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La bolsa al día

Seguimiento diario de los principales índices bursátiles, materias primas y acciones.

Etiqueta "Materias Primas": 28 resultados

Informe: Repercusión de los resultados electorales de las elecciones en USA

A menos de un mes para las elecciones, el panorama político en Estados Unidos parece ser más incierto que nunca. Ambos candidatos están muy ajustados en las encuestas y es difícil saber quién llegará a la casa blanca. Estas elecciones están levantando mucha expectación debido a la peculiaridad de los candidatos y al grandísimo tirón mediático que levantan. 

Pero más allá de los debates de qué candidato es más conveniente, no parece que tengamos una noción clara de que proponen en el ámbito económico.

informe usa

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Las nuevas caídas del precio del petróleo, el futuro de las bolsas y la protuberancia del saber, por Alex Fusté

¿Pueden las nuevas caídas del precio del petróleo suponer una nueva amenaza para las bolsas a nivel mundial? Esta es una pregunta que me hacen de forma recurrente estos días. Lógico, pues aún conservamos todos en nuestra memoria la conexión fatal entre el desplome del precio del crudo y el ocaso de las bolsas que tuvo lugar en la parte final del 2015 y principios del 2016. ¡Por supuesto que es legítimo temer una reedición del colapso bursátil en caso de un nuevo desmoronamiento del crudo! Por la simple razón de que existe un vínculo tan tóxico como inapelable. Dicho vínculo estriba en que el desplome del crudo hace inviable muchas de las explotaciones no convencionales (algo palpable y notorio, especialmente tras visualizar la purga en el mapa energético de EE.UU en 2015, que pasó de 1900 plataformas a 404, al son del despeñe del crudo).   Leer más

Nuevo informe de previsiones para el tercer trimestre: mercados en tendencia bajista

En este post vamos a explicar un poco como están los principales mercados de renta variable actualmente. Sabemos de antemano que la renta variable es la que se lleva todo el protagonismo en los mercados financieros. En el nuevo informe para el tercer trimestre realizado por el bróker XTB, que se puede descargar en el enlace más abajo, encontramos análisis y previsiones de distintos mercados, como pueden ser el S&P500, DAX30, IBEX; y también previsiones de renta fija como el BUND y materias primas como pueden ser el oro y el petróleo; también viene explicado las previsiones futuras de los pares de divisas más importantes el EUR/USD y el GBP/USD. A continuación, vamos a resumir los apartados de renta variable americana y europea del informe.

Análisis de la renta variable americana

El S&P500, es de los más importantes de Estados Unidos además de representar la situación real del mercado. Las empresas que cotizan en el S&P500 se eligen dependiendo de varios factores como la capitalización o el volumen de negocio. El Rusell 2000 está compuesto por empresas consideradas small-cap, que son compañías de pequeña capitalización.   Leer más

¿Qué pasará con el petróleo?

En la economía mundial el precio del petróleo tiene un papel clave, por lo que es necesario ver como ha evolucionado históricamente y cuáles son las perspectivas de cara al futuro.

El departamento de Caixabank Research ha realizado un análisis de la evolución histórica y futura del petróleo, los cuales veremos a continuación en base a dicho estudio.

España es uno de los países que más se ve afectado por la evolución del precio del petróleo. Esto se debe a que España importa la mayoría del petróleo que consume porque no dispone de suficientes yacimientos propios. Además, el petróleo es una gran fuente primaria que supone más del 40% del total de las energías de España. Como se puede observar, la recuperación de España depende en gran medida de lo que haga en el futuro el petróleo.   Leer más

Perspectivas Económicas para 2016: ¿Qué espera Robert Casajuana de las economías mundiales?

El pasado 10 de febrero se celebró el webinar Perspectivas Económicas 2016  en el que Robert Casajuana explicó las claves para entender y conocer la dirección que emprenderán las principales economías desarrolladas y también las emergentes durante el año 2016Robert se centró más en temas de entorno económico, más macroeconómico para repasar como está la situación general.
 
Robert Casajuana es licenciado en Economía por la Universidad de Barcelona y Director Académico de ISEFI. Complementariamente es el Director de Relaciones Institucionales y analista financiero independiente en SLM.

Tras un 70% de caída en petróleo, los bancos han caído mas que las propias empresas energéticas. Alex Fusté

Déjenme que les haga las mismas preguntas que me hago cada mañana al entrar en la oficina.
 
  • 1.       ¿Como se puede entender que, tras un 70% de caída en petróleo en solo 18 meses (nunca visto en la era moderna), los bancos hayan caído mas que las propias empresas energéticas?
  • 2.       ¿Cómo pueden caer los bancos entre el 12% y el 18% (en USA, Japón y Europa), considerando que los grandes bancos (p.e europeos) han aumentado beneficios en un 33% promedio (ajustado por efecto de los outlayers)?
  • 3.       ¿Cómo se puede entender que Deutsche Bank, Standard Chartered o Banco Santander repitan cotizaciones del 2009 a pesar de los 7 años de incontables inyecciones recibidas por los bancos centrales?
 
Como me decía hoy un proveedor de datos,
una cosa está clara. Si esto sorprende es porque estamos mirando en la dirección equivocada.
 
Todo el mundo da por sentado que la exposición directa de la banca a commodities es “manejable” (eso es relativamente fácil de valorar, pues los medios han publicado ya todos los Oil Loans & Commoditiy loans). A tenor de esto, uno tendría claro que el desplome de los commodities no debería suponer un problema grave para la banca. Pero, ¿y si el problema no es la exposición directa, sino la exposición a través del mercado de derivados?
 

El BIS ha publicado una tabla con el nocional vivo en derivados relacionados con commodities.

La cantidad alcanza los US$2trn. Ahí no se incluyen las titulizaciones (CLOs), y me dicen desde Londres (y esta es la información nueva) que éstos pueden sumar otros US$2trn. eso es algo muy factible pues sabemos que ha habido US$2trn de originación en Leverage loans y que la banca USA a titulizado la mitad. Otros bancos internacionales pueden haber hecho el resto.
 
¿Cuál es el problema? Estamos hablando de US$4trn. ¿Qué es eso en un mercado de derivados que pesa, no sé, US$400trn por lo menos? (Solo el mercado de derivados de divisas pesaba en 2012 cerca de US$200trn)
 
De lo que estoy hablando es del efecto “magnificador” que los mercados de derivados han tenido en crisis previas. ¿Sabían ustedes que las perdidas por contratos hipotecarios subprime en 2008-09 fueron sólo de US$0.5trn, pero que la caída en la capitalización bursátil de los principales índices fue de US$28trn? ¿No, verdad?  Pues a eso me refiero con el efecto magnificador de los mercados derivados. No en vano, Warren Buffet los clasificó como “armas de destrucción masiva”. (Ahora lo entiendo. Antes, creía que exageraba))
 

¿Porqué la gente no teme lo que pueda pasar en los mercados derivados?

Porque interpretan que son un juego de suma cero (alguien está largo y otro está corto. La enormes cantidades se netean). Y en verdad es un juego de suma cero … hasta que el asegurador del juego (p.e AIG) también quiebra, y entonces pasa a ser un juego de suma negativa.
 
Alguien habrá podido pensar que no ve el sentido en que yo les explique todo esto. Se equivoca. Yo quiero que ustedes entiendan lo que está pasando. Yo quiero que ustedes puedan defender mejor sus visitas con sus clientes. Yo quiero, que cuando el cliente deje la oficina, piense que ha sido mucho mas clarificadora (productiva) que el resto de visitas que pudo hacer a lo largo de la mañana. Yo quiero que les digan que las dudas hoy giran entorno a la idea de que el 2008 pueda volver a repetirse;. Yo quiero que les expliquen que esta vez, el catalizador puede ser las quiebras de empresas energéticas (y no de propietarios de casas). Yo quiero que les digan que ya sabemos que unas 400 empresas energéticas harán default. Y yo quiero que le transmitan al cliente que cada mañana nos preguntamos si esto dislocará todo el mercado de derivados.
 
Evidentemente, la respuesta a la última pregunta no la podemos saber. Lo máximo que he podido hacer es adquirir una lista con los nombres de todos los CLOs cotizando (cuyos nombres van desde Chelsea, Adagio, o Black Diamond, hasta Fraser, Galaxy, etc.). Pero no puedo saber cuantos CLOs square,  CLOs sintéticos o swaps sobre esos CLOs hay (pero tras 7 años de retorno 0% en el dinero, intuyo que pueden haber unos cuantos –misallocation of capital. Recuerdan?-).
 
Por el lado positivo (la recompensa de buscar en todas direcciones) Nomura espera un buen comportamiento de los prestamos subyacentes de los CLOs, con aumentos modestos en defaults (básicamente en sector energía). Es mas. Ven valor en los tramos “Non-Volcker AAA” (Wow!!!) y en tramos juniors (equity). Buuuf! Como ven, tienen muy claro que no va a haber “maremoto” en 2016.   GOOD!! El problema es que otros no lo tienen tan claro. (RBS y todo el sequito de traders que están comprando Treasuries con vencimientos ultra largos)
 

¿De quién fiarse? Del Canario, por supuesto.

Como bien me decía mi mentor, esto es como lo de los canarios en las minas de carbón. En esta mina llamada mercados tenemos hoy dos canarios por lo menos: La cotización de los bancos, y la TIR del Treasury 10 años. Ninguno de ellos canta nada (bueno) hoy. Mala señal, aunque de momento, a simple vista, no están muertos ¿Señal de que no hay peligro inminente?
 
Saludos
 
 
Alex FUSTE MOZO
Chief Economist
ANDBANK
 

De nuevo, nerviosismo. La opinión de Alex Fusté

Esta última caída en el precio de las commodities (y particularmente del crudo) está acentuando el nerviosismo de un mercado que o bien no acaba de entender las razones de estas caídas, o bien empieza a ver efectos colaterales derivados (como una espiral de defaults dentro del mundo HY en USD. Básicamente extractores que financian sus perforaciones con deuda HY y que a precios más bajos difícilmente podrán sobrevivir). El equipo está valorando el peso de estas empresas dentro del universo HY, pero de momento, con nuestro target central de 40$, muchos de estos "swing produces" podrían aguantar, según nos comentan. A partir de aquí, solo cuatro cosas importantes que debemos saber:
 
  • 1. Las caídas en el crudo responden a desarrollos por la parte de la oferta, y no a un deterioro de la actividad global. Algo importante a estas alturas. Básicamente, las caídas responden a la incapacidad de la OPEP de fijar un nivel formal de producción. ¿Por qué? Ya comentamos en su día que Irán, y otros productores, tendrían que luchar duro para colocar toda su capacidad. Una lucha que se da en forma de arañar cuota y precio. ¿Qué idea debemos sacar de esto? La caída del crudo (y otros commodities) no son un signo de que la economía global se dirige a una recesión. Fin de la historia.
  • 2. Otra cosa importante es que los precios del crudo no debieran caer mucho más ya que se espera un recorte de producto por los países no OPEP, y las estimaciones de actividad en 2016 (PIB y demanda global), son mejores que las de 2015. Por ahí también debiéramos ver un factor de calma en el crudo (y el resto de mercados).
  • 3. Por otro lado, deben ustedes conocer algunos de los efectos positivos de un petróleo bajo. Por cada $10 de caída en el crudo, se origina una transferencia de renta de los países productores a los países consumidores equivalente al 0.4% del PIB mundial. Más importante aún, dado que los consumidores netos de energía tienen una propensión marginal a consumo mucho mayor que los países productores (y no me pregunten por qué), pues más renta en manos de los primeros resulta en un ejercicio neto muy positivo para el PIB mundial. Recuerden los 34.000 mill de barriles producidos al año que les he comentado infinidad de veces. Como la caída ha sido de US$60 en el crudo, se origina una transferencia del 2.4% del PIB mundial. Unos US$2trn de transferencia a países en los que la velocidad del dinero se acerca a 5 (cuando esa velocidad en los países productores no pasa de 3). ¿Eso es bueno o malo? Saquen sus propias conclusiones.
  • 4. Debemos atender a algunas evidencias. Por ejemplo, la caída del crudo lleva dándose desde mediados de 2014, por lo que muchos los efectos colaterales deberían haberse dejado notar ya. Por ejemplo, la actividad de perforación (drilling) en USA ya hace un tiempo que colapsó (y con ello, la inversión en el sector). Sin embargo, no se ha traducido en un empeoramiento generalizado en esta economía. De hecho, sigue bastante fuerte. En economías como la eurozona, tradicionalmente un retroceso en el crudo se transforma rápidamente en un repunte en la actividad.
 
Tras considerar todo lo anterior, y habiendo escuchado a algunas voces más competentes que la mía, tengo la impresión de que, como casi todo en este mercado distorsionado, los temores desatados tras el hundimiento en algunas materias primas son exagerados.
 
Cordiales saludos 
 

Los principales commodities agrícolas (granos) al alza. Alex Fusté

Miren los gráficos que les adjunto, en los que muestro una reciente tendencia al alza en el precio de los granos. ¿Por qué es esto importante? Si esta tendencia se mantuviera por un tiempo, resultaría un gran soporte para las economías y los mercados de Latam (recuerden, la granja del mundo).
 
La pregunta que me hacen hoy es, como no, la pregunta del millón ¿Se mantendrá esta tendencia? (son ustedes insaciables)
 
Yo sé poco o nada de materias agrícolas, por eso, siempre que puedo, pido reunirme con productores agrícolas globales (algunos de los cuales tenemos el privilegio de poder colaborar). Y sí. Recientemente he tenido la ocasión de reunirme con algunos de estos productores agrícolas de Latinoamérica; buenos conocedores de la situación real del comercio del grano (pues la mayoría de estos hombres son exportadores). Me decían (en su mayoría) que esperan una demanda global estable o incluso aumentando en los próximos años en la medida que (1) muchos países del norte de África superen la extrema dificultad política por la que están atravesando –alguno de estos hombre esta exportando actualmente a Egipto-, y (2) con una visión un poco mas de medio plazo, la India podría irrumpir con gran fuerza como un gigante del consumo (a modo de China en las dos últimas décadas).
 
Si a esto le sumamos la fuerte limitación por parte de la oferta de aumentar producción por falta de suelo productivo (los campeones de producción de soja –USA, Brasil y Argentina- están al límite en suelo) a pesar de los avances en biotecnología, -si no recuerdo mal, me comentaron que han logrado pasar de 2tn a 4tn por hectárea en soja en 10 años-), pero e resumen, me vinieron a decir que dicha limitación de suelo puede ayudar a mantener los precios en adelante pues el nuevo patrón de consumo en muchos países de Asia (en especial China), incorporando carne y pescado a la dieta, hace que el consumo de harinas de trigo haya aumentado exponencialmente (y lo mas importante, seguirá haciéndolo en un futuro), dado que en las granjas y en las piscifactorías (que por cierto están multiplicándose) usan la soja como alimentación básica (debido a sus mayores cualidades y elevado valor proteico).

¿Cómo conseguir una buena estrategia de inversión en 4 pasos?

Adrià Aguadé en el webinar «los 4 pasos a seguir para una buena estrategia de inversión» nos habló sobre la situación macroeconómica actual en las principales áreas económicas, como son Estados Unidos y la Eurozona, así como un repaso a los principales activos como el oro, las divisas etc... Adrià ha trabajado como consultor financiero y en la gestión de fondos de inversión. Posee el título de Asesor Financiero Europeo (EFA) y el Certificado Internacional en Gestión de Patrimonios (ICWM) así como Máster en mercados financieros. 
 
 
En la bolsa, a diferencia de los juegos del casino, se puede conseguir una ventaja probabilística y al final se podría decir que es ''un juego de suma 0'' donde si tienes un plan y operas siguiendo una estrategia de forma consistente, a largo plazo la probabilidad de éxito es superior al 50% e incluso puede superar el 70%
 

Indicadores macro

Lo fundamental en este tema es saber que los ciclos económicos siempre se repiten. Cuando los bancos centrales bajan los tipos de interés, la divisa se deprecia y como consecuencia la bolsa sube. Actualmente en Europa nos encontramos en esta situación, lo que hace que la renta variable europea sea más atractiva que la americana, que se encuenta en la siguiente fase del ciclo donde se espera una subida de los tipos de interés. 
 

Análisis Petróleo, Oro, euro/dólar

A continuación, Adrià Aguadé va a realizar a un análisis del petróleo, oro y el cambio de divisas euro/dólar:

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Qué tener en cuenta en bolsa en 2015

Como hemos podido observar estos primeros días de 2015 las bolsas no se han comportado como en un principio esperábamos, pero no se alarmen de momento, según los expertos las previsiones para el año 2015 son muy optimistas, con un foco de actividad centrado principalmente en la renta variable. Todos los años nos encontramos con situaciones impredecibles que trastocan el mercado y este año no iba a ser menos.
frentes zona euro 2015

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