La teoría del Cisne Negro de Taleb ha estado en boca de muchos economistas a lo largo de 2020,pero, ¿qué es un Cisne Negro en economía y cómo afecta a los mercados? Hablamos de ello y de los cisnes negros más conocidos de la historia.
¿Qué es un Cisne Negro?
Un Cisne Negro es un hecho improbable, impredecible y con grandes consecuencias imprevisibles en caso de producirse. Una vez que este hecho ha sucedido, a los Cisnes Negros se les intenta encontrar algún tipo de explicación lógica a posteriori con la finalidad de justificar que este suceso iba a suceder tarde o temprano. Uno de los ejemplos más conocidos y que describe a la perfección la teoría del Cisne Negro es el de las Torres Gemelas de Nueva York el 11/09/2001.
Esta teoría, desarrollada en 2008 por el filósofo e investigador libanés Nassim Nicholas Taleb parte de tres características principales (que veremos a continuación) a las que se une una cuarta: al ser un suceso improbable e impredecible, los inversores no suelen estan preparados ni protegidos frente a estos cisnes negros, lo que provoca un miedo irracional y consecuencias en las bolsas a corto plazo. Además, Taleb insiste en que este tipo de acontecimientos son los que hacen evolucionar la economía y la historia de forma abrupta.
Las 3 características principales del Cisne Negro
Vamos a explicar las 3 características principales de esta teoría económica mediante el ejemplo del atentado terrorista a las Torres Gemelas en 2001:
- Es un suceso improbable: el secuestro de los aviones y posterior ataque a las Torres Gemelas sorprendió a todo el mundo, no había casi ninguna probabilidad que esto sucediera.
- Impredecible: Un segundo antes de que se produjera ese atentado, nadie podría haberse imaginado y explicado por qué había sucedido.
- Grandes consecuencias: el 11 de septiembre de 2001 fue uno de los días más tristes de la historia de los Estados Unidos y de la humanidad. Pese a que la bolsa no sufrió grandes vaivenes, es una fecha que ha quedado graba en la memoria, no solo de los americanos, sino de todo el mundo.
Gráfico1: Distribución de frecuencias de los rendimientos diarios del Dow Jones Industrial Average
El gráfico anterior nos muestra los rendimientos diarios en el eje de abcisas (en %) y en el eje de ordenadas los días en los que se repiten los rendimientos diarios.
Por ejemplo los rendimientos entre 0 y +0,6% son los que más se repiten, más de 1.000 días durante los años escogidos (mayor número de días). Lo que trata de esclarecer esta tabla es agrupar por intérvalos (de-3% a -2,4%, de -2,4% a -1,8%, de -1,8% a -1,2%, de -1.2% a -0,6%, de -0,6% a 0 y de 0 a +0,6%. de +0,6% a 1,2%... etc) los rendimientos diarios elegido entre los años establecidos.
De esta manera, vemos que la mayoría de los rendimientos diarios se concentran entre el -4% y el +4%. Eventualmente se producen sesiones como vemos en el gráfico que distan mucho del rendimiento medio, o el que más se repite, alejándose de los valores normales.
Otros casos de cisnes negros en la economía: del Black Monday a la COVID-19
A lo largo de la historia de la inversión se conocen diversos momentos de gran incertidumbre en los mercados que han provocado importantes caídas en las bolsas de todo el mundo.
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Black Monday: el 19 de octubre de 1987, el DJIA cayó un 22,61%.
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Gran Depresión: durante los años de la Gran Recesión se sucedieron distintas caídas mayores al 9%, consideradas por los expertos como cisnes negros.
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Crisis financiera del 2008: a raíz de la quiebra de Lehman Brothers, el 15 de septiembre de 2008, un mes después (octubre 2008) el DJIA cayó un 7,87%, produciendo también un nuevo Cisne Negro.
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La elección de Donald Trump como presidente de EE.UU: este suceso es considerado por muchos como un cisne negro por lo inesperado de esta elección y por las repercusiones que tuvo en las bolsas americanas, en este caso positivas.
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COVID-19: el término Cisne Negro ha vuelto a estar en boca de todos este 2020 a raíz de la crisis derivada por la COVID-19. Las caídas en las bolsas de marzo y las consecuencias en los mercados debido a los confinamientos y cierres de países son consideradas por muchos expertos como un claro Cisne Negro. Otros, en contra, opinan que este acontecimiento no cumple con las características para ser considerado como tal, ya que no es la primera vez que se sufre una pandemia y los gobiernos mundiales estaban alertados de esa remota posibilidad.
¿Y qué tiene esto que ver con los inversores?
Pues según algunos escritores, los Cisnes Negros son más probables de lo que se piensan los inversores, que podrían aprovechar esas grandes volatilidades de los mercados para conseguir rentabilidades más altas de lo normal invirtiendo a favor de los Cisnes Negros.
El problema para captarlos es que este tipo de inversión es muy complicada, ya sea desde el punto de vista técnico como del psicológico, especialmente si eres un inversor principiante. Al igual que podría salir muy bien, también está la opción de que salga muy mal, ya que tengas alguna percepción de este hecho equivocada.
