Tras lo ocurrido en los últimos meses en los mercados financieros, principalmente los mercados de renta variable, hay inversores, sobre todo inversores “noveles”, que tendrán cierta sensación de “angustia” al no tener muy claro si la decisión que tomaron hace poco fue la correcta o no (invertir en Fondos Inversión renta variable global al menos en una parte de sus inversiones)
Hay que reconocer que un gran número de inversores actuales de fondos de inversión, han llegado a este tipo de productos, básicamente porque no encontraban alternativa para poder conseguir alguna remuneración a sus ahorros
La situación de tipos de interés que afecta directamente a productos “garantizados”, ha provocado que muchos “ahorradores” dieran el paso para convertirse en “inversores”
Este tipo de clientes, no habían vivido hasta ahora episodios de volatilidad, episodios de “caídas del valor de su inversión”, o al menos, no episodios violentos como los últimos vividos.
Todos somos conscientes que hemos vivido una época en la que todo era propicio y positivo para favorecer el desarrollo al alza de los mercados de renta variable, pero ese escenario del que hemos disfrutado, ya no es el mismo, y han bastado algunos “coletazos” a la baja para que muchos clientes se replanteen sus inversiones (el corazón frente a la razón)
¿Qué podríamos decirles a estos clientes / inversores ante esta situación?
¿Cómo podríamos analizar en cierta forma si la renta variable a largo plazo es o no rentable y en qué términos lo es (marcos de referencia de rentabilidades positivos y negativos)?
Me he permitido hacer un pequeño análisis sobre uno de los índices que más nos encontramos como referencia / Benchmark en muchos fondos de inversión “globales” de renta variable, el MSCI WORLD
Este índice bursátil bien puede representar aproximadamente el 85% del mercado global de acciones, quizás la única zona que no esté representada en el mismo son los mercados emergentes, pero esto no lo imposibilita para poderlo utilizar como referencia de la evolución de dicho mercado de “equity” a nivel global.
Obtenemos los datos de “cierre mensual” de este índice desde enero del 2005 al pasado mes de octubre 2018 (en total tendremos 166 datos de cierre con su correspondiente revalorización positiva o negativa mensual).
Con estos datos vamos a intentar obtener unos “cuadros de referencia con inversiones tanto a 5 como a 10 años)
¿Por qué 5 o 10 años?
Bien, podría haber utilizado otros periodos de inversión, pero bien es cierto que al menos en mi caso, lo que me dice la experiencia es que el plazo de 5 años es ya una referencia que a nivel mental, la mayor parte de los clientes la asocian a una inversión a largo plazo.
Por otro lado, los 10 años, cualquier cliente entiende este plazo como más que suficiente para una inversión a largo plazo.
Pero antes de analizar los datos en esos periodos de 5 y 10 años, algunos datos interesantes a nivel “mensual” de dicho índice, para poder tener también unas referencias del movimiento de dicho índice en el muy corto plazo, por desgracia, son muchos los inversores que en un momento dato ante oscilaciones “violentas” pueden tomar decisiones “viscerales”
Podemos observar un promedio “positivo” de revalorización mensual del 0,42%, con una volatilidad (desviación típica de la media) de un 4,23% que no es poco, ya que nos ofrece una volatilidad anualizada del 14,65%
Respecto a los meses con resultado positivo podemos comentar que estos representan el 58% del total con una rentabilidad media mensual del 3,05%, y el resto, 70 meses que representan el 42% del total con una rentabilidad media mensual negativa del -3,27%
A nivel mensual, el % de meses negativos con respecto a los positivos es menor, si bien, no con mucha diferencia, y la rentabilidad media cuando se “gana” es sensiblemente menor a la rentabilidad media cuando “se pierde” (a nivel mensual)
¿Y en qué intervalo de rentabilidades aproximadamente se puede mover mensualmente dicho índice?
Utilizando para ello el “VaR” con un nivel de confianza del 95% podemos encontrar un intervalo de rentabilidades entre un -8,04% y un +8,88%
Si ajustamos el “VaR” a un nivel de confianza del 99%, el intervalo de rentabilidades se amplía a -12,26% y -13,11%
Un VaR al 99% ya es más que significativo, pero aún así no debemos olvidar que siempre cabe la posibilidad, por muy pequeña que sea, de obtener en un mes concreto un resultado fuera de este intervalo, de hecho, el peor registro que nos podemos encontrar en este índice fue una caída mensual del -18,99%.
Estos primeros datos que he querido compartir con vosotros sobre el comportamiento de dicho índice a cierre mensual, bien pueden valer para tener una idea del comportamiento del mismo en el muy corto plazo, el cual, nos guste o no, puede ser muy decisivo en cuanto a una “sobrereacción visceral” del cliente en un momento concreto como ya había comentado anteriormente.
Pasamos a estudiar el comportamiento de dicho índice en periodos de inversión de 5 y 10 años
¿Cómo he obtenido los datos de referencia?
Tan fácil como calcular el resultado de todas las combinaciones posibles de 5 años invertido en todo el periodo estudiado
Por ejemplo, un cliente que invirtió en enero del 2005, acaba su periodo de 5 años en enero del 2010, y por el contrario un cliente que comenzó por ejemplo en marzo del 2007 acabaría en marzo del 2012, etc….
Siguiendo este método, podríais encontrar un total de 106 periodos de 5 años completos, y un total de 46 periodos completos de 10 años.
Sin duda son datos al menos suficientes para tener ya una aproximación bastante realista de lo que ha sido el comportamiento de dicho mercado en esos 14 años, en periodos de 5 y 10 años.
Resumen datos y conclusiones en periodos de 5 años estudiados.
Los periodos de 5 años con resultado final positivo representan un 70% aprox., del total, mientras que los periodos con resultado negativo representan el 30% (en este sentido al menos la probabilidad juega a nuestro favor invirtiendo a 5 años al menos).
Rentabilidad media entre todos los periodos de 5 años es del 27,08% acumulada (TAE 4,91%)
Sin duda una TAE interesante y que al menos consigue ganar de una forma clara a la inflación.
La rentabilidad media si tenemos en cuenta solo los periodos con resultado positivo sube hasta el 44,37% (TAE 7,62%)
Mientras que si tenemos en cuenta solo los periodos negativos, el resultado medio es del -11,16% (TAE -2,34%)
En este sentido también podemos observar que cuando el resultado es positivo (cuando se gana ) se gana más, que se pierde cuando se pierde (en periodos con resultado negativo)
Veamos ahora los “extremos” tanto en el punto positivo como negativo.
El peor escenario encontrado a 5 años obtiene una rentabilidad negativa del 27,17% (TAE -6,14%) periodo de inversión de mayo 2007 a mayo 2012)
Como es lógico este periodo está muy influenciado por la última crisis financiera y en especial por el episodio de L.Brothers, si este inversor al menos hubiera esperado a los 6 años y medio de inversión, no habría obtenido ni perdida ni ganancia, al menos habría recuperado su capital inicial.
Por otro lado, el mejor periodo a 5 años que nos podemos encontrar fue el de febrero 2009 a febrero 2014 con una rentabilidad global del 123,13% (TAE 17,41%), sin duda este inversor invirtió en el “momento de los valientes” y por eso obtuvo su recompensa.
Como resumen a este análisis de 5 años invertido podríamos indicar que efectivamente, el tiempo “juega a nuestro favor” e incluso con un episodio tan traumático como el de L.Brothers y la crisis financiera, parece a priori que las posibles ganancias, justifican más que de sobra los posibles riesgos, ya que la probabilidad de obtener un resultado positivo o al menos más que aceptable es muy superior a la posibilidad de o no obtener beneficio, o “sufrir” una pérdida que podríamos considerar moderada.
Como complemento al análisis anterior, podríamos ver estos mismos datos pero referidos a inversiones de 10 años de plazo.
En dicho escenario NO encontramos ningún periodo con resultado negativo, con una revalorización media del 36,31% (TAE 3,31%)
El peor escenario nos ofrece una rentabilidad positiva del 1,64% TAE
Y el mejor escenario a 10 años nos ofrece una TAE del 7,76% (111,23% de rentabilidad total acumulada en los 10 años)
A priori por lo tanto, siempre y cuando invirtamos en un fondo de inversión con una tipología “Global” en entornos entre 5 y 10 años, podríamos decir que en un comportamiento “normal” e incluso con episodios de caídas traumáticas por el camino, las probabilidades juegan a nuestro favor, y desde luego, tenemos más que ganar , que perder, sobre todo teniendo en cuenta que actualmente la alternativa a la renta variable en muchos casos, sino la mayoría, lo que nos garantizan es “perder dinero consistentemente año tras año “ por el efecto de la inflación.
Para terminar una frase, no es mía, pero la he podido escuchar y leer en bastantes foros,
“Recuerda que la renta variable es el único mercado en el que la gente no compra cuando está de rebajas”
Suerte con tus inversiones. (la suerte también es necesaria y muy buena compañera a una buena planificación financiera)
Rafael Alguacil Roldán
Asociado efpa 10060 Andalucía Occidental Sevilla
Consultor Financiero
Dirección Comercial Suroeste Allianz Seguros
