanto de empresas familiares como de valor están en flagrante minoría.

Puede que entremos en un ciclo bajista propiciado por la caída de las cotizaciones que se traslade a la economía. Si en le ciclo alcista pasado los bajos tipos y el QE empujaron al consumo  y al  mercado posiblemente ahora sea al revés..

Si los beneficios crecen a dos dígitos podemos comprar a PERs de 16, pero cuando todo lo bueno está descontado (bajos impuestos y salarios, crecimiento, tipos nulos), esto no puede hacer nada más que disminuir los márgenes empresariales.

Con sus rebotes lógicos creemos que la bolsa puede comprarse con más seguridad, bastante más abajo aunque con los mínimos de hace un mes puede haber un intento de alza que no le damos mas de un 6-7% y por eso yo no invierto.

Quizás niveles del 8000 del IBEX 35 sean mas adecuados aunque tengamos que esperar más. Al final si la liquidez no se seca, la bajada del petróleo, la disminución del ritmo de alza de los tipos, ayudará pero creemos que antes más tiempo de sufrimiento . y es que para ser inversor se necesita una personalidad fuerte y segura.

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Vídeo Semanal: ¿Cómo vemos la botella?

Visión de los mercados

"¿Cómo vemos la botella?"

La botella está medio llena para los que no han podido vender, animar a otros para que compren y vender ellos en el último tirón y medio vacia para los pesimistas . Estos quieren  que la gente venda para hacer bajar los mercados ya que ellos han vendido y tienen dinero para comprar bajo.
¿Y los realistas?.
Después de diez años de subida, el mercado no está  muy caro con estas ganancias, y con estos tipos.....pero tampoco barato....¿Qué pasará si las ganancias empiezan a bajar o simplemente mantenerse porque los salarios suben, la guerra comercial afecta al comercio , o porque los impuestos ya no pueden bajar más?.
Hay que pensarselo para intentar ganar un 5% ,y arriesgarse a perder un 15%.,salvo operaciones y empresas muy concretas.
El ciclo ha cambiado.,salvo que el petróleo se ponga otra vez a 40.

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Vídeo Semanal: Después de la tempestad viene la calma

Visión de los mercados

"Después de la tempestad viene la calma"

Después de un mes de octubre para olvidar, la volatilidad empieza a descender.Entramos en unos meses propicios para el mercado y puede haber rebotes de cierta consideración. Vigilen el dólar que nos dará la pista. 
Aprovechen para conformar su cartera para unos años de menor crecimiento,de mayor volatilidad y exijan mayor prima de riesgo. Preguntense ¿po qué las empresas familiares no lo han hecho tan bien y las empresas grandes menos mal?.
Después de diez años de subidas en Usa seguramente estemos más cerca del techo, aunque en el corto puede pasar de todo.
Saludos.

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Vídeo Semanal: Sell on strength

Visión de los mercados

"Sell on strength"

Mi amigo Murhpy me comentaba el otro día que era partidario de vender en fortaleza. El problema es que la fortaleza o rebote que todos esperamos tarda. Y la macro importa en contra de lo que piensan algunos. Guerra comercial, menos ventas ,menos margenes, menos consumo, etc...circulo  vicioso negativo. que resta valor a la economía real que ha sido empujada estos años pro las financieras.

Veamos un ejemplo Michelin, declara unos beneficios este año iguales a los anteriores y la acción lleva un -25%, cayendo el día del aviso un 8%.
¿Que les quiero decir?. Las acciones de crecimiento (no es Michelin un ejemplo claro)  lo fían casi todo), descontando beneficios futuros a largo plazo y la sensibilidad a  la g famosa es muy alta. Compren valor actual de las compañias ,realidades y no futuro.Es decir fondos de valor cuyos gestores  hayan paso una crisis.dura y larga. Los tiempos que se avecinan no son halagueños en el corto plazo.   Leer más

Vídeo Semanal: ¿Ha muerto el mercado alcista?

Visión de los mercados

"¿Ha muerto el mercado alcista?"

Desde hace varios meses les vengo expresando mi opinión de que lo mejor de la bolsa ya ha pasado en mucho tiempo,aconsejándoles que incrementaran la liquidez, enfocaran su inversión hacia grandes compañías y sobreponderaran  el mercado USA. Mi visión era que nos encaminamos hacia la estanflación como escribí en julio. Creo que los datos posteriores confirman dicha tesis y en USA es cuestión de tiempo.

Rentabilizar las inversiones en función del ciclo económico ¿Camino de la stagflation? (I parte)

He leído a Martin Pring,, Murphy  y me parece muy interesante la similitud que establecen entre la vida y el mercado de valores que os paso a resumir..Además en España tal y como se están colocando por objetivos los daños pueden ser mayores. Las siguientes reflexiones vienen dedicadas a los gestores e inversores que no han vivido una crisis ,ni han diversificado por activo, por plazos, por sistema de inversión,etc.   Leer más

¿Alguien ha visto los espías de la CNMV y del Banco de España o están haciendo el master ?

¿Alguien ha visto los espías de la CNMV y del Banco de España o están haciendo el master ?

Como me hago mayor y estoy cegato aun no he visto ,ni nadie me ha comentado la labor de los espías que la CNMV iba a enviar "urbi et orbe" para vigilar la correcta comercialización de productos financieros.

Sin embargo algunos empleados de banca se me acercan comentándome que están "colocando fondos de inversión " a todo quisque pues deja mucho margen. Colocando, que no vendiendo pues tienen sus objetivos y ahora como están certificados ,los directivos bancarios  ,esa especie que cobra bonus por quebrar bancos en algunos países, se escudan en tal título para descargar responsabilidades y el BEspaña y CNMV haciendo mutis por el foro, o a lo mejor que están haciendo un master en una famosa y renombrada universidad.   Leer más

Vídeo Semanal: Y el precio de los rebollones sube

 

Visión de los mercados

"Y el precio de los rebollones sube"

¡Buena semana a todos!

La estanflación la veo más cerca. El crecimiento disminuye, los tipos suben, la inflación también y el precio de los rebollones (a pesar de la abundancia ,según mis amigos )  más de lo mismo.. .Señal de que lo mejor de la bolsa ha pasado.

Mi consejo desde hace meses es que incrementen la liquidez, compren fondos o acciones de valor de empresas no endeudadas y de mediana ,gran capitalización, pues el coste del capital aumentará.

Usa mejor que Europa y aquí hay que fijarse en el Mib, donde la banca italiana tiene la palabra.No es descartable algún fuerte rebobte pero si no superamos los niveles  que señalamos serán efímeros y bailar al son de la noticias políticas siempre nos cogerá con el pie cambiando.

Si el Ibex no supera pronto los 9450, el Dax los 12500 y el eurostox los 3430 ,esto solo tiene un camino  que es hacia abajo aunque sea en zig-zag-

Usa el único mercado que aguanta y con mayor fortaleza .Pero si el NBasdaq no aguanta los 7350 y el sp los 2850 en cierre semanal o mensual quizás tengamos una corrección también en el mercado líder.

Mi cartera de fondos para el Iv trimestre, incrementa la liquidez, y los fondos de valor de mediana-gran capitalización y es que cuando "el mal ve de Almansa ,a tots alcanca".

¡Hasta la semana que viene!  

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Asignación de fondos de inversión para la cartera del IV trimestre 2018

Les he comentado en los sucesivos videos semanales que  la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública  están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y  en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que  lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da  más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento)  ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte.

El trimestre pasado lo cerramos en positivo ligeramente debido a la contribución de los mercados americanos y algún fondo sectorial.Sin embargo al estar la moneda cubierta,los fondos americanos nos parecen en comisiones y coberturas excesivamente caros. Operar via futuros o fondos -etffs denominados en dólares nos puede ayudar en esta tarea. Por otra parte los fondos de valor de las gestoras españolas no destacan en los últimos tiempos ,salvo excepciones. No es extraño que los fondos valor sigan haciéndolo peor que el benmarch en periodos cortos.de tiempo (hay quien habla del 40% del tiempo no baten a los índices).

Lo que tengo bien claro es que los gestores de valor conocen mejor las empresas  doméstica que los extranjeras Aunque estemos en fase final del ciclo (¿quién lo sabe?.) y en este estadio tanto las grandes compañías  como las empresas de valor .lo hacen mejor, tendremos de todo,incluso países emergentes que ya han sufrido caídas superiores al 20%.

Mi cartera de asignación de fondos les puede ayudar, al igual que otras muchas ,pero el conocimiento de la personalidad inversora de cada uno, su horizonte temporal ,la aversión al riesgo y la sistemática de inversión tienen más valor que cualquier cartera modelo. La estanflación es una realidad a la que creo que nos encaminamos y ene stos casos ,disminuir acciones, incrementara efectivo y algo de commodities.

Ante esta situación que hacemos:

  • Incrementamos la liquidez.
  • Reducimos lujo y tecnología
  • Preferimos fondos más generalista tanto en temática como en zona geográfica.
  • incrementamos fondos de valor.
  • Incrementamos fondos de empresas de mayor capitalizacion.
  • Tomamos posiciones en fondos usa denominados en dolares.

 

Aquí podéis consultar los detalles de la asignación de activos para el IV Trimestre de 2018, y seguir la cartera en Mi Cartera a través del siguiente enlace.

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Asignación de fondos para el IV trimestre 2018

ASIGNACION DE FONDOS PARA EL IV TRIMESTRE 2018

Les he comentado en los sucesivos videos semanales que  la subida de tipos en USA,el incremento del precio del petróleo, la guerra comercial ,los populismos, el volumen de deuda pública  están empezando a afectar a la economía, y nos traen como consecuencia una disminución en la tasa de crecimiento de la economía y  en una inflación mayor. No sé si estamos en la antesala de la estangflación, pero sí que creo que  lo mejor de este ciclo ha pasado y que veremos un aumento de la volatilidad..Creo que la expansión de múltiplos no da  más de sí y que salvo un incremento significativo de beneficios ( no lo vemos debido a los incrementos salariales y menor crecimiento)  ,las bolsas a nivel de índice parecen más que bien valoradas. Por tanto ,mayor prima de riesgo, mayor liquidez, mayor horizonte temporal y más conocimiento de dónde y cómo se invierte.   Leer más

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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