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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "Europa": 11 resultados

Previsiones bursátiles J.P. Morgan

En este artículo resumiremos el informe de J.P. Morgan sobre las previsiones de crecimiento económico a nivel mundial y las recomendaciones de la firma a la hora de invertir en renta variable. J.P Morgan destaca que las compañías tienen un buen ratio precio/beneficio que puede dar lugar a posibles revalorizaciones y que el sentimiento de los inversores hacia este tipo de activos no es claramente bajista.
 

Previsiones económicas de J.P. Morgan para el año 2014

A nivel mundial, J.P Morgan hace una previsión de crecimiento del 2,9 %, en el que destaca que las economías continúan con el ritmo de crecimiento observado durante los últimos 20 años. Dentro de este crecimiento destaca el avance de las economías desarrolladas por delante del de las economías emergentes.
 
Dentro de las economías desarrolladas, los economistas de J.P. Morgan señalan la zona Euro como la zona con mayor previsión de crecimiento, impulsado por el repunte de España e Italia. También señala que es una de las zonas con mayor potencial de crecimiento puesto que está en niveles uno 35% inferiores a los de 2007. En cuanto a la prima de riesgo de los países perifericos de la zona euro, J.P. Morgan estima una reducción cercana a los sesenta y cinco puntos básicos
 
A nivel mundial la firma J.P. Morgan, considera que para el año 2014 el crecimiento de los países desarrollados será superior al de las economías emergentes por lo que recomienda infraponderar la cartera en países emergentes por tercer año consecutivo. Los desestabilizadores de esta tendencia pueden ser el tapering en Estados Unidos y los desequilibrios en China.
Con respecto a los mercados financieros, J.P. Morgan prevé que el rebote experimentado a mediados del año 2013 va a continuar a lo largo del 2014.
 

Recomendaciones sectoriales y regionales de J.P. Morgan 

Recomendaciones sectoriales

En cuanto a los sectores, J.P. Morgan recomienda sobreponderar la cartera de activos en los sectores médico y financiero especialmente, infraponderando el sector energético y de materias primas. En cuanto al sector de consumo, la firma prevé mejores resultados en el sector de consumo discrecional, frente empresas del sector de consumo de artículos de primera necesidad. 
 

Recomendaciones regionales

En cuanto a las recomendaciones de J.P. Morgan en cuanto a las regiones, como ya hemos comentado anteriormente, recomienda infraponderar la cartera en países de economías emergentes, incrementando la inversión en países de la Eurozona y Japón, y manteniendo sin cambios la cartera con respecto a Estados Unidos. 
 

Recomendaciones bursátiles J.P. Morgan

En el informe de estrategias de J.P. Morgan, podemos encontrar una serie de recomenaciones concretas, sobre las acciones más recomendadas y cuales es mejor evitar o infraponderar a lo largo del año 2014.    Leer más

Previsiones 2014 para Renta Fija y Renta Variable de Morgan Stanley

En este artículo, resumimos el informe estratégico de Morgan Stanley sobre la Renta Variable y Renta Fija para 2014. Encontramos un año 2014 en el que los mercados experimentarán crecimientos y hay que saber seleccionar los mercados, los activos y sectores en los que invertir.
 

Visión Macroeconomía:

Las estimaciones de Morgan Stanley nos apuntan a una mejora de la economía después de un 5 años de crisis y un 2013 donde hemos podido apreciar un cambio de tendencia. 
 
Las grandes economías tienen distintos objetivos para 2014. La culminación de forma correcta de dichos objetivos será clave para el año 2014. Los objetivos a los que se enfrentan las economías son:
  • Estados Unidos: El fin del QE
  • Japón: Lograr periodos de inflación y mantenerlos en el futuro. 
  • Europa: Lograr una unión bancaria mas solida y avanzar en términos fiscales. 
  • Mercados Emergentes: Romper con el crecimiento tradicional para buscar nuevas formas de crecimiento sostenido. 
 

Estrategia Global para 2014 según Morgan Stanley

Las claves globales de Morgan Stanley para la renta variable y la renta fija a nivel global:
 
Para renta variable, Morgan Stanley recomienda sobreponderar acciones de Estados Unidos y Japón, mantener las europeas e infraponderar nuestra cartera de mercados emergentes. La recomendación de la compra de acciones estadounidenses está basada en un retorno de las inversiones que salieron por la desconfianza en el mercado. Mucho del dinero que acudirá a las bolsas estadounidenses saldrá de los mercados emergentes que además se verán muy afectados por un dólar caro, que reducirá su poder de exportación. 
 
En lo que se corresponde con la renta fija, los rendimientos de los bonos del gobierno continuarán subiendo. Los bancos centrales buscan calmar las expectativas de tipos con el fin de evitar obstáculos en el ritmo de crecimiento de la economía pero no podrán mantener los tipos de interés tan bajos durante un periodo de tiempo. 
 

Estrategias para Europa en 2014 según Morgan Stanley

Morgan Stanley en sus previsiones para 2014, aprecia un incremento del beneficio por acción por primera vez desde 2011. Las previsiones cifran el incremento en torno al 10% para el año 2014. El incremento de la renta variable se ve ocasionado por la reducción de las primas de riesgo y por una entrada de capitales.
 
Morgan Stanley recomienda sobreponderar nuestra cartera en Alemania y España mientras que recomienda infraponderar de nuestra cartera, Francia e Italia. Los sectores recomendados por Morgan Stanley para 2014 son los financieros destacando bancos y aseguradoras mientras que recomienda salir de energías y utilidades. 

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Comprar siendo cautelosos, recomendaciones de Barclays para 2014

Resumimos el informe estratégico de Barclays sobre la Renta Variable a nivel global para 2014. Encontramos un año 2014 en el que los mercados experimentarán crecimientos y hay que saber seleccionar de forma cautelosa los activos y sectores en los que invertir
 

Perspectiva 2014 Barcalys

Ante las expectativas de un crecimiento acelerado en 2014, Barcalys recomienda ser cautos. Las variaciones están en línea con la historia. Esto implica que las ganancias esperadas podrían estar descontadas ahora mismo en el precio. Cabe recordar que hay acciones que están sostenidas por la política monetaria llevada a cabo actualmente. 
 

Barclays anticipa una subida de los precios de las acciones en 2014. Tomando el agregado del mercado de acciones mundial, se pronostica un rendimiento de 14% con ganancias por acción de hasta un 11% motivado por el PEER y por los dividendos.     Leer más

Previsiones de Citibank para 2014

Resumimos la visión de Citibank para el próximo año según la coyuntura macroeconómica. Citi destaca que la renta variable puede alcanzar una revalorización del 13% hasta finales de 2014.

Situación de los mercados

En Estados Unidos están mejorando las previsiones de crecimiento del PIB en contraposición a los mercados emergentes, quienes están viviendo un período de incertidumbre y cuyas previsiones, de momento, no están mejorando para los próximos años. El mercado está cotizando un 20% por debajo de su media de largo plazo en términos de PER, teniendo en cuenta el beneficio empresarial respecto al precio de cotización. Además añaden a su estudio que las acciones están baratas respecto al mercado de bonos.

citigroup

Mercados que pueden beneficiarse de la actual situación económica

Mercado de acciones: Europa, Japón y Estados Unidos podrían hacerlo mejor que otros mercados como Australia y dentro de estos mercados, según Citibank los sectores que mejor pueden hacerlo son:   Leer más

Europa empieza a funcionar

Javier Alfonso Rillo, gestor de Ibercaja ha escrito el siguiente artículo cuyo interés queremos compartir con todos vosotros.
 
europa-empieza-a-funcionar
 
La Eurozona comienza a salir del túnel. De forma gráfica, este es el mensaje que interpreto a través de los datos que ofrecen diferentes indicadores económicos con cierta consistencia (encuestas PMI, encuestas de confianza de la Comisión Europea, ventas de automóvil, destrucción de desempleo). Tras más de seis cuatrimestres en contracción económica y tres años y medio de austeridad, los primeros datos de crecimiento positivo en prácticamente todos los países de Europa son una realidad. En las últimas semanas, un importante porcentaje de las instituciones y casas de análisis han revisado al alza las proyecciones económicas de los próximos meses, hecho que no ocurría en Europa desde hace dos años. 

Banco Central Europeo baja 0,25 los tipos de interés

El BCE ha bajado los tipos de interes en O,25 % hasta situarlos en el 0,25%. La bolsa sube, especialmente el Ibex hasta los 10.000 ùntos, y es que los temores de un euro fuerte y deflacion están ahí. Además, esta tarde a las 20:00 horas, Draghi dará su discurso.

¿Qué estrategia es la más conveniente seguir en estos tiempos? ¿Acciones con dividendos altos y sostenibles y con poca volatilidad?

 

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Visión de Europa para 2014

Los estrategas se están haciendo más prudentes. Aunque desde junio de este año el Eurostoxx 50 ha subido más de un 20% y a medio plazo aún tiene potencial para seguir al alza, los estrategas deciden tomar posiciones conservadoras en el mercado europeo ya que en los próximos dos meses podemos ver una consolidación. 
 

¿Es buen momento para posicionarse en Europa?

La situación macro no mejora demasiado y, tanto en Europa cono en Estados Unidos, el CESI (índice de sorpresas económicas positivas) tiende a la zona de cero y no parece que vaya a mejorar. El dato de desempleo en Estados Unidos fue peor de lo esperado, cae la confianza de los consumidores y en Alemania hoy conocemos que las ventas minoristas y la confianza del consumidor han sido peor de lo esperado.
 
Índice de Sorpresas Económicas vs S&P 500. Fuente: yardoni.com
indice sorpresas económicas
 
La publicación de los resultados del tercer trimestre no ha funcionado como punto de inflexión en la revisión de los beneficios por acción, que sigue siendo baja.
 
Todo el crecimiento que ha experimentado el mercado desde junio ha venido acompañado de una subida del PER. El MSCI Eurozone cotiza alrededor del 5% por encima de la media del Precio/Beneficios (PER). Los inversores estiman que en 2014 las empresas europeas tengan un buen comportamiento en bolsa, ya que existe un potencial crecimiento de los beneficios. 
 
En las últimas semanas el rendimiento de los bonos ha estado cayendo, en España el bono a 10 años cotiza muy cerca del 4%, y el bono alemán al 1,695. Aunque cabe tener en cuenta que ayer subía el rendimiento del bono Estadounidense debido a que la Reserva Federal podría empezar a retirar los estímulos en los próximos meses. Este hecho puede provocar que se contenga la rotación de renta fija a Renta variable, ya que haría aumentar los tipos a largo plazo.
Los mercados en general están teniendo un sentimiento muy positivo, aunque si miramos los RSI (Índice de Fuerza Relativa) de los mercados podremos observar que están muy altos, al igual que las encuestas de sentimiento bursátil (Bull-bear).
 
Gráfico del Eurostoxx 50 y el RSI
  RSI Eurostoxx
En el gráfico semanal vemos que el RSI está en zona de máximos desde 2007, mientras que los máximos del Eurostoxx no se acercan a los máximos de 2007.
 
Por el momento los inversores prefieren invertir en acciones, aunque con cierto sesgo a los valores defensivos. El sector Utilities cotiza un 50% por debajo del mercado, y en lo que llevamos de año se han quedado rezagadas, con lo que la apuesta a priori parece que se centrará en este sector. 
 

¿Que nos deparará los próximos meses?

La mayoría de inversores piensa que le queda poco tiempo al mercado alcista, ya que antes o después se tiene que acabar el programa de estímulos monetarios en Estados Unidos. Nos encontramos en un entorno macroeconómico de crecimientos bajos. Hace unos meses sufrimos las consecuencias de las subidas de rendimientos de los bonos cuando no vienen de la mano de revisiones de crecimiento ni de inflación, una señal más de que los mercados necesitan la liquidez de la FED para sobrevivir.
 
Índice de Sentimiento Bull-Bear
bull bear index
 
La retirada del estímulo monetario por parte de la FED tendrá que llegar tarde o temprano y seguro que provocará movimientos en los mercados, ayer algunos ivnersores se tomaron las palabras de la Fed entendiendo que la retirada está cerca y el mercado reaccionó a la baja, cayendo el precio de las acciones y bonos en Estados Unidos y en menor medida, en Europa.
Tenemos que tener en cuenta que una retirada de los estímulos, como vimos el verano pasado, puede desencadenar una fuerte volatilidad en los mercados y por tanto debemos confiar en la Fed. Si la FED hace bien su trabajo el tapering llegará cuando la mejora en los datos económicos contrarreste el efecto negativo en los mercados.
 
Finalmente cabe ser cautos y vigilar valores defensivos, ya que los beneficios empresariales siguen revisándose a la baja, este mes ha habido una pequeña caída de los PMI  la confianza en Estados Unidos y Alemania ha decepcionado ligeramente. Con todo esto también es importante destacar que la actividad económica global no está siendo muy volátil, esto ayuda a reducir la prima de riesgo. La prima de riesgo española se sitúa alrededor de los 240 puntos, mientras el bono cotiza al 4,06%.
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¿Cambio de ciclo en el Ibex?

Los índices europeos tras la confirmación del suelo en junio, han reaccionado con fuertes alzas. Datos macroeconómicos positivos, como el PMI, y resultados empresariales mejor de lo esperado están apoyando este movimiento alcista. 

Situación en España: la recesión ha tocado fondo

Destacados analistas como nuestro amigo Alberto Espelosín aconsejan comprar bolsa cuando los salarios crecen menos que la productividad y comprar inmuebles cuando sucede lo contrario. Ultimamente destacadas casas de análisis como UBS y destacados analistas como Daniel Lacalle señalan el creciente interés de inversores extranjeros por tomar posiciones en el mercado abandonado por éstos durante muchos años.

Algunos datos macroeconómicos como la balanza comercial, la disminución del paro y el control de la inflación parecen avalar estas tesis, sin embargo la deuda pública no hace más que crecer y la clase política carece de credibilidad ya que no ha abordado uno de los principales problemas del país como es el sobredimiensionamiento de la administración.   Leer más

Las mejores oportunidades de rentabilidad por dividendo en Europa

En Rankia hemos escrito repetidamente sobre los dividendos. Periódicamente conviene actualizar la visión de acuerdo con el mercado y los últimos ratios.

La rentabilidad por dividendo de la Eurozona es superior a la deuda corporativa

A pesar de la subida de las acciones, la rentabilidad  por dividendo para las acciones no financieras de la zona euro está por encima de los bonos corporativos. Esto es la primera vez que ocurre desde hace diez años.

Se buscan las mejores oportunidades de ingresos  periódicos en Europa

El rendimiento extra disponible en valores de renta variable, junto con las percepciones de un marco macroeconómico más estable, puede provocar la vuelta al favor de los rentistas hacia las empresas con  ingresos periódicos  para los accionistas.   Leer más

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La Bolsa Europea ante un reloj en fase de contracción

Daniel Suárez. El índice sintético que construimos a partir de una amplia selección de indicadores de actividad entra en el cuadrante “Contracción”. Después de diez meses transitando por “Desaceleración” se ha producido el segundo cambio de estado.

Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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