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La bolsa al día

Seguimiento diario de los principales índices bursátiles, materias primas y acciones.

Etiqueta "Renta fija": 10 resultados

¿Qué pasa si suben los tipos de interés? Bolsa, depósitos, hipotecas...

El Banco Central Europeo (BCE) planea subir los tipos de interés gradualmente a lo largo de los próximos años, ya que, su objetivo a medio plazo es conseguir una inflación del 2%. En este informe de Caixabank Research podemos ver que en Octubre de 2017 el BCE ya anunció un recorte de 30.000 millones en las adquisiciones mensuales del programa Quantitative Easing (QE). 

 

Banco Central Europeo

 

Este panorama se debe a una mejora de la economía de los países europeos, entre ellos también España. Gradualmente están bajando la tasa de paro, subiendo el crecimiento del PIB a la vez que también se reduce el déficit, por lo que, las políticas del QE ya han dado sus frutos y cada vez son menos necesarios. Como dato de ello, en este informe económico exponen que en España el número de afiliados a la seguridad social aumentó en más de 600.000 personas en 2017.    Leer más

Perspectivas económicas 2017, por Álex Fusté

Álex Fusté, economista jefe de Andbank, adelanta las Perspectivas de inversión del banco para 2017, analiza la situación económica y de los distintos mercados para el nuevo año.

Con la victoria de Trump, el final de este año se han generado expectativas positivas en el ciclo económico y en la inflación. Estas expectativas positivas tienen sentido ya que se esperan políticas basadas en aumento del gasto público. Estas políticas basadas en gasto público y desarrollo de las infraestructuras es un repunte a corto plazo con el aumento de la demanda agregada, pero se puede dudar de la sostenibilidad del crecimiento basadas en estas políticas. Aunque en 2017 estas expectativas pueden seguir alimentando el mercado de renta variable, y hacer que se prolongue la tendencia alcista. Tener un incremento del 8-10 % sería desproporcionado y sería una venta.

En cuanto a la deuda americana, el aumento de las Tires se espera que siga subiendo, pero cuanto más suban las tires mayor será el coste de capital y peor lo tendrán las empresas para usar el capital ya que el coste será mayor. El hundimiento del mercado de deuda y el aumento de las tires será limitado. Se está barajando el 2,8-3% en la TIR del bono americano a 10 años, a partir de ese valor se podría empezar a comprar. En cuanto a la divisa, el entorno es favorable para el dólar. El proteccionismo que quiere llevar Trump puede favorecer a esta divisa.


Previsiones de crecimiento en Europa

Vemos un contagio en el mercado de deuda en Europa del mercado americano, con Tires más elevadas. Esto va a tener un impacto inmediato en la banca, ya que van a aumentar sus márgenes. Esto hace que los mejores resultados de los bancos van a permitir la subida de las bolsas europeas. Aunque de nuevo las expectativas de crecimiento de la renta variable puede ser demasiado exagerada. Por lo que el crecimiento puede no estar justificado con los beneficios. Esto quiere decir que aunque podamos ver crecimiento en el corto-medio plazo, un crecimiento superior al 10% es signo de venta.

En cuanto a los bonos, el contagio norteamericano se espera que suban los bonos. de manera estructural, para el euro se espera un efecto negativo con pérdida de valor. esto está causado por una falta de reformas en Europa que están creando una dependencia de las políticas del BCE.


Asia, Perspectivas sobre los mercados emergentes

China está en una fase de transición. Desde hace más de 30 años china tuvo un crecimiento de industrialización con una gran peso en la industria pesada. Este proceso se ha acabado, y hay un gran exceso de producción, por lo que hay un proceso de transición hacia el aumento del consumo interno. El éxito de esta transición va a depender de las reformas que tome el país chino. De momento las reformas como el control de la deuda local, en la discriminación en diferenciación en la política de créditos entre los bancos entre otros son positivas para gestionar sus excesos de reserva. Por estas razones la economía China no presenta el riesgo que algunos dicen. 

Por otra parte, la economía India puede recoger el testigo de China como motor del crecimiento asiático. Su incremento año tras año de la competitividad, así como las reformas para estructurar las cuentas y el sector bancario están dando a India un proceso de concesión de crédito. India tiene mucho potencial y tanto la renta variable como la renta fija es atractiva para estos mercados.


Perspectivas sobre las materias primas

Las noticias en el corto plazo en el sector energético son favorables a un aumento del precio. Pero en el medio-largo plazo, considerando los factores estructurales vemos que el sector energético ha cambiado y se ha convertido en un mercado competitivo. El monopolio de la OPEP ya no es lo que era antes, y existen una multitud de agentes luchando por cuota de mercado, y esta es la tendencia que va a haber. Esto hace que la presión a la baja de los precios de la energía se vaya a mantener, y sea estructuralmente bajo. 

La legislación internacional en materia de producción y el ritmo al que se vayan desarrollando las energías alternativas haga que los grandes productores de petróleo como Arabia Saudí vayan a tener prisa en monetizar sus reservas de petróleo, es decir, venderlas antes de que el petróleo empiece a tener energías rentables con las que competir. Esto hace que la presión de los precios sea a la baja, y en el largo plazo esperamos que el precio ronde entre los 30 y 40 dólares por barril.

En cuanto a los metales preciosos, Pensamos que el oro está demasiado alto respecto a su valor actual. Pensamos que esta caro en términos reales ajustados por el deflactor del PIB global, y está caro en términos de energía (precio del oro/precio de la energía). Para que este ratio estuviera en promedio histórico, el precio del oro debería por debajo de 1000 dólares la onza. 

 

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Perspectivas Económicas para 2016: ¿Qué espera Robert Casajuana de las economías mundiales?

El pasado 10 de febrero se celebró el webinar Perspectivas Económicas 2016  en el que Robert Casajuana explicó las claves para entender y conocer la dirección que emprenderán las principales economías desarrolladas y también las emergentes durante el año 2016Robert se centró más en temas de entorno económico, más macroeconómico para repasar como está la situación general.
 
Robert Casajuana es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona y Director Académico de ISEFI. Complementariamente es el Director de Relaciones Institucionales y analista financiero independiente en SLM.

No caigan en el caos, no imiten: la opinión de Alex Fusté

Existe hoy en dia una veneración exacerbada por la autoridad. En serio, un vez me presentaron a un tipo que estaba exultante porque lo habían ascendido a adjunto del subjefe para la sub-secretaría de un gabinete provisional en el ministerio de deportes. Estaba encantado, y veneraba lo que esa estructura representaba. No me parece mal lo de las estructuras, pero uno debe tener una voz crítica si ésta resulta de un criterio razonable. Algo similar pasa en los mercados. Ahora toca vender Renta Fija porque el “jefe” mercado siempre tiene razón. Pues, nada. ¡Todos a vender!

Las Ventas en la deuda nada tienen que ver con una mejora en la expectativa económica: Alex Fusté

Llevo un par de días leyendo que el “sell-off” en los bonos se debe a un repentino aumento en la expectativa de inflación, que a su vez se debe a una mejor perspectiva económica.
Seguro que lo dijo un analista. No lo comparto. No puedo. ¿Por qué?
 
1.       Les dije en una nota previa que los precios se fijan al margen (los fija un comprador o un vendedor marginal). Esto es el resultado de unos bancos centrales intentando “controlar” los precios de los activos (acumulando gran parte del papel), lo que nos dejaba en un mercado con muy poca profundidad.
 
2.       En segundo lugar, en su esfuerzo por suprimir la volatilidad (y en cierta manera conseguirlo, si no vean el CBOE volatility index), los banqueros centrales han provocado que los modelos VaR de las entidades financieras hayan aumentado los niveles de apalancamiento de sus clientes (y los propios del banco) hasta niveles “razonables”. El problema es que en ausencia de profundidad, el nivel real de volatilidad nada tiene que ver con la asumida por el modelo, y entonces… plafff. Vienen los controles de riesgos y las ventas (matemática elemental)
 
Por lo tanto, estos movimientos de ventas en la deuda nada tienen que ver con una mejora en la expectativa económica, ni en la proyección de inflación, si no mas bien con ajustes automáticos de control de riesgo (motivados tras un fuerte movimiento de mercado por falta de profundidad).

Previsión de mercados para el segundo semestre de 2015. Resumen del webinar.

El pasado 11 de mayo, Jorge Martret (CFA y CAIA) impartió un webinar en el que nos habla sobre las previsiones macroeconómicas de los mercados para el segundo semestre de 2015, asi como las claves de los principales indicadores a seguir o qué tenemos que tener en cuenta a la hora de llevar a cabo nuestras inversiones.
 

Punto de partida

Para poder hablar de previsiones, debemos de conocer qué ha ocurrido en el pasado, es decir, de donde venimos. Venimos de la mayor crisis económica desde la Gran Depresión de 1929. Será una historia conocida por los libros como: La Gran Recesión.
 
La salida de la crisis ha requerido/requiere/requerirá grandes esfuerzos por parte de todo el mundo: bancos centrales, gobiernos, etc. Por lo que es importante tener en cuenta este punto de partida antes de profundizar en materia.
Nos encontramos en la siguiente situación en España y Zona Euro:
 
Magnitudes Macroeconómicas

Alex Fusté: ¿Puede una sóla persona hundir los precios del Bund?

Comentario por Alex Fusté (CFA), Chief Economist en AndBank:
Alex Fusté
 
Decía Nicolas Maquiavelo, en las postrimerías del S XV, cuando asesoraba a príncipes y señores turbados por mantener, cuando no agrandar, sus riquezas, dominios e influencia, que debían evitar todo aquello que los hicieran odiosos o despreciados (especialmente lo segundo); pues estas cualidades fomentarán, con certeza, los manejos privados dirigidos a despojarles de sus bienes.

Alex Fusté: Ya tenemos 7 países desarrollados que pagan TIRs negativas en sus bonos a dos años

Comentario por Alex Fusté (CFA), Chief Economist en AndBank:
 
Suiza es el campeón absoluto, de estos siete países, seis son europeos y 5 son ed la Eurozona (o tienen un peg con el euro)
 
TIRs Bonos de gobierno a 2 años
Rentabilidad bonos
 
Sí, señores. Esto es lo que tengo que mirar cada mañana, con actitud apreciativa, para poder responder después con cierta resolución a las diversas preguntas que me hacen; aunque siempre acabe flotando la misma idea sobre mi desconcertada cabeza: “esto es una bonita y llamativa locura del barroco financiero al que estamos asistiendo”.
 
Sin duda, situaciones como esta le adjudican al mercado una cualidad pulverulenta. Algo que alimenta una sensación de presagio, transitoriedad, o incluso catástrofe (para algunos).
 
Les entiendo. Dicha sensación se debe, en gran parte, a que lo que hoy ven no lo habían visto nunca, y ante lo desconocido les asaltan las dudas. No. La especie humana no sabe (ni quiere) vivir en un entorno de incerteza. De ahí su constante empeño en buscar explicación para las cosas. De ahí su turbación cuando no la encuentran.
 
Sí. Comprendo sus temores. Lo que había comenzado como una inversión tranquila es está metamorfoseando en una especie de desasosiego y zozobra.
 
Les recomiendo que hagan como yo. Permanecer invertido y observar todo esto con los ojos serenos de un camello. Después de todo, sabiendo que los banqueros centrales no van a dejar que esto caiga (creo que a estas alturas, eso quedó ya claro) y sabiendo que no esperamos ninguna catástrofe en el frente macro, la primera reflexión que me viene a la cabeza es: ¿Por qué no?
Saludos

Alex Fusté   Leer más

¿Qué pasa si bajan los tipos de interés? Bolsa, depósitos, hipoteca...

El Banco Central Europeo, persiguiendo su objetivo de inflación del 2% está llevando a cabo una política monetaria de tipos de interés bajos además de facilitar crédito a las entidades financieras con el fin de que éste llegue a la economía real estimulando el crecimiento económico y haciendo aumentar la inflación. Actualmente la inflación se sitúa en el 0,3% en la Eurozona. 

Si quieres seguir aprendiendo, descarga este manual

¿Cómo me afecta la bajada de tipos de interés en depósitos, hipotecas, inversiones...?

La bajada de tipos que está llevando a cabo el Banco Central Europeo tiene como principal objetivo hacer llegar a la economía real el crédito, facilitando el crecimiento económico para que la mayor actividad y demanda empuje al alza los precios. Pero... ¿Cómo me afecta a mi como ciudadano?   Leer más

¿Cuáles son los componentes del tipo de interés a largo plazo?

El tipo de interés a largo plazo debe reflejar la rentabilidad del capital invertido. Debe reflejar el aumento de la productividad y el crecimiento económico. Los componentes del tipo de interés a largo plazo son el tipo de interés real, la prima de riesgo y la inflación esperada.
El tipo de interés de los bonos a largo plazo se puede definir como:
Componentes Tipo de Interés a Largo Plazo

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Los componentes del tipo de interés a Largo Plazo

  • R: es el tipo de interés a Largo Plazo
  • r es el tipo de interés real: El tipo de interés nominal restando la variación anual de inflación. Este tipo de interés real supone la compensación al poseedor del bono por trasladar al futuro el consumo presente suponiendo que se cobrará lo invertido en el bono.
  • βr es la prima de riesgo del tipo de interés real:  Esto es una prima que exige el inversor por si el emisor del bono no paga la totalidad de lo que invirtió o se produzca una pérdida por amortizar el bono anticipadamente.
  • πeInflación esperada: Es la compensación al poseedor del bono por la pérdida de poder adquisitivo debido al aumento esperado de la inflación.
  • βπ Prima de riesgo por la inflación: Es la compensación al poseedor por el riesgo de sufrir una inflación mayor de la esperada. 

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