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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "Fondos de inversión de Renta Variable": 15 resultados

Fondos de small caps ¿por qué están en mi cartera?

FONDOS DE PEQUEÑAS COMPAÑIAS o SMALL CAPS: ¿Por qué estan en mi cartera?

 

¿ Es únicamente porquelos índices de empresas de  menor capitalización lo hacan mejor que los grandes?

Hay algun elemento que lo justifique más allá dell menor peso del sector financiero, de los negocios regulados y de que lo componen un mayor número de empresas y por tanto más de dónde elegir.

La clave está en el mayor número de empresas (y por tanto más oportunidades), menos seguimiento por parte de los inversores, menores niveles transparencia y publicidad en su política de comunicación, mayor volatilidad en sus resultados en términos relativos y por tanto una mayor variabilidad en la reacción a las noticias que les afectan. Desde el punto de análisis existe una comunión de intereses entre los analistas que siguen dichas empresas, tanto por la facilidad de analizar empresas no diversificadas, como por la idiosincrasia de los gestores que hacen de su paciencia una virtud al no tener un horizonte tan a corto plazo.

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Asignación de fondos de inversión para la cartera del I trimestre 2017

La rentabilidad de la cartera en el año 2016 ha sido del 8,97% lo que creo que no esta nada mal. Llevamos una rentabilidad aceptable en los últimos años pero sobre todo lo que valoro más es la tranquilidad ya que en momentos de mucha volatilidad y bajadas de bolsa lo hacemos sensiblemente mejor lo que nos permite mantener posiciones y no dejarnos llevar por los nervios.

Rendimientos históricos de la cartera desde el inicio: 

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  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,717 1,61 3,84 4,242 8,975

Cartera 2016: Asignación de fondos IV Trimestre

Ya podéis consultar los resultados de la cartera de III Trimestre siguiendo este enlace.

Durante el tercer trimestre los mercados nos han mostrado su adiccón a los bancos centrales, bailando al son de estos. Los tipos bajos conllevan el peligro que muchos ahorradores se hayan convertido del día a la noche en inversionistas moviéndose de su habitat natural.

Hay cierto crecimiento, las materias primas parecen haberse estabiliado, pero los mercados estás caros según mi punto de vista. La volatilidad volverá, maxime cuando los temas políticos como las elecciones norteamericanas y el referéndum de Italia están a la vuelta de la esquina y aún no se sabe como Reino Unido saldrá de la Unión Europea,

Pero el principal problema es el dopaje de la economía con el QE, así que estemos preparados para movimientos bruscos y, aquí hemos encontrado un aliado ya que más de un gestor de los seleccionados no le importa tener liquidez o estar parcialmente cubierto.   Leer más

Cartera 2016: Asignación de fondos III Trimestre

Una pequeña actualización de cómo evoluciona la cartera para el tercer trimestre. 

Preparando la cartera del II trimestre decíamos que no había catalizador por parte de los beneficios y que:

Creo que en algún momento, y más pronto que tarde, vendrán los temores de falta de crecimiento y de incremento de volatilidad, por lo que seguiremos teniendo parte de la cartera cubierta y desharíamos la primera cobertura en dos tandas: la primera en niveles de 8.200 del Ibex y la segunda un 5% más abajo.

A falta de datos de rentabilidades creo que podemos haber obtenido alrededor de un 2,5% de tasa de crecimiento con una volatilidad mas bien pequeña ya que hemos mantenido un 20% en cash-monetario y un 20% cubierta hasta alcanzar los niveles anteriores a final de trimestre con el Brexit.   Leer más

Cartera 2016: Asignación de fondos II Trimestre

 
La cartera para el II trimestre requiere un análisis macro y la verdad, no veo ningún catalizador que pueda hacer mover el mercado salvo las valoraciones, y éstas distan de estar baratas en un punto del ciclo donde las revisiones de beneficios van claramente a la baja en USA.
 
Del resto casi prefiero ni hablar, es la eterna promesa nunca confirmada y como de humanos es aprender de los errores, creo que no me emperraré en hablar de la baratura relativa de esta Europa desunida y a la que cada dos por tres le salen pulgas, así que a partir de ahora y partiendo de los ratios veo difícil que infrapondere mucho el mercado americano en términos relativos.
 
Sigo pensando que hay que buscar gestores ágiles con veteranía y conocimiento del comportamiento del mercado en mercados bajistas. Una decepcion grande han sido para mi tanto algunos fondos de retorno absoluto como otros long short en este trimestre.
 
Creo que en algún momento, y más pronto que tarde, vendrán los temores de falta de crecimiento y de incremento de volatilidad, por lo que seguiremos teniendo parte de la cartera cubierta y desharíamos la primera cobertura en dos tandas: la primera en niveles de 8.200 del Ibex y la segunda un 5% más abajo. Leer más

Cartera 2016: Asignación de fondos I Trimestre

Ya se puede consultar la rentabilidad de la cartera del IV Trimestre de 2015, y por tanto la última del año, por lo que se puede ver la rentabilidad que ha generado la cartera de fondos a lo largo del año pasado.
 
Para ver cómo han evolucionado, podéis consultar las asignaciones de cada trimestre de 2015:

Lo primero que me gustaría deciros que no veo catalizador por parte de los beneficios para que, en líneas generales, sea un buen año bursátil y que el camino de los tipos únicamente puede ser alcista. Así que espero un año con mucha volatilidad y rentabilidades de un dígito como máximo, en el cual la preservación del capital será la prioridad. Como todos los años, entre el máximo y el mínimo de los índices puede haber variaciones del 10-15% y cuando la volatilidad sea superior al 22%, venderíamos opciones.
 
A los niveles actuales, mi porcentaje de bolsa directa estaría en un 25%. Otro 30% estaría en fondos de retorno absoluto, multiestrategia, flexibles o similar donde el gestor pudiera demostrar su buen hacer. También estoy tentado a tener otro 25% en fondos de renta variable cubierto con índices buscando alpha y otro 20% en monetario o bonos preferentes de Bankinter y obligaciones subordinadas del Popular a TIR del 7%. Leer más

Cartera 2015: Asignación de fondos IV Trimestre

Antes de publicar la cartera de fondos y una vez asumida la desaceleración del crecimiento vamos a  repasar los principales puntos de los que hablamos al realizar la cartera para el III trimestre. Podéis consultar la rentabilidad de la cartera del tercer trimestre de 2015. 
 
Está pensado para un perfil moderado y lo único que quisiera advertirles es que alrededor de niveles de 10.200-9.800 del Ibex, o 3.250 Eurostoxx o 1.950 del SP500, incrementaríamos un 15% la proporción de bolsa, sacándola de liquidez.
 
Las ideas principales para este último trimestre de 2015 son: incremento de la volatilidad (China, subida de tipos USA , Grecia), posibilidades de que el mercado descuente subida de inflaciónrecuperación de los mercados emergentes y las metales básicos. (Previsiblemente después de la subida de tipos USA, dónde previamente puede que sufran).
 
Por zonas geográficas Europa parece más barata. En la parte monetaria introduciremos fondos de bonos flotantes, en otros bonos ligados a la inflación y algo de commodities metales básicos, y en renta variable introducimos fondos cuyos gestores usan opciones puts para comprar o calls para vender y de probada trayectoria.
 
Acierto en la disminución del peso de bolsa, y el incremento de volatilidad, y cagada general en las commodities. Para ser consecuente incrementamos el peso en riesgo (bolsa, mixtos, quitándole de monetarios y mantenemos las apuestas por las commodities y Brasil después de la hostia que nos hemos dado). Por tanto, ésta es la cartera elegida para el cuarto trimestre de 2015 (podéis compararla con la del tercer trimestre).
 
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Cartera 2015: Asignación de fondos III Trimestre

Voy a publicar mi cartera (que espero que sea útil) de fondos de inversión. Además, podéis ver el cuadro macroeconómico para el tercer trimestre del 2015Está pensado para un perfil moderado y lo único que quisiera advertirles es que alrededor de niveles de 10.200-9.800 del Ibex, o 3.250 Eurostoxx o 1.950 del SP500, incrementaríamos un 15% la proporción de bolsa, sacándola de liquidez.
 
La rentabilidad del 8,21% que llevamos en el primer semestre creo que para un inversor moderado no está mal y la verdad es que en la reciente corrección la hemos pasado relativamente bien. Espero que alguna Eafi o gestora replique la cartera y así en lugar de que Vds hagan los cambios pertinentes, se pueda hacer a través del fondo o vehículo correspondiente. Por ello haremos los menores cambios posibles.
 
Las ideas principales son: incremento de la volatilidad (China, subida de tipos USA , Grecia), posibilidades de que el mercado descuente subida de inflación y recuperación de los mercados emergentes y las metales básicos. (Previsiblemente después de la subida de tipos USA, dónde previamente puede que sufran).
 
Por zonas geográficas Europa parece más barata. El la parte monetaria introduciremos fondos de bonos flotantes, en otros bonos ligados a la inflación y algo de commodities metales básicos, y en renta variable introducimos fondos cuyos gestores usan opciones puts para comprar o calls para vender y de probada trayectoria.
 
Después de hablar largo y tendido con ellos meto como novedad el fondo de mis amigos de Valentum  porque además de haber sido buenos analistas creo que son buenos gestores como resulta de su gestión en estos primeros meses.
 
 
La composición de la cartera para el tercer trimestre de 2015 es la siguiente:
 
  • Monetario: 40%
  • RV Europa: 8%
  • RV USA: 4%
  • Fondos multiestrategia: 6%
  • RV Global: 22%
  • Fondos alternativos y resto: 10%
  • Emergentes 10%

 

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Resultados cartera I Trimestre 2015

En el siguiente post se analizará la rentabilidad que han obtenido cada uno de los fondos que formaron parte de la cartera confeccionada en diciembre para el primer trimestre de 2015. Además, podéis consultar la cartera para el segundo trimestre de 2015.

La composición de la cartera para el primer trimestre de 2015 es la siguiente:

  • Monetario: 25%
  • RV Europa: 6%
  • RV USA: 4%
  • Fondos multiestrategia: 10%
  • RV Global: 40%
  • Fondos alternativos y resto: 10%

Cartera 2015: Asignación de fondos II Trimestre

Fondos y carteras adecuadas a un perfil medio de riesgo hay muchos. Aquí lo que pretendemos es intercambiar ideas y hacer un camino de ida y vuelta (lo que se llama feed-back) de forma que podamos rentabilizar nuestros ahorros en esta época de represión financiera.
 
El entorno macro que subyace a la elección es el descrito en el articulo asignación de activos para el segundo trimestre.
 
Por otra parte, he tenido en cuenta vuestras aportaciones. Por la rentabilidad que llevan los mercados y aun pensando que pueden subir, tengo que ser coherente y reducir las posiciones de riesgo, siendo consciente de que existen pocas alternativas a la bolsa.
 
Los cambios más relevantes son la subida de la liquidez que la podemos invertir en preferentes de bancos españoles que nos dan un 4% (Bankinter y Popular), un sesgo más hacia valores domésticos y de crecimiento en USA, donde preferimos en contra del mercado High Yield  frente SP500pues no creemos que la subida de tipos sea vertical. Sectorialmente nos gusta por valoración el sector energético y el bancario europeo además del de consumo discrecionalAsia ex Japón y en  lo puede seguir haciendo bien y por ello aumentamos la sobreponderación en emergentes,dada su adecuada valoración y el castigo de sus divisas.
 
Pensamos que el Eurostoxx lo va a hacer mejor que el Dax desde estos niveles por lo que compraríamos países periféricos o Eurostoxx.
Si por alguna de aquellas los mercados cayeran más de un 10% empezaríamos a incrementar posiciones. Como podéis ver en la renta fija no confío.
 
  • Monetario: 35%
  • RV Europa: 8%
  • RV España: 2%
  • RV USA: 4%
  • RV Emergentes 10% 
  • Fondos alternativos y resto: 10%
  • RV Global: 25%
  • Multiestrategia: 6%
 

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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