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Análisis del MAB ¿Cuáles son las mejores empresas para invertir?

En un reciente estudio elaborado por MABIA (Servicio independiente de análisis financiero de empresas MAB) pudimos analizar, de forma global, a las empresas del MAB. El MAB es conocido por ser el mercado en el que muchas pequeñas empresas cotizan o desean cotizar. Muchos inversores relacionan empresas pequeñas con empresas en crecimiento pero ¿Han crecido las empresas que cotizan en el MAB?

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Algunos datos generales de 2015 con respecto 2014;

  • Los ingresos agregados de las empresas que conforman el MAB han aumentado un +31%
  • El EBITDA agregado de las empresas MAB aumenta un +59%
  • El Resultado Neto agregado cae un -100%

 

En términos de ingresos, la empresa con un mayor incremento en cifras absolutas fue Másmóvil, con un +69,13%, alcanzando unos ingresos totales de 130,25 millones. Empresas con una capitalización mayor que también vieron aumentados sus ingresos fuero Altia (+20,7%), Secuoya (37,9%) y Euroconsult (43,64%). Si nos fijamos en empresas de menor tamaño, destacan Ebioss (+287%), Vousse (+778,57%), AD- Biotics (+111,6%), Bionaturis (+622,7%) y Facephi (1.266,6%). En general, solo 3 empresas de las 31 que conforman el MAB vieron reducidos sus ingresos.

 

Sin embargo, no todas estas empresas han conseguido aumentar el EBITDA, es decir, el aumento de ingresos no ha venido acompañado por un aumento del EBITDA (el margen EBITDA ha disminuido). De las comentadas anteriormente, las siguientes empresas reducen su EBITDA: Ebioss (-159%) y Bionaturis (-77,7%). Además de ellas, las siguientes empresas presentan un EBITDA negativo a pesar de haberlo incrementado:  Ad-Biotics y FacePhi.

 

En cuanto al resultado neto de las empresas del MAB, Altia fue la que alcanzó un mayor resultado neto, de 7,27 millones (+61,5%) seguida de Grenergy, con 2,94 millones. Por otra parte, solo 15 empresas de las 31 que cotizan obtuvieron beneficios positivos.

 

¿Qué resultados han conseguido las empresas del MAB?

El siguiente cuadro muestra los ingresos, el EBITDA y el Resultado Neto de 2015 con respecto 2014

 

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¿Podemos extraer alguna información adicional de este cuadro? Para resumir los datos, vamos a puntuar cada empresa según las cinco siguientes magnitudes: 

  • Aumento de los ingresos con respecto 2014 = 1 punto
  • Aumento del EBITDA con respecto 2014 = 1 punto
  • Aumento del Bº Neto con respecto 2014 = 1 puntos
  • EBITDA positivo = 1 punto
  • Beneficio positivo = 1 punto

 

El siguiente cuadro resumen las puntuaciones:

Empresa Pto. Catenon 4 Tecnoquark 3
Altia 5 Grenergy 4 Inkemia 3
Commcenter

5

Zinkia 4 AB Biotics 3
ThinkSmart 5 Gigas 4 Agile 2
Clerhp 5 Neol Bio  4 Home Meal 1
Euroespes 5 NBI Bearings 3 Ebioss 1
Secuoya 4 MásMóvil 3 Lleida.net 1
Euroconsult 4 Eurona 3 Only Apartments 1
Griño 4 Medcomtech 3 Carbures 1
Inclam 4 Vousse 3 Bionaturis 1
Neuron Bio 4 Facephi 3    

 

A pesar de que el sistema de puntuación es un poco burdo, podemos hacernos una rápida idea de las mejores empresas en cuanto a la obtención de resultados. Las empresas con mejor puntuación han sido Altia, Commcenter, Thinksmart, Clerhp y Eurospes. Además creo que debemos mencionar algunas otras, por ejemplo MásMóvil y su creciente tamaño, ¿Podríamos estar hablando de una futura jazztel?. Por otra parte, el tema de las renovables está muy de moda y Grenergy es una empresa del sector. Solrac ya la analizó hace un año y no tiene mala pinta. 

 

Por capitalización, las empresas más importantes del MAB son:

 

Compañía Capitalización
MásMóvil 221,45 mil.l€
Altia 123,39 mill.€
Secuoya 79,08 mill.€
Eurona 72,14 mil.l€
Carbures 64,9 mill.€
Medcomtech 57,85 mill.€
Inclam 54,14 mill.€
Inkemia 52,36 mill€

 

 

 

¿Cómo puntua MABIA a las empresas?

En Mabia tienen su propio sistema de puntuación para evaluar las empresas. El sistema de evaluación se basa en cinco items: Eficiencia Financiera, Desarrollo Modelo de Negocio, Mercado, Consejo & Equipo y Transparencia y comunicación. El inconveniente es que todavía no han analizado a todas las emrpesas. Aun así hay cosas que personalmente no me acaban de convencer, por ejemplo la posición de Eurona, que se encuentra en cuarto lugar sin haber tenido un BPA positivo en los últimos cuatro años. En cualquier caso, la única empresa que coincide en las primeras posiciones es Altia.

 

mab2

 

 

 

Algunos datos fundamentales de las empresas del MAB

Por ahora parece que Altia es la mejor empresa del MAB pero ¿Realmente es así? En el último cuadro del post voy a resumir algunos ratios y múltiplos de todas las empresas. Pese a ello, hay que tomar los datos con precaución, ya que suelen cambiar mucho de un año a otro al tratarse de empresas de reciente creación, y que además, pertenecen a distintos sectores:

 

Compañía PER Medio Mg. Bruto Mg. Explotación Rentabilidad del capital Deuda Financiera / Patrimonio Neto DFN / EBITDA ROA ROE
AB Biotics -16,12 47,7% -16,76% -87,33% 0,64 -6,65 -8,87% -15,67%
Agile 0 19,89% 3,77% -58,25% 0,99 5,06 -10,21% -26,62%
Altia 9,94 60,63% 16,61% 44,8% 0,06 -1,08 19,1% 30,18%
Bionaturis -144,3 -32,48% 1,86% -11,44% 0,8 264,52 -1,31% -2,53%
Carbures -3,4 55% -8,85% -74,59% 7,06 -6,95 -21,17% -211,41%
Cátenon 25,25 36,75% 18,06% 36,56% 1,07 2,11 6,7% 17,06%
Clerhp 0 44,4% 24,8% 36,35% 0,46 0,47 17,52% 34,59%
Commcenter 21,11 12,55% 3,1% 9,7% 1,86 6,76 1,58% 5,6%
Ebioss 0 28% -34,8% -6% 0,42 -7,55 -4,26% -6,39%
Euroconsult -42,42 75,13% 7,04% -0,33% 1,16 8,89 -1,48% -3,9%
Euroespes 16,61 37% 24,89% 0,09% 0,94 4,52 3,17% 7,11%
Eurona -9,96 44,39% 6,3% -20,72% 0,76 3,59 -14,6% -30,55%
Facephi -10,37 98,92% -146% 200,13% 2,06 -762,06 -65% -223,59%
Gigas -49,11 75,18% 10,22% -9% 0,6 2,95 -3,01% -6,22%
Grenergy 13,26 40,05% 56,74% 25,02% 0,38 0,97 13,91% 29,39%
Griño 82,37 57,72% 15,45% 7,66% 0,56 3,3 1,46% 2,72%
Home Meal -9,58% 44,7% -10,45% -42,06% 1,05 -4,66 -14,11% -35,35%
Inclam 69,67 33,46% 10,99% 41,94% 1,35 2,66 2,2% 8,86%
Inkemia 178,41 43,8% 32,85% -13,94% 0,54 6,09 0,91% 1,48%
Lleida.net -34,4 35,95% 4,7% -71,81% 1,11 5,25 -3,51%

-9,92%

MásMóvil -151,18 31,29% 8,34% 1,11% 0,81 3,85 -0,58% -1,93%
Medcomtech 173,22 58,84% 11,56% 11,48% 0,88 4,87 1,16% 2,53%
NBI Bearings 33,52 51,8% 18% 5,62% 1,09 2,28 2,28% 7,9%
Neol Bio - 89% 26,6% -161,65% 0,28 1,21 -4,23% -6,33%
Neuron Bio 182,99 26% -257% -24,17% 2,44 -34,72 0,3% 1,06%
Only-apartments -11,1% 17,45% -23,67% -93,34% 0,63 -1,89 -25,5% -46,85%
Secuoya 114,9 15,4% 12,94% 25,12% 3,7 3,14 1,43% 9,1%
Tecnoquark -62,21 79% 8,1% -10,74% 0,34 7,5 -1,73% -3,33%
Thinksmart 48,72 28,23% 5,78% 24,47% 0,92 3,51 2,11% 6,86%
Vousse -2,08 39,6% 6,35% - 6,5 10,64 -10% -249,55%
Zinkia 19,32 55,33% 27% -4,06% 1,44 3,98 3,45% 12,78%

 

 

Según el cuadro anterior de datos fundamentales, las empresas más interesantes serían Altia, Catenon, Clerhp, Euroespes, Grenergy y NBI Bearings. En ellas, ya sea el PER medio, las rentabilidades o los márgenes conseguidos son interesantes.

 

Las mejores empresas del MAB son...

Así vemos, como en base a los distintos cuadros, a priori, las empresas más interesantes del MAB son:

  • Altia: Consultoría informática y soluciones TIC para diversos sectores.
  • Clerhp: Especializada en ingeniería de estructuras prestando servicios de diseño, cálculo, asistencia técnica y construcción de estructuras.
  • Commcenter: Es el 1er distribuidor Movistar de capital independiente.
  • Eurospes: Empresa privada dedicada a la investigación, diagnóstico y tratamiento de enfermedades del sistema nervioso central.
  • Thinksmart: Especializada en el desarrollo de tecnología para desempeño comercial.
  • Cátenon: Multinacional tecnológica de búsqueda global de profesionales.
  • Secuoya: Grupo de comunicación dedicado a la prestación de servicios de audiovisuales.
  • Eurona: Operadora de telecomunicaciones en zonas rurales.
  • Bionaturis: Biofarmacéutica que desarrolla y fabrica medicamentos para el sector farmacéutico y veterinario.
  • Grenergy: Desarrollador de proyectos y productor independiente de energía a partir de fuentes renovables.
  • NBI Bearings: Investiga, desarrolla, diseña, fabrica y comercializa rodamientos de alta calidad.

 

Sin embargo, sería necesario realizar un análisis más profundo de cada una de ellas para saber si realmente son empresas que puedan ofrecer una revalorización notable en el largo plazo. Por otra parte, Altia aparece en todos los rankings, y no es de extrañar. Tiene un margen bruto y de explotación del 60% y del 15% respectivamente. Un ROA y ROE del 19% y 30% y un ratio Deuda Financiera Neta / EBITDA negativo. Es decir, tiene exceso de caja. Además, el BPA ha venido creciendo desde 2011, a la vez que la deuda financiera ha venido disminuyendo. En definitiva, si tuviera que quedarme con una empresa del MAB sería esta, a pesar de que pudiera crecer menos que otras.

 

 

 

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3 comentarios

Añadir comentario
  1. Tywin Lannister
    #2

    Tywin Lannister

    ¿Imaginarium?

    La única empresa que cumple todos los requisitos para invertir sin problemas es Altia...

    Inkemia me parece buena, pero falta que empiece a demostrar cosas con sus participadas....Secuoya idem...

    Las que pondría en buen lugar para el futuro, son NBI y Greenergy...aunque tienen mucho por demostrar todavía...

    un s2 compy

    Me gusta
  2. Ausias Fuster
    #3

    Ausias Fuster

    en respuesta a Tywin Lannister
    Ver mensaje de Tywin Lannister

    Coincido contigo, después de Altia NBI y Grenergy parecen muy interesantes. Másmóvil que te parece? Las demás parecen todavía demasiado pequeñas para considerarlas.

    Saludos

    Me gusta

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