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No soy mejor que Buffet

Mi principal posición, y prácticamente la única de interés real, es el ETN XVIX.

Aunque ya tenía algunas participaciones, durante los últimos días de la caída tomé una fortísima posición. En mi opinión, cuando el mercado se vuelve loco, hay que volverse agresivo si tienes algo bueno entre manos. Es verdad que hacer esto a veces hace volar la casa por la ventana (o por lo menos algunos muebles) y la volatilidad de la cuenta se dispara. Pero eso es problema de cada uno. Cada cual ha de saber como le van a crugir los intestinos cuando una posición se pone a la contra. Hay gente que dice que está preparada para soportar un 20% de caida. Y cuando van un 7% de pérdidas cogen y cierran. Hay gente que dice que está lista para especular, y al menor movimiendo adverso se asustan. La bolsa, es decir, la renta variable se mueve. Quien no quiera volatilidad le aconsejo este comparador de depósitos

Da igual las claúsulas de riesgos que pongas. Da igual las advertencias que hagas. La gente te dirá que sí, que ellos son capaces de aguantar un 30% de pérdidas. Pero luego, cuando llega el momento, reaccionan de otra manera. Es natural, somos humanos. Continuamente consideramos que actuaremos de una manera determinada ante la situación X y cuando la situación X por fin llega, no actuamos bajo los auspicios de la razón, si no bajo los auspicios de nuestros intestinos. Ecce homo. Es entendible y natural. 

Por eso, para "jugar" a la bolsa hace falta un poco de experiencia; por que si estás plenamente al albur de los sentimientos, al final no llegas a ningún lado. Y, por eso, aunque no hay que ser un genio para sacarle algo a esto, la mayoría muere antes de que tenga el juicio suficiente como para manejarse en este mundo. 

A todas estas, me ha llegado un Draw Down (o pérdida) del 33%. Y eso a pesar de que vi venir la caída. Pero es que el grueso de mi Draw Down fue después de la caída o al final, y debido a tomar una posición enorme en el ETN XVIX mientras este seguía cayendo. Esta es mi curva de beneficios / pérdidas (línea azul es bruto, verde neto pero C2 computa unas comisiones (de opciones) que no paga nadie con un broker serio):

 

Nótese que el gráfico es lineal no semilogarítmico lo que hace que los movimientos aparezcan más violentos. La realidad es que a pesar de la que me he comido, tampoco me he puesto a llorar. En la vida hay que relativizar. Por ejemplo, ahora mismo mi cuenta se encuentra en niveles parecidos al momento en que se inició el proceso lateral allá por febrero ( línea 1), mientras que el S&P 500, mi índice de referencia, en todo ese tiempo ha bajado un 17% desde los máximos de febrero y mayo (línea 2). 

Es verdad, la volatilidad de mi cuenta se ha ido un poco de mano, pero un buy&hold me hubiera producido una pérdida a día de hoy. 

Pero es que encima puedo seguir relativizando, por que el que no se consuela es por que no quiere que dice el refrán. 

Esta es la impronunciable compañía de Buffet durante el mismo periodo. ¿Cómo me voy a preocupar cuando el mejor inversor de nuestro tiempo ha tenido un Draw Down del 23% y en el mismo periodo que yo lleva pérdidas?

 Yo no soy mejor que Buffet y no le llego ni a una centésima parte de la china de la suela del zapato. Entonces ¿por qué voy a quejarme? 

Los beneficios vienen, se van, vuelven. Dos pasos para adelante y un paso para atrás. A veces dos para atrás. A veces tres para atrás. Es la bolsa no un depósito. 

Buffet lo sabe y por eso cuando los precios caen el se hincha a comprar como un loco. No se pone tenso ni enfermo, al revés ¡compra!. Maldito bastardo. Mira que sufre los Draw Downs como todos, pero a largo plazo es el mejor.

 

Draw Downs de Berkshire Hathaway desde 1998

 

Sin embargo, tengo una fuerte confianza en superar este Draw Down. La volatilidad de corto plazo relativa a la de medio plazo parece que ha empezado su camino descedente, lo cual beneficia al ETN XVIX. Esto lo vemos en el ratio $VIX:$VXV.

 

 

El patrón natural de la volatilidad es hacer máximos mucho antes de que el S&P 500 haga mínimos. El mayor repunte de volatilidad, o de incertidumbre, siempre se da en la caída que se produce en medio del pánico. Luego el pánico cede pero la desidia se instala haciendo que el S&P 500 haga nuevos mínimos, pero ya con la volatilidad más baja. O con el ratio VIX:VXV más abajo.

Como mucho de ustedes saben, el índice SPVXTSER de Bloomberg hipotéticamente nos indica como se hubiera comportado el XVIX de haber existido hace tiempo. ¿Qué ocurrió en el SPVXTSER cuando el ratio VIX:VXV llegó a 1.25 o más?

 

 

Exacto, se puso a subir como una moto. Da igual que fuera 2008-2009 donde el proceso de backwardation se enquistó o 2010 donde el backwardation fue de una duración mucho más moderada. Ahora parece que por fin este índice (y el XVIX) han empezado a subir. Veremos hasta donde. Con suerte, con el tiempo el Draw Down del índice SPVXTSER quedará como una muesca más en la gráfica, al igual que como espero, mi actual Draw Down sea una impercetible muesca cuando dentro de un año mire hacia atrás.

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  • Warren Buffett
  1. en respuesta a Deferrer
    -
    #20
    30/08/11 16:47

    Pues yo no lo calificaría como fallo. El momento ideal para la entrada no lo conocemos de antemano y en este tipo de cosas es mejor comerse un buen drawdown de principio que perder la oportunidad por querer afinar demasiado. Yo estoy como tu aunque sólo he tomado parte de la posición que quiero asumir. Como dices, al final solo será una muesca en la gráfica.

  2. en respuesta a Deferrer
    -
    #19
    30/08/11 16:00

    Entiendo que no compararas tu operativa con Messi, entiendo que fuese una simple una metáfora o paralelismo jejeje simplemente comenté lo que comenté porque me parecía que las habilidades físicas de Messi no tenían nada que ver con lo que me parecía que se proponía de una habilidad psíquica-precognitiva como era visualizar hacía donde se movería algo no físico como es el mercado (según lo que entendí en la primera lectura del artículo)

    Creo que Messi puede visualizar y entrenar gestos de irse por la derecha, por la izquierda o saltar a un contrario según sus habilidades físicas porque al fin y al cabo un contrario es algo que existe, es físico y hay que sortearlo. Lo que no creo que haga Messi es decir "en la próxima meto el gol porque visualizo que el rival se va a pegar un patinazo y no me va a poder seguir". No sé si se entiende, bueno... Calenturas de cabeza mía, jejeje.

  3. en respuesta a Juanpedro
    -
    #18
    Deferrer
    30/08/11 15:57

    de eso va el articulo, de mis fallos. no se donde dice q es buena draw down. tardare en superar el dd lo que se tenga que tardar, como todo hijo de vecino

  4. #17
    30/08/11 15:21

    Me vas a disculpar Hugo, pero soportar un draw down o margen de caida de un 30% es una mala entrada lo mires como lo mires. Eso supone que te pierdes un 60% de revalorización posterior para compensar tu perdida latente añadido al coste de oportunidad... seas value, contrarian o chartista... Buffet no, que el invierte a su manera.

    Muy seguro, mucho tiempo, y mucha revalorizacion esperas para poder permitir una posición de ese calibre.

  5. en respuesta a Pupupipi
    -
    #16
    Deferrer
    30/08/11 15:01

    no me molesta q scribas.... pero yo nunca he comparado mioperativa con messi. hice una metafora en la que utilice a messi y yo no tenia nada que ver. si no se entiende eso pues nada

  6. en respuesta a Roark
    -
    #15
    Deferrer
    30/08/11 14:50

    si es cierto que quien necesita el dinero para comer esta sometido a una presion psicologica distinta. no tener dinero para especular es una trampa de ratas.

  7. en respuesta a Pupupipi
    -
    #14
    30/08/11 13:07

    OK. No problemm.

    --------------

    Hace unos meses publique un articulo en mi Blog sobre las normas de inversión en Bolsa ( no me dejan poner el link por lo que por si alguien le interesa lo copiare).

    LA VIDA SANA

    No hemos cambiado la temática del Blog, simplemente "La vida Sana" es un ejemplo de la diferencia entre conocer como se hace una cosa y realmente hacerla, esta circunstancia se da en muchas facetas de nuestra vida y la especulación en Bolsa no es diferente.

    Pero sigamos con el ejemplo, casi todo el mundo esta de acuerdo que haciendo ejercicio regular estaremos en buena forma , también sabemos que cuidando nuestra imagen y llevando una dieta equilibrada tendremos mejor calidad de vida y un mejor aspecto, por no añadir que no debemos fumar, si además no nos excedemos con el alcohol y dormimos lo suficiente pues que decirles estaremos como unos pinceles.

    Ven que no es ningún secreto y que casi la totalidad de nosotros conocemos los secretos de "La vida sana", la pregunta que les hacemos a continuación es por que cuesta tanto seguir estos simples principios.

    En la especulación Bursatil se dan las mismas circunstancias, los principios del éxito en Bolsa son muy conocidos pero muy poco seguidos.

  8. en respuesta a Noleasmiblog
    -
    #13
    30/08/11 12:55

    Creo que tienes un error de planteamiento, que una acción caiga un 50% no quiere decir que toda tu cartera disminuya un 50%. Lo siento pero creo que no nos entendemos en lo esencial :-P

  9. en respuesta a Noleasmiblog
    -
    #12
    30/08/11 12:44

    yo no se si para millonarios , tendrian que ser millonarios valientes , tambien puede ser pa alguien que tiene un trabajo y decide apostar el ahorro de 6 meses o un año en la bolsa.

  10. #11
    30/08/11 12:39

    creo que eso de que el "grueso del DD es por tomar una posicion enorme en xvix" tendrias que arreglarlo .
    el xvix hoy esta recuperado, cerca de la entrada de la gran compra de agosto y la curva yo la sigo viendo muy caida.

  11. en respuesta a Pupupipi
    -
    #10
    30/08/11 12:35

    Totalmente deacuerdo en tu argumentación, pero sigo pensando que aguantar un 50 % de bajada en una acción es una pasada, solo apta para millonarios ( entre los que por desgracia no me encuentro).

    Saludos.

  12. en respuesta a Noleasmiblog
    -
    #9
    30/08/11 12:30

    Podríamos poner 10000 ejemplos de otros pares de acciones y habría mil resultados distintos, pero como digo quien invierta el 100% de su patrimonio en dos acciones del sector financiero y además españolas lo está haciendo muy, muy mal y no ha entendido ni los principios de Buffet ni los riesgos de la bolsa ;-)

  13. en respuesta a Pupupipi
    -
    #8
    Josehga
    30/08/11 12:27

    Para evitar estos riesgos es conveniente invertir diversificadamente, ya sean fondos índice, de gestión activa, acciones... Pero no hay que olvidar que la elección de los productos concretos de inversión no es lo más importante, lo más importante es el método global: crear una cartera diversificada en la cual las aportaciones sean periódicas (así se evita meter todo en bolsa justo antes de un crash, y nos aprovechamos del efecto automático de comprar mayor número de acciones cuando más baratas están, invirtiendo siempre la misma cantidad de dinero), hacer rebalanceos entre renta varible y fija y entre los subsectores de renta variable y fija cada año o dos años, tener un porcentaje de renta variable ajustado a tu edad y tu perfil de riesgo, tener liquidez suficiente para afrontar gastos a corto plazo, para no tener que verte obligado a vender acciones cuando no es buen momento... Si se sigue este método basado en la "teoría de cartera" el éxito a largo plazo está asegurado y no importa demasiado los productos que hayamos escogido, ni tampoco es grave que en un momento concreto la bolsa baje al 50 %.

  14. en respuesta a Pupupipi
    -
    #7
    30/08/11 12:18

    Rebuscado, comorrr...:

    Pongo dos simples ejemplos al azar:

    1. Primera Inversión en acciones del Santander-BBVA o Sabadell ( no entrare en mas detalles pero mira cotizaciones del año 2.007 y las comparas con las de hoy)

    2. Segunda Inversión...... esta la dejaremos en suspenso ( hablaremos dentro de unos años). Pero si mal no lei hace poco CAIXABANK YA PERDIA UN 30 % desde que lanzo los bonos convertibles.

    Pero repito que cada emplee lo que le funcione, Buffet nos cuenta lo que le ha funcionado a el.

    Saludos

  15. en respuesta a Noleasmiblog
    -
    #6
    30/08/11 10:50

    Por eso Buffet recomienda al inversor pequeño empezar invirtiendo en fondos, especialmente en fondos índice. Además tu ejemplo supone que invertimos el 100% de nuestro capital en el peor momento en las peores acciones y con la peor de las suertes, eso es un ejemplo demasiado rebuscado y vulnerar una de las máximas que debería tener cualquier inversor: diversifica invirtiendo en distintas clases de activos. Buffet tampoco invierte el 100% en una o dos cosas.

  16. en respuesta a Pupupipi
    -
    #5
    30/08/11 10:44

    Estas normas son las que han hecho multimillonario a Waffet, pero creo que son dificilmente aplicables a un inversor individual y con un capital limitado.

    Por poner un ejemplo, vamos con la segunda....

    2. Si no puede ver caer un 50% su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores.

    Con un simple calculo matematico vemos que si tenemos la mala suertes de que nuestras dos primeras inversiones sean fallidas,habremos perdido el 100 % de nuestro capital y final de la historia.

    Clara que tambien Buffet se refiera a otro supuesto :

    1. Compro acciones de la empresa "ABX" a 2 $ .
    2. Años mas tarde mis acciones cotizan a 8 $ .
    3. No entro en panico si bajan a 4 $ ( un 50 % menos).

    Que cada uno emplee lo que le funcione y si no la hace pues que lo cambie, como dice el proverbio chino

    "Que mas da que el gato sea negro o sea blanco lo que importa es que se coma los ratones".

  17. #4
    30/08/11 10:07

    Jejeje ya salté cuando comparaste tu operativa con la de Messi, pero es que no me puedo resistir, sigo tu blog y no tengo nada en tu contra pero creo que siempre hay que dar lugar a la contrapartida.

    Humildemente pienso que hay "algunas" diferencias cuando nos comparamos con Buffet en términos de rentabilidad financiera.

    Buffet compra negocios, Buffet está recibiendo los beneficios de esos negocios y/o cobrando dividendos en todo este tiempo (su nueva compra, BoA, da un dividendo del 6% anual), Buffet no hace múltiples operaciones altamente especulativas, asumiendo riesgos importantes, usando derivados y pagando múltiples comisiones. Buffet ha perdido un 23% de su negocio llenándose los bolsillos.

    Expongo a continuación sólo 20 principios/detalles de la filosofía de Buffet que es importante conocer para los que somos inversores pequeños y nuestra salud financiera antes de aventurarnos a invertir según otros principios, que puede trasmitir este blog, y que reconoceremos que constituyen una forma de invertir muchísimo más compleja, dedicada, que exige talento, visualización, conocimientos amplios, pero donde al fin y al cabo, las ganancias también deben compensar sabiendo que al igual que Buffet tendremos nuestros riesgos y Draw Drowns.

    Buffet dice:

    1. Nunca invierta en un negocio que no pueda entender, como tecnologías complicadas.
    2. Si no puede ver caer un 50% su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores.
    3. No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de interés o las elecciones.
    4. Compre compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado.
    5. Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa.
    6. El optimismo es el enemigo del comprador racional.
    7. La capacidad de decir "no" es una enorme ventaja para un inversor.
    8. Gran parte de éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza.
    9. Las oscilaciones salvajes de precios están más relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios.
    10. Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes.
    11. No tome seriamente los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco años.
    12. Céntrese en el retorno de la inversión (no en las ganancias por acción), el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficio.
    13. Invierta siempre a largo plazo.
    14. Es absurdo el consejo de que "nunca se quiebra tomando un beneficio".
    15. Recuerde siempre que el mercado de valores es maníaco-depresivo.
    16. Compre un negocio, no alquile las acciones.
    17. Busque empresas con mercados amplios, fuerte imagen de marca y consumidores fieles, como Gillete o Coca Cola.
    18. También son interesantes algunas compañías con marcas consolidadas pero que están infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estas oportunidades, deben aprovecharse los mercados bajistas.
    19. Busque compañías con gran capacidad de generación de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones.
    20. Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor será la oportunidad para el inversor metódico.

    Podemos convenir que si los problemas del mejor inversor de nuestro tiempo pueden equipararse a nuestros problemas también podemos destacar que habla de no predecir, de invertir a largo plazo, invertir en lo que entendemos, invertir en negocios poco cíclicos con nichos de mercado, que generan efectivo, que aconseja cuanta mayor inactividad mejor y no valorar nuestras inversiones en periodos inferiores a 4 o 5 años, y que algo de razón tendrá.

    Como siempre todos somos libres de seguir a Buffet o querer invertir seguiendo algunos de tus consejos pero es importante advertir sobre las diferencias, pues lo que en un gráfico plano se resume en una caída similar en ambas operativas, en la práctica es que un lado está cobrando beneficios y en el otro perdiendo mucho tiempo en seguir al mercado, pagando muchas comisiones y asumiendo riesgos infinitamente mayores.

    PD: Si te molestan estos comentarios por favor dímelo, he seguido otras polémicas de este blog y no es mi intención enturbiarlo, llevar la contraria por norma o desdecir a nadie.

  18. #3
    30/08/11 09:54

    Llevamos ya 18 días con el VIX por encima de 30

  19. en respuesta a Roark
    -
    #2
    30/08/11 08:43

    Hombre, perder 35.000 millones de dólares también quitaría el sueño a más de uno eh...

  20. #1
    30/08/11 07:32

    Hola Deferrer.

    Yo creo que la clave para que Buffet y otros sean capaces de aguantar esos draw down es el volumen de su cuenta. Cuando uno tiene 50.000 millones de dólares no tiene mucha iimportancia que puntualmente baje a 35.000 millones. Sin embargo si uno tiene 50.000 dólares y ve bajar su cuenta a 35.000 la presión psicológica es mucho mayor ante el miedo a perderlo todo.

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