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Blog El blog de Alejandro Martínez

Contrarian con sentido común

Etiqueta "Materias Primas": 5 resultados

Cómo invertir en un año difícil

2015 fue un año difícil, con turbulencias graves y el posible inicio de un mercado bajista que puso en duda la solidez de la recuperación. 2016 va camino de hacerlo parecer bueno, empezando con caídas fuertes e indiscriminadas. ¿Cómo obtener retorno en un entorno tan peligroso?

Con cuidado. No todo lo que ha caído es una oportunidad, ni tampoco todo está a su precio justo. Necesitamos un marco para entender cada clase de activo que nos ayude a saber cuál es cuál, y ha de ser sencillo e inequívoco para evitar las decisiones en caliente.

Recientemente me comentaba el director general de una gestora importante que no se podía pretender obtener rentabilidades superiores al 2-2,5% en este entorno de tipos cero. No puedo estar más en desacuerdo por varias razones, y la primera de ellas es que este entorno facilita las ineficiencias, y con ello las oportunidades.

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Por qué vendemos nuestra posición en oro y cubrimos carteras

Por alguna razón cuanto más nos repiten una frase más cierta nos parece, en particular si la repiten personas distintas y sobre todo si alguna de ellas es una figura de autoridad o un “experto” (término escurridizo). En realidad no es así, cuando hablamos de hechos la verdad es la verdad aunque sólo la defienda una persona entre mil, o quizá ninguna. Pero eso es otra cuestión.

Hay una frase que casi se ha elevado a la categoría de máxima en temas de inversión, y es que “el oro es un activo refugio”. Pues mire, no. O mejor dicho, no siempre. El oro es un activo muy particular, con características de materia prima (es un metal precioso) y por lo tanto sujeto a las fuerzas de oferta y demanda de la economía real.

Pero también cotiza, por lo que tiene características de activo financiero (se parece más a la renta variable). Y además lo hace en dólares, por lo que si el dólar sube el activo se encarece aunque nada más cambie, algo que afecta a todas las materias primas. Y esas tres características están en un cocktail que no deja de agitarse.

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¿Alguién se acuerda del oro?

De generaciones anteriores recordamos que el oro es el activo refugio por excelencia, donde va el dinero cuando las cosas se ponen feas. Aparentemente a esta afirmación la avala un track record milenario, bíblico en realidad. ¿No debería extrañarnos que haya perdido un 40% de su valor desde 2011, un periodo en el que a todos nos hubiera venido muy bien un refugio?
 
Nuestra opinión es que el oro es un refugio contra el mayor enemigo del inversor: la inflación. La inflación erosiona nuestro dinero sin descanso, y cuando es alta pone en juego nuestro poder adquisitivo. Es el eje sobre el que giran todas las demás variables, incluyendo el tipo de interés. Alrededor suyo se fijan salarios, alquileres, préstamos y en definitiva es la primera ficha de dominó de toda la economía, incluyendo el precio por el que se intercambia el oro.
 
Pero esto no es automático, es necesaria la percepción de que la economía puede entrar en colapso o en burbuja (que suelen ir juntas) porque ambas pueden hacer perder la confianza en la economía y disparar la inflación por diferentes razones.
 
Observen lo que pasó en la crisis del petróleo del año 79, con el oro multiplicándose casi por tres en cinco años (en naranja) y la bolsa hundida (en blanco): Leer más

¿Cómo aprovecharse del precio del petróleo en 2015? (II)

En el primer post sobre el tema hablamos de cómo evitar que una posible subida del petróleo nos afecte el año que viene cuando pongamos gasolina.
 
En este vamos a dar un enfoque más amplio: Cómo aprovechar una posible subida del petróleo.
 

De manera directa

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Cómo aprovecharse del precio del petróleo en 2015 (I)

Dado que no es sostenible que el Western Texas siga a 55$ mucho más tiempo (hay demasiados intereses dañados ya) quería mandar dos posts para aprovecharlo con poco riesgo.

Este post concretamente es de riesgo cercano a cero para los que le pongan gasolina a sus coches si siguen los siguientes pasos:

  • Estimen el consumo de gasolina que tendrán el año que viene. Supongamos 300€/mes, 4.420$/año al cambio de hoy.
  • Compren 210 títulos de USO, que está a 21$ (el ETF de referencia sobre el crudo).
  • Esperen.

El precio de la gasolina se mueve de manera convexa, es decir, no recoge las bajadas igual que las subidas (debido entre otras cosas a los impuestos). ¿Qué habremos conseguido?

  • Escenario A: El petróleo sigue bajando (el peor escenario) y la gasolina baja también, aunque a menor ritmo. Hemos comprado extraordinariamente bien el activo, y la gasolina nos protege en parte.
  • Escenario B: El petróleo empieza a subir pero la gasolina también, al mismo ritmo. Estamos cubiertos y lo que pagamos de más en gasolina lo cobramos con USO. Estamos protegidos de la subida de la gasolina que vamos a poner.
  • Escenario C: El petróleo sube durante el año hasta niveles normales a un ritmo muy superior al de la gasolina. Lo que ganamos con USO supera lo que pagamos en gasolina. No sólo estamos protegidos, sino que ganamos dinero.

Nuestros escenarios centrales son el B y el C, y como a estos precios me cuesta menos llenar el depósito que el año pasado yo personalmente voy a hacer la operación.   Leer más

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Autor del blog

  • Alejandro Martínez

    Licenciado en Administración y Dirección de Empresas, Master Bursátil y Financiero y European Financial Advisor. EAFI nº 42

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