¿Nos visitas desde USA? Entra a tu página Rankia.us.

Desde mi atalaya

Distribución Comercial, Economía e Inversión

Etiqueta "Administración Pública": 16 resultados

España y su plan de negocio. Preparados para el rescate

España, sus distintas Administraciones, el Gobierno ya están preparados para el rescate. Tienen un plan de negocio que marca el camino para salir del Déficit en el que se encuentran nuestras Cuentas Públicas. Ahora queda el examen de los mercados, porque el de sus socios europeos parece que ya lo tienen.

 
Nadie puede ir a solicitar un rescate sin antes tener preparado un plan de negocio creíble por sus acreedores financieros, sino éstos pueden llegar a pensar que es mejor dejarte caer y luego recoger las "migajas".
 
----------------------
Estos son los tres artículos dedicados al Plan de Negocio de España:
 

 

España y su plan de negocio: Evolución de los Gastos

El gran problema de España, de su Gasto, no es que gastemos mucho en gasto social o en intereses de la deuda, es que nuestra Administración gasta 6,2pp. más que nuestros socios de la Zona EU-17 en gastos de funcionamiento.

(Año 2011: España 38,8% del gasto no financiero vs 32,6% Zona EU-17)


-----------------------
En la entrada del artículo anterior sobre España y su plan de negocio decía: "Nadie puede ir a solicitar un rescate sin antes tener preparado un plan de negocio creíble por sus acreedores financieros, sino éstos pueden llegar a pensar que es mejor dejarte caer y luego recoger las "migajas".
 
Como en toda renegociación de deuda, acreedor y deudor, ..." si lo desean pueden continuar aquí con su lectura lo recomiendo para enlazar con éste.   Leer más

España y su plan de negocio: Evolución PIB e Ingresos

Nadie puede ir a solicitar un rescate sin antes tener preparado un plan de negocio creíble por sus acreedores financieros, sino éstos pueden llegar a pensar que es mejor dejarte caer y luego recoger las "migajas".
 
Como en toda renegociación de deuda, acreedor y deudor, son conscientes de su fuerza y de las consecuencias de no llegar a un acuerdo. Muy importante en la negociación es conocer cuántos son los acreedores afectados, pues si la deuda está muy fragmentada podría carecer de importancia para éstos individualmente. Si el deudor no es refinanciado y se trata de un problema de gestión corriente (gastos corrientes > ingresos corrientes), el problema es ¡muy gordo!, pues el deudor no tendría efectivo en el corto plazo para atender sus gastos propios de funcionamiento. Si el acreedor no facilita la refinanciación, su inversión puede recibir un descalabro importante, o resultar fallida, sólo que dependiendo de las provisiones que haya realizado sobre la misma y del valor del impacto sobre su cuenta de explotación se vería más o menos "forzado" a refinanciarla. Refinanciar para el acreedor no significa que de la inversión desaparezca el riesgo de impago futuro, y de ahí su provisión, sino que lo más probable es que se tenga que enfrentar a una minusvaloración del crédito refinanciado a lo largo de la vida del mismo.
 
La situación de la Deuda de nuestra Administración Pública es la descrita anteriormente del típico Deudor que pide ayuda a sus Acreedores, para refinanciar los vencimientos que no puede atender y para financiar el déficit corriente del ejercicio. Por tanto, lo primero que debe preparar nuestra Administración, y que la contraparte exige, es un Plan de Negocio creíble. Los acreedores tienen de referencia las políticas que aplican otros países, y que a ellos le inspiran más confianza, para proponer medidas a implementar, con el ánimo siempre de mejorar la capacidad de devolución de su préstamo... hacen benchmark.   Leer más

Economía, Deuda, Administración, Gobierno... ¿Dónde estamos?

Hay veces que uno tiene que aclararse. Es tal la cantidad de información que recibe desde la red y resto de medios que acaba saturado, y no sabe exactamente dónde está. En mi caso he perdido el hilo. Hoy no sé dónde están exactamente nuestras cuentas públicas, cuál nuestro presupuesto consolidado, cuáles son las estimaciones para este ejercicio y sucesivos, cuáles son los presupuestos de nuestras comunidades autónomas, etc...
 
Nuestra Administración sobrepasó ampliamente en 2.011 sus objetivos de Déficit (+27.000 millones de euros; +2,51%pp sobre PIB) y Deuda (+11.000 millones de euros; +1,5%pp. sobre PIB) expresados en el Programa de Estabilidad 2011-2014, aunque el gobierno saliente estuvo manteniendo hasta noviembre que alcanzaría el objetivo fijado.


Desde la toma de posesión del gobierno del Sr. Rajoy hasta el 24 de marzo con las elecciones andaluzas, no hubo decisiones relevantes que mejoraran la imagen de solvencia y confianza de los inversores sobre la salud de nuestra Administración. Todo fue achacar la culpa de la situación a las mentiras del PSOE, es decir del gobierno y su Administración, pero ellos tampoco daban pistas de cómo iban a enderezar nuestra cuentas públicas. ¿Tenían verdaderamente un Plan?. Quizás pensaron que ganando las elecciones bajarían las exigencias de inversores, pero éstos trabajan con números y no atienden a demagogia barata (de consumo interno).   Leer más

Todos a una para salir de la crisis

Hablar hoy de unión frente a la crisis parece un contrasentido. Sin embargo, los españoles fuimos un modelo para muchos países de lo que significa la misma. Sólo nos basta con recordar el espíritu de la transición y el largo período de prosperidad posterior. 
 
Muchos ciudadanos, la mayoría de partidos políticos, algunos grupos de presión, lobbies de variopinta adscripción, muchos funcionarios, etc... están en contra de los ajustes presupuestarios que se le exigen a nuestra Administración para corregir la desviación que ya se estima sobre el Programa de Estabilidad 2012-2015 presentado a Bruselas en abril de 2.012. La indignación y el enfado, en sí, no es por los ajustes, sino por quién se considera mayormente perjudicado con ellos y "las formas" de ponerlos en marcha. Por el lado del recorte de gastos, los funcionarios están en contra especialmente por lo que afecta a sus emolumentos y por la incidencia de los recortes en las políticas practicadas desde sus departamentos (Educación, Sanidad,…). Por el lado del aumento de ingresos, exacción pura de impuestos, muchos ciudadanos y empresas están en contra por el aumento de tipos de gravamen de IVA y cambios en algunos productos de tipo de gravamen que aumentan su fiscalidad, del aumento en la fiscalidad de ingresos de servicios profesionales y otros que afectan directamente a las empresas. Todos estamos afectados.
 
Pero los ciudadanos, las empresas, los contribuyentes no estamos libres de culpa de la situación actual. ¿Qué decir de la economía sumergida? Se estima que representa más del 20% del PIB, dejando de recaudar anualmente el Estado más de 70.000 millones de euros. Ahí, la mayoría somos culpables.
 
Casi todas las Comunidades Autónomas están en contra de los recortes. Con los recortes que tienen que aplicar "tocan hueso", tocan a su fondo clientelar, aunque aguantan el tipo y no toman medidas contra su estructuras de funcionamiento, su principal problema. Muchas Comunidades se han convertido en mini-estados con estructuras de funcionamiento y de control que se solapan con las funciones del Estado Central, que fraccionan los mercados y dificultan el acceso a las empresas con miras de implantación nacional, y que tienen difícil explicación en este mundo interrelacionado e hiperconectado. La única explicación es mantener unos grupos de presión, de "estómagos agradecidos", situando a personal de su confianza al frente, con instituciones y empresas públicas muchas veces vacías de contenido.
 
Los sindicatos están en contra, en general, de todos los recortes que vayan en contra de la clase trabajadora, en su pérdida de derechos adquiridos a lo largo del tiempo, y piensan promover un otoño caliente de movilizaciones, manifestaciones y hasta una nueva huelga general. No lo dicen, pero también están en contra de su pérdida de poder y de ingresos con el gobierno actual, están en contra de la pérdida de privilegios.
 
Los partidos políticos que "no tocan poder", también están en contra de los recortes, están en contra de todo, se les invite, no se les invite a debatir o a llegar a acuerdos... ¡están en contra!
 
Y qué decir de nuestros grupos de presión y lobbies aletargados con las subvenciones del erario público, también están en contra. Muchos de éstos no han sido capaces de luchar por su empresa en el mercado competitivo, algunos desde hace décadas, y siguen pretendiendo mantener sus prebendas: cineastas, minería del carbón, productores de energía, agricultores,… Y yo digo ¿por qué no subvencionamos a todas las empresas que no son competitivas?
 
Todos llevan una parte de razón, van a perder algo que creían poseer o que pensaban que les correspondía.
 
Los españoles somos gente trabajadora, amable, acogedora, que le gusta prosperar, vivir bien,… pero parece que no tienen memoria o desconocen como se gestó una gran parte de la situación actual. Pueden ver en esta imagen la evolución de nuestra Administración Pública consolidada y cómo se llegó a la situación actual http://twitpic.com/aat1d8/fullTodos sabemos quién gobernó en nuestro Ayuntamiento, Diputación, Comunidad Autónoma y quién estaba en el Gobierno Central, y conocemos algunas de sus fechorías, de su despilfarro y de sus buenas obras que sumadas constituyen nuestra imagen.
 
Gran parte de lo que poseemos no es nuestro, lo debemos y mucho está hipotecado. Muchos españoles, empresas y toda la Administración son acreedores de nuestros bancos, de nuestras cajas de ahorros, financiados con el ahorro de muchas familias españolas y con dinero de ahorradores extranjeros. A su vez, nuestros bancos, nuestras cajas de ahorros, nuestra Administración son acreedores de bancos e inversores extranjeros. La deuda conjunta de familias (feb'20102: 861mil millones de euros), empresas (febr'2012: 1,25 billones de euros), sector financiero y administración pública es casi cuatro veces nuestro PIB (395,7%).
 
Muchos españoles depositaron su confianza en nuestros administradores y destinaron parte de sus ahorros a la compra de Deuda Pública, dicen que es un "activo sin riesgo" en su publicidad. Muchos ciudadanos de los países del norte de Europa ahorraban para su jubilación, para aumentar su calidad de vida futura. Claro, un ahorrador del norte o de cualquier sitio, cuando invierte para su jubilación quiere ir a lo seguro, y muchas veces compra Deuda Pública o presta dinero a grandes entidades financieras asumiendo algo de riesgo. Los ahorradores e inversores extranjeros no quieren ahora nuestra Deuda Pública, piensan que podrían no cobrar su nominal. En los últimos doce meses (saldo de abril en manos de inversores extranjeros 213.428 millones de euros) el saldo de deuda en manos de no residentes disminuyó 76.300 millones de euros, a la par que aumentaba en 100.000 millones la que tenía la banca doméstica.
 
¿Pueden dormir tranquilos, tanto los inversores españoles como los extranjeros ante un "default" de nuestra Administración? Imaginad una pequeña "quita" ¿qué pasaría con nuestro sistema financiero (cajas y bancos)?
 
Visto desde fuera, desde otros países, en las televisiones foráneas se empiezan a ver imágenes de desorden, de caos, de manifestaciones enfurecidas y de rechazo a las medidas adoptadas. Pero fuera piensan que "somos Grecia", las imágenes de disturbios y de algaradas callejeras les recuerdan a las griegas. ¿Qué humor tendrán los inversores (particulares o grandes fondos de inversión) para invertir en Deuda de un país en llamas? ¿Qué inversores estarán dispuestos a refinanciarnos la Deuda a su vencimiento?
 
Acaso, piensas que un inversor del norte de Europa está contento sabiendo que parte de su dinero acabó en Cajas de Ahorros gestionadas por el poder político, muchas hoy en quiebra o en rescate, y que el futuro que le espera para recuperar el resto de su inversión es la desunión de sus deudores, las algaradas callejeras, el no asumir que han vivido de "prestado",… Un inversor quiere estabilidad, quiere que sus deudores adquieran compromisos fuertes para devolver sus créditos,… y deudores somos todos los españoles.
 
Nuestra clase política, hasta ahora, ha fracasado. Nuestra "casta política", de todos los signos del arco político, han ido a lo suyo, a mantener su poder, a ganar las próximas elecciones, a colocar a sus afines, a "manejar" los hilos de todo lo que se mueve, poniendo trabas al desarrollo y la iniciativa privada, segmentando mercados, complicando la legislación, entorpeciendo la separación de poderes,… y es que un político es más poderoso cuantas más leyes y ordenanzas administrativas promueve ¡todo depende de su potestad! ¡todos los ciudadanos se convierten en vasallos de su poder!
 
Hoy, esta "casta política" y el establishment que le acompaña están escondidos, agachan la cabeza cuando se les apunta con la razón.
 
Nuestra burbuja inmobiliaria no nació ayer, se venía gestando desde antes del 1er. Gobierno de Aznar y éste la alimentó. Cuando ya era evidente la burbuja y gobernaba Zapatero no se atrevió a explotarla de forma controlada. Nuestro banco central, el Banco de España, politizado en la figura de su gobernador, no cumplió su cometido como regulador y dejó que la avaricia de los banqueros y cajeros se apoderara del ciudadano, prestando por doquier sin exigir solvencia adecuada. Nos decían que no había burbuja, que todos tenían derecho a una vivienda en propiedad, era "buena", mientras el sistema no dejaba de aumentar su recaudación a todos los niveles. Todos los políticos, cada uno a su nivel de competencia administrativa, mostraban su "poder" con o frente al "ladrillo". Y es que manejar el "ladrillo" era manejar "poder", era el PODER. Pero el "ladrillo" cayó. Muchos pensaron que "el ladrillo" era una industria, pero no es tal, ya que tiene una vida efímera. La vida del ladrillo es tan efímera como lo que dura su período de construcción, mucha mano de obra con baja cualificación y después, el vacío. Parece mentira que no quisieran verlo, el país tiene una población, tiene una capacidad de absorción de viviendas anuales, y el ritmo constructor estaba "fuera de control". También, al calor del ladrillo y el dinero fácil muchos jóvenes en edad de trabajar abandonaron sus estudios, y hoy se encuentran sin oficio ni beneficio, con baja cualificación para intentar una reinserción laboral. Pero al político qué le importa, había muchos estómagos agradecidos que alimentar, muchos votos en juego para sus próximas elecciones.
 
"El ladrillo" ocultó la realidad económica de nuestro país y los políticos dejaron de preocuparse por el crecimiento de verdad, por preparar al país para luchar en los mercados del mundo globalizado. No se preocuparon por promover los cambios estructurales necesarios para que nuestro modelo productivo se suavizase en los períodos recesivos. Hoy tenemos un drama, un drama provocado por nuestros políticos por no tomar las medidas adecuadas para promover un crecimiento suave y de largo plazo de la actividad productiva, un drama que tiene un nombre que recuerda al vacío, a la nada... EL PARO, EL DESEMPLEO.
 
¿Por qué se derogó en la primera legislatura del gobierno de Zapatero la Ley de Estabilidad Presupuestaria que ponía techos de gasto a Comunidades Autónomas y Ayuntamientos? Hoy deben explicar sus responsables a los ciudadanos lo que de bueno ha propiciado esta derogación, ya que lo que uno ve es desenfreno de gasto. ¿Se pedirán responsabilidades? ¿Se asumirán responsabilidades?
 
También han fracasado las organizaciones sindicales y empresariales, siempre tensando la cuerda, viviendo de los presupuestos del gobierno turno, de sus prebendas, y nunca tomando posiciones que facilitasen el acceso al mercado de trabajo. Entre los dos no fueron capaces de consensuar iniciativas, de proponer acciones al gobierno de turno para propiciar un crecimiento a largo plazo sostenido, o no tuvieron conjuntamente la capacidad de "convencer" al gobierno de mantener estas iniciativas. Los dos han fracasado.
 
Los sindicatos sólo pensaron en las personas activas, en los trabajadores activos, y nunca en el trabajador en sentido amplio. Los sindicatos forzaron, lucharon, por el bienestar de la clase trabajadora, pero olvidaron que el trabajo dignifica al hombre y que muchos parados se encuentran hoy en la "indignidad" por su falta de miras, por su falta de visión. No luchar por la reinserción laboral, por promover crecimiento económico, es no luchar por el conjunto de personas en edad de trabajar, apoyando medidas para no tener el mayor índice de desempleo de una economía desarrollada.
 
Las organizaciones empresariales fueron a lo suyo, a mantener a raya a su contraparte de poder en las empresas. No pensaron que si los trabajadores perdían capacidad de renta global, sus negocios se vendrían abajo por falta de demanda, por falta de capacidad para gastar. No fueron capaces de convencer a sindicatos y gobierno de que había que promover medidas para el mantenimiento del mayor número de ocupados a largo plazo.
 
¿Cuánto nos cuesta a los españoles mantener el funcionamiento de las organizaciones representativas de trabajadores y empresarios? ¿Por qué no se nutren de las cuotas de sus afiliados y asociados?
 
Está claro que nuestro gobierno pecó de soberbia, pensaba que sólo con su llegada al poder los mercados se calmarían. Pero los mercados financieros no atienden a la demagogia política, son fríos, calculadores y se mueven en variables económicas. El gobierno tuvo tiempo de preparar su plan desde el 20 de noviembre hasta su toma de posesión, ya que gobernaban en más de una Comunidad Autónoma con problemas hoy en día, también estaban en los órganos de poder de las cajas de ahorros, hoy epicentro del rescate financiero.
 
Desde su llegada al poder, este gobierno, fue improvisando y poniendo en marcha medidas que ya venían siendo reclamadas históricamente por nuestros socios europeos y organismos internacionales. Nada nuevo, sólo que todo se venía haciendo a destiempo, y no se ponía en marcha nada "rompedor" y novedoso.
 
Los mercados esperaban que su mayoría absoluta le diera fuerzas para cortar de raíz el mal de esta nefasta administración, de su sobredimensionamiento, había que cortar el gasto corriente de funcionamiento. Pero no fueron por ahí, fueron a perpetuar la "casta política", y hoy se encuentran sin credibilidad y atrapados por los mercados.
 
Todos esperamos que el Banco Central Europeo nos eche una mano, pero esto es ganar tiempo y dar de nuevo oxígeno al fuego si no se actúa donde se encuentra el mal. Mientras recibimos ayuda temporal del Banco Central hay que trabajar en transmitir confianza a los mercados, a los inversores, y esto no lo puede conseguir sólo el gobierno. Todos los partidos políticos, administraciones locales y autonómicas, empresarios, sindicatos,… todos tienen que ir a una, sino no que la historia y nuestros hijos os lo demanden.
 
"Aznar no ralentizó nuestra burbuja inmobiliaria, Zapatero no la explotó controladamente. Los ingresos de la burbuja se consideraron como corrientes y Zapatero impulsó el desmadre en el gasto, casi mató a nuestra economía. No hagamos que un gobierno con mayoría absoluta y soberbio, junto con las protestas en la calle de la izquierda acaben por enterrarla".
 
Tenemos poco tiempo. Hay que ser breves y actuar con contundencia. Nos jugamos nuestro futuro como país y la economía doméstica de sus ciudadanos.
 
Francisco Fernández Reguero
  Leer más

Los Asalariados de la Administración Pública y los ajustes de los Programas de Estabilidad

En abril de 2.011 el gobierno del Sr. Rodríguez Zapatero adquirió una serie de compromisos con la UE en materia de consolidación fiscal y que se encuentran recogidos en el Programa de Estabilidad 2011-2014En mayo de 2011 publiqué un post  dedicado a las repercusiones que tendría en los asalariados del conjunto de la Administración la puesta en marcha de dicho programa: "El Programa de Estabilidad 2011-2014 y el coste de los trabajadores de las Administraciones Públicas(1)
 
En la pág. 24 del Programa de Estabilidad 2011-2014 se expresaba el plan para contener el gasto de los Asalariados dependientes de la Administración:
"a) Remuneración de Asalariados de las Administraciones Públicas 
En esta partida se contemplan dos iniciativas: i) congelación de los salarios del personal de todas las Administraciones Públicas durante 2011 (tras la rebaja del 5% en 2010); su impacto supone una reducción de 3 décimas del peso del gasto público en porcentaje del PIB. ii) Aplicación de una tasa de reposición de todo el personal de las Administraciones Públicas del 10% durante 2011, 2012 y 2013; esto implicará que a finales de 2013 la plantilla de las Administraciones Públicas se habrá reducido en un 7%, que supone un ajuste en el entorno de 0,8 puntos porcentuales del PIB hasta 2013. Estas dos medidas junto con el mantenimiento de un esquema de moderación salarial aplicado al conjunto de las Administraciones Públicas hará que la reducción hasta el año 2013 sea de 1,5 puntos porcentuales del PIB."
  Leer más

Valoración de España y su Deuda como si se tratase de una empresa

Vamos a calcular a través del descuento de flujos de caja (equivalente al Saldo Primario en la Administración Pública) el valor de la “Administración Pública Española” consolidada, como si estuviésemos calculando el valor de una empresa.

   FCL~ Saldo prespto. no financiero + intereses deuda=Saldo Primario

FCL~ Saldo Primario = (Ingresos NF) – (Gastos NF – intereses deuda)

Este mismo ejercicio ya quedó expuesto en diciembre de 2011 en:

Las hipótesis de partida habituales de una valoración por DFC de una empresa las hemos ajustado, por equivalencia de conceptos, a la Administración Pública:
  • Tasas de descuento: El coste promedio en el mercado de las Obligaciones del Estado a 10 años. Se estiman los años posteriores a 2.011 con el coste promedio de enero a julio de 2012.
  • Plan de negocio y los datos históricos: 
  • Tasa de crecimiento a perpetuidad (g) del 0,5% de los flujos de caja libres para el cálculo del Valor Terminal (incluimos posteriormente otras tasas, ver cuadro de sensibilidad).
Estos son los datos históricos reales de PIB corriente, Deuda PDE y Saldo Primario (FCL) nominal y su valor actual neto a 31-12-2.012:
 
La sumatoria de los saldos nominales primarios de 1.999 a 2.011 ascendieron a -74.746 millones de euros y su promedio anual a -5.749,7 millones de euros. Los grandes esfuerzos que se hicieron en 2.011 de contención del Gasto sólo disminuyeron éste en 11.140 millones de euros, pero a la vez los Ingresos disminuyeron en 4.342 millones de euros. Nuestra Deuda PDE pasó de 361.775 millones en 1.999 a 734.961 millones al cierre de 2.011, y nunca fueron inferiores a la cifra de 1.999. ¿Crees que un inversor puede pensar que somos capaces de amortizar Deuda si no fuimos capaces de generar caja para atenderla en el período de "vacas gordas"? 
 
Si consideramos como el Valor de Empresa la sumatoria de valor actual de los Saldos Primarios históricos de 1.999-2.011 (descontados al tipo promedio de cada ejercicio de las Obligaciones del Estado a 10 años) y despreciamos su valor terminal, obtendremos un resultado de -1.318 millones de euros, no pudiendo dar respaldo al valor de la deuda del conjunto de nuestras Administraciones Públicas. Por tanto, nuestro comportamiento histórico como Administración no constituye una garantía suficiente para los acreedores de buena gestión de los excedentes de caja. En este caso, el valor del patrimonio sería “negativo”, y no respondería al valor de la deuda emitida. Inviable.   Leer más

"El problema ya está resuelto" por Manuel Caraballo

Reblogged from Manuel Caraballo:
Esa fue la expresión que pronunció Rajoy el día que explicó a los españoles que había pedido el rescate de la banca (aunque cambió esa palabra por la eufemística “ayuda”). Acto seguido se fue a ver el partido de fútbol inaugural de nuestra selección.

Pues menos mal que está resuelto porque para terminar la semana el FMI aconseja a España reducir los salarios de los funcionarios nuevamente y subir el IVA de forma inmediata. O sea que, pendiente de la reunión del G20, las instituciones internacionales no ven tampoco dónde se encuentra de verdad el problema económico de España: una organización administrativa del Estado desarrollada en exceso durante el crecimiento de una burbuja especulativa basada en el ladrillo. Una estructura que ahora se demuestra insostenible.
España tiene más políticos que Alemania, a pesar de ser también un Estado descentralizado con el doble de población que nosotros, concretamente más de 445.000 políticos, a los que hay que sumar una cantidad ... continuar leyendo
  Leer más

Análisis de las Finanzas Públicas Españolas desde un punto de vista empresarial

Con este post, compendio de los últimos publicados sobre nuestras finanzas públicas, cierro el año.

Os pego el Resumen / Abstract y el enlace al Informe completo incluidos los anexos que me sirvieron para ir avanzando en el trabajo.

Espero que lo disfrutéis.

Un cordial saludo. Paco.

---------------------------------------------------------------------------

 

ANÁLISIS DE LAS FINANZAS PÚBLICAS ESPAÑOLAS DESDE UN PUNTO DE VISTA EMPRESARIAL

Francisco R. Fernández Reguero

Economista

Málaga, a 21 de diciembre de 2.011

 

Resumen

La situación actual de los mercados financieros y las repercusiones sobre los países más débiles de la Zona EU fueron el principal motivo para desarrollar este análisis. La falta de confianza de los inversores en la evolución de estos países está propiciando dificultades para la renovación y ampliación de sus niveles de deuda, aún a costa de pagar altos tipos de interés.   Leer más

Análisis de las Finanzas Públicas Españolas (IV): Valoración de la Administración Pública Española

Siguiendo con nuestra operativa empresarial, vamos a calcular el valor de la “Administración Pública de España” como empresa, a través del descuento de sus flujos de caja (saldo primario en la Administración Pública).

Las hipótesis de partida habituales del DFC las hemos ajustado a nuestra operatoria de equivalencia de conceptos:
· Tasa de descuento utilizada: El promedio anual de coste de Deuda del Estado a 10 años. Se estiman los años posteriores a 2.010 según se expresa en el modelo.
· Plan de negocio y los datos históricos actualizados a 31-12-11: El Programa de Estabilidad 2.011-2.014 comprometido con nuestros socios de Zona EU y los datos históricos reales de cierre presupuestario.
· Tasa de crecimiento a perpetuidad de los flujos de caja libre para el cálculo del Valor Terminal g=0,5%.
 
Estos son los datos históricos reales de Saldo Primario (FCL) y su valor actual neto a 31-12-2.011 (van):

image image   Leer más

Otros contenidos sobre 'Administración Pública' en Rankia

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

INVERSION INDEXADA -Comisión explícita de Custodia y Administración de fondos VS Retrocesiones-otros gastos

apeche2000. Buenas He estado viendo una publicidad de unos fondos de gestión pasiva en la que la entidad depositaria ofrece como garantia a sus clientes que no cobra

Seguro de responsabilidad para directivo de la Administración

Anromar. Hola, quisiera que me recomendaráis una compañía para contratar un seguro de responsabilidad contable para funcionario o directivo público de la Administración

Seguro de responsabilidad para directivo de la Administración

Anromar. Hola, quisiera que me recomendaráis una compañía para contratar un seguro de responsabilidad contable para funcionario o directivo público de la Administración

Seguro de responsabilidad para directivo de la Administración

Anromar. Hola, quisiera que me recomendaráis una compañía para contratar un seguro de responsabilidad contable para funcionario o directivo público de la Administración

Autor del blog

Envía tu consulta

Sitios que sigo



Este sitio web usa cookies para analizar la navegación del usuario. Política de cookies.

Cerrar