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¿Cómo se comportan las empresas que entran y salen del Ibex?

A continuación vamos a mostrar la relación que hay entre las principales empresas que salen y entran del IBEX. Para ello vamos a ver los principales cambios que se han producido desde 2008, analizando los casos de Grifols, A3Media, Bankia, Viscofán, Jazztel, Acerinox y Arcelormittal.

El objetivo del análisis es ver cómo se comportan las empresas que acaban saliendo del IBEX y si se podría aplicar alguna estrategia de inversión sobre alguna empresa en base a su entrada o salida del colectivo. 

Existe un sesgo en estas empresas ya que muchos Fondos de Inversión (principalmente ETFs) deben recomponer sus carteras cuando las empresas entran y salen de un índice, produciendo una ineficiencia en el mercado que puede ser aprovechada. 

Si sabemos que una empresa va a entrar en el índice y otra va a salir, muchos Fondos comprarán la empresa que entra y otros venderán la que sale, pudiendo producirse unos movimientos en el precio que podríamos aprovechar. Aunque no siempre ocurre.

A continuación vamos a ver algunas de las situaciones que pueden producirse y si hay algún método estadístico para intentar prever qué empresas saldrán y cuales entrarán. Recordad que los criterios para entrar o salir van en función decapitalización y liquidez.

¿Cómo se han comportado las empresas que han entrado en el Ibex?

 

Emrpesas que salieron del Ibex

Desde enero de 2008, salieron 20 empresas. Las he diferenciado como empresas que siguen cotizando y que el accionista no ha notado cambio, como el caso de Iberia o Antena 3 por ejemplo, empresas que siguen igual, como Gamesa o Bankia, y empresas que han dejado de cotizar después de haber sufrido caídas importantes en bolsa. 

De las 20 empresas que salieron volvieron a entrar 4 (el 20%):

  • La antigua Iberia con el nombre de IAG
  • Ebro 
  • Bankia
  • Gamesa

De las 20 empresas que salieron, dejaron de cotizar 9 (el 45%):

  • Altadis
  • AGS
  • Sogecable
  • Unión Fenosa (ahora Gas Natural)
  • Cintra 
  • EVA
  • Banesto (ahora Santander)
  • Criteria ( ahora La Caixa)
  • Iberdrola Renovables (Ahora Iberdrola)

De las 20 empresas que salieron, siguen cotizando 7 (el 35%) 

  • Antena 3 como Atresmedia
  • Inmobiliaria Colonial 
  • Endesa 
  • Acerinox 
  • Abengoa 
  • Abengoa B
  • Nh Hoteles

A continuación podemos ver algunos ejemplos del comportamiento de las empresas, aunque hay que tener en cuenta que para entrar o salir del Ibex 35 hay que cumplir unos requisitos de capitalización y liquidez, con lo que es normal que empresas que lo han hecho mejor que la mayoría del Ibex acaben entrando, como es el caso de Jazztel o Viscofan. Otras, como Gamesa, tras haber sufrido fortísimas caídas, y haber recuperado parte de su cotización mientras la mayoría del Ibex lo hacía peor, han podido volver a entrar en el selectivo. 

De las empresas que hemos mencionado, podemos comparar algunas como cuando entra Grifols en detrimento de Antena 3, o Abengoa en detrimento de Nh Hoteles, Dia y Ebro, Viscofan, Amadeus... 

Grifols - A3TV

El 2 de Enero de 2008 Grifols entró en el selectivo por A3TV, que quedó excluida para no volver a entrar hasta la fecha.

En esta comparativa se observa como Grifols, tras su entrada en el IBEX presentó una rentabilidad superior a su predecesora, A3TV. Entre 2010 y 2011 ambas compañías registraron un rendimiento similar pero es a partir de Abril de 2011 cuando el rendimiento de Grifols se dispara, presentando una rentabilidad mucho mayor que A3TV hasta la fecha.

Entra Abengoa y sale NH Hoteles

Abengoa vs Nh Hoteles

El comportamiento relativo de Abengoa desde que entró en el Ibex en detrimento de Nh Hoteles ha sido sustancialmente mejor, aunque en los primeros meses la correlación entre ambas fue muy fuerte y positiva, ya que ambas caían a la par.

Un vistazo al comportamiento de las empresas

Las conclusiones que podemos extraer son interesantes. Para detectar las empresas que pueden hacerlo mejor o peor, lo podemos hacer mediante análisis estadísticos, estudiando la covarianza y correlación entre las acciones, por ejemplo con el uso de la Beta. 

Es importante tener en cuenta los criterios de capitalización (aunque Santander tenga, por ejemplo, Beta > 1, es difícil que se descapitalice tanto como para salir del Ibex) por eso tenemos que pensar en términos relativos. 

  • Cuando se produce un mercado alcista, las empresas con covarianza negativa pueden ser candidatas a salir del índice.
  • En un mercado bajista, las empresas con Beta mayor que 1 pueden ser candidatas a salir del Ibex (entendiendo prioritarias las de menor capitalización)
  • En un mercado lateral, las empresas con Beta cercana a cero (Amadeus, Viscofan...) tienden a hacerlo mejor que el índice y por tanto son candidatas a entrar o incluso hacerlo mejor que el mercado una vez hayan entrado. 

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