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Cambiando el mundo

Discusión de problemas y soluciones de actualidad económica mundial

Etiqueta "QE": 12 resultados

Altos riesgos y bajos riesgos: Imaginando el mundo del mañana

El futuro parece pintar muy extraño, con una mexcla de contradicciones insólitas en relación con el riesgo, que hace 20 jamás hubiésemos sospechado que existirían.
 
Tenemos un mundo en deflación, que idealmente parece el panorama perfecto para ser bonista, porque si la inflación se come la rentabilidad, la deflación la aumenta.  Y digo idealmente porque es un estereotipo solamente, porque la deflación probablemente empujará menor recaudación fiscal y más deuda futura para el país, algo así como la próxima Grecia.  No me voy a preocupar tanto por los fenómenos de bolsa como por los efectos sociales, y lo que siento que pasará con la percepción del riesgo, para empezar un debate acerca del tema.  Tenemos un mundo que produce exceso de petróleo barato que podría empujar la economía real hacia arriba, mientras que según algunos alcanza el peak oil que traerá la situación contraria a largo plazo.  ¿Cuál será el riesgo o la percepción del riesgo del ciudadano de a pie a largo plazo con la crisis mundial?
 
El caso de Japón es el de un país donde muchos jóvenes no conocen otra cosa que la deflación.  Cuando hay deflación, los precios bajan, y ganas más si compras tarde, y de esta manera se promueve el ahorro que saca dinero de circulación para enterrarlo bajo el colchón o en una cuenta de ahorros o en algún lugar del cofre de tesoro del sistema financiero.  De esta manera el dinero que fluye hacia la economía real es cada vez menos, lo cual daña el empleo.
 
Una consecuencia del extremismo financiero japonés es que la gente se vuelve adversa al riesgo, y el gasto se mira como un acto para situaciones de emergencia.  Tener dinero resulta más ventajoso que tener commodities, y comprar bonos trae la rentabilidad del bono, más la rentabilidad extra de la deflación.  No es de extrañar que los japoneses compren bonos para financiar a su gobierno con la idea de ganar con la tasa del bono, la deflación y la revaluación del yen, aunque su economía ya tenga índices que apuntan a hiperinflación.  ¿Por qué no la tienen?  Es que con la cantidad de dinero que existe, si ese dinero se fuera en consumo, habría hiperinflación, pero el japonés ha enterrado ese dinero, y en lugarde gastarlo en la calle, en la economía real, lo enterró en el sistema financiero.  El gobierno japonés hoy tiene un lío de deuda del cual le será dificil salir a futuro.
 
El japonés ahorra hoy más que nunca, y compra lo más barato.  Si tienes una cultura adversa al riesgo, que no gasta, ¿cómo vas a ser emprendedor si lo que éste necesita es de clientes que gasten mucho para levantar su negocio?
 
Miramos a los banqueros de occidente que entraron en transacciones de altísimo riesgo, pero los bancos centrales y los gobiernos les rescataron, con TARP, shadow banking, QE (imprimir dinero) para compras de activos tóxicos (comprar pérdidas), lo que a la larga no es más que un subsidio, una manera en que el banquero en lugar de sentir un alto riesgo, recibe un riesgo bajo, porque el banquero apuesta en el juego de casino que sea, y el gobierno paga la cuenta.  Entonces vemos que ya sea alto o bajo riesgo, en realidad se ha creado una cultura de bajo riesgo, subsidiada, contraria al capitalismo, donde si los rompes, no lo compras.  Los banqueros se acostumbraron a vivir un riesgo bajo con apuestas de alto riesgo.  El ciudadano de a pie paga el riesgo del banquero con deflación, una deflación que si se mantiene creará un Japón en todo el mundo.
 
Como el empleo es inestable en Japón, el futuro es incierto, y eso impulsa aún más a ahorrar, a no gastar, a no formar una familia, a tener menos hijos o no tenerlos.  Esto empeora las perspectivas de envejecimiento de la población japonesa.  Es todo un programa implícito de control poblacional.  
 
¿Qué ocurre cuando el control poblacional es excesivamente exitoso?  Ocurre lo que pasó en Corea del Sur en los 1960 donde el control poblacional fue demasiado exitoso, más de la cuenta, y por eso las teleseries son mayoritariamente románticas para promover la reproducción y la formación de familias entre los jóvenes para repoblar el país.
 
La crisis en Japón es tal que los primeros sospechosos de robar (¿por hambre?) son los ancianos.
 
El miedo se vuelve la norma.  La gente no busca escalar posiciones, porque al escasear el empleo, moverte significa el riesgo de no tener éxito y perder tu empleo, así que prefieren quedarse donde están.  Graduarse y conseguir un empleo es más dificil, y así como los precios bajan, así los salarios no van al alza, y por eso el pasado consumista se va borrando.  
 
Japón es un país de gente cansada, explotada al punto de que la palabra Karoshi se refiere a los que se desploman muertos por exceso de trabajo.  Los trenes están llenos de gente agotada por el largo día.  Prácticamente no tienen días feriados.  Si no trabajas mucho por convicción, lo haces por necesidad.  Es muy dificil llegar con energías para recibir a tu familia, o siquiera cumplirle a tu cónyuge.
 
El Abenomics se mira con esperanza en el corto plazo, y puede empujar un auge temporal de emprendimientos simplemente basados en pura ilusión de que el Abenomics pueda funcionar, pero el ciudadano de a pie nunca se benefició, porque el dinero no se puso en manos del consumidor.  Y así nunca va reactivarse la economía japonesa.  
 
De esta manera aunque haya riesgos altos, si estos son absorbidos por la población, se crea una cultura adversa al riesgo en el largo plazo.  El futuro de las apuestas de bolsa podría estar contrainidicado en esa cultura.  Asimismo, todo aquello de lo cual se beneficia el banquero, se vería cortado, porque el alto riesgo sería mal visto, y quizás se volvería incluso punible.  Con menos emprendimientos, el crecimiento prometería se raquítico.  Y así los apostadores de bolsa podrían tener un futuro oscuro.
 
Evidentemente el futuro puede no ser así, pero estoy imaginando a partir de experiencias de países que ya van más avanzados en varios aspectos de la crisis.  ¿Y tu que piensas?  ¿Estás de acuerdo o en desacuerdo?  ¿Cómo ves el futuro?
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Dinero y producción

Una economía con precios estables tendría que tener una cantidad de dinero (masa monetaria u oferta monetaria) que crezca (imprimir dinero) o decrezca junto con la producción en forma proporcional.  Cuando hay desequilibrios en esa relación entre producción y cantidad de dinero, entonces viene la presión inflacionaria (subida general de precios) o deflacionaria (bajada). 

¿Que tal si entendemos la relación entre dinero y producción mirando el caso de los EUA?

Quantitative easing, QE o relajación cuantitativa son términos para decir que se "imprimió dinero".

Imprimir dinero

Los QE de los EUA ocurrieron de la siguiente manera:

  • QE1 2008-2010: $600 mil millones
  • QE2 2010-2011: $600 mil millones
  • QE3 2012: $40 mil millones por mes. Primera mitad 2013: $85 mil millones por mes

Sabemos que los EUA no crecía. Una impresión de dinero sin subida de producción debió echar abajo al dólar frente al euro, o lo que es lo mismo, el precio del euro debió subir.  Pero no subió por la infame campaña mediática de "crisis del euro".   Dicen que el pueblo necesita pan y circo, y esa crisis fue puro circo.   Leer más

¿Quién ganará la guerra de divisas?

Dicen que ganar o perder una guerra depende del objetivo por el cual peleas.  De esta manera, dependiendo de lo que se entienda como objetivo en la guerra de divisas, unos van ganando o perdiendo esta guerra. El dólar, el oro, ¿quién ganará la guerra?

China y EUA

Desde que China decidió abrirse a occidente, su objetivo ha sido poner a la gente a trabajar.  Puede verse la historia reciente de China en mi post anterior La guerra EUA vs China, propuesta por Krugman.  China tiene una historia de larga data descrita en mi post La historia de una China no expansionista donde el final del imperio chino y sus dinastías a manos de los ingleses, que querían recobrar el metal que los chinos se estaban dejando en su comercio con occidente, algo que nos recuerda la nueva acumulación de metal que está haciendo este país asiático hoy (La ruta del oro: Reino Unido, Suiza, China).   Leer más

¿La espiral virtuosa de la inflación?

Cuando miras las noticias desde Japón no puedes evitar mirar con extrañeza lo que se dice en los medios.  Van a duplicar la oferta monetaria para empujarle inflación a Japón.  Actualmente el 40% del gasto estatal en Japón se financia imprimiendo dinero.  La delfación es lo que ha salvado a japón de incurrir en una espiral hiperinflacionaria, porque la deflación motiva a comprar mañana y no hoy, y motiva a comprar bonos de gobierno, porque la deflación aumenta su rendimiento.  Si la inflación es una espiral virtuosa, Hugo Chávez era un virtuoso entonces en virtud de la inflación venezolana...  Definitivamente en economía el pasto siempre parece más verde al otro lado de la cerca.

Japan is making a sweeping shift in its monetary policy, aiming to spur inflation and get the world’s third-largest economy out of a long, debilitating slump.  Bowing to demands from Prime Minister Shinzo Abe for more aggressive monetary easing, the Bank of Japan announced Thursday a policy overhaul intended to double the money supply and achieve a 2% inflation target at the “earliest possible time, with a time horizon of about two years.”  In doing so, it is joining the U.S. Federal Reserve and other major central banks in soaking the economy in money in hopes of getting corporations and consumers to begin spending more in a virtuous cycle that would put growth back on track after two decades of malaise.  - BOJ to double money supply to get Japan out of slump   Leer más

La hegemonía del dólar

Guerra de divisas, hegemonía monetaria, competitividad. ¿Estamos entendiendo el panorama geopolítico completo de lo que sucede con las divisas y los bancos centrales?  ¿Entendemos las estrategias de cada país y sus implicaciones?  Exploremos el significado integral de los movimientos en el mercado de divisas.

Algo se habla de la hegemonía del dólar.  ¿En qué consiste esa hegemonía?  La idea de tener la moneda de uso mundial era en efecto la idea de poder controlar la política monetaria del resto del mundo, y así ejercer un control y dominio de los demás países del mundo.  Por muchos años la receta pareció funcionar, pero en la actualidad vemos que eso no es posible.  ¿Por qué sucede esto?  ¿Se caerá el dólar o seguiremos viendo al dólar para rato?  Al comprender el cuadro completo de la política y su vinculación con la política monetaria, comprenderemos lo que significa.   Leer más

La relajación cuantitativa ¿equivale a bombear millones dentro de una economía?

Dice Michael Norman, quien es inversionista y economista, que la relajación cuantitativa (QE) no debería bajar el valor del dólar porque no se crea nuevos activos.  Asegura que no equivale a bombear millones de dólares a una economía, y asegura que son operaciones monetarias que no son más que intercambio de activos (Central Banks’ gambling: Is easy money that easy?) y eso significa que el dólar no tendría que bajar cuando hay un QE.  ¿Está Norman en lo correcto o está equivocado?

Primero tenemos que comprender cómo fuciona toda la maquinaria.

¿Que es un QE?

La relajación cuantitativa, quantitative easing o QE, es un estímulo usado por el banco central cuando el banco central no puede usar las tasas de interés o el tipo de cambio para resolver un problema, y el QE no es otra cosa que imprimir dinero.  El banco central imprime dinero y usa el dinero para comprar activos financieros de bancos comerciales, normalmente activos tóxicos.   Leer más

Soros, QE y la cortina de humo del euro

En el pasado George Soros ha dicho cosas muy interesantes.  Pero como tiene sus intereses particulares, es preciso tomar todo lo que dice con un poco de sal.  Lo dicho recientemente por él no es la excepción, también ocupas un poco de sal, y no es nada interesante.

George Soros quiere que Alemania "lidere" o se salga del Euro.  "Liderar" para Soros significa escribir cheques en blanco, dar rienda suelta al financiamiento a los países deudores gastones para que se fomente la irresponsabilidad fiscal en los países, y luego eso lleva a toda Europa a vivir lo que España y Grecia sufren hoy.

El resto de Europa le debe a Alemania €750000 millones en balances Target2 en el sistema bancario.  Cuando el  dinero se mueve de un banco a otro dentro de la Eurozona, el BCE no mueve nada, sino que sólo hace anotaciones en un cuaderno digital.  Al inicio el dinero iba a bancos alemanes debido a sus exportaciones, pero ahora fluye a Alemania al huir de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España, todos países católicos).   Leer más

¿QE para dar dinero a los ciudadanos?

QE, Quantitative Easing, relajación cuantitativa, se refiere a imprimir dinero.  En el pasado los QE1 y QE2 se efectuaron bajo la ideología de que los bancos eran los que daban liquidez a la economía, y es así que bajo la retórica de generar empleo se imprimió dinero y se le regaló a los bancos.  Ahora parece que ya hay quienes empujan la idea de hacer un QE para dar dinero a los ciudadanos.

Cuando los bancos "proveen liquidez"

En una economía hay varios actores:

  • Gobierno
  • Sector financiero
  • Empresa productiva
  • Ciudadanos consumidores

La crisis subprime en los EUA viene de que los bancos le prestaban dinero fácil a la gente, incluso a los que no podían pagar.  Los precios de las casas subían porque la gente compraba y la gente compraba porque los precios subían. La burbuja inmobiliaria en España tuvo un comportamiento similar.  La idea de que las casas eran una inversión segura viene de la idea de que un deudor puede largarse y perderse, pero la casa no puede huir.  Es la vieja idea de Lex Luthor, el villano de Supermán, de que las personas siempre necesitarán casa.  Claro, también ocupan comida, pero muchos no pueden pagarla tampoco.   Leer más

Jesús Huerta de Soto y el patrón oro

Jesús Huerta de Soto propone implantar el patrón oro.  ¿Realmente podría el patrón solucionar algo o sólo implica agregar más problemas a los que ya existen?  Si no se atienden las causas de un problema, el problema no se soluciona.  ¿Acaso usar el oro vendrá a resolver los problemas, porque su ausencia fue lo que causó la crisis de 2008?  ¿O simplemente se trata de una agenda ideológica para traer beneficios sectoriales a determinados intereses?

Por alguna razón que no entiendo, este señor es objeto de culto, porque sus propuestas no están a la altura de la divinidad que le profesan algunos.  Sus charlas siempre comienzan hablando de que en clase era un profesor muy exigente, y enumeran una lista de cosas en un currículum para impresionar, lo que de alguna manera parece agregar credibilidad.  Lo que pasa es que si nos concentramos en el personaje, podemos desatender sus ideas, y podemos dejar de cuestionarlas.   Leer más

Bernanke: Como hay desempleo, ¿hay que regalar dinero a los bancos?

Bernanke ha dicho implícitamente que la manera de combatir el desempleo es regalar dinero a los bancos.  Para que eso no suene a disparate de Babieca, Bernanke lo ha dicho en jerga, para que así parezca que dijo algo realmente brillante, mágico.

Vemos esta noticia: 

Si el mercado laboral se recupera con demasiada lentitud, los 5.100 millones de estadounidenses desempleados desde hace, al menos, seis meses bien podrían encontrarse ante escasísimas probabilidades de volver a hallar un puesto -lo que llevaría a un desempleo permanentemente alto, que es un fenómeno conocido como histéresis-. Bernanke dice que, si bien aún no ocurrió, puesto que la responsabilidad principal por la “alta” tasa de desocupación es del crecimiento débil, el riesgo de que pudiese suceder refuerza su argumento de que hay que mantener vigente el estímulo monetario en niveles récord. (Desempleo centra atención de Bernanke)   Leer más

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