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Buy & Hold SGIIC

Antonio Aspas ofrece comentarios y análisis desde un punto de vista fundamental.

Etiqueta "B&H Renta Fija FI": 10 resultados

La pasión del BBVA por Turquía

Buy&Hold

En otras ocasiones hemos explicado por qué decidimos adquirir bonos de una compañía en concreto. En este caso daremos a conocer las razones por las cuales nos decidimos por Garanti, uno de los principales bancos de Turquía, que además controla BBVA con el 49,85% de su capital, después de la última crisis, generada por la debilidad del país.

Garanti Bank es la segunda entidad financiera de Turquía, aunque también ha tenido negocio en Rumanía, Países Bajos y Chipre. La entidad cuenta con una red de 942 oficinas comerciales en el mundo, da trabajo a 19.000 personas y atiende a alrededor de 15 millones de clientes.

Aprovechamos para comprar bonos de este banco en euros, que vencen dentro de 11 meses, por encima del 9%, y pensamos que cuando se cumpla este plazo, nos devolverá el dinero. Además, recientemente, Garanti sobresalió en el test que realizó el grupo Citi a la banca turca, concluyendo que es la institución más preparada para afrontar pérdidas en el país. El estudio buscó determinar la resistencia de los 6 grandes competidores turcos y analizar su sensibilidad, y Garanti sobresalió en todos los aspectos.   Leer más

Carta Agosto Buy&Hold: Rafael Valera mejor gestor de renta fija según expansión

B&H Agosto

El mes de agosto ha sido un mes muy negativo para las bolsas europeas en general y para la española en particular, debido fundamentalmente a la crisis que se está viviendo en las divisas y los bonos de la mayoría de países emergentes, destacando especialmente Turquía y Argentina, que están sufriendo devaluaciones de sus monedas cercanas al 50% y subidas de los tipos de interés de sus bonos de largo plazo en euros a niveles del 10%.  Esto va a suponer para estos países un fuerte enfriamiento económicouna subida de la inflación y la posibilidad de un impago de la deuda para sus empresas e incluso para el propio país. La fuerte relación económica de las empresas españolas con Argentina y con Brasil, ha supuesto una mayor caída del Ibex frente al Eurostoxx.   Leer más

Las apuestas del gestor del mejor fondo español de renta fija

Buy&Hold

El gestor del mejor fondo español de renta fija flexible en el año, el B&H Renta Fija, confía en bonos corporativos europeos, deuda subordinada bancaria y bonos de la Generalitat de Cataluña.

Los fondos de renta fija descienden un 0,76% de media este año, pero el producto español líder de su categoría, el B&H Renta Fija, se revaloriza desde enero un 0,86%. Su gestor, Rafael Valera (Madrid, 1966) afirma que lo que le importa a la hora de invertir en bonos de una compañía es "que la compañía siga existiendo al vencimiento del bono, lo que no quiere decir que su evolución en Bolsa sea buena, y que su calidad crediticia mejore en ese tiempo".

La cesta del fondo, que está muy diversificada, tiene sobre todo bonos corporativos. "Las dos compañías con más riesgo de nuestra cartera son las que más rentabilidad nos están aportando", señala Valera, en referencia a la compañía de panadería Arytza y a la naviera italiana Moby. "En ambos casos ofrecen rentabilidades de dos dígitos y son empresas que pensamos que van a seguir ahí, porque son líderes en sus segmentos", indica. Su gestión prudente, sin embargo, hace que ambas empresas no pesen más del 1,5% en la cartera del fondo.   Leer más

Informe Buy&Hold Julio 2018

 

El mes de julio ha sido un mes muy bueno para la cartera de Renta fija y difícil para la de Renta Variable.

En la cartera de Renta Variable tenemos una alta exposición a sectores cíclicos y a empresas poco “queridas” por el mercado. Durante el mes, los mercados de capitales han castigado con fuerza estos sectores ya que se está descontado una posible recesión, acentuada por las políticas de guerra comercial emprendidas por el señor Trump

A pesar de este mal comportamiento, el conocimiento de las empresas que componen nuestra cartera de Renta Variable junto a la experiencia vivida en situaciones similares en el pasadonos hacen tener una gran confianza en su potencial de revalorización. Como ejemplo de este castigo, en gran medida poco racional, podemos fijarnos en Plastic Omnium. La compañía presentó unos resultados excelentes del primer semestre del 2018, no dio ninguna indicación negativa sobre el futuro, y a pesar de ello la acción cayó un 10% en los tres días siguientes.   Leer más

Buy & Hold: Informes de mayo 2018

Comentario de los gestores

La formación de un gobierno populista en Italia, junto a la moción de censura en España, han provocado tensiones en la zona euro, que no veíamos desde el 2015 con el referéndum de Grecia. Esto ha provocado fuertes caídas en las bolsas europeas frente a ligeras subidas en EEUU. El efecto en los mercados de renta fija ha sido un aumento en los diferenciales de la deuda italiana y en menor medida de la periférica, principalmente Griega y Portuguesa. La deuda española también se está viendo afectada pero en menor medida que en el resto de países periféricos.

En renta variable, hemos aprovechado las correcciones para aumentar peso en algunas posiciones y para entrar en nuevos valores, destacando por ejemplo la entrada en cartera de Prosegur Cash, empresa dedicada al transporte de efectivo, sector con importantes barreras de entrada y donde Prosegur Cash es el número 1 o 2 en todos los mercados donde opera. Aunque la empresa nos parecía muy interesante, no teníamos el suficiente potencial de subida, pero la caída del 20% en la cotización nos ha dado la oportunidad de entrar a un precio atractivo.   Leer más

Análisis de posibles escenarios del fondo B&H Renta Fija

El pasado 9 de abril dimos un webinar en el que explicamos diferentes ideas de inversión en renta variable y renta fija y queremos destacar este fragmento en el que hacemos un análisis de los diferentes escenarios que nos podemos encontrar en el renta fija y su impacto en la rentabilidad del fondo. Muchos inversores nos preguntan sobre nuestra visión de la renta fija y aquí explicamos los cinco escenarios principales a los que nos podemos enfrentar, marcados por las variaciones en los diferenciales de crédito. 

En la imagen resumen podemos ver el impacto aproximado de cada uno de los escenarios en la rentabilidad final del fondo en el año. Esperamos que os guste.

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Buy & Hold: Informe de febrero 2018

Buy&Hold

Un resultado muy satisfactorio

Estimado Inversor, 

Concluimos  el mes de febrero con un resultado muy satisfactorio (B&H Acciones Europa FI -1,1%YTD, B&H Flexible FI -0,16%YTD, B&H Renta Fija FI +2,5%YTD) en comparación con el comportamiento de los mercados, que han tenido un comportamiento muy negativo en este mes (Ibex35 -2,0%YTD, Eurostoxx-50 -1,9%YTD).

En este mes y aprovechando los movimientos del mercado hemos realizado varios cambios, de los que destacaríamos la compra de la gestora italiana de fondos de inversión Azimut con retornos muy altos sobre el capital invertido, dividendo de doble dígito, un negocio muy consolidado en Italia y fuerte crecimiento orgánico además de compras en países emergentes, donde pueden crecer a doble dígito en los próximos años. Hemos también incrementado posiciones en el sector de la publicidad digital Alphabet y Facebook, así como en los grandes líderes del sector de agencias, Publicis y WPP, donde creemos que a estos precios las compañías han recogido sobradamente los peores augurios sobre el sector. Otro sector que hemos introducido ha sido el de los fabricantes de aerogeneradores (Vestas y Gamesa) que tanto han sufrido en los últimos meses, quedando a precios atractivos después de las caídas del entorno del 50%, ya que es un sector donde la concentración en pocos jugadores es una realidad, por lo que hemos entrado en la líder del sector Vestas, y en Siemens-Gamesa que esperamos realice sinergias no únicamente de costes sino también de capacidad de ganar concursos de gran tamaño.   Leer más

Buy & Hold: Informe de enero 2018

Enero, demasiada complacencia

El mes de enero ha sido un buen mes bursátil, de hecho, diríamos que “demasiado bueno”. Decimos demasiado bueno porque hay dos factores que invitan a la prudencia. La primera es el alto nivel de complacencia que existía en los mercados. Este mercado alcista ha sido llamado el mas odiado, ya que en estos años alcistas siempre ha habido un alto nivel de miedo o al menos de precaución y los niveles de sentimiento alcista en los inversores nunca había alcanzado niveles elevados, salvo en las ultimas semanas donde existe un amplio consenso sobre las buenas perspectivas económicas y bursátiles. Como dijo Sir John Templeton «Los mercados alcistas nacen del pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia».

El segundo factor que nos hace ser prudentes es la dificultad que estamos teniendo para encontrar compañías de calidad a precios razonables. Esto no quiere decir que no encontremos compañías donde invertir, sino que no encontramos compañías donde se aúne calidad, crecimiento, valoración y buen equipo directivo. Este tipo de compañías están realmente caras, lo que nos hace que debamos buscar oportunidades en empresas con algún problema, como pueden ser Petrofac (investigación de la SFO inglesa), Lbrands, Signet y Pandora (caída del consumo en centros comerciales y mayor competencia de internet) o Provident Financial (perdidas en su división de prestamos subprime).   Leer más

Buy & Hold: Informe de cierre 2017

Buy&Hold

2017 un año magnífico para nuestras carteras

En la estrategia acciones (Rex Royal Blue Sicav) hemos obtenido un  14,6% de rentabilidad, en la estrategia flexible (Pigmanort Sicav) del +13,9%  y en la estrategia bonos (BH Renta Fija Sicav) un 6,8% en BH Renta Fija Sicav. Superando ampliamente tanto al Eurostoxx-50 como al Ibex-35 con rentabilidades respectivamente del 6,5%, 7,4%.

En la parte de renta variable continuamos con posiciones importantes en industrias cíclicas como la de automóviles (Renault, Cie Automotive, Plastic Ominum y Gestamp), en compañías aéreas como AIG, Ryanair y en banca, donde el ciclo expansivo seguirá soplando a favor, siendo Unicaja nuestra principal posición.

También continuaremos invertidos en Facebook y en Alphabet, líderes absolutos en el negocio de publicidad digital, que están desarrollando herramientas de inteligencia artificial  que facilitan el conocimiento de las necesidades de sus usuarios.   Leer más

Buy & Hold: Inicio de temporada de resultados positiva

Buy & Hold

Octubre nos ha vuelto a brindar un mes alcista

Estimado Inversor, 

El inicio de la temporada de resultados está siendo positiva, tanto en Europa como en USA. El presidente de EEUU parece que esta vez sí que va a poder sacar adelante una reducción en el impuesto de sociedades del 35% al 20% lo cual podría suponer un aumento medio de en torno al 10% en los beneficios después de impuestos de las empresas americanas. Por último, el presidente del BCE, Mario Draghi, en su última conferencia anunció que los tipos de interés en negativo se mantendrán al menos hasta el 2019, lo que ha supuesto una caída de los tipos de interés a largo plazo y que se haya producido un estrechamiento del diferencial de los bonos periféricos frente a Alemania, debido tanto a la mejora política y económica en Portugal, Italia y Grecia como a la búsqueda de mayores rentabilidades.   Leer más

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Rankia. Los gestores de Buy & Hold analizaran la estrategia de inversión value y las posiciones en dos carteras: el fondo de inversión B&H Renta Fija y el plan de pensiones B&H Jubilación. Además, resolverán todas las dudas sobre bonos y acciones de compañías que tengan en cartera.

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Buy & Hold: Informe mensual abril

Antonio aspas. Creemos que la razón de esta volatilidad al comienzo del 2018 es que el mercado está valorando si hemos llegado al techo del ciclo de recuperación económica o todavía hay recorrido.

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Nosotros aplicamos el Value Investing a la renta fija. Entrevista a Rafael Valera, gestor del B&H Renta Fija

Daniel Pérez Alegre. En esta ocasión entrevistamos a Rafael Valera, socio de Buy & Hold SGIIC, sobre el fondo B&H Renta Fija que hereda la filosofía de inversión de la SICAV BH Renta Fija Europa. En la entrevista hablamos de la filosofía del fondo y estilo de inversión basado en el Value Investing a la renta fija.

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