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El blog de Echevarri

O lo que se me ocurre sobre el mundo financiero

Etiqueta "bolsa": 13 resultados

Mis noviembres

Mientras me pongo a escribir este blog me estoy sonriendo. Esto de decir que uno vuelve, y que los dos primeros posts sean recopilatorios, canta un poco. Y eso que son realmente posts comprometidos y atrasados, pero canta. Casi que suena a esa estrategia de las tele con las nuevas temporadas de las series, donde te acaban colando al principio los últimos episodios de la anterior. No seais malos y entended esto como un calentamiento en la banda, que las lesiones musculares son cosa mala.



Noviembre 2007

1. Briconsejos antes de una refinanciación (II): La capacidad de pago, principios básicos., que estuve a punto de titular Pequeño Botiquín de Emergencias.

2. Es mejor vender coches usados que nuevos, o un tema algo heterodoxo para la linea del blog.

3. Acerca del correo sobre Citisoluciones.. ¿estos siguen existiendo?   Leer más

Decíamos ayer...

Recordando a Fray Luis de León retomo el blog. Y es que hace más de un mes que no escribo un post nuevo. ¿Razones? Múltiples, complejas, una suerte de tormenta perfecta, pero vamos, que a diferencia del religioso no se debe a haber estado entre rejas. Al menos no físicas.
Y como la mejor manera de cambiar una situación es forzándola a que cambie, como soy consciente de que todo blog que permanece en reposo tiende al reposo (peligroso lo del Bully), voy a dar un golpe de riñones, a ver que pasa. O lo saco adelante o fenece definitivamente.
Eso si, antes de entrar al lío, agradecer desde aquí a todos aquellos que se han interesado por mi en estas semanas de silencio, a aquellos amigos a los que he notado cerca. A vosotros, a Nuria, a Remo, a Pau, a Xavier, a Antonio etc...a todos vosotros gracias.
Finiquitados los preliminares, creo conveniente recordar donde estábamos antes del blogus interruptus. Y es que habíamos dejado pendientes una serie de temas que voy a retomar en los próximos días:
1. Nos faltaba conocer si había más nominados a los Hearst de diciembre, así como el ganador de dicho mes. Evidentemente, en este mes de enero toca conocer al campeón del 2009 y a los primeros candidatos para el 2010. Se admiten sugerencias.
2. Está pendiente también comentar los programas pendientes de El Aprendiz. No tengo claro si siguen estando disponibles para visionar, ya que vi poco más que los comentados.
3. Ha comenzado la nueva temporada de Ajuste de Cuentas. Lo siento por el sector crítico, pero soy sadomasoquista y voy a insiostir con ellos.
4. Para compensar, para equilibrar el contenido del blog, me esforzaré en dotarlo de posts con contenidos pedagógicos, prácticos, en acercar la realidad financiera a la gente, con rigor y un puntito de mala leche. A ver si lo logramos entre todos.
5. Tengo intención de retomar los Episodios Económicos (otra cosa es que recupere el nivel).
6. No publiqué ni Mis noviembre ni Mis diciembres, y por hoy voy a empezar mañana mismo.
Nada chicos, que estoy encantado de estar de vuelta con vosotros.
PD: Reseñar que en este impasse, respondí a la amable invitación de Vicente Varó, de Unience, para participar en el informe Así vemos los bloggers financieros 2010. En el mismo, respondo a una serie de cuestiones sobre inversiones, mercados, etc. Vamos, que me sentía el patito feo entre el ramillete de bloggers que Vicente reunió, ya que es evidente que eso no lo mío.
Entre mi alambicada forma de expresarme, y la rapidez en tener que contestar, creo que no fui capz de explicarme del todo bien. Nada nuevo bajo el sol.
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Premio Hearst noviembre 2009

Más vale tarde que nunca. Con retraso, debido a las fiestas y mil asuntos, toca conocer al ganador del Premio Hearst noviembre 2009. Con éste, ya sólo quedaría conocer al ganador de diciembre para tener los finalistas del año. Sin más preámbulos, que estamos en familia, repasemos los nominados:

1. Montañas de patatas, de España Directo, amarillista a más no poder a cuenta de los malvados intermediarios, habitantes de la Dimensión desconocida.

2. Sin hipoteca no hay casa , de España Directo, o el nacimiento de un nuevo derecho fundamental, el derecho a hipotecarse.

3. Si un fallecido deja pendientes deudas fiscales, todos los herederos deben hacerse cargo de ellas, de El Economista: no tengo ni idea de lo que escribo pero suelto algo ocurrente.

4. Los pensionistas se quedan sin paga extra por la inflación, de El Mundo, o vamos a asustar a los ancianos, a ver si aligeramos el tema de los pagos de pensiones por jubilación.   Leer más

Propuestas de inversión: del timo a la cancamusa

Mañana hará tres meses que Minerva, blogger de Futuro Millonario, me lanzó el siguiente reto:
 
Me suelen llegar emails de gente ofreciéndome unas cantidades increíbles por mi dinero. Estoy bastante cansada de escuchar hablar de estafas, y lo peor de ver a la gente caer y arrastrar a otros. Lo que no sé es cómo analizar objetivamente dónde está la estafa, como distinguir lo legal de lo ilegal y poder decir claramente "Mira esto es una estafa", y no sólo decir simplemente que tengo la sospecha que lo es.
Pues bien, tres meses después, he de confesar que soy incapaz de darte esa herramienta Minerva, incapaz de proporcionarte un testigo, un control, que discrimine la estafa de lo que no lo es, al menos con un margen de seguridad elevado.
 
Eso no quita para que te pueda hablar de sensaciones, de impresiones, que igual te pueden resultar útiles. O no.
 
1. El 99% de las propuestas de inversión que te ofrecen a través de internet (foros,mail-spam, etc...) no merecen la pena. Y ojo, que aquí no habla solo de vulgares estafas, hablo también de propuestas de negocios inviables, de hablarte de convertirte en empresario cuando lo que quieren es venderte algo, de...he dicho el 99, y a fe que me quedo corto. Por tanto, si dichas propuestas te llegan de esa manera, mi consejo es que te abstengas. Cuando un desconocido te propone un negocio, no es impulso como decían en aquel spot, es algo bastante peor. Todo lo que no este cimentado en un mutuo conocimiento previo, en algo más que el típico spammer no suele valer la pena. ¿Es posible que haya algo interesante, una aguja en el pajar? Si, pero la probabilidad es tan escasa, que es mejor no jugarte tu dinero con el resto de la paja en la pretensión de encontrar dicha joya.
 
2. No invierto en nada que no comprenda, especialmente cuando dicha inversión promete ganancias espectaculares (y por espectacular defino un 1% más que el Euribor, por poner una cifra). He de tener claro en que se basan dichas ganancias, cual es el negocio que las hace posibles y por qué alguien quiere compartirlas conmigo. Lo del tu dejame tu dinero, que yo te lo devuelvo multiplicado, pero no me preguntes cómo, no va conmigo.
 
A este respecto, me alucina que a día de hoy sigan picando las determinadas mulas financieras, por poner un ejemplo. Me refiero a gente contratada por supuestos grupos empresariales para que, desde sus cuentas particulares, reciban transferencias y las emitan al exterior, a terceros países. Evidentemente las sumas que se ingresan provienen del blanqueo o del fraude por internet. ¿Cómo es posible que un pardillo crea que su labor es necesaria para realizar transferencias?, cuál cree que es su valor añadido? Aquí ya no es que te estafen, es que tu colaboras en la estafa, y ya sabes a quién van a pillar.
 
Ojo, ¿significa esto que solo invierto en negocios que conozca al 100%? No, sólo que comprenda la lógica del mismo, que sepa en qué estoy invirtiendo, en que se materializa mi dinero y con que garantías cuento. Volverse un taliban de este principio puede ser peligroso. No renuncio a comentar una anécdota. Un conocido era propietario de una inmobiliaria. En un momento dado alguien le plantea colocar parte de su dinero en una inversión financiera con apariencia sólida, aunque de largo plazo (el tiempo demostró que la apuesta hubiese sido buena). La respuesta es que ella invertía el 50% de sus beneficios en el negocio, y el otro 50% en aquello que conocía bien, en el mercado inmobiliario (compraventa de inmuebles a titulo particular), que entendía que en este último detectaría excelentes oportunidades. A día de hoy, la crisis inmobiliaria destrozo su negocio y sus inversiones. Y me temo que no fue un caso aislado.
 
3. Para mi son fundamentales las personas, la estructura que esta detrás del negocio, de la inversión. Tiro de bases de datos, de internet, etc...y entre nosotros, me sorprende que haya gente que con el careto que tiene reflejado en la web se atreva a pedirte los buenos días.
 
Como ves nada sofisticado. Yo me suelo plantar en el punto 1. Pero entiendo que tu pregunta, Minerva, esta generalizada en este crisis de la confianza que se ha desatado. Por ello no me extraña que surjan libros de autoayuda al respecto, como el citado por Cotizalia de Ken Fisher, ¿Cómo oler a una rata? Las cinco señales del fraude financiero. Te las resumo y comento a continuación.

¿Vencerá Flanders al Vice Fund?

Retomamos el listado de temas a tratar que avancé en su momento. Y hoy, para darle gusto a El Gallina toca el vicio. O mejor dicho el Vicio con mayúscula, como sector empresarial, como objeto de inversión financiera. Puro vicio. Y la pregunta que cabe hacerse es que va a pasar con dicho sector en relación con la crisis eco´nómica. ¿le irá mejor que al inmobiliario o al financiero?, ¿sobrevivirá el vicio a estos tiempos de crisis?
Antes que nada un disclaimer (me pongo estupendo). Este es un post creado desde las tripas, (o puede que más abajo, ;)). No me voy a poner a argumentar con datos, legislaciones, o demás pajas mentales. No me da la gana, que estoy muy cansado. Por tanto es una mera opinión basada en intuiciones, prejuicios, y demás. Avisados quedáis (luego no vayas diciendo por ahí que Echevarri os recomendó la inversión en el lupanar de la esquina. A lo hecho pecho. Uy , perdón.)
En primer lugar cabe preguntarse de qué estamos hablando. Y es que vivimos tiempos de segmentación. La tendencia marketiniana del momento coge la máxima de César, divide y y vencerás. Segmenta y te lo pasarás pìpa. Así, en su día se sacaron fondos solidarios (aportan un parte de la com. de gestión a una ONG) o éticos (invierten en determinadas empresas, con determinados criterios) o en empresas con unas políticas de Responsabilidad Social Corporativa (que tiempos aquellos en que el viejo Milton, ¿o era Buffet?, decía que la Responsabilidad Social de una empresa consiste en generar beneficios) o... ese tipo de empresas donde Flanders, el vecino de Homer invertiría su dinero sin tener que santigüarse. Además de por motivos éticos se suele argumentar que la ética ayuda al negocio, que a largo plazo los buenos ganan y los malo se condenan...
Frente a esto, como parte del juego de segmentación, como provocación publicitaria para unos y como convencimiento profundo para otros, surgen los productos financieros que invierte en el sector Vicio. Pensemos en Vice Fund, por ejemplo, o salidas a bolsa de cadenas de sexshops o productoras de pelis porno. Vice Fun es un Fondo que invierte en empresas de tabacos, armas, apuestas...lo mejor de cada casa (vamos que el Barsa no lo publicita en su camiseta ni de coña). El razonamiento es que las cosas pueden ir mejor o peor, pero los vicios son difíciles de dejar. Luego leña al mono. Y ha funcionado de vicio (perdón por el chiste) hasta ahora. Como nos señalan en Unience Blog, el fondo se ha pegado un castañazo majete, que achacan al hundimiento del sector de apuestas y al previsible intervencionismo del profeta Obama 8eso si que es vicio, creerse que este hombre es Superman). Hasta el consumo de alcohol parece reducirse en la nueva cabaña del Tío Tom, tal y como nos comentan en GurusBlog. Precisamente en GurusBlog, rastrean en Google Insight la evolución de las búsquedas en relación con la profesión más antigua del mundo en España, que cae de lleno en este secto (rrecordemos la cadena de prostíbulos que salio a Bolsa en Australia). La gráfica parece necesitar Viagra.
¿Estamos ante el triunfo del Bien sobre el Mal?, ¿debe primar el análisis Flanders sobre el análisis valor, el técnico o la cartera del mono?, ¿el hombre (y mujer) se arrepienten ante el apocalipsis y se convierten en criaturas beatíficas? En mi opinión, y son malas noticias para San Pedro, ni mucho menos.
1. En primer lugar, creo que es un sector un tanto difícil de perfilar: sexo, drogas, rock and roll. Uy no, eso no es vicio. O quizás si en algún país del mundo. Por tanto, en primer lugar habría que precisar muy mucho de qué hablamos y en que contexto social y geográfico.
2. En segundo lugar, yo le auguro futuro, con una tasa de retorno razonable, en base a algo fundamental. Los llamados vicios, que ya digo que son muy discutibles se corresponden con lomás primarios apetitos humanos, con la esencia de su naturaleza. Y, que queréis que os diga, como ya sabréis por la fábula de la rana y el escorpión, luchar contra la naturaleza es molto dificile. No se si la Banca siempre gana (hablo del Casino, evidentemente), pero la Naturaleza si.
3. ¿Y cómo se corresponde esto con los hechos descritos? Mi impresión es que en tiempos de crisis sufrimos un shock. Y, durante un tiempo, y con perdón, nos acojonamos. Podemos mantener nuestra naturaleza bajo control. Durante un tiempo. Pero más tarde o más temprano, y por mucho que la crisis continue, por mucho que el dinero escasee, nuestros deseos se pondrán de manifiesto. Tiempo al tiempo.
4. Las crisis además generan intervencionismo, puritanismo, totalitarismo. Y eso se pude vestir de demócrata, de rojo o de pardo. Pocas diferencias habrá para la oveja descarriada. Se buscara siempre un salvador, un fuego purificador, que acabe con los grandes y pequeños vicios. Y por tanto se disparará no solo la regulación (lo que supone encarecimiento) o prohibición de determinados negocios. También una conciencia social aparente en contra de los mismos,que será perfectamente compatible con fuertes dosis de hipocresia.
5. Por tanto, habrá una gran cantidad de estos negocios que sencillamente pasarán al lado oscuro, bien debido a que no soportar el coste económico o la reprobación social o legal para seguir operando dentro del marco vigente. Pero seguirán ahí, generando dinero, y seguramente con mayores márgenes vinculados al efecto de la prohibición. No serán objeto de fondos de inversión, pero habrá inversores.
Por cierto, hoy a la mañana oía en la radio que sin bien el consumo de alcohol había bajado, el del tabaco se había elevado.
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Españoles, la crisis ha muerto

Cuando leí el post por primera vez me quede perplejo. Primero volví mi vista al calendario. No, no era 28 de diciembre. Luego pensé en alguna aclaración en los comentarios, matizando muy mucho lo expuesto: que si euforia de fin de año, que si forma parte de esa lista de propósitos para año nuevo que todos sabemos que son irrealizables, que...nada. Pero es que veo que va en serio, y que tienen continuidad con un segundo post. Y digo, ya vale hombre, ya vale.
De hacerle caso, debería salir María Teresa Fernández de la Vega en TVE, casi casi igual que Arias Navarro en su momento para comunicar EL fallecimiento. Pero esta vez lo haría entre carcajadas, riéndose, loca de alegría, mientras penas le daba tiempo a repetir una y otra vez: españoles, la crisis ha muerto (chúpate esa Rajoy).
Llegado este momento más de uno dirá que qué mosca me ha picado. ¿Habrá comido demasiado turrón?, ¿indigestión aguda? No, a no ser que no os parezca algo propio de la dimensión desconocida el siguiente párrafo, entresacado de uno de los últimos posts del Blog de Vicens Castellano, el presentador de Ajuste de Cuentas. En el mismo nos anuncia que este año, y entiendo que a través de su Escuela de Inversión, se va a centrar en impartir formación, coaching, en trading de futuros, que lo ha visto claro el hombre:
futuros para todos.
Éste quiero que sea el foco: ofrecer acceso al mundo del trading de futuros, a todas las personas que sientan interés por él. Tanto si entienden de bolsa como si parten de cero. Tanto si tienen un gran capital como uno modesto. Tanto si disponen de mucho tiempo libre como si tienen poco. Si creen que obtener entre $500 y $1.500 al día puede interesarles, si creen que eso les ayudará a conseguir lo que quieren, si piensan, si de verdad piensan, que con esa cantidad de dinero podrían vivir el tipo de vida con el que siempre han soñado... entonces yo les enseñaré como hacerlo.
Y como es un chico de palabra ya tenemos aqui el programa.
Me parece una burrada vender la ilusión a la gente de que es posible obtener ese tipo ganancias de una manera sistemática, recurrente, casi como el que no quiere la cosa (por supuesto que luego dirá que hay mucho trabajo, mucha formación, y mucho seguimiento. O no, ya que dice quetambién vale para el que tiene poco tiempo). Chicos, Alfonso, Fernan2, Gurus, Francisco, PutaBolsa no teneís ni idea, si no podeis lograr que nos levantemos estos 1500del ala como si nada. Es que entre esto y los que nos venden sistemas automáticos para operar en Forex que son algo así como la maquina del movimiento perpetuo, se me queda una cara de tonto tremenda.a
Pensándolo bien, me extraña que no les haya enseñado a sus 18 familias estas técnicas , a todas les hubiese sacado del poco. Hasta a los de la masía, y eso que parecía un caso imposible. Y me pregunto cuáles son los motivos por los que no lo ha hecho, por los que no quiso compartir con ellos este nuevo faro vital suyo para el 2009: por darle emoción al programa, por que no ayudaba a inculcar unos valores x, por....
Leches, porque no es posible, porque no me lo creo. Así de sencillo. Aquí, con lo que se va a hacer dinero es con los cursos, con la formación. Y el dinero lo va hacer Vicens. Y sólo espero que al menos les ayude a que no se jodan la vida operando con futuros y que en todas sus posiciones asuman los menores riesgos posibles, si no van a saber lo que es un arma de destrucción masiva, y quizás acaben necesitando ir a un programa de TV donde un coach les explique donde se equivocaron, y ponga cara de sorprendido cuando les digan que todo empezó con un curso sobre futuros.
PD: Si Madoff hubiese conocido hace unos meses a Vicens seguramente hubiese conseguido solucionar su problema. Me lo imagino así: Bernie, ¿tu crees que con 500 o 1500 millones al día puedes solucionar tu problema?. Yo te voy a explicar cómo lograrlo
PD2: La buena noticia es que va a haber un especial cuesta de enero de Ajuste de Cuentas, con cuatro nuevos programas, que toman una nueva luz tras estos posts. Ya hablaremos de ellos.

El Forex Office (he vuelto)

Allá por los 80, el Barclays Bank adquirio un tocado Banco de Valladolid, que supuso el orígen de su desembarco de banca comercial en España. Para más detalles, aquí (por cierto, que la operación tuvo su miga, y hubo unos cuantos pleitos y sentencias curiosas). Pero ahora no toca esta historia. El caso es que, los británicos, convencidos del glamour de su Banca y de que su imagen de marca estaba muy por encima de la competencia española, solían identificarse por telefono diciendo que llamaban del Barclays Bank, o del Barclays a secas. Unas cuantas veces, los british bankers se tuvieron que merendar con la siguiente respuesta: ¿De qué Bar dice Vd. que me llama?, ¿del Bar Clais?

Los guiribancos (Barclays, Citi, Deustche, etc...) tuvieron que aprender la lección. Su marca en España dificilmente suponía un plus. Esto no era Sudamérica. Quizás otras industrias no fuesen competitivas, pero para las entidades financieras extranjeras, esto fue Stalingrado. Tengo la sensación de que no se molestaron en hacer un triste estudio de mercado, de notoriedad de su nombre, de nada de nada.   Leer más

Acciones, financiación y pignoración

La semana pasada ha sido muy densa y no he tenido ocasión de escribir nada. Y ésta no pinta mucho mejor. La parte positiva es que hay bastantes temas interesantes a tratar (para mi) en stand by. Tiempo al tiempo.
 
Como ya manifesté hace tiempo no tengo intención de responder consultas por mail. Cosa distinta es que, si son de interés general, me planteo el elevarlas a públicas en el Blog, para que, entre todos les demos respuesta. A día de hoy tengo dos para responder. Y la primera trata sobre la financiación de la compra de valores, de acciones, utilizando como garantía dichos títulos a través del mecanismo de la pignoración. A continuación reproduzco el correo (para no hacer publicidad ; ) voy a cambiar el nombre de los Bancos implicados)
 

Buenas tardes Echevarri, Soy lector de los blogs de Rankia y muy en concreto del tuyo. El motivo de este e-mail es plantearte una duda sobre el concepto Pignoración.   Leer más

Cuando un desconocido te habla de EBITDA

Herman Göering era todo un personaje. Uno de los principales jerarcas del III Reich y exmiembro de la escuadrilla del Barón Rojo en la I GM. Acabo sus días suicidándose tras ser condenado en el proceso de Nüremberg.
Göering, que era un hombre de excesos en cuanto a los placeres terrenales, era conocido también por ser un destacado coleccionista ( o mejor dicho acumulador) de Obras de Arte, cosa que esta dada su posición y las prácticas del Régimen nazi no debía ser difícil. Pero también por ello llama la atención una de las frases por las que pasaría a la posteridad:
Cuando oigo hablar de cultura quito el seguro de mi Browning.
Pues a mi me pasa algo parecido. Cuando oigo hablar a un empresario, a un directivo, del EBITDA me echo la mano a la cartera. Para comprobar que siga ahí, vaya.
Y eso que me gusta el análisis financiero. Y eso que me parece un dato interesante para trabajar sobre él. Pero esta tan sobado y manipulado, se ha usado tantas veces para desplumar incautos por los aprendices de brujo que, para mi, tiene una carga negativa importante. De ello me he acordado al leer el interesante post del no menos interesante Blog de Economía Forense.
¿Qué es el EBITDA? El EBITDA, tal y como señalan en el post, vienen a ser los resultados de la empresa descontando las siguientes partidas: Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones. De alguna manera es un trasunto del Cash Flow, de aquel que nos señalaban que era el Beneficio más amortizaciones ( y los más generosos incluían otro tipo de provisiones/previsiones). Y como aquel, tiene sus fines y sus limitaciones
¿Qué fundamento tenía el Cash Flow, otro ejemplo de palabra a temer en la boca de algunos? De alguna manera nos indicaba la tesorería que generaba la empresa, tesorería que venia dada no solo por los beneficios. También se incluían aquellos conceptos que siendo un coste, como la amortización, no suponían una salida de dinero de la empresa. Esta magnitud, nos indicaba de este modo con que tesorería podía contar la empresa de cara a acometer inversiones o cumplir compromisos de pago.
Pero en la práctica no es tan sencillo. Y es que en esos beneficios se incluyen las ventas devengadas pero aun no cobradas, por poner un ejemplo. Y eso, que un servidor sepa, no es dinero. Será dinero si un banco nos lo anticipa, y si se hace ahí se genera un riesgo sobre la tesorería futura de la empresa. Estamos entrando en los terrenos del cash flow operativo, el más útil, pero también el mas desconocido por ser de uso interno de la empresa.
En la practica, cuando oímos hablar a a una empresa muy mucho de su cash flow deberemos recordar lo expuesto, así como empezar a pensar que tanto interés en hablar del cash flow esconde realmente un interés en no hablar de lo que verdaderamente importa a un accionista, cliente, proveedor o financiador: De un beneficio recurrente (que por otro lado también cuenta con limitaciones respecto a su materialización al igual que el cash flow).
En cierto modo, cuando hablamos del EBITDA pasa algo similar. El juego de esas depreciaciones y amortizaciones es equivalente al manifestado. Aunque realmente lo que busca el EBITDA es algo distinto a lo mencionado. Como bien señala José Antonio, el objetivo inicial es que centremos nuestra atención en el core business del negocio, en su meollo. ¿Cómo?
Muy sencillo, prescindiendo de variables que no tiene que ver con dicha esencia.
Se prescinde de los gastos financieros de la empresa, con lo cual da igual si la estructura financiera de la misma es una u otra, si cuenta con fondos propios a tutiplen o si vive colgada del crédito.
Se prescinde de los impuestos, evitando establecer diferencias por los distintos marcos fiscales en los que se mueva cada empresa (Mi Querida España, esa España mía, esa España nuestra). Incluso logramos asi evitar el efecto que sobre los resultados tienen los créditos fiscales derivados de perdidas, las bonificaciones o deducciones originadas por acogerse a determinados supuestos, etc...
Y por supuesto, tal y como hemos dicho se prescinde de las amortizaciones y similares.
¿Y qué me parece todo esto? Pues como a José Antonio, un poco farfolla.
1. Al igual que ocurre con el cash flow si un desconocido te habla de EBITDA eso es que seguramente la sociedad esta en perdidas. Como hablar de eso esta muy muy feo, pues se saca lo del EBITDA, que con un poco de suerte será positivo (si no lo es, pues hablará de clicks, paginas visitadas, ventas brutas o de la influencia de la luna en el comportamiento del consumidor y su correcto posicionamiento astrológico). En todo caso, te dira que el EBITDA demuestra que es un gestor cojonudo, porque ahi esta la nata del asunto. Si le recuerdas que de beneficios nastideplasti, te saldrá con que dada su brillante gestión del EBITDA estos llegarán a paladas mañana mismo.
2. Pero claro, discrepo yo que la estructura financiera no sea parte de la esencia, del meollo de la empresa. De que me sirve tener un negocio cojonudo si los recursos necesarios para desarrollarlo tienen un coste excesivo. ¿Han oído hablar estos gestores de los costes de oportunidad? Señores, la estructura financiera de la empresa es responsabilidad del gestor y parte esencial de sus obligaciones, como lo es también la gestión del circulante y la negociación financiera del mismo con los bancos. He conocido empresas que se han salvado de una crisis general solamente por eso. O sea que es fun-da-men-tal. Otra cosa es que, en ocasiones, la estructura de financiación le viene sobrevenida al gestor, es la que es. me parece bien hacerlo notar, pero no prescindir alegremente de la misma.
3. Otro tanto ocurre con la estructura fiscal de la empresa. Una buena planificación fiscal, un buen aprovechamiento de la economía de opciones nos puede hacer ganar mucho dinero y dar con la viabilidad o no de la empresa. Un marco fiscal cuasiexpropiatorio, donde el Estado se lleva casi todo nuestro margen, solo puede conducir a retornos que desincentiven cualquier inversión. Es responsabilidad del gestor el contar con esta variable, y el jugar hasta donde pueda con ella. No se puede prescindir de la misma a la hora de exponer un negocio, como si fuese la salsa agridulce de un chino.
4. Con las amortizaciones y similares no me voy a extender, depués de lo expuesto. Sólo señalar que un cambio brusco de un año para otro en la política de amortizaciones debe despertar nuestra desconfianza, si no se justifica adecuadamente. Suele esconder practicas de contabilidad creativa dirigidas a distorsionar los resultados financiero-fiscales. Y eso no esta bien, no Sr.
Resumiendo, que el EBITDA puede estar bien para comparar como evoluciona una empresa a lo largo de los años, puede estar bien para fijar los objetivos de gestión a un equipo de dirección, puede estar bien para hacer benchmarking, pero ......pero si notas que lo estan usando para desviar tu atención de los beneficios malos. Y es que el Ebitda, en esos casos, cambia más bien de sexo, mutándose en EBITdA, Reina de los descamisados (a estas horas no me sale nada mejor, lo siento).
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Saber comprar o saber vender

Como si estuviese haciendo un pis con los primos de Makelele. Así me siento yo al hablar de Bolsa rodeado de los Bloggeros de Rankia. Insignificante. Vamos, que hasta se me encoge. Pero creo que el tema de este post va mucho más allá de la mera ejecutoria bursátil, que fue lo primero que me vino a la cabeza al leer la noticia del Sport.
El Sport titula: El Barca ficha bien pero vende mal. Vaya noticia. Para llegar a esta conclusión se ha realizado un estudio por la Universidad de Navarra y por la UIC (¿y esto qué es?). Los autores del sesudo estudio indican que si bien el FC Barcelona ha tenido buen ojo para fichar (comprando a un buen precio) no sabe desprenderse con las ganancias adecuadas de sus jugadores. Para que los culés estén tranquilos, el Sport señala que el Estudio también afirma que el Real Madrid ni sabe fichar ni sabe vender, al menos desde el punto de vista económico. Triste consolación. Como ejemplo de todo lo contrario señala al O. Lyon (ya, pero a que precio deportivo), al Bayern Munich, y oh, sorpresa, al At. Madrid (ejem...supongo que en este punto se refieren a sólo un año, y eso gracias a la op. Torres fundamentalmente).
No he leído el estudio en profundidad, pero si se limita a esto, lo tiene todo para que sus autores opten con fuerza al premio de los Anti- Nobel. Vaya perdida de tiempo y recursos. Y es que es algo que cualquier aficionado al fútbol conoce. A los equipos grandes, especialmente españoles o italianos, a los grandes grandes, les une un común denominador. Podrán fichar bien o mal, aunque como dijo Nuñez, con dinero ficha mi portera (aunque aquí hablamos de fichar con precios atractivos), pero a todos les cuesta horrores obtener rentabilidad de los jugadores que se van. Supongo que motivos hay muchos, pero a mi entender están intrínsecamente unidos a la condición de grandes (a nivel europeo) que he comentado. Como le decían a Nuñez los hinchas, los millones en el campo y no en el Banco. A ver quien era el guapo que hubiese vendido a Ronaldinho en su cenit por 90 o 120 mms. de euros. Y es que aún pervive una pasión en el fútbol, vinculado a su origen deportivo que impide el tomar decisiones racionales. Racionales desde el punto de vista financiero y deportivo, pues es racional sacarle dinero a un activo en tanto en cuanto aún brille en el Mercado, y es racional el desprenderse de jugadores cuyo rendimiento deportivo, motivación, aportación a la dinámica de grupo va a descender. Pero como digo un gran club no quiere o no puede entrar en esa dinámica, no le pueden colgar la etiqueta de club vendedor.
En este sentido envidio a los gestores del Arsenal y a Wenger en particular. No sólo ficha bien (cometiendo errores también, cómo es lógico). Es que vende muy muy bien. No es sólo el caso de Henry, es que al Barca ya le colocó a Overmars y a Petit por una millonada. Y hay bastantes más ejemplos.
¿Y qué tiene que ver esto con la Bolsa? Pues que, según me comentaron, y cada vez creo que es más cierto, gran parte del éxito en la misma estriba más que en saber comprar en saber vender. Tengo la sensación de que, con excepciones, muchos pueden coincidir en que valores, en que precios, en que volúmenes se mueven opciones de compra interesantes para el bolsillo. Pero saber vender creo que esta más complicado. No parece que la opinión sobre las opciones de venta sean tan claras como sobre las opciones de compra. Ademas, tener la disciplina para dejar correr las ganancias, o la sangre fría para aguantar y no vender o incluso seguir comprando, dejarle ganar el último duro a otro, todo esto me parece un auténtico arte. Por mucho que se coloquen stops, precios objetivos de venta, etc...A veces tengo la sensación de que llegados esos momentos, se produce un sutil juego de mecanismos psicológicos, que riéte tu de lo que le paso a al FCB por no vender un año antes a Rivaldo, a Kluivert, a Saviola,...Por eso, y por supuesto dejo los comentarios para que los compañeros que de verdad saben de esto me rebatan, tan o más importante que saber comprar es saber vender.
Y es que así, en caliente, creo que esto tiene muchas más derivadas ajenas al mundo de la Bolsa. Existe una entidad bancaria que es famosa por su política de salidas de clientes empresariales. Me explicó. La competencia la suele mirar muy mucho, y cuando observa que cierra el grifo al cliente y que se sale del mismo, es rápidamente imitada. Y es que se mueve agilmente y sin compromisos, fría y profesionalmente (es necesario un plan de desinversiones, y tener montado la financiación de tal manera que pueda hacerse sin dejarse los pelos en la gatera). Sus competidores le suelen envidiar este punto, porque muchas veces acierta. El problema es que es posible que sus predicciones no fuesen correctas, pero al iniciar ese movimiento, erosiona la credibilidad de la empresa cliente, se produce un efecto en cadena, y acaba desembocando en una especie de derivada de la Teoría de la Profecía Autocumplida.
Y es que en Marketing se dedican muchas muchas horas a la captación y gestión del cliente, pero muy pocas al proceso por el cual un cliente debe dejar de serlo, generando el mínimo daño o el máximo beneficio, para la organización. No todos los clientes son buenos para la empresa. Y sin embargo este parece un tema tabú, una cuestión a no debatir. Pues no. Por mucho que los popes del marketing no hablen de un problema este no desaparece. Hay que gestionar la salida de los clientes.
Otro tanto ocurre en el mundo de los Recursos Humanos. Se habla mucho de la atracción del Talento. Se menciona la necesidad de bajar el índice de rotaciones de los empleados. Pero una organización necesita, especialmente si no tiene un crecimiento brutal, hacer sitio a los nuevos talentos preparando la salida de aquellos no necesarios para el proyecto. Esos procesos de salida no se gestionan al mismo nivel que los de entrada. Puede parecer duro, pero más duro es dejar que este proceso no este planificado, sea al azar o se deje pudrir la situación.
Hay que saber vender.

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Yurong Zhu. Abarcaremos en este post con tres tops sobre las empresas más grandes del mundo separados por territorios, que distinguiremos USA, Europa y Asia. Los hemos ordenado por valor de mercado de las empresas y los datos lo hemos sacado de la web de forbes y están actualizados a este año(2017). 

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Autor del blog

  • Echevarri

    Usuario de Rankia desde sus inicios. Su blog está considerado uno de los más representativos de Rankia.

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