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Morgan Stanley recomienda comprar valores de ratio pequeño EV/Fixed Assets.

Enterprise Value: Capitalización bursátil (nº de acciones de la compañía x precio de cotización) + Deuda Financiera Neta.
Fixed Assets: Activos Fijos.

Actualmente, tan sólo el 1% del MSCI de Europa, cotiza a un ratio EV/FA inferior a 1.

Sólo hay 11 compañías en Europa que cotizan con el EV/FA inferior a 1, lo que equivale al 1% de este universo (siendo que la media de los últimos 10 años era del 8%). Incluso relajando el criterio se encuentra que tan solo el 7% de las empresas europeas cotizan a un EV/FA menor del 1,5, frente a la media de los últimos 10 años que es del 22%

Una conclusión derivada del minúsculo grupo de entidades con tan bajo ratio es que el mercado está muy caro. Pero además, el ratio refleja que la Bolsa está más orientada a las acciones con un menor peso de activos fijos (vs a empresas de servicios) y que las que tienen un ratio EV/FA más pequeño, son más objeto de atención por parte del Capital Riesgo.

Comprar valores de bajo ratio EV/FA ha supuesto una tasa de rentabilidad compuesta del 23% en los últimos 10 años.
Si un inversor hubiese comprado una cartera igualmente ponderada que el índice MSCI Europa, pero sólo con el 10% de las acciones de más baja EV/FA, la rentabilidad compuesta promedio hubiese sido del 23%, superando al índice MSCI Europa en un 14%.


Dentro de valores europeos de bajo ratio EV/FA, considerando como tal los de 1,8 ó menos, apuesta MS por las siguientes 12 compañías:

Air France-KLM
Deutsche Lufthansa
EDF
Punch Taverns
EADS
AEM Milano
RWE
BHP Billiton
Daimler Chrysler
EON
National Grid Transco
EDP
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