Sorpresa: SP500 casi en máximos

INFORME SEMANAL                                                                                                                                                                       04/04/2016

SORPRESA: SP500 CASI EN MAXIMOS

RENTA VARIABLE

Semana dura para la renta variable Japonesa y Europea frente a una bolsa Americana que se mantiene ajena a toda esta situación, y cuya única explicación es la debilidad del dólar que esta semana y, tras unas declaraciones de Yellen, ha seguido la tendencia que ya traía desde la decisión del BCE en Marzo y que lejos de conseguir sus objetivos empieza a preocupar la evolución reciente de activos y divisas, no viendo cambio alguno hasta una política fiscal conjunta y decidida.

En este contexto, afrontamos resistencias claves en los índices Americanos y que debemos reconocer que, tras el comportamiento de la semana pasada, donde esperábamos correcciones en general, Estados Unidos se ha mantenido al margen y ha logrado seguir escalando posiciones, llegando a este nivel de los 2075-2080, que puede a nuestro entender y en una primera tentativa generar un fallo alcista.

Desde un punto de vista macro, seguimos con indicadores mixtos y lo peor de todo es que son pocos consistentes y variables, algo que entendemos condiciona los discursos de la FED, que sigue apostando por el efecto riqueza que se pueda generar en los activos financieros más que en una riqueza real. Es decir, seguimos con los mismos patrones que años anteriores y lejos de la normalización que podíamos esperar este año, los mercados y los bancos centrales han encontrado una droga que les cuesta desengancharse pero que está generando grandes distorsiones en los activos financiaros y en su futura evolución.

Abril suele ser un mes positivo para la bolsa, pero tal vez debamos ver que niveles y que zonas son las más atractivas en la actualidad y para nuestra humilde opinión la bolsa Americana no es la más atractiva ni en valoración ni en ciclo.

Para la semana, esperamos que las correcciones que tengan algo de calado sean oportunidad de compra, siendo los niveles de 2020 SP500 y 8470 de Ibex35, niveles de referencia para empezar a construir la estrategia y alzas limitas para el SP500 entorno al 2080-2090.

Destacar que desde el efecto Dragui, el euro se ha apreciado casi un 5% y el relativo Europa/Estados Unidos ha perdido casi un 10% en función del índice de referencia. Parte puede venir explicada por la divisa pero el resto junto a las diferentes valoraciones y el momento de políticas monetarias a ambos lado del atlántico preocupa, porque solo puede venir explicado por el inicio de una guerra de divisas no conocida hasta ahora.

 

Esta semana introducimos un grafico del usd/jpy y del SP500 donde las divergencias de ambos activos están en máximos y son una señal de precaución y que no es oro todo lo que reluce.

 

Varias estrategias  para la semana:

  1. Pensamos en aprovechar subidas para vender SP500 desde 2080-2090. En el caso de caídas iníciales en la semana, compras selectivas 2020-2035. En el caso del Ibex, por sobreventa solo activamos compras en 8350-8480.
  2. Seguimos con la venta de dólares con objetivo final en 1.17-1.20. Solo un cierre por debajo de 1.1256 cambiaria este escenario.
  3. Compraríamos Europa frente a Estados Unidos si la divisa se estabiliza. Dentro de Europa, Italia y Francia son nuestros favoritos para esta semana.
  4. El gran experimento monetario que estamos viviendo tendrá grandes consecuencias y nos está alejando de los grandes cambios que la sociedad y las empresas necesitan.

 

 

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