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blog Ecos solares. Apuntes de energía y economía.

Etiqueta "petróleo": 36 resultados

Más mantras energéticos, esta vez le toca a Estados Unidos

¡Ah, como me gusta desmontar mantras energéticos...!

No sólo disfruto tratando de explicar que las cosas de la energía casi nunca son como las tenemos grabadas en el cerebro, sino que a veces me sorprendo yo mismo de mis propias investigaciones. Por ejemplo, yo tenía la idea de que Estados Unidos era un país cuya evoución de la intensidad energética era mala. Es decir, pensaba que el país cada vez necesita más energía para producir la misma cantidad de PIB. Pero no es así, me he llevado un pequeño chasco, y me alegro por ello.

Y es que no hay nada como detectar un mantra energético en la cabeza de uno mismo y machacarlo sin piedad. Pocas cosas me proporcionan más placer intelectual que darme cuenta de que albergaba una asunción falsa en mi propio ámbito de competencia por excelencia (la energía) y poder corregir mis razonamientos, creencias y hasta actitudes en el mundo de la inversión. Tener la deliciosa libertad de poder equivocarte, porque no te importa lo más mínimo descubrir el error y actuar inmediatamente contra él cargado de humildad es algo harto complicado, pero poco a poco voy acercándome a la idea.   Leer más

Mantras energéticos: Un petróleo barato no significa necesariamente que sufra el sector de las renovables

Me encanta, lo confieso. Me produce un enorme placer destrozar mantras energéticos, porque es una de las formas más divertidas de aprender sobre el apasionante y complejo mundillo energético.

En la serie mantras nucleares me he despachado a gusto con las "verdades inmutables" sobre la energía nuclear, más falsas que las novias de Falete. También le dediqué un post a todas las incoherencias que se dicen sobre Tesla y el coche eléctrico. ¡Pero es que no doy abasto! El mundo de la energía es muy fértil en axiomas compuestos de humo.

 

http://bfitlosangeles.com/focusing-mantra-valerie-k/

 

Un mantra energético muy popular, al que le voy a levantar las enaguas hoy, es el siguiente:

 

Cuando el precio del crudo baja, las empresas que trabajan las renovables sufren.

 

Calculo que el 95% de los economistas se tragan el mantra a pies juntillas. Pero como todo mantra, no es cierto. Al menos, sólo es muy parcialmente cierto(*). Ya le dediqué un comentario en el foro a esto en enero:   Leer más

El petróleo parece haber hecho suelo, ¿nuevo paradigma? Repaso de las estrategias vigentes

El petróleo parece haber hecho suelo y sube que se las pela.

Se trata de una de las frases más esperadas y arriesgadas en el mundo de la especulación bursátil, hay que decirlo siempre con prudencia, pero ahí queda dicho: parece que el precio del petróleo rebota y no es flor de un día.

Si fallo en el pronóstico y el crudo sigue bajando, perdónenme mi atrevimiento. Si acierto, no será para tanto el mérito. Lo importante es haber ido posicionándose en activos energéticos de primer orden y empresas confiables, así como en instrumentos especulativos sin caducidad, o de vencimiento largo, para acompañar una presunta recuperación del precio de la materia prima. Recordemos esa lista primigenia y añadamos un par de posibildades más relacionadas con negocios renovables:

  1. Acciones de petroleras clásicas (XOM, REP, COP, etc.)
  2. Calls a muy largo plazo (LEAPs) sobre acciones de petroleras clásicas.
  3. Compra de crudo al contado y almacenaje en algún barco (sólo para muy valientes)
  4. Futuros del barril a largo plazo.
  5. CFDs sobre acciones de petroleras clásicas (XOM, REP, COP, etc.).
  6. CFDs sobre futuros del barril a largo plazo.
  7. ETFs generalistas de oil o sobre oil&gas.
  8. Calls a medio plazo sobre ETFs generalistas de oil o de oil&gas.
  9. Calls sobre futuros del barril a largo plazo.
  10. Acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.)
  11. Calls a muy largo plazo (LEAPs) sobre acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.)
  12. CFDs sobre acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.)
  13. ETFs de acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.). Ej: FRAK.
  14. Calls a medio plazo sobre ETFs de acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.). Ej: FRAK.
  15. CFDs sobre ETFs de acciones de petroleras especializadas en hidrocarburos no convencionales (shale oil, fracking gas, esquisto bituminoso, etc.). Ej: FRAK.
  16. Acciones de Royalty Trusts. Ej. BPT.
  17. Calls a muy largo plazo (LEAPs) sobre acciones de Royalty Trusts.
  18. Acciones o CFDs de empresas renovables demasiado castigadas porque su negocio no depende apenas del precio del crudo (SCTY, SUNE)
  19. Calls a largo plazo (LEAPS) de empresas renovables demasiado castigadas porque su negocio no depende apenas del precio del crudo (SCTY, SUNE)

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Preparémonos para un posible supercontango en el crudo (II)

En el post anterior vimos como los futuros del crudo WTI están en una situación de contango progresivo. Es decir, los precios de los futuros sobre esta materia prima están en una situación tal, que los precios de los futuros de vencimientos más lejanos están cada vez más alejados de los precios de los futuros de vencimientos más cercanos.

En aquel post ilustré la situación con dos spreads típicos, los que se pueden formar entre los vencimientos de diciembre de distintos años, CLZ6-CLZ5 y CLZ7-CLZ6. Una semana después los spreads se han apreciado en torno a un 6%, lo que es buena señal.

Sin embargo, el problema de estos spreads de 12 meses de lapso es que se deben aportar garantías algo elevadas para quien quiera iniciarse en el mundillo de los futuro (como yo), o no tenga la cartera demasiado abultada (también yo). Afortunadamente, el contango se está dando en prácticamente cualquier spread entre futuros del WTI y, si se seleccionan los spreads adecuados, las garantías requeridas por el broker bajan bastante, así como el beneficio potencial a obtener, claro.   Leer más

Preparémonos para un posible supercontango en el crudo

Los futuros sobre el petróleo West Texas Intermediate (WTI) están en franco contango. No he mirado los del Brent, pero debe ocurrir algo muy similar La situación parece no moderarse lo más mínimo. De hecho, la diferencia de precio entre los distintos futuros tiende a aumentar de forma acelerada, lo que nos envía señales para adivinar el futuro.

En las imágenes se muestra la evolución de los diferenciales entre distintos contratos de futuros sobre el WTI.

 

Futuro WTI Diciembre 2017 - Futuro WTI Diciembre 2016 los últimos 5 años.

 

Futuro WTI Diciembre 2016 - Futuro WTI Diciembre 2015 los últimos 5 años.

 

Se observa claramente como desde verano de este año ha habido un claro cambio de tendencia en la evolución de los diferenciales entre los futuros de diciembre del WTI. La rotura de la tendencia bajista fue extremadamente violenta y ha coincidido con la brutal bajada de precios del crudo registrada desde entonces. Pues bien, la historia nos dice que esta situación de contango puede ir mucho más allá. Es decir, la tendencia alcista de estas gráficas puede continuar hasta mucho más arriba, más allá incluso de lo "razonable".

De hecho, durante la última bajada importante del precio del crudo, hacia 2009, se registraron unos diferenciales entre futuros tan enormes que se llegó a hablar de supercontango. Este fenómeno de supercontango suele ser inmediatamente anterior a una recuperación de los precios del subyacente, esto es, una subida del precio del barril. Pero por ahora no hay visos de que los productores esperen tal recuperación y realmente nadie sabe cuando será, si es que cabe que acontezca. Por eso, como ya dije en el anterior artículo donde buscaba una oportunidad de especulación con derivados de crudo en estos entornos de contango, me parece muy arriesgado intentar tradear el precio del crudo sin más basándose en cualquier tipo de hipótesis respecto a su hipotético suelo, puesto que puede pasar cualquier cosa. En lugar de ello, creo que hay que enfocarse en la especulación con spreads y otros instrumentos compuestos que, aunque relacionados con el crudo, sean ajenos a la volatilidad del precio de la commodity.

Entre las señales que podrían preceder a una subida esperada del crudo se encuentra el fenómeno del supercontango. Cuando esto sucede, a las empresas les trae a cuenta almacenar en barcos anclados en puerto el petróleo extraído hoy para venderlo 12 meses más tarde a los precios del futuro. Se dice entonces que el contango ha llegado a tal punto que merece la pena afrontar los "carry costs" de tener almacenado el crudo tanto tiempo. Muchas empresas se lanzan entonces a alquilar petroleros para usarlos de almacén, como explica este artículo, y esa oferta puesta fuera de juego encima ayuda a recuperar aún más el precio del crudo.

Pero que yo sepa, el supercontango no está sucediendo aún.

 

En Octubre de 2008 había un contango tan exagerado (el diferencial entre futuros a un año del Brent llegó a 14$), que interesaba afrontar los costes de almacenar crudo durante un año para venderlo a los precios del futuro. Vía ftalphaville

 

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Spread WTI-Brent en casi cero

Por primera vez desde verano de 2013, a lo largo de la tarde de hoy 13 de enero de 2015 prácticamente se han igualado los precios de los futuros más próximos de petróleo WTI y Brent. Esto significa que el spread WTI-Brent está a punto de entrar en terreno positivo.

 

 

Fuente de los gráficos: Yahoo noticias

 

El diferencial o spread entre el petróleo el West Texas Intermediate (WTI) y el Brent representa la diferencia entre los dos precios de referencia del crudo. El primero es el precio de referencia para Estados Unidos mientras que el Brent es de referencia para Europa y, por su cercanía al Golfo Pérsico, por extensión al resto del mundo. Normalmente, el petroleo Brent representa los precios recibidos internacionalmente y el WTI representa el precio de los productores de petróleo que se reciben en Estados Unidos.   Leer más

El contango en los futuros del crudo nos puede dar una oportunidad de ganar: Más pérdidas de aceite en ETFs

Los futuros sobre el petróleo West Texas Intermediate (WTI) se encuentran en contango, lo que es la situación normal por otra parte.

Para los neófitos, como yo era hasta hace pocos meses, en este artículo Amparo Sisternes explica lo que se necesita saber de forma básica sobre el contango y su efecto sobre ETFs y ETNs referenciados al crudo o cualquier otro hidrocarburo.

Al estar en contango, los futuros sobre el WTI de vencimiento lejano están más caros que los de vencimiento cercano, como se puede ver en la siguiente imagen; precios de las horquillas del viernes pasado, 26/12/2014.

 

Se observa que, al menos hasta Diciembre de 2019, tenemos contango en los futuros sobre el crudo West Texas Intermediate, petróleo de referencia en Estados Unidos.

Resulta interesante comprobar que en 2009, en plena bajada del crudo hacia la barrera psicológica de los 40$, el contango no sólo se mantuvo, sino que se acentuó en lo que muchos dieron a llamar un "supercontango", casualmente coincidiendo con el suelo de la cotización del crudo.   Leer más

Son listos estos anglosajones (pero que gordos me caen)

Debo reconocerlo. Me caen bastante gordos, pero son unos genios. Lo que han hecho los anglosajones estas semanas, la estrategia en la que han conducido y manipulado el mercado, y como han puesto de rodillas a Putin con la colaboración necesaria de Arabia Saudí, es digna de estudio.

No los admiro, ni mucho menos apruebo este tipo de maniobras, pero he de reconocer que la jugada ha sido maestra. Han tensado la cuerda todo lo que les ha apetecido, inundando el mercado de crudo de futuros a la venta en Chicago y Londres de forma perfectamente coordinada, con Arabia como actor pasivo, y provocado una situación crítica en la economía rusa. Ayer mismo parecía, según la propaganda occidental, que Rusia se precipitaba al abismo. Bueno, si no era así, sus tipos al 17% y la caída estrepitosa del rublo desde luego lo anunciaban.   Leer más

Una de mantras sobre coches eléctricos. Desmontemos prejuicios en torno a Tesla y su futuro

Iba a escribir un post sembrando la duda en torno a la adquisición de Talisman Energy por parte de Repsol. Pero soy de un optimismo empedernido, prefiero hablar en positivo, que le voy a hacer. Y me encanta desmontar mantras en torno al mundo de la energía.

La serie mantras nucleares reúne algunos de mis posts favoritos sobre acepciones falsas que giran en torno a la energía nuclear, pero hoy quiero hablarles de los comentarios torticeros que oigo, todos los días, en torno a los coches eléctricos. Hablaré sólo de unos cuantos, porque este noche pretendo tener tiempo para dormir.

 

Mantras. Mensajes que se instalan en el acervo colectivo y que son más falsos que un amigo del facebook.

 

En lo sucesivo me referiré a mi modelo de coche eléctrico favorito hasta que salga un nuevo modelo que le haga competencia en relación calidad/precio: El Tesla S 85.   Leer más

Cortando un ETF de gas y petróleo no convencional

Parece que el precio del barril estará en el entorno de los 60-70 $ un tiempecito, pero que nada impide que se vaya más abajo.

Siempre habrá instrumentos para tomar partido de estos brutales cambios de precios en las commodities. Por ejemplo se puede comprar petróleo al contado o futuros. También se pueden acumular acciones de compañías petroleras o incluso de Royalty Trusts. Existe un universo de opciones con las que equivocarse agusto.

Hoy traigo una más. Me habría gustado haber caído en la cuenta de su existencia bastante antes, pero soy un novato en esto de los ETF. Se trata del Unconventional Oil & Gas ETF (FRAK). El bichejo trata de replicar al Market Vectors Global Unconventional Oil &Gas Index, el cual mide el comportamiento de empresas involucradas en la exploración, desarrollo, extracción y/o producción de petróleo y gas no convencional. Es decir, hidrocarburos aún caros y difíciles de extraer. Por si fuera poco, el ETF está afectado de comisiones de compra/venta, gestión, etc... lo que supone que, como todo ETF, pierde aceite.   Leer más

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