La rentabilidad de la cartera ha sido del -0.65%, que nos deja la cartera en este segundo trimestre en -0.20% , con lo que nos mantenemos claramente por el objetivo del 8% anual.
Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca:
| I Trimestre | II Trimestre | III Trimestre | IV Trimestre | Total | |
| 2013 | 4,56 | -1,24 | 4,53 | 2,74 | 10,59 |
| 2014 | 2,226 | 2,227 | 1,97 | 2,85 | 9,273 |
| 2015 | 10,32 | -2,11 | -6,88 | 3,2 | 4,53 |
| 2016 | -0,717 | 1,61 | 3,84 | 4,24 | 8,975 |
| 2017 | 4,31 | 1,01 | 2,22 | 2,18 | 10,05 |
| 2018 | -1,53 | 3,46 | 0,37 | -9,28 | -6,98 |
| 2019 | 8,45 | 1,40 | -0,65%* | 9,20* |
Enlace a la Asignación de fondos para el tercer trimestre de 2019
Comportamiento Agosto 2019
Tuvimos suerte y añadimos posiciones en el 3280 del Eursotxx, tal y como dijimos, posición que ya hemos vendido a 3450 para volver a una posición del 55% en bolsa, a la espera de pasar estos meses tan volátiles y con peor rentabilidad en bolsa que son setiembre y principalmente octubre.
En cuanto al comportamiento, destacan el buen hacer de los ETFs del mercado americano, tanto del VIG, como del Invesco Quality como del SPLV (poca volatilidad).
En fondos: a destacar el Robeco Consumer, MFS europeo y el Seilern en el lado positivo; en el negativo Magallanes y Azvalor. En relación a estos dos, creo que lo peor ya está descontado con creces y que representan niveles de infravaloración que recuperarán.
Este verano he leído el último libro de Howard Marks sobre los ciclos económicos y el comportamiento humano que los amplifica. Pues igual sucede que las modas, ahora todo el mundo apuesta por lo grande, crecimiento a tuti plen, olvidándose del valor y del presente.
Extrapolar tasas de crecimiento actuales ad infinitum es muy peligroso y conduce a la larga a errores de inversión tanto en acciones, como en bonos e inmobiliario. El comportamiento de algunos sectores y acciones que se compran como aproximación a bonos, en relación a cíclicos y financieros da que pensar.
Seguimos con la cartera, pues las bandas están muy claras... 8200-9100 Ibex, 3250-3520 Eurostoxx, y 2750-3000 SP. Unicamente si se acercaran a las bandas bajas incrementaríamos posición, ya que los temas macro continúan igual. Y cuanto más se alarguen más incertidumbre y peor.
En todo caso si el oro bajara sobre 1430 compraríamos algún fondo de oro… pero esto lo dejamos para el próximo trimestre.
