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Blog El blog de Alejandro Martínez

Contrarian con sentido común

Etiqueta "fondos de inversion": 15 resultados

La Champions y la Bolsa: ¿Cuestión de suerte?

Antes de que se enciendan los ánimos de los aficionados de cualquier color, una salvedad: Hay que buscar mucho para encontrar a alguien que sepa de fútbol menos que yo. Dicho lo cual, hay una cosa que sí sé: Si los resultados estuvieran claros nuestros bolsillos estarían llenos, y no los de las casas de apuestas. Concédanme eso.

Pero no sólo en eso se parece el fútbol a la Bolsa: Puesto que hablamos de incertidumbre, es inevitable que busquemos a alguien que nos guíe, el “experto” comentarista, ese que vio venir el resultado de ayer, pero nunca nos dice el de mañana. Y aun así seguimos buscando, pese a que los resultados dejan bastante que desear. Les dejo un link muy esclarecedor de entre los muchos que pueden encontrar, en el que se puntúa la precisión de más de 6.800 predicciones objetivables. Les ahorro el suspense: Los más expertos gurús aciertan un 47,4%, menos que nosotros lanzando una moneda.

“¡Pero no puede ser!”, dicen algunos. “Hay gestores que compran y venden y baten al mercado. Yo mismo lo haría, si tuviera tiempo”. Sobre la segunda parte de la frase no tengo elementos de juicio, pero les invito a repasar en 3 minutos lo que es el sesgo retrospectivo, que a veces nos hace ver eventos pasados como predecibles (“se veía venir”, decimos después del hecho en cuestión). Pero sobre la primera sí podemos hablar: ¿Baten los gestores al mercado?

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Cómo invertir en un año difícil

2015 fue un año difícil, con turbulencias graves y el posible inicio de un mercado bajista que puso en duda la solidez de la recuperación. 2016 va camino de hacerlo parecer bueno, empezando con caídas fuertes e indiscriminadas. ¿Cómo obtener retorno en un entorno tan peligroso?

Con cuidado. No todo lo que ha caído es una oportunidad, ni tampoco todo está a su precio justo. Necesitamos un marco para entender cada clase de activo que nos ayude a saber cuál es cuál, y ha de ser sencillo e inequívoco para evitar las decisiones en caliente.

Recientemente me comentaba el director general de una gestora importante que no se podía pretender obtener rentabilidades superiores al 2-2,5% en este entorno de tipos cero. No puedo estar más en desacuerdo por varias razones, y la primera de ellas es que este entorno facilita las ineficiencias, y con ello las oportunidades.

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La bolsa y 50 sombras de Grey

E.L. James publica 50 sombras de Grey como libro electrónico y con impresión bajo demanda. No tiene más recursos, y el libro es material que ha ido desechando de otras publicaciones.


El libro prende, los editores se mueven rápido y compran barato, y el porno para mamás explota.


Pronto las estanterías se llenan de fantasías pornográficas con decenas de editoriales apuntándose a la corriente cada vez mas tarde y cada vez con menos miramiento.


31 millones de copias, varias secuelas y una película después, los editores originales ya hace tiempo que buscan el siguiente fenómeno mientras el resto intentan darle más vueltas de tuerca al antiguo. Clímax.


Poco después las ventas flojean y los nuevos títulos no dejan de aparecer. Se acabó la fiesta, y los libros se saldan.
Un momento: ¿No era este un artículo sobre mercados? Es cierto, y es que los mercados son el escenario perfecto para ver desarrollarse una moda. Un ejemplo:

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¿Qué va a pasar con las SICAVs?

Tenemos un buen número de clientes muy interesados con este tema y las incertidumbres siguen aumentando. Ante la posibilidad de un cambio político en España, y la repetición del mensaje de que 'los ricos' son los causantes de todos los males, creemos importante bajar al suelo y poner los puntos sobre las íes.
 
No vamos a valorar esa consigna pseudorrevolucionaria de puño alzado. Es como los chistes: si los analizamos pierden su gracia. Hay tantas razones por las cuales es absurda que si la analizamos con algo de lógica perdería su gracia rápidamente, al menos en un país con algo de capacidad crítica como es España, quiero pensar.
 
Pero lo que sí es importante es analizar el escenario para los inversores que utilizan cualquiera de los instrumentos amparados por la ley desde hace muchos años, como las instituciones de inversión colectiva entre las que se encuentran las sicavs y los fondos de inversión.
 
En primer lugar, percibimos miedo entre algunos de ellos. Esta es la definición que he encontrado y por eso lo llamo miedo: “Sensación de angustia provocada por la presencia de un peligro real o imaginario. Sentimiento de desconfianza que impulsa a creer que ocurrirá un hecho contrario a lo que se desea".

España es un país muy bancarizado, algo que no ocurre en otros países europeos

Hemos estado en el VI Foro de Finanzas Personales de Forinvest 2016 en Valencia con Alejandro Martínez, que nos habló sobre la situación financiera actual y sus perspectivas para este año. Para protegerse de las caídas y la volatilidad hay que descorrelacionar la cartera, teniendo siempre en cuenta que a la hora de elegir un fondo o ETF es clave buscar bajos costes de gestión.

EFE & ENE

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¿Alguién se acuerda del oro?

De generaciones anteriores recordamos que el oro es el activo refugio por excelencia, donde va el dinero cuando las cosas se ponen feas. Aparentemente a esta afirmación la avala un track record milenario, bíblico en realidad. ¿No debería extrañarnos que haya perdido un 40% de su valor desde 2011, un periodo en el que a todos nos hubiera venido muy bien un refugio?
 
Nuestra opinión es que el oro es un refugio contra el mayor enemigo del inversor: la inflación. La inflación erosiona nuestro dinero sin descanso, y cuando es alta pone en juego nuestro poder adquisitivo. Es el eje sobre el que giran todas las demás variables, incluyendo el tipo de interés. Alrededor suyo se fijan salarios, alquileres, préstamos y en definitiva es la primera ficha de dominó de toda la economía, incluyendo el precio por el que se intercambia el oro.
 
Pero esto no es automático, es necesaria la percepción de que la economía puede entrar en colapso o en burbuja (que suelen ir juntas) porque ambas pueden hacer perder la confianza en la economía y disparar la inflación por diferentes razones.
 
Observen lo que pasó en la crisis del petróleo del año 79, con el oro multiplicándose casi por tres en cinco años (en naranja) y la bolsa hundida (en blanco): Leer más

¿La Renta Fija es una compra? Actualización breve

Hace algún tiempo recomendábamos de manera general evitar la Renta Fija. Considerábamos ilógico hacer inversiones a rentabilidades cero o negativas. Pero tras el inevitable pinchazo de la burbuja, fuimos claros recomendando comprar, aunque con perspectiva cortoplacista.
 
Desde entonces los eventos geopolíticos han presionado a los mercados y el miedo es palpable, lo cual ha sido muy beneficioso para el Bund. ¿Qué hacemos ahora? Nuestra actualización es: Nada. Hay que mantener la posición larga, ya que el BCE seguirá de nuestro lado inyectando una liquidez masiva en el mercado. Leer más

La deflación y la burbuja de la Renta Fija

Respecto a la deflación: Es uno de los dos motivos que están llevando las tires a terreno negativo claro. ¿Es suficiente para justificar la compra de bonos? En nuestra opinión no.
 
El motivo es que no sabemos el futuro, y los riesgos superan al potencial de estar largo. El otro motivo que ha estado manteniendo la RF en movimiento ha sido el BCE con sus inyecciones masivas de dinero, proporcionalmente muy superiores a las de la QE americana, y que a su vez contribuye a una mayor deflación.
 
Aun así eso no basta para empeñarse en comprar la RF, habiendo muchas alternativas, entre ellas hacer justo el movimiento opuesto. En primer lugar, una buena manera de aprovechar este movimiento es no estando. Casi la más recomendable: la liquidez se revaloriza sin riesgo, y desaparece el principal enemigo de las inversiones que es la inflación. Leer más

¿Hay riesgo en la renta fija?

En un activo como la renta fija existen dos partes, un emisor que emite la deuda y un comprador que presta su dinero. 
 
Una de las partes, el emisor obtiene liquidez a cambio de un compromiso futuro de devolución de ese capital más unos intereses. Por otra parte, el comprador de la deuda espera rentabilizar ese préstamo y obtener un interés por ello al cabo de un tiempo. Pues bien, en la actualidad, esa rentabilidad de gran parte de la deuda que campa por la zona euro llega a ser negativa, es decir, el prestamista además de prestar su dinero tiene que pagar por ello. 
 
No parece muy lógico, verdad? El valor de este activo se aparta claramente de su valor fundamental, aún así, el valor de este activo puede seguir subiendo y subiendo hasta valoraciones apartadas de la realidad pero valoraciones, al fin y al cabo, de mercado, fruto de un acuerdo entre una oferta, empujada por los bancos centrales, y una demanda que espera vender más caro y no esperar a vencimiento, ya que de lo contrario, estaríamos asumiendo que invertimos para perder dinero en un futuro, hecho que escapa de toda lógica económica racional.
 
Visto esto, sería razonable pensar que existe una renta fija sobrevalorada por los mercados y valga como síntoma la primera caída considerable de la deuda a largo plazo desde hacía algún tiempo. Les ponemos como ejemplo dos gráficos que ilustran el precio del Bono Español a 10 años y del Bono Español a 30 años con sus respectivos primeros avisos.
 
Bono a 30 años y 10 años España
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Cuando explote la renta fija

Ya saben ustedes que vivimos en una bonanza tan grande que atamos los perros con longanizas y la renta fija no paga, sino que cobra. Por si no queda claro, que la renta fija tenga rentabilidades negativas significa que usted paga por prestar el dinero durante unos años, y a eso le llamamos invertir.
 
Las empresas emiten bonos sin parar y los bancos centrales los compran, y la diferencia entre lo que le paga un bono basura (perdón, high yield) y un bono soberano es residual. Nos hemos olvidado del riesgo, y el que no participa parece un ingenuo: todas las características de una burbuja.
 
Claro que explotará, no tenga ninguna duda, y la cuestión ni siquiera es cuándo (nadie lo sabe), sino qué pasará después. Si tiene usted un fondo tradicional, lo más probable es que esté expuesto al pinchazo. Mientras tanto y si hay suerte el dinero habrá ido a la renta variable, dado que no queda ninguna otra alternativa tradicional, y quizá se haya podido beneficiar. Ya lo habrán visto en Europa el primer trimestre, que ha despertado de un salto gracias a la inyección de Draghi.  Leer más

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Autor del blog

  • Alejandro Martínez

    Licenciado en Administración y Dirección de Empresas, Master Bursátil y Financiero y European Financial Advisor. EAFI nº 42

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