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Blog Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles, socioeconómicos e ideas sobre autonomía financiera

Etiqueta "Economía": 206 resultados

Apuntes veraniegos: El zew, la bolsa, los consumidores y Ubrique

Recientemente se han publicado comentarios y datos señalando el fin de la recesión, el aumento de la confianza de los consumidores en el indicador ZEW que ha alcanzado los niveles más altos en tres años, etc. Sin embargo ha pasado desapercibido un dato fundamental para la marcha de la economía y de las bolsas: El índice de precios de producción que cayó un 0.9% en Junio pero que lleva una caída interanual del 6,8%, la mayor desde la segunda guerra mundial.

Gran parte de la caída es debida a los componentes de la inflación más volátil aumentando la inflación subyacente interanual un 2,1%.

Las últimas estadísticas de las empresas muestran que los precios pagados por los inputs están aumentados, y que los precios pagados por los consumidores están bajando. Los márgenes están bajo presión y ello limitará el rebote de los beneficios empresariales pues los ajustes vía costes ya se han producido y mientras se mantengan los niveles de desempleo es difícil que las empresas fortalezcan su poder de fijación de precios, por lo que la deflación es posible que continúe y los bajos tipos también.   Leer más

Perspectivas económicas y distribución de activos para el segundo semestre

Como todos los semestres fruto de la lectura de varios informes y de la reflexión personal os paso a detallar mis previsiones para el segundo semestre.


1) Antecedentes

La crisis ha sido estudiada en multitud de papeles, así que no vamos a entretenernos en causas, culpables y otras historias. Se han tomado medidas en orden a:

- Inundar el mercado de liquidez ya que el crédito no funcionaba al estar el sistema financiero roto y quebrado
- Incrementar el peso del sector público debido a la falta de confianza entre los agentes privados.

Todo ello se ha traducido en bajos tipos de interés, políticas monetarias expansivas e incrementos sustanciales de déficits públicos y de emisión de deuda. Las generaciones presentes pero sobretodo las futuras, pagaremos las burbujas de estos años, donde unos, los de siempre, se han hecho millonarios y los más, tendremos que soportar subidas de impuestos, bajadas de pensiones y pérdida de calidad de vida.   Leer más

Una medida equivocada

El Gobierno permitirá dividir en dos los fondos de inversión para gestionar los activos ilíquidos.

A petición de Inverco (la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones)
Cuando por circunstancias excepcionales relativas a los instrumentos financieros en los que haya invertido no resulte posible la valoración o venta a su valor razonable y se deriven perjuicios graves en términos de equidad para los intereses de los partícipes, la sociedad gestora podrá transferir lo activos afectados incorporándolos en otra institución de inversión colectiva”.

Con el estallido de la crisis, la presencia de activos ilíquidos en la cartera de un fondo ha supuesto un contratiempo para muchas gestoras que ante la avalancha de peticiones de reembolsa se vieron forzadas a vender los activos más líquidos, con lo que el peso de los activos ilíquidos en la cartera se incrementaba, perjudicando a los participes que seguían en el fondo.   Leer más

¿Dónde invertir con inflación?

Aunque actualmente todos estamos preocupados por la deflación y la crisis económica, la política monetaria ultra-expansiva y los déficits fiscales masivos se traducirán tarde o temprano en preocupación sobre la inflación.

Los mercados ya han empezado a descontar este escenario tensionando los tipos de interés del largo plazo y posponiendo o anulando las bajadas de tipos de interés en Europa.
Aunque parezca paradójico y la inflación se haya desplomado, los tipos de interés reales han subido ya que con inflaciones próximas al 4,5 - 5% el Euribor año estaban al 5,30% y ahora con inflación negativa, el Euribor está al 1, 7%.

Creemos que la inflación se incrementará sustancialmente a partir de finales de año, por lo que hay que estar preparado para tal evento, pues los gobiernos van a ser más tolerantes con la misma para salir de la crisis. No es de extrañar que gobiernos como el francés estén pensando en volver a emitir deuda pública indiciada a la inflación, los famosos TIP, para atraer a unos cada vez más avispados inversores.   Leer más

El petroleo ayuda

Si como parece, el petroleo se encamina hacia los 118 dólares el barril, podemos asistir a un cierto rally de los mercados, debido a las condiciones de sobreventa que tenemos, a que la inflación esta cerca de un pico y a partir de ahí disminuirá, al sentimiento fuertemente negativo de los inversores -incluyendo los analistas- que por fin están rebajando sus previsiones, y a las valoraciones atractivas de las compañías. Si ademas, el euribor y los diferenciales de crédito bajasen, miel sobre hojuela.

Sin embargo no hay que olvidar que a pesar de los pesares, estamos en un mercado bajista, por lo que no gastaríamos todos los recursos en este envite, pues aunque la relación riesgo-recompensa es más atractiva que hace unos meses, podemos ver nuevos mínimos.   Leer más

Nuestra economía y la economía de las empresas

A pesar de los negros nubarrones que se ciernen sobre nuestra economía (paro, inflación, tipos de interés, precio del petroleo,...) el mercado aguanto bien el soporte de 1.370 del SP y rebotó. Por tanto, no hay que vender la piel del oso antes de cazarlo y es que, aunque la economía de los particulares marcha mal, la de las grandes empresas (excepto las del sector financiero por negligencia de sus consejos de administración) marcha por buena senda, ya que las economías emergentes mantienen el crecimiento mundial en tonos aceptables y las empresas que vieron el filón de la deslocalización, de la exportación hacia dichos países, aún mantienen tasas de beneficios y de rentabilidades aceptables.

El sentimiento negativo se mantiene en las bolsas, y se ha dibujado un canal entre el 1.370-1.427 del SP 500 que hay que respetar. Mientras el Ibex se mantiene por encima del 13.200.   Leer más

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Autor del blog

  • Enrique Roca

    EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales, destacado en Citywire y Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en azValor, Bestinver y en el fondo Presea Talento Selección. Los puntos de vista expresados en los artículos no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

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