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blog La bolsa al día

Seguimiento diario de los principales índices bursátiles, materias primas y acciones.

Etiqueta "Tipos de interés": 14 resultados

¿Qué pasa si suben los tipos de interés? Bolsa, depósitos, hipotecas...

El Banco Central Europeo (BCE) planea subir los tipos de interés gradualmente a lo largo de los próximos años, ya que, su objetivo a medio plazo es conseguir una inflación del 2%. En este informe de Caixabank Research podemos ver que en Octubre de 2017 el BCE ya anunció un recorte de 30.000 millones en las adquisiciones mensuales del programa Quantitative Easing (QE). 

 

Banco Central Europeo

 

Este panorama se debe a una mejora de la economía de los países europeos, entre ellos también España. Gradualmente están bajando la tasa de paro, subiendo el crecimiento del PIB a la vez que también se reduce el déficit, por lo que, las políticas del QE ya han dado sus frutos y cada vez son menos necesarios. Como dato de ello, en este informe económico exponen que en España el número de afiliados a la seguridad social aumentó en más de 600.000 personas en 2017.    Leer más

El tapering y la inestabilidad en los mercados

Aunque muchos desconocen el término tapering actualmente tiene un papel crucial dentro de los mercados financieros y entre ellos la bolsa y es que esta medida llevada a cabo por la Fed puede provocar importantes movimientos que pueden variar el rumbo de los mercados en 2017.


Como ya sabemos la Fed lleva inyectando dinero en la economía desde la llegada de la última crisis especialmente con la medida de la Fed que comenzó el 22 de enero de 2015 conocida como Quantitative Easing (Expansión Cuantitativa) y la cual consiste en la compra masiva de títulos de deuda pública y privada. Estas compras se empezaron a realizar durante la última crisis con el objetivo de inyectar liquidez a la economía y así poder alcanzar el objetivo de inflación establecido por el Banco Central cercano al 2%.   Leer más

Con la subida de tipos en USA... ¿Qué pasará en bolsa y bonos?

El crecimiento de Estados Unidos está fortaleciéndose y todo apunta a que en este 2017 se van a ver más subidas del tipo de interés. ¿Qué consecuencias tendrá sobre el dolar y las acciones? El pasado 14 de diciembre de 2016 sabíamos que Janet Yellen confirmaba la subida de tipos de interés hasta el rango de 0,5-0,75% y después de la última reunión del FOMC realizada este miércoles se confirma una nueva subida que dejará los tipos de interés entre el 0,75% y el 1%.

Si quieres seguir aprendiendo, descarga este manual

 

¿La FED seguirá subiendo tipos durante 2017?

Los tipos de interés se sitúan entre el 0,75% y el 1%

La Fed anuncia la posible llegada de nuevas subidas de interés a lo largo de 2017.

En la última reunión de este miércoles el Comité ejecutivo (FOMC) de la Reserva Federal ha decidido una subida en 0,25 puntos básicos la tasa de interés de referencia que se sitúa entre el 0,75% y el 1% que sigue siendo un nivel bastante bajo desde el punto de vista histórico y que supone la primera subida de tipos desde que Donald Trump llegó al poder, además tal y como ha informado Janet Yallen aún se esperan dos subidas más para este 2017.   Leer más

Mirando al 2016: previsiones para el próximo año

En este año 2015 que está acabando, observamos que el buen comportamiento económico de Estados Unidos se ha visto compensado  por el retroceso de la economía europea y nipona, principalmente por la situación de China y de países emergentes como Brasil y más recientemente Argentina. Esto ha provocado una ralentización del comercio global y una revalorización considerable del dólar estadounidense (US $).

El bajo precio del petróleo, es un factor fundamental en la economía global. Los países exportadores están sufriendo una gran caída de sus ingresos, de la actividad de inversión y tensión en sus balances fiscales. La situación en Ucrania, Oriente Medio y África podrían ser protagonistas en cualquier momento, causando picos en los precios del petróleo, agitación de los mercados financieros y restricciones comerciales adicionales. 

Verbal incontinentia. Draghi y la opinión de Alex Fusté

Los bancos centrales no deberían provocar sobresaltos nunca, y menos en estos tiempos convulsos. Al contrario, lo enrarecido de la atmosfera económico precisa de transparencia, claridad y hasta luminosidad si se me permite la expresión. Cualidades, todas, que deben ser brindadas por quien es la máxima autoridad monetaria; léase, el Banco Central. 
 
Pues bien, tras la resaca de la “fiesta” que nuestro querido Mario nos brindó ayer, y con la renovada perspectiva tras unas cuantas horas de sueño, creo no errar al decir que lo de ayer fue un claro ejemplo de lo que NO debe hacer nunca un banquero central. ¿Creen que exagero? 
 
 
Miren. El tamaño de los principales mercados cash puede oscilar alrededor de los 300 billones de dólares (aprox). Pues bien, Draghi (sin ayuda de nadie) provocó el desvanecimiento de cerca de US$9 billones de “riqueza” financiera ayer. Para los incrédulos que no comparten esta tesis, pues defienden que dicha riqueza era en realidad falsa, les diría que mejor me lo ponen aún, pues no fue sino la incontinencia verbal de Draghi (con una agresividad inusitada en sus sugerencias de acciones monetarias amplias) la que provocó un aumento artificial de la riqueza financiera equivalente a US$9 billones. Convendrán conmigo en que tanto una cosa, como la otra (lo dejo a su elección) no son sino una fatalidad, un desastre, un infortunio, una calamidad o, cuanto menos, una adversidad, pues mas allá de la pérdida material (o la ganancia artificial), queda la sensación de inconsistencia. ¡Lo que nos faltaba! 
 
Lo de ayer fue un claro ejemplo de lo que NO debe hacer nunca un banquero central
Pero dejemos ya de lamentarnos por lo de ayer, pues en verdad no es del todo malo escuchar que tendremos menos QE. Verán, como economista ortodoxo, me alegré mucho cuando en USA y en UK decidieron abandonar las políticas de QE. ¿Por qué? Simplemente,  porque creo que el QE es nocivo para todos y, en el límite, nos lleva al abismo (algo que no me hace ninguna gracia).
 
Verán. Hace mucho tiempo, en la universidad, estudiábamos temas como los tipos de interés. Nos preguntábamos ¿por qué cuando pides un préstamo tienes que pagar un interés? o ¿por qué cuando prestas, exiges cobrar un interés? Erróneamente la gente responde que es para compensar por el riesgo de quiebra. Es falso. Eso explica la diferencia entre un tipo de interés más alto y uno mas bajo, pues incluso en un préstamo con riesgo cero (colateralizado o garantizado) hay que pagar un tipo de interés. La pregunta, pues, sigue en el aire, y la respuesta es, para compensar por la incertidumbre futura, pues coincidirán conmigo al aceptar que el futuro es más incierto que el presente. De esta manera,cuanto mayor sea el tipo de interés (para un riesgo y tiempo dados) mayor incentivo tendré yo a prestar.

 

Mi préstamo es inversión de quien toma el dinero

 
Mi préstamo es inversión de quien toma el dinero, y con el préstamo estoy desplazando en el tiempo mi decisión de consumir (de hoy a mañana). Ahora bien, si los tipos de interés son cero, no tengo ningún incentivo a prestar, y lo que hago es adelantar mi decisión de consumo a hoy. Esa es la lógica Keynesiana, cuyos proponentes defienden tipos cero para acelerar hoy el consumo. Nuestro querido presidente del BCE ha llevado los tipos incluso por debajo de la barrera del 0%, situando el tipo “depo” -0.30%, y hay ya 7 países cuyos bonos a dos años pagan una TIR (rentabilidad) negativa. Es por eso que el inversor no prestará y trasladará al presente su consumo. Pregúntense entonces ¿Dónde quedar la inversión? Visto desde el otro lado, estos gobiernos ganaran dinero por endeudarse. (Atiendan a lo que les acabo de decir. El súmmum del despropósito). 
 
¿Como es posible que un banco central de corte político presumiblemente Keynesiano, imponga un impuesto al pobre depositante y enriquezca al rico?
Por otro lado, este “secuestro de la rentabilidad” (tipos negativos) tiene una serie de efectos directos. Por un lado, todos los depositantes verán reducida su renta. Piensen en un depositante típico, con unos 30 o 60 mil euros en depósito; un recorte del 1% le supone un menoscabo de 300-600 euros. ¡Un impuesto en toda regla! En cambio, el rico que mantiene grandes posiciones financieras, verá aumentado el valor de sus posiciones con el programa de compra de activos (QE), pues dicho programa compra los mismos activos del inversor. Y yo me pregunto, ¿como es posible que un banco central de corte político presumiblemente Keynesiano, imponga un impuesto al pobre depositante y enriquezca al rico? 
 

¿Qué implica unos tipos de interés negativos?

 
Por último. Ahí va otra pregunta que quiero lanzarles. ¿Qué implica unos tipos de interés negativos? Pues siguiendo nuestra lógica, si los tipos de interés positivos están para compensar por la incertidumbre del futuro, unos intereses negativos me están diciendo que el futuro es más cierto que el presente, lo que no deja de ser una memez de dimensiones esféricas. Eso es lo que yo llamo una ocurrencia política, al tiempo que una idiotez económica. Y como soy de los que piensan que de los principios sanos salen cosas sanas, debo pensar que de las memeces solo pueden venir la ruina y la miseria. A la pregunta que muchos me hace de si el QE es bueno, debo responder rotundamente que NO. 
 
Cordiales saludos

Alex Fusté Chief Economist en Andbank   Leer más

¿Aún no creen que los datos USA justifican una alza en tipos? Alex Fusté

“Si todos los individuos están de acuerdo en algo, puedo afirmar que hay alguien que piensa por todos” (S.Freud).
 
Pues el amigo Sigmund no dudaría en afirmar que hay hoy un agente que define y domina el pensar general, y aunque sea el pensar del consenso, éste no tiene porque ser el correcto.
 
Veamos. Todos parecen aceptar que la decisión de la Fed de retrasar la subida de tipos de interés responde a su preocupación sobre que efectos pudieran darse en los mercados financieros globales, y más concretamente en los mercados emergentes. Dado que los datos en la economía USA justifican sobradamente el inicio de la normalización, la gente da por buena la argumentación de la Sra. Yellen de que el problema está en la debilidad de los mercados.
 
 

¿Aún no creen que los datos USA justifican una alza en tipos?

 
¿Cómo? ¿Aún no creen que los datos USA justifican una alza en tipos? Miren, ya no hablo de un mercado laboral estrecho sino también de que la deuda privada ha estado creciendo a un ritmo mucho menor que el precio de los mercados, lo que nos deja con un incremento neto de la riqueza de las familias. ¿No justifica eso una alza en tipos? Por supuesto. Todo esto favorece que el consenso del mercado piense que el problema, realmente, debe estar en otro sitio. Entonces ¿Porqué no aceptar la tesis de un mercado vulnerable?
 
Uno de los fundamentos del rally del S&P tras el fin del QE ha sido la impresionante rentabilidad de las empresas norte-americanas, atribuida esencialmente a unos márgenes históricamente altos. Unos márgenes que han crecido hasta el doble dígito gracias a unos costes laborales que han ido reduciéndose (amparados por procesos de cost cutting), y unos costes de funding de las empresas que han ido gradualmente reduciéndose gracias a las políticas ZIRP (zero interest rate policies). Pero, ¿Y si les dijera que el ciclo de beneficios empresariales en USA puede estar ya en una fase muy madura del ciclo? Un eufemismo para decir que éstos pueden haber hecho ya un pico, y que deberían empezar a moderarse. ¿Un razonamiento sin fundamento? De ahora en adelante, probablemente sólo veamos una tasa de paro compatible con una tasa aceleradora de inflación salarial (malo para los márgenes), al mismo tiempo que una normalización de los tipos, encareciendo el coste del capital, deteriore el margen financiero. Dos elementos que, sin duda alguna, deteriorarán las rentabilidades de las empresas del S&P.
 
“Cuando todos estamos de acuerdo, siento que estoy equivocado” (dijo Oscar Wilde).
 
Pues dejen que piense mal, y que considere la posibilidad de que ese agente (la Fed) que define y domina el pensar general, nos haya hecho creer que el problema general está en unos mercados financieros globales vulnerables, cuando quizá, los temores de ese agente tengan que ver con un sector empresarial USA en una fase del ciclo muy madura.
 
Es por ello que pienso que, quizás, las oportunidades estén en los otros mercados.
 
Cordiales saludos
 
Alex FUSTE MOZO
Chief Economist
ANDBANK
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No caigan en el caos, no imiten: la opinión de Alex Fusté

Existe hoy en dia una veneración exacerbada por la autoridad. En serio, un vez me presentaron a un tipo que estaba exultante porque lo habían ascendido a adjunto del subjefe para la sub-secretaría de un gabinete provisional en el ministerio de deportes. Estaba encantado, y veneraba lo que esa estructura representaba. No me parece mal lo de las estructuras, pero uno debe tener una voz crítica si ésta resulta de un criterio razonable. Algo similar pasa en los mercados. Ahora toca vender Renta Fija porque el “jefe” mercado siempre tiene razón. Pues, nada. ¡Todos a vender!

Agregado monetario y bolsa, no es oro todo lo que reluce en Europa

Actualizo este post que publiqué el pasado 5 de septiembre porque con los nuevos anuncios de estímulo monetario del BCE el comportamiento de la bolsa sigue siendo negativo tal y como ha pasado desde el 5 de septiembre, que de hecho salvo el día 19 del mismo mes  no se ha vuelto a ver al Ibex cotizar por esos niveles (incluso teniendo en cuenta dividendos). El texto no lo modifico, tan sólo añado esta imagen en la que se ve perfectamente como la bolsa cae a la vez que el agregado monetario aumenta:

Agregado Monetario vs Ibex

 

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Existen alternativas a los depósitos: Entrevista a Antonio Rebull

Estamos inmersos en tipos extraordinariamente bajos, el bono español cerca del 2% a 10 años y la rentabilidad de los depósitos en caída libre, es por ello que decidimos entrevistar a Antonio Rebull, director de la oficina Renta 4 Banco en Cullera. Antonio nos hablará de las oportunidades en el mercado de renta fija así como algunas alternativas a los depósitos y renta fija pública. Podéis consultar la entrevista realizada a Antonio Rebull en la pasada Feria del Foro de Finanzas personales de Rankia en Forinvest.
 
¿Hay una burbuja en el mercado de renta fija? ¿Qué opinas de la situación actual? 
 
Más que pensar que hay una burbuja, lo que consideramos es que hay un escenario de tipos bajos en Europa. Esto es una consecuencia de las políticas expansivas practicadas por los bancos centrales para estimular a sus economías. 

¿Qué pasa si bajan los tipos de interés? Bolsa, depósitos, hipoteca...

El Banco Central Europeo, persiguiendo su objetivo de inflación del 2% está llevando a cabo una política monetaria de tipos de interés bajos además de facilitar crédito a las entidades financieras con el fin de que éste llegue a la economía real estimulando el crecimiento económico y haciendo aumentar la inflación. Actualmente la inflación se sitúa en el 0,3% en la Eurozona. 

Si quieres seguir aprendiendo, descarga este manual

¿Cómo me afecta la bajada de tipos de interés en depósitos, hipotecas, inversiones...?

La bajada de tipos que está llevando a cabo el Banco Central Europeo tiene como principal objetivo hacer llegar a la economía real el crédito, facilitando el crecimiento económico para que la mayor actividad y demanda empuje al alza los precios. Pero... ¿Cómo me afecta a mi como ciudadano?   Leer más

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