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¿Qué pasa si bajan los tipos de interés? Bolsa, depósitos, hipoteca...

El Banco Central Europeo, persiguiendo su objetivo de inflación del 2% está llevando a cabo una política monetaria de tipos de interés bajos además de facilitar crédito a las entidades financieras con el fin de que éste llegue a la economía real estimulando el crecimiento económico y haciendo aumentar la inflación. Actualmente la inflación se sitúa en el 0,3% en la Eurozona. 

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¿Cómo me afecta la bajada de tipos de interés en depósitos, hipotecas, inversiones...?

La bajada de tipos que está llevando a cabo el Banco Central Europeo tiene como principal objetivo hacer llegar a la economía real el crédito, facilitando el crecimiento económico para que la mayor actividad y demanda empuje al alza los precios. Pero... ¿Cómo me afecta a mi como ciudadano?

 

Depósitos

Cuando el BCE baja los tipos de interés, el interés de los depósitos cae. Tiene un impacto claro y directo sobre el tipo de interés de los depósitos. La menor tasa de interés interbancaria hace que a los bancos les resulte más costoso mantener los tipos de interés de los depósitos y por ello acaban bajándolos paulatinamente. 

 

Hipotecas

El Euribor, que es el principal indicador de referencia para calcular el tipo de interés de las hipotecas también cae

Euribor y Tipo de interés Oficial BCE

El Euribor a un año se encuentra cerca de mínimos históricos, lo que reduce el tipo de interés de las hipotecas. Podemos observar en el gráfico el coeficiente de correlación entre el Euribor a un año y los tipos de interés oficiales es de 0,88 lo que nos indica que la relación es positiva y fuerte. Cabe señalar que a estos niveles de tipos de interés, el impacto sobre la hipoteca es reducido debido al poco margen de caída que queda. 

 

Crédito

Debido a la barra de liquidez u Operaciones de Refinanciación a Largo Plazo Condicionadas (TLTRO) permitirán aumentar el crédito en la economía, en principio a unas tasas de interés inferiores. Este aumento del crédito permitiría a las empresas (grandes y pequeñas) acceder al crédito: llevar a cabo proyectos de inversión, mantener la plantilla de empleados, realizar pagos... Además se espera que también lleguen al particular. 

Otra de las medidas del BCE trata de comprar deuda respaldada por activos (ABS), medida que beneficiará a entidades financieras y grandes empresas principalmente. 

 

Divisas

Si queremos comprar productos a países «no Euro» ahora veremos que nuestro poder adquisitivo es menor. El Euro se ha debilitado frente al dólar, con lo que comprar productos en moneda extranjera nos sale más caro que antes de la bajada de tipos de interés. En cambio si queremos exportar hacia países fuera de la Eurozona nos resultará más rentable, pues desde fuera del Euro Área tendrán mayor poder adquisitivo. 

Algunos analistas consideran que es buen momento para comprar dólares, aunque debemos ser conscientes del recorrido que lleva el dólar desde que empezó la crisis. Existe una fuerte correlación inversa entre el Euro y el agregado monetario de Europa frente a Estados Unidos. Esto es que si el agregado monetario en la Eurozona crece más que en Estados Unidos, el Euro se debilita. 

Con la bajada de tipos de interés, existe un importante flujo de capital que va de la Eurozona hacia divisas cuyos tipos de interés son mayores. El efecto es una depreciación del Euro (se venen Euros para comprar otras divisas). 

 

Renta Fija

El efecto puede ser ambiguo en un escenario de bajos tipos de interés como el actual. En principio la bajada de tipos beneficia a quienes ya tenían Renta Fija ya que al bajar los tipos de interés, el precio de los bonos-obligaciones-letras aumenta. Ante la bajada de tipos, los inversores se apresuran a comprar activos de renta fija a corto plazo: el precio sube y la rentabilidad cae.

Es cierto que también puede ser atractiva la inversión en activos de renta fija de otras monedas, como pueden ser los Treasury en Estados Unidos. Esto provocaría ventas en renta fija en euros para irse a renta variable o renta fija con mayor interés en dólares. El efecto sería una subida de tipos en renta fija en Euros y una depreciación del euro frente a otras monedas como puede ser el dólar. 

Podemos ver que a corto plazo la curva de tipos tiene pendiente negativa, y además los tipos de interés a corto plazo son negativos. 

Curva de tipos BCE

Bajada de tipos de interés y la Bolsa

El efecto en bolsa hay que analizarlo con más detalle. La bajada de tipos beneficiará a las empresas exportadoras, sobretodo a aquellas que lo hagan en dólares (USD). Empresas que tengan deuda verán reducidos sus costes de financiación, lo que aumenta su valoración en bolsa. 

La facilidad de crédito debería impulsar el consumo y con ello la producción y los beneficios. Aunque deberemos valorar la debilidad macro y otros factores como la debilidad macro, y el efecto de los estímulos sobre la bolsa.

No obstante hay que destacar el impacto que han tenido medidas del BCE similares llevadas a cabo anteriormente sobre los mercados: Agregado monetario y bolsa, no es oro todo lo que reluce, donde explico que hasta ahora cuando ha crecido el agregado monetario la bolsa ha caído con un coeficiente de correlación bastante elevado, con lo que tendremos que estar alerta, ya que no tiene porqué haber el mismo efecto alcista de los mercados ante un QE en Europa como ha sucedido en Estados Unidos.

Otros factores que empujan a ahorradores e inversores a comprar bolsa se debe al exceso de ahorro que puede generar la expansión monetaria, así como la reducida rentabilidad de los depósitos o bancos que empuja a buscar más rentabilidad en el mercado de renta variable. 

  • Algunas empresas españolas que se pueden beneficiar de la bajada de tipos de interés son ACS, Gas Natural, Iberdrola, Bankinter, Abertis.
  • A nivel Europeo empresas con exposición a Estados Unidos son una buena opción.
  • Podemos encontrar empresas interesantes como Royal Dutch Shell, Johnson Mathey, Holcim, Lafarge, Rio Tinto, Airbus... Entre otras. 

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  1. #1

    rubengagu

    Buena aportación Ismael
    A los inexpertos en está materia como yo, nos ayudará a entender un poco mejor éstas decisiones tan complejas de entender.
    Saludos

  2. #2

    Ismael Vargas

    en respuesta a rubengagu
    Ver mensaje de rubengagu

    Gracias por tu amable comentario. Un saludo y me alegro que haya podido servirte de ayuda.

  3. #3

    joanfarre

    Buenas,
    Si el poder del euro cae, entonces es buen momento para cambiar otras divisas (yo tengo francos suizos) a euros? En tu explicacion dices que el dinero fluye de la zona euro hacia otras divisas con un tipo de interes mayor y que es bueno cambiar euros x dolares (cosa que también me interesa). Si el valor del euro baja deberia ser buen momento para comprar euros no? No me ha quedado muy claro esto.
    Gracias y saludos!

  4. #4

    Ismael Vargas

    en respuesta a joanfarre
    Ver mensaje de joanfarre

    Aquí debemos diferenciar dos aspectos:

    Primero: Una moneda se aprecia o deprecia frente a otra. Si por ejemplo los inversores compran USD o Francos Suizos, primero han vendido Euros. Entonces el Euro se deprecia frente al Dólar o al Franco Suizo. Mientras que el dólar y el franco se aprecia frente al Euro. Esto es cuestión de oferta y demanda.

    Segundo: Expectativas... Si consideras que se va a seguir produciendo la depreciación del Euro frente a otras monedas, no es el momento de comprar euros porque tu dinero valdrá menos frente a otras monedas.
    En cambio si consideras que el Euro está barato y empezará a apreciarse frente a otras monedas, es el momento de comprar Euros.
    La mayoría de analistas están apostando a que el euro seguirá depreciándose, pero ya sabemos cómo son estas cosas... Cada uno tiene que saber qué está haciendo, los analistas se pueden equivocar.

    Debes saberlo ya, pero por si algún usuario también se pierde...

    El tipo de cambio ahora está en 1,30 significa que por cada euro nos dan 1,30$ O lo que es lo mismo, nos hace falta 1,30$ para conseguir un euro.
    Ahora piensa, qué va a hacer el euro apreciarse o depreciarse:

    Imagina que compramos hoy dólares al tipo de cambio 1,30

    Con 1.000€ tenemos 1.300 dólares

    Escenario 1: El euro se deprecia frente al dólar, lo que implica que por cada euro sólo podremos comprar 1,20 dólares.

    En este caso tendremos 1.300 dólares a convertir a euros al tipo de cambio 1,20 por lo tanto obtendríamos 1083€ habremos ganado por la apreciación del dólar frente al euro.

    Escenario 2: El euro se aprecia frente al dólar por ejemplo hasta 1,50

    En este caso tendremos 1.300$ a convertir en euros al tipo de cambio 1,50 y en ese caso por cada 1,50$ tendríamos un euro, lo que supone 866€, tendríamos una pérdida.

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  • Rankia

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