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Análisis del Plan de Emergencia del BCE: 750.000M€ y se "hará todo lo necesario"

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El BCE actúa frente al COVID-19 y lanza un plan de emergencia de 750.000M€, además garantiza  que "hará lo que sea necesario". Este mensaje de Christine Lagarde, presidenta del BCE,  recuerda y mucho al que lanzó Mario Draghi el 26 de julio de 2012, «El BCE está dispuesto a hacer lo que sea necesario para preservar el euro. Y créanme, será suficiente». Esta cita se hizo famosa ya que se considera la frase que salvó el euro. 

Lagarde: "El BCE hará lo que sea necesario"

 

¿En qué consiste el Plan de emergencia lanzado por el BCE?

Con este Plan de emergencia el BCE pretende debilitar los riesgos que hay en el mecanismo de trasmisión de su política monetaria y paliar las perspectivas negativas para las economías europeas establecidas por el auge de la pandemia del COVID-19.

El programa ha sido denominada cómo  Plan de Compra de Emergencia Pandemica, estará dotado de 750.000M€ que serán destinados a la compra de activos tanto públicos como privados y tendrá una duración hasta finales de 2020. Con este plan el BCE afirma que se llegará a todos los sectores de la economía de la zona euro, y que se mitigará el shock, incluyendo familias, empresas, bancos y gobiernos. Pero, ¿Esto es nuvo? lo único nuevo es el nombre, porque en Marzo de 2015 sin ir mas lejos, se lanzó un Programa de Compra de Activos, que viene a ser lo mismo, pero con las condiciones sujetas a otra situación. 

Programa de Compra de Activos como en 2015

En enero de 2015  se lanzó el Programa de Compra de Activos (APP), este programa se implementó a través de la expansión cunantitativa (Quantitative Easing QE), y se compraban unos activos determinados: deuda pública, bonos corporativos, bonos de utilización de activos, bonos garantizados y valores supranacionales de organismos europeos. Este programa estaba dotado de 30.000M€ mensuales y caducó en diciembre de 2018.

Con ello el BCE tenía las mismas intenciones que con el actual, tener un mayor alcance en los mecanismos de la trasmisión directa de la política monetaria, influenciar en las expectativas de crecimiento de las economías de la zona euro, su compromiso con una inflación cercana al 2%, ya que en ese momento era inferior a cero, y tener un efecto señalización sobre los tipos de interés, indicando que seguirían bajos.

En diciembre  de 2018 finalizó el programa y comenzó en Marzo de 2015, por lo que el BCE efectuó unas compras totales de más de 1.000.000M€, así, el BCE aumentó en gran medida su balance. Por lo que el programa actual cuenta con un menor presupuesto (750.000M€), pero el programa anterior se desarrolló durante casi 4 años, y el actual lo quieren implementar solo durante 2020. Así, se dedicarán más de 80.000M€ mensuales a la compra de activos. En la imagen de abajo se ve como aumenta el balance del BCE en línea con el programa de 2015 y como se estabiliza durante 2019. Esta estabilización solo ha durando un año, ya que en 2020 con el plan actual su balance se volverá a aumentar.

Aumento del balance del BCE

Todo esto mantuvo una inflación muy moderada y los tipos de interés en el 0% o muy cercanos a él como se ven en las dos imágenes de abajo,a inflación a la izquierda y el tipo de interés a la derecha. Es de suponer que ocurra lo mismo ahora, justo cuando se estaba empezando a debatir la subida tipos aparece un cisne negro, el COVID-19, y obliga al BCE a poner más al límite sus políticas y balance.

Inflación de la zona euro   tipo de interés de la zona euro

 

 

 

 

 

 

 

 

 

¿Cómo ha afectado todo esto a las bolsas?

Estas medidas sin precedentes ayudaron a las bolsas a que siguieran una senada de crecimiento muy moderada, como podemos ver e el gráfico del EURO STOXX50, pero con la crisis que se está desarrollando del COVID-19, han vuelto a llegar a niveles de 2012, cuando estábamos en plena crisis del euro.

¿Cómo afectará el nuevo plan? El futuro nadie lo sabe, pero si vemos como se está tomando el mercado el anuncio de madrugada del nuevo plan del BCE, y no augura gran optimismo. Si vemos como se desarrolló el mercado, el crecimiento fue muy flojo y ahora mismo, con el actual desplome, estamos en niveles previos al inicio del programa de compra de 2015.

Por lo tanto, estamos ante un escenario monetario que nunca antes se había vivido, donde todos los bancos centrales, no solo el europeo, tenían muy limitadas sus futuras actuaciones, ya que ya habían puesto al límite sus balances en el pasado.

Ahora nos encontramos ante un cisne negro que ha generado esta situación de parón de la economía, y el BCE extrema aun más sus medidas. Todo parece indicar que en la coctelera están los elementos perfectos para un "boom" económico, pero nunca se sabe, sin ir más lejos, con las medidas adoptadas del QE, muchos expertos dijeron que en el futuro viviríamos hiperinflaciones, de momento esto no ha sucedido.

Y vosotros, ¿Qué creéis que nos depararán estas medidas?

 

  1. en respuesta a Alejandro López Atie
    #2
    Rodrigo Cuesta

    Esperemos que sea así!

  2. Esta medida nos depara la contención en la primas de riesgo de los países periféricos. Como se mostró en el 2012, condición necesaria para que el euro y, posiblemente, el proyecto europeo no se derrumben.

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